ICM：Câu chuyện cốt lõi của việc nâng cấp chiến lược Solana

Gần đây, hệ sinh thái Meme của Solana lại nóng lên. Meme tiếng Trung “索拉拉” do cộng đồng khởi xướng và được Solana chính thức công nhận đã vượt mốc vốn hóa thị trường 1,500 triệu USD trong thời gian ngắn, nền tảng phát hành của nó Trends.fun cũng vì thế trở thành tâm điểm mới. Đồng thời, nền tảng phát hành Meme hàng đầu của hệ sinh thái Solana, Pump.fun, gần đây đã mở tài khoản X mới “Spotlight”, tài khoản mới này đề xuất sẽ thúc đẩy nhanh chóng việc xây dựng trong lĩnh vực ICM.

Chuỗi động thái thị trường này không phải ngẫu nhiên, mà là sự chuyển hướng hệ thống chiến lược của Solana. ICM đã được Solana chính thức xem là trọng tâm chiến lược trong tương lai, nhằm nâng cao internet từ tầng truyền tải thông tin lên tầng lưu thông giá trị. Bằng cách đưa toàn bộ phát hành, định giá và thanh toán lên chuỗi, ICM cố gắng tái cấu trúc logic cơ bản của thị trường vốn toàn cầu, cho phép tiền và người dùng có thể lưu thông trực tiếp, không có trung gian và hiệu quả cao trên mạng mở. Đối với Solana, đây không chỉ là một cuộc cạnh tranh về hiệu suất ở cấp độ công nghệ, mà còn là một sự tái cấu trúc hệ sinh thái. Dưới đây, Viện Nghiên cứu CoinW sẽ lấy điều này làm trung tâm để khám phá lộ trình của ICM cũng như các động thái hệ sinh thái gần đây.

Một. Tổng quan về ICM

1.Khái niệm ICM

ICM (Internet Capital Markets, thị trường vốn Internet) chỉ cơ sở hạ tầng tài chính mới dựa trên công nghệ blockchain và phi tập trung, nhằm đưa toàn bộ quy trình phát hành, định giá và giao dịch lên blockchain, cho phép bất kỳ người dùng nào có kết nối mạng đều có thể tham gia trực tiếp vào thị trường vốn. Khác với mô hình truyền thống phụ thuộc vào các trung gian như công ty chứng khoán, ngân hàng đầu tư, ICM đạt được sự phi tín nhiệm trong huy động vốn và đầu tư thông qua hợp đồng thông minh, điều này đã giảm đáng kể rào cản gia nhập cho việc phát hành và đầu tư tài sản. Triết lý này có thể được coi là sự tiếp nối của phát triển huy động vốn bằng tiền điện tử, từ ICO, IEO, IDO, Launchpad, mỗi lần lặp lại đều củng cố tính công khai và tính thanh khoản, trong khi ICM thì tích hợp thêm những cơ chế này, xây dựng một thị trường vốn trên chuỗi thống nhất. Chủ tịch Quỹ Solana cho biết, tầm nhìn cuối cùng của ICM là “xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu thông qua blockchain, cho phép mỗi người có mạng lưới tham gia vào giao dịch đầu tư tài sản.”

Vào tháng 5 năm nay, khái niệm ICM đã nhanh chóng nổi bật nhờ sự ra mắt của nền tảng mới trong hệ sinh thái Solana như Believe. Believe với logic cốt lõi “sự chú ý chính là vốn”, thông qua việc truyền thông xã hội kích hoạt phát hành trên chuỗi, cho phép người dùng hoàn thành việc tạo mã thông báo, định giá và giao dịch chỉ trong vài phút. ICM không chỉ tiếp tục tiến trình phi trung gian hóa của thị trường tiền điện tử, mà còn đại diện cho sự tái cấu trúc sâu sắc của cơ cấu tài chính và cơ chế phát hiện giá trị, tiềm năng của nó nằm ở việc đẩy thị trường trên chuỗi từ đổi mới cục bộ tiến tới sự tiến hóa của cơ sở hạ tầng tài chính hệ thống.

2.Bản đồ đường đi ICM

Vào tháng 7 năm 2025, đội ngũ Solana đã hợp tác với Anza, Jito Labs, Drift và các tổ chức khác để phát hành “Bản đồ đường đi của thị trường vốn Internet”. Theo “Bản đồ đường đi của thị trường vốn Internet”, lộ trình công nghệ của ICM được chia thành ba giai đoạn: ngắn hạn, trung hạn và dài hạn.

• Ngắn hạn: Tập trung vào việc ra mắt thị trường lắp ráp khối BAM do Jito Labs phát triển và thúc đẩy việc thực hiện giao dịch của Anza. BAM là hệ thống thực thi giao dịch hiệu suất cao thế hệ mới, hoạt động trong môi trường thực thi đáng tin cậy (TEE), cung cấp không gian thực thi có thể xác minh và bảo vệ quyền riêng tư cho các xác nhận viên và nhà phát triển, cho phép các ứng dụng tùy chỉnh logic sắp xếp giao dịch, đạt được hiệu ứng gần với ACE. Nó cho phép sổ lệnh giới hạn trung tâm trên chuỗi (CLOB) có hiệu suất khớp lệnh tương đương với sàn giao dịch tập trung, đồng thời duy trì tính minh bạch và tính xác định, nâng cao đáng kể tính công bằng và độ tin cậy trong thực hiện. BAM đã ra mắt trên mạng chính vào cuối tháng 9. Trong khi đó, Anza đang tiếp tục cải tiến cơ chế thực hiện giao dịch, thông qua việc tối ưu hóa giao thức QUIC và giới thiệu hệ thống điều phối thống nhất, để giao dịch có thể hoàn thành việc lên chuỗi ổn định hơn trong cùng một chu kỳ tạo khối, xây dựng nền tảng thực thi có độ trễ thấp và độ tin cậy cao cho Solana.
• Trung kỳ: Kế hoạch trung kỳ tập trung vào mạng quang học DoubleZero, giao thức đồng thuận Alpenglow và cơ chế thực thi bất đồng bộ (APE). DoubleZero được thiết kế đặc biệt cho các hệ thống phân tán với mạng quang học hiệu suất cao, có thể giảm độ trễ giao dịch xuống dưới mức 100 mili giây, tăng băng thông khoảng mười lần, và thông qua tăng tốc đa phát và lớp lọc lưu lượng, tăng cường độ ổn định mạng và khả năng chống tấn công. Alpenglow là giao thức đồng thuận hoàn toàn mới, rút ngắn thời gian xác nhận khối từ khoảng 12.8 giây xuống còn 150 mili giây, đồng thời đơn giản hóa logic đồng thuận, tạo nền tảng cho việc phát khối đa đồng thời (MCL) và thực thi bất đồng bộ. APE thì thông qua việc loại bỏ đường dẫn phát lại thực thi, tiếp tục rút ngắn thời gian giao dịch. Ba nâng cấp này sẽ cùng nhau xây dựng nền tảng thực thi tốc độ thấp, băng thông cao của Solana, cung cấp cơ sở hạ tầng hiệu quả hơn cho thị trường vốn phi tập trung.
• Dài hạn (sau năm 2027): Mục tiêu dài hạn là đạt được cơ chế phát khối đồng thời với nhiều người tham gia và kiến trúc kiểm soát tự động ứng dụng được thực thi trên tầng giao thức (ACE). Trong đó, mô hình MCL cho phép nhiều người xác thực phát khối đồng thời, có thể giảm độ trễ địa lý và rủi ro kiểm duyệt, đồng thời nâng cao hiệu suất đồng bộ thông tin toàn cầu; ACE sẽ trao quyền cho các ứng dụng tùy chỉnh logic ghép nối và sắp xếp giao dịch trên tầng giao thức, xây dựng một cấu trúc vi mô thực sự mở và có thể lập trình. Vào thời điểm đó, Solana có thể trở thành cơ sở hạ tầng thị trường vốn phi tập trung với thanh khoản sâu nhất toàn cầu, cung cấp nền tảng công nghệ cho việc thực hiện toàn diện thị trường vốn Internet.

Nguồn：anza.xyz

Hai. Dự án nổi bật gần đây trong hệ sinh thái ICM

1.MetaDAO

MetaDAO là dự án có vốn hóa thị trường cao nhất trong khái niệm ICM hiện tại, được đầu tư bởi Paradigm, và được coi là động cơ mới cho việc gây quỹ phi tập trung. Sự đổi mới cốt lõi của nó nằm ở việc giới thiệu mô hình Futarchy (quản trị thị trường dự đoán) do nhà kinh tế học Robin Hanson đề xuất, để quyết định sự chấp nhận hoặc từ chối các đề xuất dự án dựa trên giá thị trường thay vì bỏ phiếu dựa trên lượng token nắm giữ, từ đó đạt được quản trị hiệu quả hơn và mang tính thị trường hơn. Tất cả USDC được huy động trên nền tảng đều được quản lý trong kho tiền trên chuỗi, hệ thống sẽ sử dụng cơ chế thị trường dự đoán để cho phép người tham gia đặt cược vào tác động tiềm năng của đề xuất, nếu đa số cho rằng đề xuất đó sẽ giúp nâng cao giá token, thì giá của vị thế “Yes” (Tăng giá) trên thị trường sẽ cao hơn vị thế “No” (Giảm giá). Khi giá thị trường “Yes” cao hơn giá thị trường “No” ít nhất 1.5%, điều đó có nghĩa là thị trường đã hình thành sự đồng thuận mạnh mẽ, cho rằng đề xuất đó có tác động tích cực đến giá trị token, lúc này đội ngũ mới được phép sử dụng quỹ từ kho tiền. Thiết kế như vậy đảm bảo rằng việc sử dụng quỹ phải trải qua xác thực của thị trường, từ cơ chế ngăn chặn quyết định chủ quan, lạm dụng quỹ hoặc hành vi chênh lệch giá ngắn hạn.

Trong khi đó, MetaDAO đã thiết kế các cơ chế bảo vệ chặt chẽ chống lại Rug và khuyến khích hiệu suất, nhằm cân bằng giữa an toàn và hiệu ứng khuyến khích. Trong đó, 20% số vốn huy động và 50% mã thông báo dự án sẽ được khóa trong một bể thanh khoản do giao thức kiểm soát, ngăn chặn đội ngũ rút tiền trước thời hạn; phần thưởng cho đội ngũ cần được mở khóa dần dần khi giá mã thông báo đạt đến mục tiêu giai đoạn đã định. Đáng chú ý, MetaDAO còn giới thiệu “cơ chế xác minh giá trung bình 3 tháng”, tức là giá mã thông báo cần phải duy trì cao hơn mức giá trung bình mục tiêu của giai đoạn tương ứng trong liên tiếp ba tháng để có thể kích hoạt việc mở khóa khuyến khích tương ứng. Đồng thời còn có thời gian khóa 18 tháng, điều này củng cố định hướng xây dựng lâu dài, bảo đảm lợi ích của nhà đầu tư và cộng đồng. Thông qua cơ chế quản trị Futarchy, quản lý kho bạc trên chuỗi và khuyến khích hiệu suất ba lớp, MetaDAO vừa bảo vệ an toàn cho nhà đầu tư, vừa thúc đẩy đội ngũ tập trung vào tăng trưởng giá trị lâu dài và hoạt động liên tục. Hiện tại, vốn hóa thị trường của đồng tiền nền tảng META khoảng 1,73 triệu USD.

2.Tin tưởng

Believe đã tiên phong trong mô hình tweet thành token, giảm thiểu đáng kể rào cản phát hành token, người dùng chỉ cần trả lời “@launchcoin + tên token” dưới bất kỳ tweet nào, token sẽ được tự động đúc. Sau khi token được tạo, nó sẽ tự động tạo ra pool giao dịch thông qua đường cong liên kết, thực hiện phát hiện giá ban đầu. Khi vốn hóa thị trường của token đạt 100.000 USD, nó sẽ được coi là “tốt nghiệp” dự án, có thể vào pool thanh khoản sâu của nền tảng giao dịch phi tập trung Meteora trên Solana, đạt được khả năng giao dịch mạnh mẽ hơn. Cơ chế phân chia lợi nhuận của nền tảng cũng rất sáng tạo, phí giao dịch mỗi lần sẽ được chia đều giữa người sáng tạo và nền tảng Believe, tạo ra động lực liên tục. Cơ chế huy động vốn của dự án áp dụng cơ chế mở khóa theo giai đoạn, đảm bảo tính bền vững và minh bạch trong việc sử dụng vốn. Vốn hóa thị trường của token nền tảng LaunchCoin từng vượt 400 triệu USD, giúp khái niệm ICM nhanh chóng trở nên nổi bật.

Tuy nhiên, Believe vẫn phải đối mặt với một số bất định. Cơ chế flywheel của LaunchCoin vẫn chưa được công bố, đội ngũ sáng lập đã nhiều lần hứa hẹn về các bản cập nhật nhưng vẫn chưa thực hiện, dẫn đến nhiệt độ thị trường giảm sau đỉnh cao, cộng đồng có tâm lý chờ đợi về câu chuyện tiếp theo; sự thiếu hụt trong cơ chế bảo vệ và tiếp nhận thanh khoản đã khiến hầu hết các đồng token vẫn ở giai đoạn nhỏ, độ sâu của vốn hạn chế, khó có thể hỗ trợ các đột phá giá lớn hơn. Tính thanh khoản tổng thể vẫn tập trung vào thị trường trên chuỗi, thiếu sự dẫn dắt mạnh mẽ từ những người dẫn đầu. Nền tảng Believe đã tạo ra 53,720 loại token, nhưng trong số đó chỉ có khoảng 104 loại token hoạt động. Ngoài LaunchCoin, không gian tăng trưởng của các token khác bị giới hạn. Hiện tại, vốn hóa thị trường của LaunchCoin là 6,702 triệu đô la.

Nguồn：believescreener

3.Trends.fun

Vào ngày 20 tháng 10, token meme tiếng Trung “索拉拉” do cộng đồng khởi xướng và được Solana chính thức công nhận đã hoàn thành việc phát hành token trên Trends.fun, nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường. Các token liên quan khác do Trends.fun phát hành cũng trở thành tâm điểm của một vòng PVP mới. Trends.fun là nền tảng tài chính hóa nội dung đang nổi lên gần đây, với ý tưởng cốt lõi là cho phép nội dung xã hội trở thành “ngay lập tức phát hành ngay lập tức là token”, người dùng có thể thông qua robot token hóa xã hội của Trends.fun để đánh dấu bất kỳ bài viết nào trên X, từ đó tự động tạo ra token tương ứng, tạo ra sự phản ánh trực tiếp giữa độ phổ biến truyền thông xã hội, sự đồng thuận của cộng đồng và giá token. Khác với các nền tảng ICM truyền thống, Trends.fun nhấn mạnh cơ chế phát hiện giá trị do dữ liệu xã hội điều khiển, tức là độ quan tâm nội dung càng cao, giao dịch token càng sôi động, biến động giá càng phản ánh thực sự tâm trạng và sự đồng thuận của thị trường, từ đó xây dựng hình thái kinh tế mới mà nội dung chính là tài sản.

Mô hình kinh tế của Trends.fun dựa trên cơ chế đường cong ràng buộc, thông qua độ nóng xã hội để điều chỉnh giá cả một cách động, đạt được sự liên kết trực tiếp giữa sức ảnh hưởng của nội dung và giá trị thị trường. Cấu trúc phí của nền tảng rõ ràng, việc tạo ra token cần phải thanh toán khoảng 0.016 SOL, bao gồm phí tạo trên chuỗi do Solana thu, cũng như phí lưu trữ siêu dữ liệu do Metaplex thu, nền tảng bản thân không thu thêm bất kỳ khoản phí nào; việc mua bán token và giao dịch DEX đều cần phải thanh toán 1% giá trị giao dịch như là phí giao dịch. Về phân phối lợi nhuận, “Creators” có thể nhận được 20% chia sẻ phí giao dịch từ các giao dịch của token xu hướng liên quan của họ, “Trendors” có thể nhận được 5% phí giao dịch từ mỗi giao dịch liên quan đến bài viết X mà họ đã gây ra xu hướng. Phần còn lại sẽ được sử dụng cho việc bảo trì hệ thống và xây dựng hệ sinh thái. Tất cả các phần thưởng chưa được nhận sẽ tự động hết hiệu lực sau ba tháng kể từ khi được tạo, hình thành một thời hạn khuyến khích nhất định và hiệu ứng giảm phát.

4.ICM.RUN

ICM.RUN là nền tảng ươm tạo dự án phi tập trung được xây dựng dựa trên ý tưởng ICM, mục tiêu là thiết lập một hệ thống khởi nghiệp và huy động vốn mở trong hệ sinh thái Solana. ICM.RUN lấy DAO làm cấu trúc quản trị cốt lõi, bất kỳ ai cũng có thể đề xuất huy động vốn và ươm tạo trên nền tảng; các nhà đầu tư có thể tham gia gọi vốn dự án và nhận quyền quản trị. Quy trình tổng thể bao gồm việc người sáng lập nộp đơn, giảng viên bỏ phiếu đánh giá, DAO tiếp nhận ươm tạo, tiêm token vào kho bạc và phân phối sau đó. Các dự án được chấp nhận cần phân bổ khoảng 1% nguồn cung token cho kho bạc DAO, để phân phối theo tỷ lệ cho các người nắm giữ ICM trong tương lai. Tất cả các hoạt động đều được thực hiện trên chuỗi, đảm bảo tính minh bạch và khả năng truy xuất.

Cơ chế cốt lõi của ICM.RUN xoay quanh việc thu hút giá trị và hợp tác sinh thái. Nền tảng thực hiện việc tái lưu thông giá trị token thông qua ba lớp cấu trúc, lớp đầu tiên là lớp ươm mầm, DAO thông qua việc bỏ phiếu của các cố vấn để chọn lọc dự án và chia sẻ lợi nhuận token giai đoạn đầu; lớp thứ hai là lớp sinh thái, nền tảng hợp tác với nhiều Launchpad trên Solana để hỗ trợ ươm mầm và ra mắt các dự án chất lượng; lớp thứ ba là lớp khuyến khích NFT, cung cấp quyền lợi như danh sách trắng, airdrop và bán trước cho các thành viên trong cộng đồng. Tổng thể, thiết kế của ICM.RUN nhằm thay thế mô hình đầu tư mạo hiểm truyền thống bằng ươm mầm phi tập trung và quản trị thị trường, giảm bớt rào cản tài chính trong giai đoạn đầu của dự án và tăng cường tính minh bạch trong việc sử dụng vốn. Hiện tại, đội ngũ dự án đang lên kế hoạch ra mắt Venture Arm thuộc DAO để mở rộng kênh ươm mầm trên chuỗi cho các đội ngũ khởi nghiệp truyền thống. Hiện tại, vốn hóa thị trường của token nền tảng ICM khoảng 1,790 triệu đô la Mỹ.

Nguồn：icm.run

5.DoubleZero

DoubleZero là cơ sở hạ tầng tập trung vào tối ưu hóa hiệu suất mạng cơ sở trong hệ sinh thái Solana, cũng là phần quan trọng trong việc thực hiện tầm nhìn ICM. DoubleZero đã đưa ra ý tưởng kiến trúc IBRL (Tăng băng thông, Giảm độ trễ), nhằm cải thiện đường truyền thông tin giữa các nút, giảm độ rung và tắc nghẽn mạng, có thể giảm đáng kể độ trễ đồng thuận và nâng cao hiệu suất thông lượng của hệ thống. Mục tiêu của DoubleZero là đạt được môi trường mạng với độ trễ trung bình dưới 10 mili giây và khả năng thông lượng tăng gấp nhiều lần trên mạng chính Solana, từ đó cung cấp hỗ trợ hiệu suất cho các ứng dụng thị trường vốn như giao dịch tần suất cao và thanh toán thời gian thực.

Từ góc độ định vị kỹ thuật, DoubleZero là lớp mạng quang chuyên dụng hiệu suất cao được thiết kế cho hệ thống phân tán, đảm nhiệm vai trò hỗ trợ hiệu suất cơ bản trong mạng Solana và hệ sinh thái ICM. Ngoài việc tối ưu hóa hiệu suất, DoubleZero còn có thể đóng vai trò như một lớp lọc dữ liệu mạnh mẽ, nhằm bảo vệ mạng khỏi các cuộc tấn công từ chối dịch vụ (DoS) và lưu lượng bất thường, giảm bớt áp lực quá tải cho các trình xác thực và nút RPC, giúp tài nguyên của nút tập trung vào việc thực hiện nhiệm vụ và mở rộng không gian khối, từ đó nâng cao hiệu quả xử lý và khả năng mở rộng của mạng. Thông qua cấu trúc này, DoubleZero cung cấp khả năng truyền thông và bảo vệ cơ bản cho ICM được xây dựng trên Solana.

Ba. Kết luận

ICM là hướng đi lâu dài chiến lược nhất của Solana hiện nay, với mục tiêu nâng cấp Internet từ tầng truyền tải thông tin lên tầng lưu thông giá trị, làm cho việc phát hành tài sản, hình thành giá cả và thanh toán hoàn toàn được đưa lên chuỗi, xây dựng một mạng lưới vốn toàn cầu mở, minh bạch và ít ma sát. Hệ thống này nhằm giảm bớt ngưỡng hình thành vốn, nâng cao hiệu quả thị trường và khả năng xác minh, từ đó thúc đẩy sự phát triển của blockchain từ công cụ giao dịch sang cơ sở hạ tầng tài chính. Đối với Solana, ICM không chỉ là sự mở rộng của cuộc cạnh tranh về hiệu suất, mà còn là sự định nghĩa lại cấu trúc sinh thái, nó tích hợp hiệu suất mạng, cơ chế thị trường và cấu trúc quản trị thành một khuôn khổ vận hành vốn liên cấp.

Tuy nhiên, ICM vẫn đang ở giai đoạn đầu, hệ thống tổng thể của nó vẫn chưa hình thành vòng khép kín. Mặc dù Solana đã xác định rõ hướng công nghệ thông qua lộ trình, bao gồm các mô-đun quan trọng như tầng thực thi giao dịch BAM, tầng mạng DoubleZero, nhưng những cơ sở hạ tầng này vẫn đang trong quá trình xác thực hiệu suất; ở phần ứng dụng, các dự án như MetaDAO, Believe, Trends.fun mặc dù thể hiện những nỗ lực ở các chiều khác nhau, nhưng sự hợp tác trong hệ sinh thái và tích hợp thanh khoản vẫn còn hạn chế. Hiện tại, ICM giống như một sự đồng thuận hệ thống hơn là một cấu trúc thị trường trưởng thành. Liệu nó có thể thực sự đi vào thực tiễn trong tương lai hay không sẽ phụ thuộc vào việc thực hiện hiệu suất cơ sở, tính bền vững của cơ chế thị trường và mức độ phát triển của môi trường thể chế. Khi những yếu tố này dần được hoàn thiện, Solana có thể sẽ chuyển từ một chuỗi công khai hiệu suất cao thành cơ sở hạ tầng tài chính hỗ trợ lưu thông giá trị toàn cầu.

Nguồn: Viện nghiên cứu CoinW