Cạnh tranh khác biệt của DEX vĩnh viễn, liệu Aster có thể trở thành đối thủ của Hyperliquid?

Tác giả: Shen Chao TechFlow

Vào ngày 17 tháng 9, Aster đã hoàn thành TGE, hiệu suất của token $ASTER trong ngày đầu tiên vượt qua mong đợi của thị trường.

Dữ liệu cho thấy, tổng giao dịch của token đã vượt qua 310 triệu USD trong chưa đầy 24 giờ sau khi ra mắt, với hơn 330.000 ví độc lập mới được tạo ra. Giá mở cửa là 0.03015 USD, đạt đỉnh trong ngày là 0.528 USD, với mức tăng khoảng 1650% trong một ngày. TVL của nền tảng cũng đã bùng nổ từ 350 triệu USD lên 1 tỷ USD.

Khởi đầu như vậy thực sự rất đáng chú ý.

Sản phẩm dễ sử dụng và có người dùng là cơ sở cơ bản của các DEX sau airdrop, cũng quyết định liệu một dự án có doanh thu để thực hiện việc mua lại hay không, từ đó nâng cao giá trị token.

Một vấn đề cơ bản hơn đáng để thảo luận: Khi Hyperliquid đã chiếm lĩnh một nửa thị trường DEX vĩnh viễn với con đường "hiệu suất chính là công lý", và khối lượng giao dịch hàng tháng vượt qua 3300 tỷ đô la, thì các sản phẩm cùng loại trong lĩnh vực này còn có con đường nào khác để đi không?

Một số chi tiết sản phẩm của Aster đang trả lời câu hỏi này.

Vào tháng 6 năm nay, người sáng lập Binance CZ đã đặt ra một câu hỏi thú vị trên mạng xã hội: "Nếu bạn muốn mua một loại token trị giá 10 tỷ USD, bạn sẽ không muốn những người khác thấy nó trước khi đơn hàng hoàn tất." Ông thẳng thắn cho rằng DEX vĩnh viễn cần có chức năng "bể tối".

Aster đã chọn con đường "ưu tiên quyền riêng tư" này. Là một DEX vĩnh viễn được hình thành từ sự hợp nhất giữa Astherus và APX Finance, được hỗ trợ bởi YZi Labs (trước đây là Binance Labs), Aster không tham gia vào cuộc đua hiệu suất như Hyperliquid, mà tập trung vào việc giải quyết một điểm đau khác:

Trong thế giới minh bạch của blockchain, làm thế nào để các nhà giao dịch lớn không còn phải trả giá cho việc "bị nhìn thấy"?

Khi một người dẫn đầu trong một lĩnh vực đã mạnh mẽ như vậy, liệu những người đi sau nên theo đuổi trên cùng một con đường hay mở ra một lối đi hoàn toàn mới?

Lựa chọn của Aster có thể sẽ đưa ra một số gợi ý.

Mật khẩu sản phẩm của Aster: Tìm vị trí của bạn trong DEX vĩnh cửu

Chức năng sản phẩm toàn cảnh: Thiết kế cho các nhà giao dịch khác nhau

Để hiểu thiết kế sản phẩm của Aster, cần bắt đầu từ kiến trúc hai chế độ của nó. Nền tảng phục vụ chính xác hai nhóm người dùng hoàn toàn khác nhau.

Chế độ đơn giản nhắm đến những nhà giao dịch theo đuổi tốc độ và chiến lược thiên về degen.

Đặt hàng một lần, bảo vệ MEV tự động, và cái mà khó có thể không chú ý đến là đòn bẩy 1001 lần. Khi Hyperliquid cung cấp đòn bẩy 50 lần, hầu hết các sàn CEX cung cấp đòn bẩy từ 100 đến 125 lần, Aster đã trực tiếp đẩy con số lên bốn chữ số. Điều này có vẻ táo bạo, nhưng thực sự nhắm đến một nhóm người dùng cụ thể.

Mặt khác, Chế độ Chuyên nghiệp là lãnh địa của các nhà giao dịch chuyên nghiệp.

Ở đây có độ sâu sổ lệnh đầy đủ, công cụ biểu đồ chuyên nghiệp, giao dịch lưới, tất nhiên còn có các Đơn hàng ẩn đã được đề cập ở trên. Đồng thời, cấu trúc phí của nền tảng cũng khá cạnh tranh:

Theo thông tin công khai, tỷ lệ Maker của Aster là 0,010%, tỷ lệ Taker là 0,035%, trong khi của Hyperliquid là 0,015%/0,045%. Mặc dù sự khác biệt có vẻ nhỏ, nhưng đối với các nhà giao dịch tần suất cao, sự chênh lệch này của các điểm phần trăm có thể tạo ra sự khác biệt lớn về chi phí sau nhiều giao dịch.

Khả năng đa chuỗi là một đặc điểm đáng chú ý khác. Aster hỗ trợ hơn 7 chuỗi như BNB Chain, Ethereum, Solana, Arbitrum, người dùng không cần phải thực hiện cầu nối đa chuỗi để chuyển đổi. Tính đến tháng 9, TVL của nền tảng cũng đạt 360 triệu USD, cho thấy một mức độ công nhận nhất định từ thị trường.

Đặc biệt đáng chú ý là chức năng hợp đồng vĩnh viễn của thị trường chứng khoán Mỹ. Aster cung cấp giao dịch 24/7 cho nhiều cổ phiếu blue-chip của Mỹ như Apple, Microsoft, Nvidia, hoàn toàn được thanh toán bằng tiền điện tử.

USDF: Giúp ký quỹ nhàn rỗi cũng có thể sinh lãi

Ngoài việc đổi mới chức năng giao dịch, sự đổi mới về hiệu quả vốn của Aster cũng đáng được chú ý. Trong giao dịch vĩnh cửu truyền thống, USDT hoặc USDC được sử dụng làm ký quỹ chỉ nằm yên trong tài khoản mà không tạo ra bất kỳ lợi nhuận nào. Tuy nhiên, trong Aster, người dùng có thể chọn sử dụng USDF làm ký quỹ.

USDF là gì? Nói một cách đơn giản, nó là một loại stablecoin thu nhập trung lập Delta, được phát hành bởi Lista DAO, thông qua việc đầu tư tài sản cơ sở vào các giao thức DeFi có rủi ro thấp để tạo ra lợi nhuận.

Là một phần quan trọng của hệ sinh thái BNB Chain, USDF không chỉ cung cấp lợi nhuận ổn định cho người dùng mà còn củng cố thêm tính ổn định của TVL trên chuỗi.

Theo dữ liệu mới nhất từ nền tảng, APY cho việc gửi USDF hiện đã đạt 4.5%, trong khi APY khi sử dụng USDF thậm chí đã đạt khoảng 12.2%, mức lợi suất này là khá ấn tượng trong môi trường thị trường hiện tại.

Cần lưu ý rằng, để khuyến khích việc sử dụng USDF, Aster đã cung cấp cho những người nắm giữ USDF một khoản thưởng điểm gấp 20 lần trong hệ thống điểm airdrop của mình. Đồng thời, chương trình Trade & Earn quy định rằng mỗi tài khoản tối đa có thể có 100.000 USDF tham gia tính toán phần thưởng giao dịch, điều này vừa khuyến khích việc áp dụng vừa ngăn chặn việc các nhà đầu tư lớn độc quyền quỹ thưởng.

Đơn đặt hàng ẩn: Lựa chọn bảo mật cho các nhà giao dịch lớn

Sau khi hiểu về bố cục sản phẩm tổng thể và đổi mới hiệu quả vốn của Aster, chúng ta hãy xem một tính năng khác biệt khác của nó, Đơn Ẩn.

Vào tháng 11 năm ngoái, trader nổi tiếng trên mạng James Wynn đã thiết lập một vị thế mua trị giá hơn 100 triệu USD trên nền tảng Hyperliquid, vị thế khổng lồ này hoàn toàn được công khai trên sổ lệnh.

Các nhà giao dịch khác nhanh chóng chú ý đến "cá lớn" này, bắt đầu nhắm vào vị thế của anh ta. Thông qua việc phối hợp thao túng giá, họ đã thành công trong việc kích hoạt một chuỗi thanh lý, Wynn cuối cùng đã mất hơn 20 triệu đô la lợi nhuận trên sổ sách.

Đối với những tổ chức và cá voi cần thực hiện giao dịch lớn, "bị nhìn thấy" thường có nghĩa là chi phí bổ sung.

Chức năng Đơn Ẩn của Aster dựa trên công nghệ chứng minh không kiến thức, cung cấp một giải pháp. Khi các nhà giao dịch chọn đơn ẩn trong chế độ Aster Pro, thông tin đơn hàng sẽ được mã hóa qua mạch ZK, chỉ có động cơ khớp lệnh mới có thể xác minh tính hợp lệ của đơn hàng mà không cần biết nội dung cụ thể. Đơn hàng duy trì ưu tiên giá-thời gian, nhưng hoàn toàn không thể nhìn thấy trước khi thực hiện.

Điều này có nghĩa là họ có thể thực hiện các chiến lược giao dịch lớn trên DEX mà không phải lo lắng về việc bị giao dịch trước hoặc bị tấn công ác ý. Các nhà giao dịch coi trọng quyền riêng tư cũng có thêm một lựa chọn mới.

Thị trường DEX có một siêu và nhiều mạnh, đặc điểm rất quan trọng

Nếu năm 2024 là năm bùng nổ của DEX vĩnh viễn, thì năm 2025 sẽ là thời điểm then chốt để xác định cấu trúc.

Theo báo cáo hàng năm trước đó của dYdX, khối lượng giao dịch sản phẩm phái sinh DEX sẽ tăng 132% vào năm 2024, đạt 1,5 nghìn tỷ USD, và dự kiến sẽ đạt 3,48 nghìn tỷ USD trong cả năm 2025. Tốc độ tăng trưởng này vượt xa DEX giao ngay, cũng khiến CEX phải nhìn nhận về sức mạnh mới nổi này.

Trong thị trường đang phát triển nhanh chóng, các nền tảng khác nhau đã chọn những con đường phát triển khác nhau.

Nhưng Hyperliquid chắc chắn là ngôi sao sáng nhất. Aster đã chọn một con đường hoàn toàn khác, mà thay vào đó giải quyết một điểm đau khác: quyền riêng tư trong giao dịch.

Lựa chọn này có một cái nhìn thị trường rõ ràng phía sau. Người dùng DEX vĩnh viễn có thể được phân chia thành ba loại: nhà đầu tư nhỏ lẻ chú trọng đến đòn bẩy và phí giao dịch, nhà giao dịch chuyên nghiệp chú trọng đến chất lượng thực hiện và công cụ, trong khi các tổ chức và cá voi lớn thì quan tâm nhất đến quyền riêng tư và độ sâu thị trường. Hyperliquid phục vụ tốt cho hai loại người dùng đầu tiên, nhưng nhu cầu của loại người dùng thứ ba dường như vẫn chưa được đáp ứng đầy đủ.

Theo dữ liệu của DefiLlama, trong 30 ngày qua, khối lượng giao dịch của Aster khoảng 16,7 tỷ đô la Mỹ, điều quan trọng hơn là xu hướng tăng trưởng.

Aster đã lập kỷ lục giao dịch tháng với 34 tỷ USD vào tháng 6 năm 2025, tổng giao dịch vượt qua 517 tỷ USD. Khối lượng giao dịch như vậy đã giúp Aster đứng vững trong nhóm hàng đầu của DEX vĩnh viễn. Xét đến việc hãng mới hoàn thành việc tái định vị thương hiệu vào tháng 3 năm nay, mức tăng trưởng này là khá đáng kể.

Từ góc độ này, lộ trình bảo mật của Aster không phải là để thay thế Hyperliquid, mà là để mở ra một thị trường ngách mới. Khi thị trường đủ lớn, các nền tảng với định vị khác nhau đều có thể tìm thấy vị trí của mình dựa trên chức năng của họ. Giống như thị trường CEX ngày nay, Binance, Coinbase, OKX mỗi bên đều có ưu điểm riêng, phục vụ cho các nhóm người dùng khác nhau.

Hệ sinh thái BNB Chain phối hợp, Aster không phải là kẻ đơn độc

Trong thế giới tiền điện tử, "ai đã đầu tư vào bạn" thường quan trọng không kém gì "bạn đang làm gì".

Đối với Aster, sự hỗ trợ từ YZi Labs (trước đây là Binance Labs) không chỉ là một sự chứng thực tin cậy, mà còn có thể quyết định quỹ đạo phát triển trong tương lai của nó.

Vào tháng 3 năm nay, khi Astherus và APX Finance công bố hợp nhất thành Aster, sự bảo chứng của YZi Labs đã giúp thị trường nhanh chóng công nhận thương hiệu "mới" này. Dù sao đi nữa, trong thế giới DeFi tràn ngập các "đổi mới", các dự án có nền tảng mạnh mẽ dễ dàng nhận được sự tin tưởng từ người dùng hơn.

Giá trị thực tế hơn có thể nằm ở khả năng chia sẻ tài nguyên sinh thái tiềm năng.

Mặc dù YZi Labs đã hoạt động độc lập, nhưng hầu hết các thành viên trong đội ngũ đều đến từ Binance Labs, hiểu biết và mối quan hệ trong hệ sinh thái Binance không hề biến mất. Sự kết nối mềm này có thể phát huy tác dụng vào những thời điểm then chốt, chẳng hạn như khi tìm kiếm hỗ trợ thanh khoản hoặc hợp tác trong hệ sinh thái.

Nếu Hyperliquid chọn con đường phát triển độc lập, không nhận đầu tư từ VC và không phát triển đa dạng trong các hệ sinh thái chuỗi công khai khác; thì Aster lại xác định rõ ràng con đường hợp tác sinh thái.

Theo thông tin công khai, Aster đã thiết lập quan hệ hợp tác với các dự án cốt lõi trong hệ sinh thái BNB Chain như PancakeSwap, Trust Wallet, SafePal.

Sự hợp tác của PancakeSwap đặc biệt đáng chú ý. Là DEX lớn nhất trên BNB Chain, PancakeSwap sở hữu hàng tỷ đô la thanh khoản. Mặc dù cơ chế chia sẻ thanh khoản cụ thể chưa được công bố, nhưng sự hợp tác này ít nhất có nghĩa là tiềm năng kết nối giữa các cơ sở người dùng. Nếu người dùng PancakeSwap muốn thử giao dịch vĩnh viễn, Aster sẽ là lựa chọn tự nhiên.

Sự tích hợp của Trust Wallet và SafePal giải quyết một vấn đề khác: cửa ngõ cho người dùng. Hai ví này có hàng chục triệu người dùng trên toàn cầu, việc tích hợp trực tiếp có nghĩa là những người dùng này có thể truy cập Aster một cách liền mạch trong ví. So với việc phải truy cập trang web riêng biệt của DEX, sự tiện lợi này không thể bị xem nhẹ.

Điều thú vị nhất có thể là sự hợp tác với Four.meme. Four.meme là nền tảng phát hành meme coin trên BNB Chain, Aster hợp tác với họ để cố gắng thu hút nhóm người giao dịch meme coin rất năng động này. Xét rằng những người giao dịch meme coin thường ưu tiên đầu cơ với đòn bẩy cao, sự phù hợp của hình mẫu người dùng này là rất cao.

Từ những thông tin trên, có thể thấy rằng logic của chiến lược liên minh Aster rất rõ ràng: trong thế giới DeFi, tính thanh khoản là tài nguyên khan hiếm nhất. Thay vì bắt đầu từ con số không, tốt hơn là hợp tác để nhanh chóng có được tính thanh khoản ban đầu và cơ sở người dùng. Dù điều này có nghĩa là phải chia sẻ một phần lợi nhuận, nhưng nó có thể giảm đáng kể độ khó trong việc khởi động.

Một chủ đề khác có thể bị bỏ qua là sự hợp nhất trước đây của Aster.

Chứng minh không kiến thức về lý thuyết rất đẹp, nhưng trong thực tế, việc triển khai nó, đặc biệt là trong môi trường giao dịch tần suất cao, đòi hỏi khả năng kỹ thuật rất mạnh. Đây cũng là lý do tại sao mặc dù công nghệ ZK đã được thảo luận trong nhiều năm, nhưng các trường hợp áp dụng quy mô lớn thực sự trong DEX vẫn còn rất hiếm.

Tích lũy công nghệ của Aster chủ yếu đến từ sự hợp nhất. Theo dữ liệu chính thức, Astherus và APX Finance đã xử lý tổng cộng hơn 258 tỷ USD giao dịch trước khi hợp nhất. Sự tích hợp kinh nghiệm này, cùng với sự hỗ trợ từ YZi Labs (trước đây là Binance Labs), đã cung cấp cho Aster một lợi thế phát triển độc đáo.

Tổng thể, sự hỗ trợ của YZi Labs không chỉ có nghĩa là vốn, mà còn có nghĩa là tiềm năng tài nguyên của toàn bộ hệ sinh thái Binance. Sự tích hợp với các nền tảng như PancakeSwap, Trust Wallet giúp Aster nhanh chóng xây dựng mạng lưới thanh khoản, điều này chính là một trong những thách thức lớn nhất mà hầu hết các DEX mới phải đối mặt.

Cần lưu ý rằng sự hợp tác sinh thái hoàn chỉnh này không phải là độc quyền của Aster.

Các DEX vĩnh viễn khác cũng đang tìm kiếm sự hỗ trợ từ hệ sinh thái của riêng mình. Jupiter có hệ sinh thái Solana, trong khi Vertex trước đó có sự hỗ trợ từ Arbitrum. Việc đứng về phía hệ sinh thái này có thể trở thành một chiều cạnh mới trong cuộc cạnh tranh DEX vĩnh viễn:

Không chỉ là cuộc cạnh tranh giữa sản phẩm và công nghệ, mà còn là sự cạnh tranh về tài nguyên sinh thái phía sau.

Con đường thoát khỏi

Cơ hội của Aster là không cố gắng trở thành "Hyperliquid tiếp theo", mà là trở thành Aster đầu tiên. Thị trường DEX trên chuỗi đủ lớn để chứa đựng những người chơi có định vị khác nhau.

Điều quan trọng là khả năng thực hiện trong khoảng thời gian giới hạn tiếp theo.

Trước tiên, chức năng Lệnh Ẩn cần được các tổ chức thực sự áp dụng. Điều này không chỉ cần sự hoàn thiện về mặt công nghệ mà còn cần giáo dục thị trường và xây dựng lòng tin.

Thứ hai, sự phối hợp với hệ sinh thái Binance cần được thực hiện. Mặc dù chính thức chỉ xác nhận rằng $ASTER sẽ được niêm yết trên "sàn giao dịch chính", nhưng thị trường mong đợi nó sẽ có mặt trên Binance. Xét về bối cảnh của YZi Labs, nếu thực sự xảy ra, dù là thông qua việc niêm yết trực tiếp hay hình thức như Launchpool, đều sẽ là một tin tốt lớn.

Trước hết, giá trị thực sự của chức năng Đơn hàng ẩn cần được xác minh trong giao dịch thực. Hiện tại, ngày càng nhiều nhà giao dịch tổ chức bắt đầu quan tâm đến khả năng bảo vệ quyền riêng tư trên chuỗi, nếu Aster có thể cung cấp việc thực hiện đơn hàng ẩn một cách ổn định và hiệu quả, tự nhiên sẽ thu hút những người dùng này.

Thứ hai, giá trị của sự hợp tác sinh thái cần được giải phóng thực sự.

Sự phối hợp trong danh mục đầu tư của YZi Labs, chia sẻ tính thanh khoản với PancakeSwap, tích hợp cổng người dùng của Trust Wallet - nếu những tài nguyên này có thể được kích hoạt hiệu quả, sẽ tạo ra hiệu ứng mạng mạnh mẽ.

Việc $ASTER xác nhận sẽ được niêm yết trên các sàn giao dịch lớn chỉ là khởi đầu, điều quan trọng hơn là làm thế nào để chuyển đổi những lợi thế sinh thái này thành sự tăng trưởng người dùng và cải thiện khối lượng giao dịch thực tế.

Thời điểm cũng rất quan trọng. Khi tiến trình thể chế hóa của thị trường tiền điện tử diễn ra nhanh chóng, nhu cầu về các công cụ giao dịch chuyên nghiệp đang gia tăng. Nếu Aster có thể đứng vững trong khoảng thời gian này và xây dựng được cơ sở người dùng của riêng mình, sẽ có cơ hội chiếm lĩnh một vị trí trong thị trường DEX vĩnh viễn.

Cuối cùng, thành công của Aster có thể nằm ở việc chứng minh rằng thị trường DEX vĩnh viễn có thể chứa đựng nhiều mô hình khác nhau.

Thị trường sẽ đưa ra câu trả lời. Trong sự cân nhắc đa chiều giữa minh bạch và riêng tư, hiệu suất và chức năng, tập trung và phi tập trung, các lựa chọn khác nhau sẽ thu hút những người dùng khác nhau. Hyperliquid đã chứng minh tính khả thi của con đường hiệu suất, bây giờ là lượt của Aster để xác minh giá trị của con đường của mình.

Dù kết quả ra sao, chính cuộc cạnh tranh là chiến thắng. Nó thúc đẩy đổi mới, mang đến cho người dùng nhiều lựa chọn hơn, làm cho toàn bộ hệ sinh thái trở nên phong phú hơn. Có lẽ đó chính là điều hấp dẫn nhất của DeFi:

Luôn có những khả năng mới, luôn có người đang cố gắng những con đường khác nhau.

Nguồn: Shenchao TechFlow