Vitalik Buterin呼籲停止頻繁更改以太坊，警告貝萊德ETH持倉過高威脅

2025 年 11 月在布宜諾斯艾利斯 Devconnect 大會上，以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 公開表示以太坊基礎層應轉向“骨化”（ossification），即減少協議核心規則的頻繁變更，以增強網路穩定性和安全性。這一表態正值機構加速配置以太坊之際，數據顯示上市公司持有以太坊總量已超過 36 億美元，其中 BitMine Immersion Technologies 以 171 萬枚 ETH（約 52.7 億美元）位居榜首。

Buterin 同時警告 BlackRock 等機構持有過多以太坊可能帶來兩大威脅：驅散核心社區和導致錯誤技術決策。分析師認爲，基礎層穩定與即將到來的 Fusaka 升級和抗量子密碼學遷移，將決定以太坊能否平衡創新與機構化需求。

以太坊骨化趨勢的技術與哲學基礎

Vitalik Buterin 在 Devconnect 大會上的發言，標志着以太坊發展哲學的重要轉變。面對 500 餘名與會者，他明確指出“隨着時間的推移，越來越多的骨化對以太坊是好事”，並強調協議層“意外變更的速率已顯著降低”。骨化概念指區塊鏈基礎規則停止變化的狀態，對如今的以太坊而言尤爲關鍵——網路守護着數千億美元資產，每年處理數萬億美元交易，任何協議級變更都可能引發系統性風險。

這種穩定化趨勢與以太坊早期形成鮮明對比。從 2015 年主網上線至今，以太坊經歷了多次重大升級：2016 年的 DAO 分叉、2019 年的君士坦丁堡、2021 年的倫敦升級（引入 EIP-1559）、2022 年的合並（轉向權益證明），每次都在性能、經濟模型或共識機制上帶來根本性變化。但 Buterin 現在認爲，基礎層創新應讓位於上層構建，核心協議保持穩定，而新功能通過 Rollup、應用鏈和中間件實現。

技術架構上，Buterin 提議將以太坊虛擬機器（EVM）與共識層解耦。EVM 保持靈活性以支持開發者創新，而共識層則固化以確保網路安全性。這種分離設計既維護了底層穩定性，又爲應用層實驗留出空間。同時，骨化有助於縮小攻擊面——減少核心代碼變更意味着減少潛在漏洞引入。對於已建立龐大生態的以太坊來說，這種保守主義反而是進步的表現。

機構持倉數據與資產負債表配置

以太坊基礎層穩定化的討論，與機構持倉大幅增加形成有趣呼應。根據公開披露數據，上市公司和投資基金持有的以太坊總量已突破 3600 萬枚，價值超過 360 億美元。BitMine Immersion Technologies 以 171.3899 萬枚 ETH 領先，SharpLink Gaming 持有 79.7704 萬枚，The Ether Machine 控制 34.5362 萬枚。就連以太坊基金會也保持 24.4481 萬枚的儲備。

上市實體中，Coinbase 持有 13.7334 萬枚，Bit Digital 擁有 12.0306 萬枚，180 Life Sciences 報告 8.2186 萬枚。下方還有 Fundamental Global（4.7331 萬枚）、Ether Capital（4.6274 萬枚）和 BTCS（7.0028 萬枚）等公司構成日益擴大的機構持有者基礎。這些實體正在建立大規模長期頭寸，恰逢以太坊開始討論鎖定核心設計。

機構偏好穩定可預測的環境。持有數十萬枚以太坊的大型投資者不希望每幾年就面臨基礎規則變更。長期持有和質押獎勵已使以太坊表現出生息資產特性，而 L2 擴展現在處理大多數日常活動，這減輕了主鏈壓力。骨化通過減少協議意外、縮小攻擊面並爲質押和結算創造更穩定環境來支持這一轉變。

Buterin 對機構捕獲的警告與應對策略

在 Funding the Commons 邊會上，Buterin 與 Tor Project 聯合創始人 Roger Dingledine 的對話揭示了機構過度影響的具體風險。當被問及如何避免 BlackRock 等巨頭的“捕獲”時，Buterin 直指兩大威脅：首先是驅散核心社區，當機構獲得過多影響力，他們會疏遠真正關心去中心化的羣體；其次是導致錯誤的技術決策，例如爲滿足高頻交易需求而縮短區塊時間，從而破壞去中心化。

九家華爾街公司提供的以太坊 ETF 目前持有超過 180 億美元以太坊，上市公司資產負債表上還有另外 180 億美元。分析師預測機構短期內可能持有以太坊總供應量的 10% 以上。Buterin 認爲這種成功中蘊含危險，特別是當技術優化方向從社區需求轉向機構需求時。他舉例說明，150 毫秒的區塊時間對高頻交易很有吸引力，但會使在紐約市以外地區運行節點變得不切實際。

作爲應對，Buterin 強調以太坊應聚焦於“否則將供應短缺的事物：全球性、無需許可和抗審查的協議”。華爾街不需要以太坊快速移動或高效結算交易——它已有相應系統。華爾街無法構建的（也是以太坊價值所在）是真正全球化的系統，任何人無需許可即可訪問。維護這需要“專注於這些事物的強大核心社區”，而非爲機構採用優化的社區。

機構持有以太坊與社區價值衝突關鍵點

• 機構持倉：ETF 提供商持有 180 億美元，上市公司持有 180 億美元，佔供應量近 10%
• 技術衝突：短區塊時間優化機構需求但破壞地理去中心化
• 社區風險：核心開發者可能離開轉向更去中心化平台
• 價值定位：以太坊優勢在於全球訪問性而非結算效率
• 平衡策略：基礎層保持穩定，創新移至 L2 和應用層

這種張力在以太坊歷史上並非新鮮事。2017 年的 IC0 狂熱、2021 年的 DeFi 夏季和 2023 年的 Memecoin 浪潮都曾測試以太坊的價值主張。但機構資金規模帶來了質的不同——當 BlackRock 持有相當比例的以太坊時，其投票權可能影響協議升級方向。但另一方面，機構參與也帶來了流動性、合規性和傳統金融連接性等益處。

量子計算威脅與 Fusaka 升級準備

盡管倡導骨化，Buterin 承認以太坊仍需一次重大升級以應對量子計算威脅。他警告稱，以太坊目前依賴的橢圓曲線密碼學可能在四年內被量子計算機破解，這意味着網路必須在 2028 年前切換到抗量子密碼學。這種轉變需要驗證者、開發者、機構和用戶間的廣泛協調，是對骨化原則的首次重大測試。

即將於 12 月 3 日上線的 Fusaka 升級是這一過渡的關鍵第一步。雖然主要內容包括 EOF（EVM 對象格式）和 Verkle 樹等效率改進，但其真正意義在於證明以太坊在保持基礎層穩定的同時，仍能執行必要安全升級。數百萬以太坊現在置於公司資產負債表上，大持有者需要確信以太坊能夠應對生存威脅，即使其基礎層變得更加固定。

技術層面，向抗量子密碼學遷移涉及多重挑戰。大多數候選算法（如基於格的方案）需要更大的籤名和更高的計算需求，這可能影響網路性能和硬件要求。過渡策略可能包括雙鏈並行或逐步遷移，確保向後兼容性。這次升級的成功將驗證 Buterin 的願景——骨化不意味停滯，而是更有選擇性的變革。

Layer 生態系統中的創新分配

骨化策略的核心在於將創新重新分配到以太坊的層級結構中。基礎層作爲結算和共識錨點保持穩定，而 Rollup、應用鏈和中間件成爲實驗溫牀。這種分工在技術上和治理上都有意義——L2 可以更快迭代，失敗成本更低，且不同解決方案可競爭滿足多樣化需求。

當前 L2 生態已顯露出這種模式的成效。Arbitrum 和 Optimism 在治理代幣和去中心化序列器方面進行實驗；zkSync 和 StarkNet 推進零知識證明技術；Base 和 Polygon zkEVM 探索特定應用優化。同時，Celestia 和 EigenLayer 等項目提供模塊化組件，進一步降低創新門檻。這種百花齊放的局面，正是骨化基礎層所期望促成的。

對開發者而言，骨化降低了長期維護成本。在頻繁變更的基礎層上構建，如同流沙之上築堡——每次硬分叉都可能破壞現有應用。穩定的 EVM 和共識規則意味着智能合約可預期地運行數年，這對需要法律可執行性的 DeFi 和真實世界資產項目尤爲重要。同時，骨化不阻止必要改進，只是提高了變更門檻，確保只有經過充分測試和廣泛共識的升級才會實施。

市場影響與投資者策略調整

以太坊向骨化轉變對投資者具有深遠影響。減少協議意外意味着更可預測的質押收益、更穩定的網絡費用和更低的技術風險溢價。這些特性對機構投資者尤其有吸引力，他們通常將技術風險視爲加密貨幣投資的主要障礙。同時，骨化可能使以太坊更像“數字債券”，其價值來自現金流（交易費用）和網路效應，而非持續的技術革命。

投資組合構建中，骨化以太坊可能扮演不同角色。其相對較低的波動性（與其它 altcoin 相比）和生息特性，使其成爲加密原生投資組合的核心持倉。對於傳統投資者，通過 ETF 持有的以太坊提供了與科技股不同的風險暴露，且受益於Web3增長而不依賴單個項目成功。然而，骨化也可能減少以太坊的“期權價值”——即通過突破性升級實現價值躍遷的可能性。

從風險角度，骨化並非沒有代價。過於保守可能使以太坊在長期技術競爭中落後。例如，如果 monad 或 fuel 等新虛擬機顯著優於 EVM，以太坊的剛性可能成爲負擔。但但erin 的願景是通過 L2 吸收這些創新，而非改變基礎層。投資者應監測 L2 活動與主網活動的比率，以及跨鏈橋的安全性，這些指標將反映骨化策略是否奏效。

Vitalik Buterin 在布宜諾斯艾利斯倡導“停止改變”時，他揭示了一個技術的悖論：有時真正的進步在於知道何時止步。以太坊從“移動快速打破一切”的初創階段，過渡到“穩定基礎支持萬物”的基礎設施階段，這種成熟化過程既是對數千億價值的責任，也是對數十億用戶的承諾。在量子威脅若隱若現、機構資金虎視眈眈的當下，骨化不是退縮而是戰略聚焦——正如古老建築中的承重牆，最持久的結構往往是那些歷經考驗而不再更改的部分。

FAQ

什麼是以太坊骨化？

骨化指以太坊基礎協議規則停止頻繁變更，以增強穩定性、安全性和可預測性，同時將創新轉移至 Layer 和應用層。

機構持有以太坊過多會有什麼風險？

可能導致核心開發者離開、技術決策偏向機構需求（如縮短區塊時間），破壞地理去中心化和抗審查性等核心價值。

Fusaka 升級的主要內容是什麼？

包括 EVM 對象格式（EOF）、Verkle 樹等效率改進，爲未來向抗量子密碼學遷移做準備，定於 2024 年 12 月 3 日激活。

普通用戶會如何體驗骨化後的以太坊？

主網交易更穩定可靠，大多數創新功能通過 Arbitrum、Optimism 等 L2 網路提供，用戶體驗可能更流暢且成本更低。

骨化會使以太坊失去競爭力嗎？

如果 L2 生態保持活躍且跨鏈互操作高效，以太坊可通過分層創新維持競爭力；否則可能面臨更靈活競爭公鏈的挑戰。