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- 🎄 Gate 廣場 · 聖誕送溫暖創作活動
❄️ 冬天冷一點，Gate 廣場暖你一點
在廣場連續發帖，就有機會獲得暖心聖誕禮盒 + 千U倉位體驗券！
📅 活動時間：2025/11/20 12:00 - 2025/11/27 24:00 UTC+8
📌 活動詳情：https://www.gate.com/campaigns/3297
🎅 參與方式
1. 在 Gate 廣場使用統一話題 #Gate广场圣诞送温暖 或 #GateChristmasGiveaway 發帖即可參與。
2. 內容類型不限，可分享行情心情、聖誕願望、投資心得、鼓勵貼、生活內容、meme 等。
3. 需至少發帖 3 天（可連續或間隔），形式不限（文本/圖文/視頻），鼓勵真實、有共鳴、有價值的原創內容。
🎁 聖誕暖心王（評選獎）
根據發帖天數、內容質量和互動表現綜合評選。
Top 1 獎勵聖誕禮盒 + $300 倉位體驗券，需至少發帖 7 天，平均每帖互動量≥5。
Top 2 獎勵聖誕禮盒 + $200 倉位體驗券，需至少發帖 7 天，平均互動量≥5。
Top 3 獎勵聖誕禮盒 + $100 倉位體驗券，需至少發帖 7 天，平均互動量≥5。
Top 4–10 獎勵聖誕禮盒 + $50 倉位體驗券，需至少發帖 5 天，平均互動量≥3。
評選參考：內容數量、真實度、共鳴感及互動表現（贊/評/轉）。
🍀 冬日幸 - 🚀 #Gate广场新手村第六期 ✖️ @discovery
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分享你的交易旅程 | 討論策略 | 與 Gate Family 一起成長
⏰ 活動時間： 11月12日 18:00 – 11月19日 24:00（UTC+8）
參與方式：
1️⃣ 關注 Gate_Square + @discovery
2️⃣ 在 Gate廣場 發帖並帶上話題 #Gate廣場新手村第六期
3️⃣ 分享你的交易經歷、見解或成長故事
— 你的帖子越真誠、有啓發性，獲獎的機會越高！
🎁 獎勵
抽取 3 位幸運參與者 → Gate X RedBull 鴨舌帽 + $20 倉位體驗券
若無法寄送週邊獎品，將替換爲 $30 倉位體驗券。 - 📢 Gate 廣場話題發帖挑戰：#我對Gate廣場的建議分享
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Gate 廣場正在不斷優化中！你對 Gate 廣場有什麼功能建議、體驗反饋，或希望新增的玩法？分享你的使用心得，讓更多人發現 Gate 廣場的魅力！
💡 如何參與
1️⃣ 關注 Gate廣場_Official 帳號
2️⃣ 打開 Gate APP，點擊底部「廣場」進入頁面
3️⃣ 點擊右下角發帖按鈕，帶上 #我对Gate广场的建议分享 話題發布你的意見分享
✍️ 發帖示例
1️⃣ 你最常使用的功能是什麼？你的使用體驗如何？
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發帖質量最高的 10 位用戶
各獲得 10 USDT獎勵！
⏰ 活動截止：11 月 30 日 24:00（UTC+8）
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📅 活動時間：2025/11/4 12:00 — 11/30 23:59（UTC+8）
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比特幣ETF遭遇史上最大資金外流，單月失血25.7億美元
2025 年 11 月 17 日，美國比特幣現貨 ETF 創下自 2024 年 1 月推出以來最嚴重月度資金外流，淨流出達 25.7 億美元，同期比特幣價格暴跌 14.7% 至 89253.78 美元低點。BlackRock 的 IBIT 基金獨攬 16 億美元贖回額，成爲本輪拋售潮的核心。
分析指出，ETF 流量通過授權參與者機制直接傳導至現貨市場，結構性買盤消失後，礦工每日 450 BTC 的拋壓難以消化，可能導致價格支撐位下移。
比特幣 ETF 資金外流創紀錄：數據透視與市場衝擊
根據 Farside Investors 統計，截至 2025 年 11 月 17 日，美國比特幣現貨 ETF 連續遭遇大規模贖回，月度淨流出規模達 25.7 億美元，刷新歷史最差紀錄。資金外流在 11 月 13 日達到峯值，單日流失 8.667 億美元，僅次於 2024 年 3 月的極端拋售日。
BlackRock 旗下 IBIT 基金在次日承受最大壓力，單日損失 4.631 億美元，其月度總贖回額約 16 億美元，超過以往任何時期的整體基金流出規模。受此影響，比特幣價格在 11 月 17 日短暫下探 89253.78 美元，爲 4 月以來最低水平，雖隨後反彈至 93426.16 美元，但月度跌幅仍達 14.7%。
ETF 流量傳導機制：爲何資金外流壓制比特幣價格？
比特幣現貨 ETF 的創建與贖回機制形成獨特的價格傳導路徑。當資金流入時，授權參與者必須購買等值比特幣交付托管方，產生實際現貨需求；反之，贖回則迫使基金賣出比特幣或平倉對沖頭寸，形成拋壓。這種機制通過退休帳戶、註冊投資顧問等渠道吸引原本不接觸鏈上市場的機構資本，當其集體轉向時，將移除原本吸收礦工拋售的結構性買盤。
當前比特幣每日產量約 450 BTC，若淨購買量持續低於該閾值，將導致正淨供給積累，壓制價格回升動能。此外，授權參與者通常在美股交易時段執行現貨採購，而流量數據於收盤後公布，這種時滯與 CME 期貨對沖行爲碎片化日內價格發現過程，使價格波動常領先於流量數據數小時。
比特幣 ETF 資金流動關鍵數據（2025 年 11 月）
宏觀背景下的需求侵蝕：ETF 角色轉變與價格底線下移
ETF 流量並非孤立變量，但在多周時間維度上，持續外流往往預示耐久需求減弱與價格支撐位下移。2025 年初至 10 月，比特幣 ETF 始終扮演法幣本位需求引擎，吸收現貨浮籌並推動價格突破 111000 美元。然而 11 月的逆轉移除了該支撐結構，恰逢礦工持續產出與市場消化前期漲幅。
此次 25.7 億美元外流成爲首輪壓力測試，驗證 ETF 需求能否在波動中保持穩定，或是在配置者調倉時放大跌幅。盡管比特幣回升至 93000 美元顯示低位買盤興趣，但累計損傷反映支撐 2024 年至 2025 年初漲勢的結構性需求已顯著消退。
衍生品市場共振：期貨溢價與期權 skew 的警示信號
比特幣期貨市場同樣傳遞謹慎信號。月度期貨溢價維持在 4% 附近，低於 5% 的中性閾值，永續合約資金費率穩定在 4% 年化水平，顯示多頭雖未恐慌但缺乏增倉意願。
期權市場的 delta skew 指標持續接近 11%，表明看跌期權溢價高於看漲期權，鯨魚與做市商對下行風險保護需求升溫。盡管這些指標未達極端水平，但結合科技股疲軟（Oracle、Ubiquiti 等月跌超 19%）與就業市場擔憂，風險資產整體承壓，削弱比特幣“數字黃金”敘事吸引力。
機構資本撤退會否引發螺旋式下跌？
當前比特幣市場面臨的最大風險在於機構資本行爲模式轉變。若 ETF 持續失血，可能導致授權參與者被動拋售現貨，引發價格下跌與贖回加劇的負反饋循環。歷史數據顯示，當衍生品槓杆率與 ETF 流量同步收縮時，市場需更長時間築底。不過，鏈上指標顯示長期持有者惜售情緒升溫，且美元成本平均法投資仍在繼續，這或爲市場提供隱性緩衝。未來走勢關鍵取決於宏觀利率預期與機構配置週期是否轉向積極。
FAQ
1. 比特幣 ETF 資金外流會持續多久？
取決於機構風險偏好與宏觀政策，若联准会維持高利率且經濟數據疲軟，流出壓力可能延續至 2026 年初。
2. 普通投資者如何應對 ETF 流出衝擊？
可關注鏈上長期持有者持倉變化與交易所餘額，避免在恐慌性拋售中跟風止損。
3. 礦工拋壓對比特幣價格影響多大？
每日 450 BTC 產量約合 4200 萬美元，若 ETF 單日流出超 5 億美元，礦工拋售影響將被放大。
4. 比特幣能否脫離 ETF 流量獨立走強？
可能，但需亞洲零售需求或企業資產負債表配置等新買盤替代機構流量。
5. 其他加密貨幣 ETF 會受牽連嗎？
以太坊 ETF 若獲批，短期可能受情緒拖累，但具體表現取決於其獨立供需結構。