Ripple 又融了 5 億美金，投資者是在打折買 $XRP 嗎？

作者：Steven Ehrlich

編譯：深潮TechFlow

Ripple 公司以 400 億美元估值完成了 5 億美元融資，但其本身已擁有價值 800 億美元的 XRP。

Ripple Labs 近日宣布完成了一輪 5 億美元的融資，此輪融資的投資者包括知名機構如 Brevan Howard、Citadel Securities 的關聯公司以及 Marshall Wace。此外，知名加密投資機構 Galaxy 和 Pantera 也參與了本輪融資。

然而，投資者用這 5 億美元究竟買到了什麼？

近期，Ripple 自身也在頻繁進行收購活動。過去幾個月中，Ripple 收購了托管平台 Palisade、價值 12.5 億美元的主經紀商 Hidden Road，以及穩定幣基礎設施平台 Rail。此外，Ripple 還推出了其專屬穩定幣 RLUSD，該穩定幣的市值已突破 10 億美元。同時，Ripple 的 XRP 代幣預計將在下週迎來美國首個現貨 ETF（交易所交易基金），並計劃向美國貨幣監理署（Office of the Comptroller of the Currency）申請全國銀行牌照。

儘管 Ripple 近期發展迅猛，但要為其 400 億美元的估值找到合理依據似乎並不容易。尤其是考慮到 XRP Ledger 每月通過手續費產生的收入還不到 20 萬美元。那么，這其中究竟隱藏著什麼邏輯？

據多位要求匿名的投資者和風險投資人士向《Unchained》透露，此次融資更多是為了購買 Ripple 持有的 XRP 資產，且可能以遠低於現貨價格的折扣進行。

“[這家公司] 除了 XRP 持有量外一無是處。沒有人使用他們的技術，也沒有人在他們的網絡或區塊鏈上產生使用量。” 一位知名風險投資人直言。

另一位投資者補充道：“Ripple 的股權本身可能並不值多少錢，更別提達到 400 億美元的估值了。”

XRP 財富

儘管 Ripple Labs 可能不是加密行業中估值最高的公司，但它或許是最富有的公司之一。在公司和區塊鏈成立之初，作為早期分配策略的一部分，Ripple Labs 被分配了 1000 億 XRP 總供應量中的 800 億，並通過托管帳戶按季度釋放。

截至目前，Ripple Labs 仍持有 34.76 億枚 XRP 代幣，每月釋放 10 億枚。通常情況下，這些代幣的 60%-70% 會被重新鎖定，其餘部分則用於支付運營費用。以當前每枚 XRP 2.32 美元的價格計算，這些代幣的名義價值高達 80.63 億美元。

私人版 XRP 數字資產國庫（DAT）？

如果將此次投資視為對 Ripple 數字資產國庫（Digital Asset Treasury，DAT）的投資，那麼這筆交易對投資者而言似乎頗具吸引力。畢竟，以 400 億美元的估值投資一家平台上已有 800 億美元資產的公司，相當於以 50%的折扣買入，mNAV（資產淨值倍數）僅為 0.5。而一般 DAT 的投資提案，其 mNAV 通常接近 0.7 或 0.8。

但事情並非如此簡單。即便 Ripple 今天願意並能夠在現貨市場上拋售其所有 XRP，也幾乎不可能接近 800 億美元的估值。不過，即便對這些持有資產打個 50%的折扣——一位未參與本輪融資的投資者認為這一估算是合理的——這仍意味著投資者以 mNAV 為 1 的價格入股，同時享有 Ripple 近期動作和收購帶來的潛在上升空間。

參與本輪融資的所有投資者均拒絕回應《Unchained》關於此次投資的提問，尤其是 Ripple 持有的 XRP 在決策和定價過程中的作用。Ripple 方面在報導發布前也未對此作出回應。

然而，一位熟悉其中一家參與方的知情人士透露，這些公司之間多年來一直有業務往來。尤其是在支付領域——隨著 7 月《GENIUS 法案》的通過以及市場對穩定幣的關注，支付領域正炙手可熱——投資者需要在這場“賽馬”中下注多匹“馬”。

此外，這位知情人士也暗示了 Ripple 龐大的國庫儲備，坦言道：“即便他們自己無法建立成功的業務，他們也可以直接買下一家公司。”

Ripple 的算盤：融資背後的深意是什麼？

儘管 Ripple 未回應置評請求，但一名前員工指出，此輪融資為公司帶來了多重益處。首先，它鞏固了 Ripple 在 Carta 等平台上交易的公司股份 40 億美元的估值。這位人士提到，公司可能已經花費超過 10 億美元從早期投資者和員工手中回購股份。

此外，這筆融資為公司提供了額外的資金支持，用於進一步的收購，而無需通過拋售 XRP 來籌資——避免了可能引發市場恐慌的風險。

諷刺的是，這家加密領域資本最雄厚的公司，實際上可能正面臨現金短缺的困境。