Polymarket交易量創新高有「水分」，哥大：「人工刷量」占比25%

根據哥倫比亞大學 (哥倫比亞大學) 最新發布的一項研究，領先的加密預測市場平台 Polymarket 的交易量因“人工”刷量交易（Wash Trading）而存在嚴重誇大的情況。研究揭示，在過去三年中，“人工交易”幾乎佔到了 Polymarket 所有買賣交易的 25%。

儘管研究指出 Polymarket 平台本身对此不負責任，但其基於加密的結構可能為刷量交易提供了便利。數據顯示，在體育市場中，刷量交易的盛行程度最高，佔比達 45%，這一發現對預測市場的真實活躍度和信息有效性提出了質疑。

“刷量交易”浮出水面：Polymarket 交易量疑雲

Polymarket 作為加密領域知名的去中心化預測市場平台，長期以來，其交易量的真實性一直受到業內關注。2024 年，研究人員便曾指出，該虛擬市場活動中的“很大一部分”可能源於刷量交易。

刷量交易 (Wash Trading) 是一種常見的市場操縱策略，指投資者反覆買賣相同的資產，人為地製造高交易量的假象，從而誤導市場，吸引其他投資者參與。

哥倫比亞大學商學院教授、研究報告合著者 Yash Kanoria 及其團隊的算法分析顯示，被稱為“人工交易”的現象在過去三年中，佔據了 Polymarket 平台上所有買賣交易的近 25%。

Polymarket 的一位代表在週五向媒體回應稱，該預測市場平台正在審查這項研究，目前沒有立即評論。

市場差異巨大：體育預測市場成“刷量”重災區

Kanoria 教授希望 Polymarket 能對他們的分析持歡迎態度，他表示：“刷量交易不會為市場增加流動性或信息，因此區分真實和非真實的交易量似乎很有價值。”

根據研究人員的算法劃分，刷量交易的普遍程度在不同市場中存在巨大差異：

• 體育市場：在所有歷史交易量中的佔比高達 45%，成為刷量交易的重災區。
• 選舉市場：佔比為 17%。
• 政治市場：佔比為 12%。
• 加密市場：佔比相對較低，為 3%。

這一差異表明，某些類型市場（如體育）的結構或參與者行為，更容易受到刷量交易的影響。

融資與合規困境：增長與監管的挑戰

儘管存在刷量交易的爭議，Polymarket 在市場擴張方面仍在繼續取得進展。10 月，受平台原生代幣推出的推動，Polymarket 的交易量、活躍交易者和新市場發布均創下歷史新高。

此外，該平台近期宣布在 2024 年至 2025 年期間，通過兩輪未披露的融資，共獲得了 2.05 億美元。同時，Polymarket 正在與投資者進行早期談判，尋求以 120 億至 150 億美元的估值進行新一輪融資。

###平台數據詳情

• 月交易量：Polymarket 在 2025 年 10 月的月交易量達到 30.2 億美元，打破了其在 2024 年美國總統大選期間創下的歷史記錄（當時約為 25.9 億美元）。
• 活躍用戶數：平台月活躍用戶達到 47.79 萬人，創下歷史新高，比 9 月份增長了 93.7%。
• 新增市場數量：10 月新增市場數量達到 3.83 萬個，是 8 月份的近三倍，顯示出平台活動的顯著回升。

在準確性方面，獨立的追蹤數據顯示，Polymarket 在市場收盤前的最後幾個小時內的準確率超過 95%，這表明其核心的預測機制仍具有較高的可信度。其主要競爭對手 Kalshi 在 10 月份的月交易量也創下了超過 43.9 億美元的紀錄。

然而，Polymarket 也面臨著合規方面的巨大挑戰。在美國，商品期貨交易委員會 (CFTC) 將 Polymarket 的預測市場定性為“二元期權”，只有註冊交易所才能提供。這一裁決導致 Polymarket 被處以 140 萬美元的民事罰款，並被迫限制美國用戶訪問其平台。這一事件突顯了預測市場在加密領域和傳統金融監管之間，所面臨的複雜法律困境。

結語

哥倫比亞大學的研究為加密預測市場的真實活躍度提供了一個重要的、基於事實的審視角。刷量交易的揭露，對 Polymarket 等平台試圖描繪的爆炸性增長圖景構成了挑戰，並提醒投資者和用戶必須警惕虛假交易量所帶來的誤導性。儘管平台的核心預測準確性似乎並未受損，但解決刷量問題、提高市場透明度，將是 Polymarket 贏得更廣泛機構和監管信任的關鍵一步。未來，加密預測市場的發展將繼續在技術創新和合規監管的夾縫中尋求平衡。