Gate DeFi日報 (10月11日)：川普關稅衝擊下TVL驟降12%；UNI等多幣種跌超20%

10 月 11 日，加密市場經歷罕見暴跌，導火索源於美國總統川普威脅對中國商品加徵 100% 關稅，市場避險情緒迅速升溫。BTC 一度跌至 11.1 萬美元，ETH 維持在 3800 美元上方震蕩，全網 DeFi 總鎖倉量（TVL）驟降至 1468.98 億美元，單日跌幅高達 11.64%。主要 DEX 平台交易量激增至 333.52 億美元，表明在極端行情下市場波動劇烈、流動性需求強烈。Aave、Lido、EigenLayer 等頭部協議 TVL 集體下滑超 10%，DeFi 板塊代幣普遍大幅下挫，MYX、UNI、INJ 等領跌。

DeFi 市場概覽

（來源：DeFiLlama）

全網 DeFi TVL：今日（10 月 11 日），因川普威脅對中國加徵100%關稅，加密市場整體暴跌，24 小時爆倉超190億美元。BTC 目前交易於 11.1 萬美元附近，ETH 維持在 3800 美元上方；全網 DeFi TVL 當前爲 1468.98 億美元，24H 驟降 11.64%。

DEX 24 小時交易量：約 333.52 億美元，排名前三分別是：Uniswap（104.31 億美元）、PancakeSwap（39.02 億美元）、Orca（24.93 億美元）。

熱門協議與鏈上表現

以 TVL 計算，排名前十的 DeFi 協議數據如下：

（來源：DeFiLlama）

其中，排名靠前的協議數據表現分別爲：

Aave：TVL 約 371.33 億美元，24 小時跌幅 14.25%；

Lido：TVL 約 321.44 億美元，24 小時跌幅 13.2%；

EigenLayer：TVL 約 160.11 億美元，24 小時跌幅 13.04%；

Ethena：TVL 約 135.64 億美元，24 小時跌幅 8.44%；

ether. fi：TVL 約 93.97 億美元，24 小時跌幅 12.86%。

值得注意的是，如此普遍的 TVL 下滑主要是加密市場整體回調所導致。

此外，過去 24 小時協議費用排名前十的項目如下：

（來源：DeFiLlama）

其中，Uniswap 過去 24 小時協議費用達 1687 萬美元，僅次於 Tether（2260 萬美元），排名第二；Jupiter 過去 24 小時協議費用達 1615 萬美元，排名第三；Aave 以 1602 萬美元排名第四。

項目要聞梳理

1、DeFi 協議 dForce 創始人 Mindao 在社交平台發文表示，這次暴跌和 Luna 暴雷類似點在於，都發生在大交易平台開始接受非法幣穩定幣作爲高 LTV 的抵押物，風險開始在交易平台間穿透。彼時是 UST，今天是 USDe，「穩定性」+高質押率迷惑了大部分人。

引入非法幣穩定資產做抵押物時，最糟糕的組合是採用市場價格喂價，同時允許高抵押率；加上 CEX 本身沒有完全開放的套利環境，套利效率低，風險進一步放大。LSD 類資產面臨一樣的問題。這類資產實際上都是披着「穩定性」外衣的波動性資產。

2、Hyperliquid 官方在社交媒體上發文表示，在最近的市場波動期間，盡管流量和數量創下歷史新高，但 Hyperliquid 區塊鏈的停機時間或延遲問題爲零。HyperBFT 共識和執行優雅地處理了吞吐量的峯值。這是一次重要的壓力測試，證明 Hyperliquid 的去中心化和完全鏈上的金融系統可以穩健且可擴展。該系統的風險和保證金實施按設計運行，確保平台在極端波動期間的償付能力。

3、BSC 上借貸協議 Venus 在社交媒體上發文表示，官方團隊已知曉 WBETH 價格脫錨問題，這導致一些用戶在今天凌晨的下跌中意外遭到清算。團隊正在積極調查該事件，審查受影響的帳戶，並評估公平的後續步驟。與此同時，官方正在加強風險管理和預言機保護措施，以幫助防止將來發生類似事件。

據悉，WBETH 於今日凌晨的極端下跌行情中脫錨，一度跌至 430 美元（ETH 跌至 3435 美元），WBETH/ETH 匯率跌至 0.2，現報 1.06，WBETH 幣價現報 4097 美元（ETH 爲 3840 美元）。

4、Aster 宣布第二階段空投檢查頁面已上線。總計 153932 個錢包符合資格。符合條件的參與者將於 10 月 14 日開放領取。具體時間將於當天公布，此階段沒有歸屬期。Stage 2 空投所需的最低積分門檻爲 10,000 Rh 積分。在 Stage 2 期間達到或超過此最低值的用戶，有資格領取空投。

空投數量是根據 Stage 2 活動的多個因素計算的，包括交易量、持有時長、Aster 資產（asBNB、USDF）、已實現盈虧（P&L），以及不同週期（epoch）中的推薦或團隊貢獻。所有符合條件用戶的積分會按比例轉換爲最終空投分配。Aster 不鼓勵通過對沖或刷量交易來獲取積分。系統可能會進行調整，因此即使積分相同的用戶，其空投分配也可能不同。

Aster 隨後表示，官方已完成一輪 1 億枚 ASTER 的代幣回購，所有回購代幣的保存地址均透明公開。

5、據 PeckShieldAlert 監測，隨着 BTC 暴跌 8.44%，巨鯨地址 0xddf7...8ce5 在 Aave 協議中遭遇清算，損失價值 1440 萬美元的 cbBTC。另一巨鯨地址 0xee7c...2954 因在 Aave 上做多 cbBTC，剛被清算價值 950 萬美元的 cbBTC。

6、Ethena Labs 創始人 Guy Young 在社交媒體上針對網傳的「Ethena 正緊急籌集資金以避免復刻 LUNA 事件」內容發文呼應表示，這完全是不實言論。

7、據官方消息，灰度發布考慮納入未來灰度投資產品的資產清單，以及一份已納入其產品系列的最新資產清單。其中，考慮資產清單包括 Aptos (APT)、Arbitrum (ARB)、BNB、Celo (CELO)、Mantle (MNT)、MegaETH、Monad、Polkadot (DOT)、Toncoin (TON)、Ethena (ENA)、Euler (EUL)、Hyperliquid (HYPE)、Jupiter (JUP)、Kamino Finance (KMNO)、Lombard (BARD)、Maple Finance (SYRUP)、Morpho (MORPHO)、Pendle (PENDLE)、Plume Network (PLUME)、Sky (SKY)、Bonk (BONK)、Playtron、Flock (FLOCK)、Grass (GRASS)、Kaito (KAITO)、Prime Intellect、Virtuals Protocol (VIRTUAL)、Worldcoin (WLD)、Geodnet (GEOD)、Jito (JTO)、Layer Zero (ZRO)、Wormhole (W)。

8、MetaMask 宣布將於 10 月底推出多鏈帳戶，支持用戶分組和管理 EVM 和非 EVM 地址，並能在兩種網路間交易和跟蹤帳戶資產。在 MetaMask 上的現有帳戶中，所有的 EVM 帳戶都將保留其名稱和地址。每個 EVM 地址將被分組到一個多鏈帳戶中，並與其配對的 Solana 地址。如果已經擁有 Solana 地址，該地址將與 EVM 地址配對，形成多鏈帳戶。如果沒有，系統將爲用戶創建新的 Solana 地址。MetaMask 的多鏈帳戶也將支持比特幣、Tron 和 Monad 等其他網路。

9、加密 KOL Ansem 發文稱，「本輪加密從 0 到 1 的創新是爲 所有資產（不僅僅是加密貨幣）創建 24/7 全天候交易市場。Perp Dex 的推出，將推動鏈上投機的新高度，加密領域中存在大量不願意退出鏈外的「黏性資金」，同時隨着穩定幣監管和政府支持的到來，也有大量資金湧入鏈上。

未來十年的投資機會在於：做多更快、更高效、無需許可的全球金融協議，同時做空傳統金融中落後的既得利益者。」

10、CZ 發文表示，其關注到社交媒體上都在就「Hyperliquid 聯創 Jeff 出現在 YZi Labs 2018 年發布的合影中」一事進行討論。可能很多人不知道，Jeff 在 2018 年曾是 YZi Labs 第一期孵化計劃的成員之一。可惜當時的項目以失敗告終，YZi Labs 的投資血本無歸，這在創投圈是常見的事情。當時自己和 Jeff 接觸不多，早已忘記這件事。本來幾個月前要和 Jeff 通個電話，但自己因日程排錯耽誤了，此後一直沒找到機會重新約見。CZ 補充表示，YZi Labs 並未獲得、也不持有 Hyperliquid 的任何投資權益（無論是股權還是代幣）。

11、美國參議院共和黨人與民主黨人就加密貨幣市場結構立法展開的談判，因民主黨人向共和黨人提出了一項監管 DeFi 的新提案而陷入停滯，該提案引發了行業內的強烈反對。共和黨人對民主黨同僚在 DeFi 問題上仍持不同意見感到沮喪，甚至對討論草案幾乎沒有提供實質性反饋。盡管雙方最近數周一直「富有成效的討論」，但共和黨人周三告知民主黨人，談判現已暫停，直至就修訂日期達成一致——銀行委員會領導人原本計劃在 9 月 30 日進行修訂。

多位消息人士證實，共和黨人一直試圖將修訂日期定在 10 月下旬，但民主黨人對此持謹慎態度，不願正式確定日期，表示他們希望有更多時間來制定一份兩黨草案。雙方互相指責，目前尚不清楚哪一方會先讓步：是民主黨人會同意修訂日期，還是共和黨人會重返談判桌。僵局持續的時間越長，將法案提交至川普總統辦公桌的可能性就越有可能推遲至 2026 年，屆時國會必將把注意力轉向中期選舉，加密貨幣政策也將退居次要地位。

Brian Armstrong 在 X 平台發文表示，絕對不會接受美國參議院民主黨的 DeFi 監管提案，這是一個糟糕的提議，簡單來說會阻礙創新並阻止美國成爲世界加密之都。Brian Armstrong 還轉發了區塊鏈協會首席執行官 Summer Mersinger 的聲明，其中稱美國民主黨的 DeFi 監管提案根本無法遵守，實際上會完全禁止美國境內的去中心化金融、錢包開發和其他應用。

各大生態龍頭 DeFi 項目一覽

以太坊 DEX 24 小時交易量仍居首位，約 84.21 億美元，周環比增長 29.71%，其中排名前三的項目分別是：

Uniswap（58.02 億美元）、Fluid（16.58 億美元）、Curve Finance（9.2109 億美元）；

Solana DEX 24 小時交易量排名第二，約 83.08 億美元，周環比增長 45.04%，其中排名前三的項目分別是：

Orca（24.91 億美元）、Meteora（17.18 億美元）、Raydium（15.18 億美元）；

BSC DEX 24 小時交易量排名第三，約 55.51 億美元，周環比增長 43.98%；其中排名前三的項目分別是：

PancakeSwap（33.56 億美元）、Uniswap（10.82 億美元）、four.meme（2.7649 億美元）。

Gate DeFi 板塊代幣行情數據

根據 Gate 行情頁面數據，DeFi 板塊排名前十的代幣價格表現如下：

（來源：Gate DeFi 板塊行情）

10 月 11 日截至發稿，加密貨幣市場整體下跌，DeFi 板塊代幣同步下行，具體而言：

AAVE 暫報 240.55 美元，24 小時跌幅 13.03%；

UNI 暫報 6.05 美元，24 小時跌幅 26.06%；

WLFI 暫報 0.1348 美元，24 小時跌幅 23.79%；

2Z 暫報 0.2757 美元，24 小時跌幅 16.51%；

INJ 暫報 9.24 美元，24 小時跌幅 24.61%；

MYX 暫報 3.22 美元，24 小時跌幅 36.35%；

CRV 暫報 0.5401 美元，24 小時跌幅 26.77%；

MORPHO 暫報 1.64 美元，24 小時跌幅 1.04%。

市場趨勢解讀

宏觀衝擊引發全盤拋售，TVL 大幅縮水 受川普關稅言論影響，全球風險資產普遍承壓，加密市場爆倉額超 190 億美元。DeFi 板塊首當其衝，Aave、Lido、EigenLayer 等協議鎖倉資金單日蒸發逾 10%，資金出逃跡象明顯。

DEX 交易量飆升，恐慌拋售導致流動性激增 在市場劇烈波動下，Uniswap、PancakeSwap、Orca 的 24 小時成交量分別達 104.31 億美元、39.02 億美元、24.93 億美元，顯示投資者大規模平倉與避險操作活躍。

系統性風險再度浮現，市場關注穩定幣與借貸協議安全性 Venus 因 WBETH 脫錨導致用戶被清算、Aave 出現巨鯨爆倉事件，加劇了市場恐慌。DeFi 協議對穩定資產的依賴與清算機制的連鎖反應，再次暴露潛在系統性風險。

政策與監管預期加重市場不確定性 美國參議院就 DeFi 監管提案的談判陷入僵局，行業領袖如 Brian Armstrong 公開反對該提案，認爲其將「扼殺創新」。這一監管不確定性在市場恐慌中被進一步放大。

Aster 空投與回購成少數利好事件 Aster 宣布第二階段空投檢查頁面上線並完成 1 億枚 ASTER 回購，爲當前低迷情緒下提供短期積極信號，但整體難以抵消市場系統性下行壓力。

分析師觀點

資金避險，DeFi 面臨階段性調整 分析師指出，此輪暴跌主要受宏觀情緒與連鎖清算驅動，而非單一協議失衡。隨着市場槓杆率快速下降，短期 DeFi 板塊或繼續承壓，但中長期資金有望在利率與通脹預期穩定後重新流入。

DEX 活躍度高企反映交易結構變化 盡管市場下跌，DEX 交易量創階段新高，反映出鏈上交易正逐步替代中心化交易所的避險通道角色。Uniswap 和 Jupiter 的協議收入逆勢增長，也說明鏈上交易生態具備較強韌性。

風險資產清算暴露槓杆隱患 Aave、Venus 等借貸平台在極端行情下的清算頻發，凸顯去中心化金融仍需改進預言機機制與風險控制體系。分析師認爲，此次暴跌可能促使協議在未來加強風險參數調整。

監管僵局延遲政策利好落地 美國 DeFi 監管談判停滯對市場信心形成壓制。部分業內人士認爲，在 2026 年中期選舉前，明確的監管框架難以落地，短期內市場需在不確定環境中自我修復。

優質資產或迎新一輪布局窗口 業內人士如 dForce 創始人 Mindao 與 Liquid Capital 創始人易理華均表示，市場極端恐慌時反而是布局優質公鏈與基礎設施類 DeFi 協議的好時機。資金出清後，具備安全性與穩定收益能力的項目或率先恢復。

結語

10 月 11 日的暴跌揭示出 DeFi 市場在宏觀動蕩與監管不確定性下的脆弱性，同時也驗證了去中心化基礎設施在高壓環境下的運行韌性。短期雖仍受清算與資金外流影響，但長期視角下，去中心化金融的結構性優勢仍將持續強化。