VC怒斥Tom Lee的6萬美元ETH預測「愚蠢」：代幣化繁榮與以太坊價值捕獲分歧在哪？

Mechanism Capital 合夥人 Andrew Kang 在 9 月 24 日公開抨擊了 Fundstrat CIO Tom Lee 提出的 $60,000 以太坊（ETH）價格目標，稱其預測“愚蠢”（retarded）。Kang 認爲 Lee 對 ETH 價格漲的樂觀預期，特別是基於代幣化和穩定幣增長的論點，從根本上誤解了價值累積的機制。Kang 指出，盡管代幣化市場自 2020 年以來已增長 1000 倍，但以太坊的每日交易費用仍處於五年低點，表明活動量與價值捕獲之間並沒有成比例的關係。Kang 本人預測 ETH 價格將在 $1,000 至 $4,000 之間長期盤整，與 Lee 的極度看漲觀點形成鮮明對比。

爲什麼 VC 認爲 Lee 的看漲預測是“愚蠢的”？

Andrew Kang 認爲 Tom Lee 的預測“愚蠢”，核心在於對以太坊如何從鏈上活動中捕獲價值的理解存在根本性錯誤。

· 價值累積機制的誤解：Lee 的看漲論點主要基於穩定幣和資產代幣化的增長。Kang 認爲這種論點“從根本上誤解了價值累積的工作原理”。

· 數據反駁：Kang 提供的反駁證據是：自 2020 年以來，代幣化市場的規模已經增長了 1000 倍，但以太坊網路上的每日交易費用仍然處於五年來的最低水平，實際上與 2020 年的水平大致相同。

· 核心觀點：Kang 認爲，活動量（如代幣化）並不會按比例轉化爲網絡費用。他直言，Lee 的論點可能會讓人誤以爲費用會同比例增長，但事實並非如此。

銀行不會購買 ETH：對機構需求的質疑

Kang 不僅質疑代幣化敘事的價值捕獲能力，還直接駁斥了 Lee 關於大型銀行和機構將購買 ETH 的預期。

· 銀行不會購買：Kang 斷言，大型銀行和機構至今沒有購買 ETH，未來也不會競標購買。

· 石油的比喻：他將 ETH 比作石油，認爲銀行只會在需要使用時才“付費購買”，而不是作爲投資資產進行囤積。

· 競爭壓力：Kang 指出，專注於穩定幣的其他區塊鏈正在崛起，這些具有更廣泛分銷渠道的競爭者將蠶食 ETH 的市場份額，尤其是在代幣化領域。

ETH 會跌至 1000 美元嗎？Kang 的預測與市場背景

Andrew Kang 長期以來一直對 ETH 持有謹慎態度，並預測 ETH 價格將在一個較寬的區間內盤整。

· 長期盤整預測：Kang 預測 ETH 價格可能在 $1,000 至 $4,000 的區間內長期波動。

· 過往預測偏差：事實上，Kang 此前在今年早些時候預測 ETH 可能會跌破 $1,000，但該山寨幣實際上卻上漲了 3 倍（從 $1500 漲到接近 $5000）。這表明其看跌預測可能爲時過早。

· 市場反駁信號：盡管 Kang 表達了看跌情緒，但新需求線（由 Lee 領導的 BitMine 等加密財政公司積累的 210 億美元 ETH）已將 ETH 從 $1500 推至接近 $5000，實現了約 200% 的漲幅。

關鍵支撐與潛在看漲因素

在極度看跌的情景下，$2800 是一個至關重要的技術點位。

· 關鍵支撐：在 Kang 預測的極端看跌情景下，需要關注的關鍵支撐位是 $2,800。

· 多重確認：這個價位至關重要，因爲它同時是積累地址的實現價格（realized price）和阻止 2025 年上半年回調的關鍵支撐。

· 看漲背景：ETH 積累地址已達到 2730 萬枚的歷史新高，加上迫在眉睫的供應緊縮，爲 ETH 提供了積極的基本面背景，這可能會增加價格達到 $5,000 目標的可能性。

結語

Andrew Kang 對 Tom Lee 極度樂觀的 ETH 預測的尖銳批評，集中反映了風險投資界對代幣化和穩定幣敘事價值捕獲效率的深刻質疑。 Kang 的論點基於鏈上數據，認爲活動增長並不必然帶來協議費用的同比例增加。盡管 Kang 預測 ETH 將長期盤整在 $1000-$4000 區間，但 ETH 的機構需求激增、積累地址創新高以及供應緊縮的背景，共同構成了對其看跌觀點的有力反駁。 市場目前正處於兩種截然不同的宏觀敘事的拉鋸戰中，$2,800 的關鍵支撐位將成爲判斷哪種敘事將主導 ETH 未來走勢的重要信號。

免責聲明：本文爲新聞資訊，不構成任何投資建議。加密市場波動劇烈，投資者應謹慎決策。