Một sự thật tàn khốc: Nếu Nhật Bản thực sự tăng lãi suất, khả năng cao Bitcoin sẽ là nạn nhân đầu tiên.
Tại sao? Bởi vì đồng yên từ lâu đã đóng vai trò là "máy rút tiền" toàn cầu. Những năm qua, nhà đầu tư đi vay đồng yên với chi phí gần như bằng 0, rồi đổ vào trái phiếu Mỹ, tiền mã hóa - những nơi có thể kiếm lời từ chênh lệch lãi suất. Cách chơi này gọi là giao dịch chênh lệch lãi suất, thực chất là tận dụng chính sách nới lỏng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.
Nhưng luật chơi sắp thay đổi. Khi Ngân hàng Trung ương Nhật thực sự tăng lãi suất, chi phí vay yên sẽ tăng vọt, số tiền vốn "không mất phí" giờ phải trả lãi - ai còn muốn tiếp tục nữa? Tiền thông minh sẽ lập tức tất toán vị thế và rút lui.
Điểm then chốt chính là trái phiếu Mỹ. Nhật Bản là chủ nợ nước ngoài lớn nhất của Mỹ, tính đến tháng 9/2025 vẫn nắm giữ 1,189 nghìn tỷ USD. Hiện lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 1,8%, cao nhất kể từ năm 2008 - trong bối cảnh này, tại sao nhà đầu tư phải chịu rủi ro tỷ giá để giữ trái phiếu Mỹ? Bán đi, chuyển về mua trái phiếu Nhật chẳng phải hấp dẫn hơn sao?
Vấn đề nằm ở đây: Khi dòng vốn Nhật rút khỏi thị trường trái phiếu Mỹ quy mô lớn, nguồn cung tăng vọt, giá trái phiếu lao dốc, lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ tăng mạnh. Điều này có nghĩa gì? Chi phí vay đô la Mỹ toàn cầu tăng đồng loạt, thanh khoản bị siết lại, tất cả tài sản rủi ro đều phải định giá lại.
Và Bitcoin lại là tài sản rủi ro dễ tổn thương nhất. Không có dòng tiền hỗ trợ, biến động cực mạnh, khi khủng hoảng thanh khoản xảy ra, nó gần như là thứ đầu tiên bị các tổ chức bán tháo để cắt lỗ. Giao dịch chênh lệch lãi suất sụp đổ → Trái phiếu Mỹ bị bán tháo → Thanh khoản cạn kiệt → Bitcoin sụp đổ, chuỗi logic này đã quá rõ ràng.
Tại sao? Bởi vì đồng yên từ lâu đã đóng vai trò là "máy rút tiền" toàn cầu. Những năm qua, nhà đầu tư đi vay đồng yên với chi phí gần như bằng 0, rồi đổ vào trái phiếu Mỹ, tiền mã hóa - những nơi có thể kiếm lời từ chênh lệch lãi suất. Cách chơi này gọi là giao dịch chênh lệch lãi suất, thực chất là tận dụng chính sách nới lỏng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.
Nhưng luật chơi sắp thay đổi. Khi Ngân hàng Trung ương Nhật thực sự tăng lãi suất, chi phí vay yên sẽ tăng vọt, số tiền vốn "không mất phí" giờ phải trả lãi - ai còn muốn tiếp tục nữa? Tiền thông minh sẽ lập tức tất toán vị thế và rút lui.
Điểm then chốt chính là trái phiếu Mỹ. Nhật Bản là chủ nợ nước ngoài lớn nhất của Mỹ, tính đến tháng 9/2025 vẫn nắm giữ 1,189 nghìn tỷ USD. Hiện lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 1,8%, cao nhất kể từ năm 2008 - trong bối cảnh này, tại sao nhà đầu tư phải chịu rủi ro tỷ giá để giữ trái phiếu Mỹ? Bán đi, chuyển về mua trái phiếu Nhật chẳng phải hấp dẫn hơn sao?
Vấn đề nằm ở đây: Khi dòng vốn Nhật rút khỏi thị trường trái phiếu Mỹ quy mô lớn, nguồn cung tăng vọt, giá trái phiếu lao dốc, lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ tăng mạnh. Điều này có nghĩa gì? Chi phí vay đô la Mỹ toàn cầu tăng đồng loạt, thanh khoản bị siết lại, tất cả tài sản rủi ro đều phải định giá lại.
Và Bitcoin lại là tài sản rủi ro dễ tổn thương nhất. Không có dòng tiền hỗ trợ, biến động cực mạnh, khi khủng hoảng thanh khoản xảy ra, nó gần như là thứ đầu tiên bị các tổ chức bán tháo để cắt lỗ. Giao dịch chênh lệch lãi suất sụp đổ → Trái phiếu Mỹ bị bán tháo → Thanh khoản cạn kiệt → Bitcoin sụp đổ, chuỗi logic này đã quá rõ ràng.
