Năm thất vọng của thị trường tiền điện tử: Bitcoin giảm 23%, danh sách altcoin ghi nhận mức lỗ lớn hơn

Ngành tài sản kỹ thuật số đối mặt với thực tế khắc nghiệt một năm sau lễ nhậm chức của Donald Trump với tư cách Tổng thống Mỹ. Những gì từng được xem là một bước ngoặt mang tính chuyển đổi cho ngành công nghiệp tiền điện tử—với kỳ vọng về rõ ràng về quy định và đà tăng giá bền vững—thay vào đó lại mang đến những khoản lỗ lớn trên hầu hết các phân khúc. Bitcoin và Ethereum cho thấy mức giảm đáng kể, nhưng thiệt hại thực sự nằm ở các altcoin, nơi các tài sản đã mất từ 40% đến 90% giá trị tùy theo nhóm vốn hóa thị trường.

Tính đến tháng 3 năm 2026, bức tranh thị trường phản ánh một hình ảnh ảm đạm trái ngược với sự lạc quan sau cuộc bầu cử tháng 11 năm 2024. Dữ liệu cho thấy không chỉ là sự giảm giá mà còn là sự không phù hợp căn bản giữa kỳ vọng chính trị và các yếu tố nền tảng của thị trường.

Các tài sản chính đối mặt với nhiều thử thách kể từ khi Trump nhậm chức

Hình ảnh hiệu suất từ CoinGecko cho thấy Bitcoin đang giao dịch ở mức 66.64K USD, giảm 22.7% trong vòng mười hai tháng mặc dù đã đạt đỉnh cao mọi thời đại là 126.08K USD vào tháng 10 năm 2025. Ethereum có phần tốt hơn, giảm 11.51% xuống còn 1.97K USD từ đỉnh 4.95K USD vào tháng 8 năm 2025. Tuy nhiên, những khoản lỗ này còn nhỏ bé so với những gì đã xảy ra trên toàn bộ thị trường altcoin.

Các tài sản trung bình đã chịu thiệt hại nặng nề hơn nhiều. XRP giảm 37.64% xuống còn 1.37 USD, trong khi Solana giảm 41.05% xuống còn 84.71 USD. Những con số này chỉ phản ánh những thiệt hại rõ ràng nhất trong hệ sinh thái altcoin. Các nhà phân tích thị trường cho biết thiệt hại còn lan rộng hơn nhiều: trong khi các altcoin vốn hóa lớn đã giảm 40-50%, các tài sản trung bình giảm 70-80%, và các token nhỏ hơn, bao gồm meme coin, đã gần như bị xóa sổ với mức lỗ gần 90%.

Sự suy thoái toàn diện này trên toàn bộ danh sách altcoin trái ngược hoàn toàn với câu chuyện đầu năm. Sau chiến thắng của Trump trong cuộc bầu cử, các nhà bình luận thị trường đã dự đoán một môi trường chuyển đổi cho toàn bộ lớp tài sản kỹ thuật số, đặc biệt kỳ vọng vào các cải thiện về quy định sẽ mang lại lợi ích cho các dự án mới nổi và các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi).

Thảm họa altcoin: Hiểu rõ các thiệt hại của thị trường

Sự phân biệt giữa các altcoin lớn và nhỏ đã trở nên rõ ràng hơn bao giờ hết. Bitcoin và Ethereum, dù đã mất giá, vẫn giữ vị trí là các tài sản tương đối ổn định so với những gì đã diễn ra trong thị trường token nhỏ hơn. Sự phân kỳ này cho thấy những điểm yếu cấu trúc trong ngành altcoin mà chỉ dựa vào cảm xúc chính trị thì không thể vượt qua.

Các tài sản vốn hóa nhỏ và token đầu cơ đã trải qua đợt rửa sạch dữ dội nhất. Theo phân tích thị trường, mô hình này cho thấy niềm tin của nhà đầu tư ngày càng tập trung vào các tài sản lớn nhất, tạo ra một thị trường hai cấp: các đồng tiền điện tử chiếm ưu thế vẫn còn khá bền vững, trong khi mọi thứ khác phải đối mặt với áp lực sinh tồn. Sự phân rã trong hệ sinh thái altcoin này thể hiện sự mất mát cơ bản của sự tham gia rộng rãi của thị trường.

Số tiền thanh lý trị giá 871 triệu USD do các tuyên bố về thuế của Trump đối với các quốc gia châu Âu gây ra là ví dụ điển hình cho cách chính sách vĩ mô có thể vượt qua các tín hiệu tích cực về quy định. Mặc dù Chủ tịch SEC Paul Atkins và các ứng cử viên ủng hộ tiền điện tử khác đã thúc đẩy sự hỗ trợ của chính phủ, căng thẳng thương mại địa chính trị đã liên tục làm gián đoạn đà tăng của thị trường và làm giảm sự tham gia của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, vốn thường là nguồn thúc đẩy các đợt tăng giá altcoin.

Khi gió chính trị đối đầu với thực tế vĩ mô

Cộng đồng tiền điện tử đã đón nhận Trump với kỳ vọng rằng rõ ràng về quy định sẽ mở ra một giai đoạn tăng trưởng mới. Giám đốc điều hành Ripple, Brad Garlinghouse, đã thừa nhận vào tháng 12 năm 2024 rằng ngành đã đặt cược vào kết quả chính trị, nhưng hiệu suất thị trường sau đó cho thấy một sự thật phức tạp hơn: sự ủng hộ chính trị chỉ là một trong nhiều biến số quyết định hướng đi của thị trường.

Không chắc chắn về chính sách thương mại đã trở thành yếu tố chính gây biến động thị trường. Các đe dọa áp thuế liên tục của tổng thống đối với Trung Quốc và Liên minh châu Âu đã tạo ra những trở ngại vượt xa lợi ích dự kiến từ các quan chức ủng hộ tiền điện tử. Mỗi lần leo thang thuế đều gây ra các đợt bán tháo mạnh, khiến Bitcoin không thể duy trì đà tăng giá và làm tiêu tan tâm lý tích cực trong các giao dịch altcoin.

Khoảng cách giữa kỳ vọng chính trị và thực tế thị trường cho thấy các yếu tố cấu trúc—chu kỳ kinh tế vĩ mô, căng thẳng địa chính trị và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư—cuối cùng mới là những yếu tố quyết định. Thị trường altcoin, nhạy cảm hơn với các biến động tâm lý so với các đồng tiền chính, đã gánh chịu hậu quả nặng nề nhất của nhận thức này.

Đánh giá lại giả định thị trường trong những tháng tới

Sau một năm dưới quyền của Trump, ngành công nghiệp tiền điện tử đang đối mặt với việc điều chỉnh kỳ vọng. Câu chuyện về một “tổng thống crypto” mang lại đà tăng giá bền vững đã không thành hiện thực. Thay vào đó, thị trường đã nhắc nhở rằng sự ủng hộ chính trị, dù có lợi cho khung pháp lý, cũng không thể bảo vệ ngành khỏi các lực lượng kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn.

Nhìn vào bức tranh altcoin hiện tại—với phần lớn token giảm đáng kể so với mức khi nhậm chức—người tham gia thị trường cần phân biệt rõ giữa môi trường chính trị thuận lợi và điều kiện thị trường thuận lợi. Cả hai đều đã phần nào hình thành; nhưng điều kiện thị trường vẫn còn xa vời, bị kìm hãm bởi biến động thuế quan và bất ổn vĩ mô vượt ra ngoài khả năng kiểm soát của bất kỳ chính quyền nào ủng hộ tiền điện tử.

Chặng đường phía trước có thể sẽ kiểm nghiệm xem các cải thiện về quy định liên quan đến các ứng cử viên ủng hộ tiền điện tử của Trump có thể cuối cùng chuyển hóa thành sự phục hồi bền vững của nhu cầu, đặc biệt trong hệ sinh thái altcoin nơi các khoản lỗ đã lớn nhất.