#WalshonFedPolicy

🇺🇸 Góc nhìn cứng rắn về lạm phát, lãi suất và độ tin cậy của Ngân hàng Trung ương.
Cuộc thảo luận do #WalshonFedPolicy ghi lại nổi bật một tiếng nói quen thuộc nhưng ngày càng có ảnh hưởng trong cuộc tranh luận chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), đó là của Thống đốc Fed Christopher Waller, thường được thị trường nhắc đến vì lập trường rõ ràng, dựa trên dữ liệu và không ngần ngại theo đuổi chính sách thắt chặt. Bình luận của ông về lạm phát, lãi suất và điều kiện tài chính đã nhiều lần định hình kỳ vọng của nhà đầu tư, hành vi của thị trường trái phiếu và các câu chuyện kinh tế rộng lớn hơn. Hiểu rõ quan điểm chính sách của Waller là điều cần thiết để nắm bắt hướng đi của Fed và lý do tại sao họ vẫn ưu tiên độ tin cậy ngay cả trong bối cảnh áp lực kinh tế và chính trị.
Trong trung tâm của quan điểm của Waller là niềm tin vững chắc rằng kiểm soát lạm phát vẫn là trách nhiệm hàng đầu của Fed, bất chấp những khó chịu ngắn hạn trên thị trường tài chính hoặc tăng trưởng kinh tế chậm lại. Ông liên tục lập luận rằng việc nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm có thể làm mất đi thành quả đã đạt được trong việc kiềm chế lạm phát, đặc biệt sau nhiều năm kích thích mạnh mẽ và các cú sốc về cung. Theo quan điểm của ông, lạm phát không chỉ là một vấn đề thống kê; nó là mối đe dọa đến sức mua của hộ gia đình, sự ổn định kinh tế dài hạn và niềm tin của công chúng vào ngân hàng trung ương. Do đó, Waller nhiều lần nhấn mạnh rằng các quyết định chính sách phải dựa trên bằng chứng rõ ràng trong dữ liệu, chứ không phải kỳ vọng của thị trường hay các mốc thời gian chính trị.
Một đặc điểm nổi bật trong khung chính sách của Waller là sự khăng khăng rằng lãi suất phải duy trì “đủ hạn chế” trong thời gian cần thiết. Trong khi một số nhà hoạch định chính sách thiên về cân bằng giữa rủi ro lạm phát và các vấn đề về việc làm, Waller thường nhấn mạnh rằng thị trường lao động có thể duy trì sức mạnh ngay cả khi điều kiện tài chính thắt chặt hơn. Ông đã chỉ ra sự tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ, tỷ lệ thất nghiệp thấp và chi tiêu tiêu dùng duy trì là những dấu hiệu cho thấy nền kinh tế Mỹ có thể chịu đựng lãi suất cao hơn lâu hơn nhiều người nghĩ. Triển vọng này thách thức giả định rằng việc cắt giảm lãi suất là điều tất yếu khi tăng trưởng chậm lại, củng cố ý tưởng rằng tiêu chuẩn của Fed để nới lỏng chính sách là rất cao.
Quan điểm của Waller cũng phản ánh mối quan tâm sâu sắc về việc điều kiện tài chính quá nhanh trở nên dễ dàng hơn. Ông đã cảnh báo rằng các đợt tăng giá trên thị trường chứng khoán, giảm lợi suất trái phiếu hoặc nới lỏng chênh lệch tín dụng có thể làm suy yếu hiệu quả của việc thắt chặt tiền tệ. Trong phân tích của mình, các thị trường định giá các đợt cắt giảm lãi suất nhanh có thể tạo ra vòng phản hồi kích thích lại nhu cầu, làm sống lại áp lực lạm phát. Đó là lý do tại sao các bài phát biểu của ông thường mang tông cảnh báo khi thị trường quá lạc quan. Từ góc độ độ tin cậy chính sách, Waller xem việc Ngân hàng Trung ương tránh gửi đi các tín hiệu mâu thuẫn, có thể làm yếu đi quyết tâm chống lạm phát của mình là điều cực kỳ cần thiết.
Một yếu tố quan trọng khác của #WalshonFedPolicy là cách tiếp cận dựa trên dữ liệu của Waller. Trong khi cụm từ này thường được các ngân hàng trung ương sử dụng, Waller áp dụng nó một cách nghiêm ngặt bất thường. Ông đã lập luận rằng một vài số liệu lạm phát tích cực không đủ để đảo ngược chính sách. Thay vào đó, ông tìm kiếm các xu hướng bền vững trên nhiều chỉ số, bao gồm lạm phát cốt lõi, tăng trưởng tiền lương, nhu cầu tiêu dùng và kỳ vọng lạm phát. Phương pháp kỷ luật này giải thích tại sao ông thường phản đối các câu chuyện kêu gọi thay đổi chính sách nhanh dựa trên các cải thiện ngắn hạn.
Waller cũng đã đề cập đến những lo ngại về việc nền kinh tế mềm mại, thể hiện sự lạc quan thận trọng trong khi vẫn duy trì thực tế về các rủi ro. Ông thừa nhận rằng chính sách tiền tệ thắt chặt tất yếu làm chậm tăng trưởng, nhưng ông bác bỏ ý tưởng rằng suy thoái là kết quả cần thiết. Theo ông, duy trì chính sách hạn chế cho đến khi lạm phát được kiểm soát chặt chẽ thực sự làm tăng khả năng ổn định kinh tế dài hạn, ngay cả khi tăng trưởng ngắn hạn chậm lại. Điều này trái ngược với các lập luận ôn hòa hơn, ưu tiên giảm tốc tăng trưởng để giữ vững kỷ luật lạm phát.
Từ góc độ toàn cầu, quan điểm của Waller mang ý nghĩa quan trọng. Chính sách tiền tệ của Mỹ ảnh hưởng đến dòng vốn toàn cầu, định giá tiền tệ và ổn định tài chính ở các thị trường mới nổi. Một Fed duy trì thái độ cứng rắn lâu hơn giữ cho đồng đô la mạnh, thắt chặt điều kiện tài chính toàn cầu và buộc các ngân hàng trung ương khác phải điều chỉnh chính sách cẩn thận hơn. Waller dường như thoải mái với các tác động lan tỏa này, nhấn mạnh rằng nhiệm vụ của Fed là trong nước, không phải toàn cầu. Điều này củng cố nhận thức rằng chính sách của Mỹ sẽ vẫn dựa trên thực tế kinh tế nội địa hơn là các áp lực quốc tế.
Các nhà phê bình cho rằng chính sách thắt chặt kéo dài có thể dẫn đến quá mức, làm tăng căng thẳng tài chính và phơi bày các điểm yếu trong thị trường tín dụng, bất động sản hoặc ngân hàng. Những người ủng hộ phản bác rằng chính lạm phát đã là một dạng bất ổn kinh tế và hành động quyết đoán ngay bây giờ sẽ ngăn chặn hậu quả nghiêm trọng hơn về sau. Cuộc tranh luận này nằm ở trung tâm của ngân hàng trung ương hiện đại, và tiếng nói của Waller đại diện cho phe ưu tiên độ tin cậy dài hạn hơn là sự cứu trợ ngắn hạn.
Tóm lại, #WalshonFedPolicy phản ánh một chủ đề rộng hơn định hình thái độ hiện tại của Fed: kiên nhẫn, kỷ luật và từ chối tuyên bố chiến thắng quá sớm. Ảnh hưởng của Christopher Waller nhấn mạnh cam kết của Fed đối với quyết định dựa trên dữ liệu và kiểm soát lạm phát, ngay cả khi thị trường thúc giục nới lỏng nhanh hơn. Dù cách tiếp cận này cuối cùng có mang lại một sự hạ cánh kinh tế suôn sẻ hay kéo dài sự kiềm chế, rõ ràng rằng các tiếng nói như Waller sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc định hình chính sách tiền tệ của Mỹ và điều kiện tài chính toàn cầu trong những năm tới.