Mười hai năm biến động giá Bitcoin: Cách sự thay đổi quy định của Trung Quốc năm 2013 đã định hình thị trường tiền điện tử toàn cầu

Khi các nhà quản lý ở đại lục Trung Quốc lần đầu tiên hành động chống lại Bitcoin vào tháng 12 năm 2013, ít ai dự đoán được rằng khoảnh khắc đó sẽ vang vọng sâu sắc trong suốt mười hai năm tiếp theo. Sự sụp đổ giá Bitcoin năm 2013—giảm gần 30% chỉ trong một tháng—đánh dấu sự bắt đầu của một cuộc chơi phức tạp giữa việc thực thi chính sách và thích nghi của thị trường. Ngày nay, khi chúng ta bước vào năm 2026, sự can thiệp ban đầu của quy định đã phát triển thành một mô hình định hình: mỗi bước đi của chính phủ gây ra sự gián đoạn ngắn hạn, nhưng các lực lượng thị trường cơ bản vẫn tiếp tục mở rộng không ngừng trên toàn cầu.

Sự sụp đổ giá Bitcoin năm 2013: Nơi bắt đầu tất cả

Vào ngày 5 tháng 12 năm 2013, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cùng bốn bộ ngành khác đã ban hành một tuyên bố trở thành bước ngoặt. Bitcoin chính thức được phân loại là “hàng hóa ảo” thay vì tiền tệ hợp pháp, và quan trọng là, các ngân hàng và tổ chức thanh toán bị cấm tiếp xúc với nó. Thời điểm này gần như mang tính kịch tính—thông báo ra chỉ vài ngày sau khi Bitcoin đạt đỉnh gần 1.130 đô la vào tháng 11.

Phản ứng của thị trường rất nhanh chóng và dữ dội. Đến cuối tháng 12, giá Bitcoin năm 2013 đã giảm xuống khoảng 755 đô la, tương đương với một đợt sụt giảm hàng tháng gần 30%. Đây không chỉ là một sự điều chỉnh; nó báo hiệu sự chấm dứt đột ngột của thị trường bò năm 2013. Trong hai năm tiếp theo, giá dao động trong khoảng $400 và 600 đô la, với năm 2013 đánh dấu khoảnh khắc quy định biến đổi sự lạc quan thành trạng thái ngủ đông kéo dài.

Điều đặc biệt đáng chú ý là cách vòng thắt chặt đầu tiên này đã thiết lập một mẫu hình. Hành động quy định năm 2013 không loại bỏ Bitcoin—nó chỉ chuyển hướng dòng chảy. Trong khi sự nhiệt huyết trong nước giảm sút, thì cuộc thử nghiệm tiền điện tử toàn cầu vẫn âm thầm tăng tốc phía sau.

Cơn sốt ICO và “Chuyển dịch lớn”: Đặt lại thị trường năm 2017

Nếu năm 2013 là phần mở đầu, thì năm 2017 sẽ là bước ngoặt kịch tính. Vào ngày 4 tháng 9 năm 2017, bảy bộ ngành của Trung Quốc đã đưa ra đòn quyết định nhất từ trước đến nay: ICO bị tuyên bố là bất hợp pháp, và tất cả các sàn giao dịch trong nước bị yêu cầu đóng cửa. Bitcoin đóng cửa ngày đó quanh mức 4.300 đô la, nhưng chỉ trong vài ngày đã giảm xuống còn 3.000 đô la khi làn sóng bán tháo hoảng loạn diễn ra.

Tuy nhiên, điều bất ngờ đã xảy ra. Thay vì sụp đổ vĩnh viễn, hoạt động giao dịch không biến mất—nó chỉ chuyển dịch. Singapore, Nhật Bản, Hàn Quốc và Hong Kong nhanh chóng tiếp nhận những gì Bắc Kinh đã đẩy ra khỏi. Đến tháng 10, Bitcoin bắt đầu tăng trở lại, và đến tháng 12 năm 2017, giá đã tăng vọt lên 19.665 đô la. Việc cấm năm 2017 về cơ bản đã thúc đẩy toàn cầu hóa thị trường chứ không ngăn cản nó.

Mô hình này trở thành một phần quan trọng để hiểu các diễn biến sau này: hành động quy định của Trung Quốc hoạt động ít như một kẻ giết thị trường hơn là một người phân phối hoạt động theo địa lý.

Hồi phục dài hạn: Câu chuyện phức tạp 2019-2021

Bắt đầu từ tháng 11 năm 2019, Bắc Kinh đã thay đổi chiến thuật. Thay vì cấm toàn diện, các cuộc điều tra khu vực nhắm vào các thành phố lớn tạo ra một dạng đàn áp tinh vi hơn. Bitcoin tạm thời giảm xuống còn 7.700 đô la khi tâm lý tiêu cực. Nhưng đến năm 2020, với chính sách nới lỏng tiền tệ toàn cầu và sự kiện giảm một nửa dự kiến của Bitcoin, thị trường đã tìm lại được vị thế, bắt đầu đà tăng mạnh mẽ trong đợt bull run lịch sử 2020-2021.

Đỉnh điểm là năm 2021. Vào ngày 19 tháng 5, Ủy ban An toàn Tài chính của Hội đồng Nhà nước đã chính thức kêu gọi đàn áp “khai thác và giao dịch Bitcoin.” Điều này dẫn đến làn sóng thực thi quy mô lớn nhất: Nội Mông, Tân Cương và Tứ Xuyên lần lượt đóng cửa các hoạt động khai thác, tạo ra một cuộc di cư toàn quốc của sức mạnh tính toán. Bitcoin sụt giảm từ 50.000 đô la xuống còn 35.000 đô la trong vài tuần, tâm lý đạt mức thấp lịch sử vào tháng 7.

Tuy nhiên, một lần nữa, quỹ đạo dài hạn vẫn chiến thắng. Đến tháng 8, Bitcoin đã chạm đáy và phục hồi, cuối cùng đạt gần 68.000 đô la vào tháng 11 năm 2021. Cuộc đàn áp quy định đã phân phối sức mạnh tính toán toàn cầu thay vì loại bỏ nó.

Sự đảo chiều năm 2025: Từ “Giãn nở” đến Siết chặt toàn diện

Khung cảnh cho chính sách năm 2025 bắt đầu bằng những tín hiệu giả về sự nới lỏng. Đầu năm, các cuộc thảo luận về khung pháp lý stablecoin của Hong Kong và các sáng kiến blockchain của Thượng Hải đã gợi ý về một “lộ trình tuân thủ” cho lĩnh vực tiền điện tử Trung Quốc. Ngành công nghiệp nín thở chờ đợi.

Sau đó, đột ngột, vào ngày 5 tháng 12 năm 2025—đúng mười hai năm sau khoảnh khắc quy định đầu tiên năm 2013—bảy hiệp hội tài chính lớn đã phát hành cảnh báo rủi ro toàn diện. Việc thắt chặt năm 2025 đánh dấu một bước chuyển đổi định tính: không còn chỉ cấm giao dịch, các nhà quản lý còn nhắm mục tiêu rõ ràng vào stablecoin, RWA (tài sản thế giới thực), và các hoạt động quảng bá. Quảng cáo, chương trình giới thiệu, và hạ tầng tiếp thị đều nằm trong phạm vi thực thi mới.

Phản ứng ngay lập tức của thị trường rất rõ ràng. USDT giao dịch với mức phí âm, cho thấy dòng vốn chảy ra khi các nhà nắm giữ vội vàng thanh lý và thoái lui.

Sự thay đổi quyền lực: Từ Bắc Kinh sang Phố Wall

Điều phân biệt môi trường quy định năm 2025 với các chu kỳ trước là sự thay đổi căn bản trong cấu trúc thị trường. Vốn Trung Quốc không còn là động lực định giá nữa. Thay vào đó, các quỹ ETF Phố Wall, quỹ đầu tư quốc gia Trung Đông, các tổ chức lưu ký châu Âu và sự đồng thuận của các nhà bán lẻ toàn cầu giờ đây cùng nhau xác định quỹ đạo của Bitcoin.

Điều này thể hiện một nhận thức quan trọng: quy định ở Trung Quốc có thể làm chậm quá trình chấp nhận trong nước, nhưng không thể ngăn cản quá trình toàn cầu hóa quyền lực định giá. Khi Ngân hàng Nhân dân hành động, các thị trường toàn cầu tạm thời phản ứng, nhưng sau đó phục hồi khi các tổ chức phương Tây tiếp tục tích lũy.

Cân bằng mới có thể được mô tả như một cấu trúc nhị phân—“phòng thủ nghiêm ngặt ở phía Đông, quyền định giá do phương Tây chi phối.” Bắc Kinh thực thi các giới hạn nghiêm ngặt về tham gia và quảng bá trong nước, trong khi các sàn giao dịch và tổ chức phương Tây tiến hành quá trình khám phá giá cho toàn bộ thị trường toàn cầu.

Các ý kiến trong ngành về quy định và hướng đi tương lai

Các nhân vật chủ chốt trong hệ sinh thái đưa ra các quan điểm đa dạng về việc thắt chặt năm 2025:

Nhà truyền thông Wu Shuo nhấn mạnh việc theo dõi xem các nền tảng có hạn chế đăng ký IP trong nước và chức năng KYC hay không—những lựa chọn vận hành này sẽ phản ánh mức độ thực thi thực sự so với cảnh báo mang tính biểu tượng.

Đồng sáng lập Solv Protocol phân tích quy định có thể gây ra hai hậu quả: thúc đẩy nhanh quá trình di cư ra nước ngoài của các dự án và sự trỗi dậy của các kênh giao dịch chợ đen. Đánh giá này phản ánh một hiểu biết đã tích lũy của ngành: quy định không loại bỏ nhu cầu; nó chỉ chuyển hướng hoạt động vào các không gian ít rõ ràng hơn.

Chuyên gia pháp lý Liu Honglin tại Thượng Hải bổ sung một quan sát quan trọng: nhiều dự án RWA lợi dụng sự mơ hồ của quy định như một lý do huy động vốn. Đối với các nhóm thực sự tuân thủ, ông kết luận, mở rộng ra toàn cầu là con đường duy nhất khả thi.

Các nhà giao dịch và nhà phân tích độc lập đều nhất trí một chủ đề—mỗi chu kỳ quy định đều nhắm vào lĩnh vực đang ở đỉnh cao nhiệt huyết. Năm 2013, đó là khái niệm chung về Bitcoin. Năm 2017, là cơn sốt huy động vốn ICO. Năm 2021, là hoạt động khai thác mỏ. Năm 2025, stablecoin và RWA là những lĩnh vực chịu ảnh hưởng nặng nề nhất của quy định.

Nhìn về phía trước: Chu kỳ dự đoán vẫn tiếp tục

Phân tích mười hai năm lịch sử cho thấy một mô hình nhất quán chứ không phải ngẫu nhiên. Các can thiệp quy định thường tập trung vào các thời điểm đỉnh cao của thị trường, cho thấy các cơ quan quản lý có chủ đích sử dụng chính sách như một cơ chế làm mát chứ không phải để loại bỏ hoàn toàn.

Sự tăng giá của Bitcoin năm 2013, vụ nổ ICO năm 2017, đợt bùng nổ khai thác năm 2021 và đợt tăng đột biến stablecoin-RWA năm 2025—mỗi lần đều thể hiện sự nhiệt huyết cục bộ tối đa trước khi có sự can thiệp của quy định. Tuy nhiên, trong mỗi trường hợp, ngoại trừ hậu quả ngay sau năm 2013, quỹ đạo tăng trưởng dài hạn vẫn tiếp tục.

Điều quan trọng là: chính sách quy định đã trở nên mạnh mẽ trong nội địa nhưng vô hiệu trên toàn cầu. Nó định hình cấu trúc hệ sinh thái tài chính Trung Quốc và bảo vệ sự ổn định trong nước, nhưng không thể ngăn cản quá trình chấp nhận dài hạn của Bitcoin và sự tăng giá do các nhà tham gia toàn cầu thúc đẩy.

Khi các cấu trúc thị trường tiếp tục dịch chuyển về phía Đông từ Bắc Kinh sang Phố Wall, Singapore và các địa điểm toàn cầu khác, các hành động quy định của Trung Quốc trong tương lai có thể ngày càng giống như quản lý rủi ro nội địa hơn là các sự kiện định hình thị trường. Sự sụp đổ giá Bitcoin năm 2013 là cú sốc ban đầu; mười hai năm sau, các thị trường hầu như không phản ứng trước các thông báo từ cùng nguồn, tự tin vào sự tồn tại của các lựa chọn toàn cầu.

Bão vẫn đến, nhưng dòng chảy vẫn tiếp tục theo hướng đã định.