Kim loại quý giảm giá khi khả năng cắt giảm lãi suất tháng 12 thay đổi giữa bối cảnh dữ liệu lao động mạnh mẽ

Thị trường vàng miếng đã trải qua đợt điều chỉnh vào thứ Năm khi các số liệu việc làm mới đã thúc đẩy các nhà đầu tư xem xét lại khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong tháng 12. Hợp đồng vàng Comex giao tháng 11 giảm 21,20 USD, tương đương 0,52%, đóng cửa ở mức 4.056,50 USD mỗi ounce troy, trong khi hợp đồng bạc giao tháng 11 giảm 54,30 cent, tương đương 1,07%, xuống còn 50,247 USD mỗi ounce troy.

Tín hiệu thị trường lao động tạo ra sự không chắc chắn về chính sách

Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ đã công bố dữ liệu việc làm mạnh mẽ thu hút sự chú ý của thị trường. Số việc làm phi nông nghiệp tháng 9 tăng thêm 119.000 vị trí, vượt xa dự báo 50.000 và đánh dấu sự phục hồi sau mức giảm đã điều chỉnh của tháng 8 là 4.000 việc làm. Đây là mức tăng hàng tháng mạnh nhất trong vòng năm tháng, cho thấy khả năng phục hồi của thị trường lao động cơ bản. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,4% từ 4,3%, phản ánh một bức tranh phức tạp hơn dưới các con số tạo việc làm chính.

Thu nhập trung bình theo giờ vẫn giữ ở mức 3,8% so với cùng kỳ năm trước, trong khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần giảm 8.000 xuống còn 220.000, với trung bình động bốn tuần dừng lại ở mức 224.250. Đáng chú ý, đây là báo cáo việc làm cuối cùng trước cuộc họp chính sách của Fed vào ngày 9-10 tháng 12, khi Bộ Lao động sẽ không công bố dữ liệu việc làm tháng 10.

Thách thức của Cục Dự trữ Liên bang trong tháng 12

Con đường chính sách phía trước vẫn còn rất nhiều điều chưa rõ ràng. Khi Cục Dự trữ Liên bang thực hiện đợt cắt giảm lãi suất thứ hai trong năm 2025 vào ngày 29 tháng 10, các quan chức đã giảm chi phí vay mượn 25 điểm cơ bản, đưa phạm vi mục tiêu về 3,75%-4,00%. Tuy nhiên, biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang tháng 10, được công bố thứ Tư, tiết lộ sự chia rẽ đáng kể giữa các thành viên trong việc định hướng tháng 12.

Hai ý kiến phản đối gây rối loạn sự đồng thuận: một nhà hoạch định chính sách đề xuất cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản, trong khi người khác muốn giữ nguyên lãi suất. Dù có những căng thẳng này, tất cả các thành viên đều xác nhận cam kết với nhiệm vụ kép của Fed là tối đa hóa việc làm và duy trì ổn định giá cả, với mục tiêu 2%.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đặc biệt nhấn mạnh rằng quyết định tháng 12 vẫn “chưa phải là điều chắc chắn”, làm dịu kỳ vọng của thị trường khi bước vào những tháng cuối năm 2024.

Vị thế thị trường phản ánh kỳ vọng giảm nhiệt

Sự chính xác của kỳ vọng thị trường đã thay đổi rõ rệt. Công cụ FedWatch của CME Group hiện cho thấy các nhà đầu tư chỉ đặt 39,4% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản khi Fed họp vào tháng tới.

Điều này ảnh hưởng lớn đến kim loại quý. Vàng và bạc thường hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp hơn, vì lợi suất giảm trên trái phiếu và các khoản tiền mặt giúp các tài sản không sinh lợi trở nên hấp dẫn hơn. Đợt điều chỉnh vào thứ Năm phản ánh sự điều chỉnh của các nhà đầu tư khi cân nhắc giữa việc tạo việc làm mạnh hơn dự kiến và thách thức kép của áp lực lương bổng dai dẳng cùng lo ngại lạm phát còn tồn tại.

Các nhà phân tích nhận định rằng trong khi báo cáo việc làm có thể cho thấy một số dấu hiệu mềm mại của thị trường lao động, thì thời điểm công bố muộn của nó có thể hạn chế ảnh hưởng đến các quyết định tháng 12. Sự biến động thực sự của vàng miếng có thể sẽ xuất hiện khi các quan chức tổng hợp dữ liệu này với quỹ đạo lạm phát và điều kiện tài chính trước cuộc họp trung tâm vào giữa tháng 12.