Quan sát ngành

Tháng 10 đầu tháng, Meme coin tiếng Trung bất ngờ bùng nổ trên BNB Chain, lan rộng ra quốc tế trong thời gian ngắn, nhiều nhà đầu tư bắt đầu học tiếng Trung, theo đuổi các loại token sáng tạo này. Nhưng đằng sau cơn sốt này, câu chuyện thực sự còn sâu sắc hơn nhiều so với bề nổi.

Khi thị trường còn đang ăn mừng Meme coin, các chuyên gia trong ngành đã phát hiện ra một sự thay đổi sâu hơn: bản đồ giao dịch tài sản mã hóa đang âm thầm định hình lại.

Thị trường sàn giao dịch đã định hình, cuộc chiến tranh giành đẩy lên chuỗi

Theo dữ liệu mới nhất, thị trường tài sản mã hóa quý 3 năm 2025 có tổng giá trị hơn 4.02 nghìn tỷ USD, tăng 16.2% so với quý 2 là 3.46 nghìn tỷ USD. Con số này có vẻ ấn tượng, nhưng đằng sau đó lại ẩn chứa một thực tế cứng rắn.

Top 10 sàn giao dịch đã đóng góp tổng giao dịch hơn 28.7 nghìn tỷ USD trong quý 3. Trong đó, giao dịch spot là 4.9 nghìn tỷ USD, giao dịch phái sinh là 23.7 nghìn tỷ USD. Nhìn qua thì khối lượng giao dịch tăng lên, nhưng phân bổ thị phần gần như không thay đổi.

Các sàn giao dịch dẫn đầu thị trường chiếm hơn 9.93 nghìn tỷ USD tổng khối lượng giao dịch, chiếm 34.59% thị phần — là nền tảng duy nhất liên tục chiếm giữ 1/3 thị phần. Các sàn giao dịch hàng đầu khác cũng chiếm phần: một sàn chính thống 12.60%, một sàn khác 11.58%, còn lại là 11.45% và 11.36%.

Toàn ngành hình thành một thế cục “một siêu, nhiều mạnh” lạnh lùng. Khi miếng bánh thị trường không mở rộng rõ ràng, các bên đều đang tranh giành vị trí, thì nguồn tăng trưởng đến từ đâu? Câu trả lời là: trên chuỗi.

Đây không phải là phỏng đoán. Từ spot đến phái sinh, từ thị phần spot tăng 3.27% đến phái sinh tăng 1%, mỗi điểm phần trăm tranh giành đều trở nên vô cùng khó khăn. Các sàn giao dịch cần một động lực tăng trưởng mới, và DEX, ứng dụng trên chuỗi, xây dựng hệ sinh thái trở thành lựa chọn tất yếu.

Những Meme coin tiếng Trung bùng nổ chỉ là một phần của bức tranh lớn này — chiến lược lượng truy cập, đổi mới câu chuyện, tăng trưởng người dùng, cuối cùng đều hướng về một mục tiêu: làm sao để nhiều người hơn giao dịch trên chuỗi.

BNB Chain nổi lên: từ chuỗi công cộng chung đến nền tảng tài chính cơ bản

Hiệu suất của BNB Chain trong quý 3 có thể gọi là “bùng nổ toàn diện”.

Số địa chỉ hoạt động đạt 52.5 triệu vào tháng 9, tăng 57% so với kỳ trước, vượt qua Solana 45.8 triệu và Ethereum 8.9 triệu. Số lượt giao dịch tăng vọt từ 892 triệu lên 1.22 tỷ. Khối lượng giao dịch DEX đạt 225 tỷ USD, lập kỷ lục mới kể từ quý 4 năm 2021, chỉ sau Solana 365 tỷ và Ethereum 337 tỷ.

Điều quan trọng hơn là doanh thu phí. Trong quý 3, BNB Chain tạo ra 357 triệu USD phí giao dịch, riêng tháng 9 đã kiếm được 2.2 triệu USD. Điều này có ý nghĩa gì? Một chuỗi công cộng về tài chính và giá trị thực dụng đang được xác thực rõ ràng.

Động lực phía sau là gì? Chính sách giảm phí.

Từ tháng 4 năm 2024, giảm từ 3 Gwei xuống 1 Gwei, rồi đến tháng 5 năm 2025 giảm từ 1 Gwei xuống 0.1 Gwei, tổng mức giảm lên tới 75%. Đến ngày 24 tháng 9, các nhà xác thực của BNB Chain lại đề xuất: giá Gas tối thiểu giảm từ 0.1 Gwei xuống 0.05 Gwei, khoảng cách tạo khối rút ngắn từ 750 mili giây xuống 450 mili giây. Mục tiêu dài hạn là giảm phí mỗi giao dịch xuống khoảng 0.001 USD.

Đây không phải là giảm giá đơn thuần. Hiệu quả của đợt giảm phí tháng 5 rõ ràng: phí trung bình giảm 75% (từ 0.04 USD xuống 0.01 USD), số lượt giao dịch mỗi ngày tăng vọt 140%, vượt 12 triệu lượt. Mối liên hệ giữa giảm phí và tỷ lệ sử dụng mạng là bằng chứng rõ ràng.

Hệ sinh thái cũng đang nhanh chóng bổ sung. Trên chuỗi đã có PancakeSwap, Venus, Uniswap, Aave và các nền tảng cho vay, DEX lâu đời. Tháng 9, DEX hợp đồng vĩnh viễn “Aster” xuất hiện. Nền tảng mới này đạt doanh thu 720 triệu USD trong ngày, thậm chí vượt qua các sản phẩm phái sinh hàng đầu (279 triệu USD). Sự tăng trưởng này đã đẩy khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn của BNB Chain trong quý 3 tăng 55%, đạt 36 tỷ USD.

Số lượng giao thức trên chuỗi của BNB Chain cuối quý 3 đạt 1033, gấp 2.7 lần so với một chuỗi cạnh tranh. TVL đạt 8.729 tỷ USD, tăng trưởng 15.02% hàng tháng, là tốc độ tăng mạnh nhất trong TOP 10 chuỗi công cộng.

Tổng hợp các dữ liệu này, kết luận rút ra là: BNB Chain đang từ một chuỗi công cộng chung nâng cấp thành nền tảng hệ thống tài chính cơ bản.

Các tổ chức vào cuộc đã thay đổi điều gì

Cơn sốt Meme coin náo nhiệt, nhưng câu chuyện lớn hơn đang diễn ra trong bóng tối.

Tháng 6, 7 năm nay, nhiều công ty niêm yết đã công bố đưa BNB vào bảng cân đối kế toán. Đến quý 3 và tháng 10, xu hướng này càng tăng tốc:

Một tổ chức Web3 nổi tiếng tuyên bố huy động 10 tỷ USD để thành lập công ty niêm yết tại Mỹ, sẽ giữ BNB như tài sản tài chính. Nền tảng niêm yết tại Hồng Kông của Huaxing Capital huy động 600 triệu USD tập trung đầu tư vào kho bạc BNB. Một ứng dụng thanh toán thuộc SoftBank mua lại cổ phần của sàn giao dịch Nhật Bản.

Điều đáng chú ý hơn là ứng dụng của RWA (tài sản thế giới thực) trên chuỗi.

Ngày 24 tháng 9, một tập đoàn đầu tư toàn cầu quản lý 1.6 nghìn tỷ USD cho biết đang mở rộng nền tảng công nghệ riêng của họ lên BNB Chain, tận dụng hạ tầng mở rộng, chi phí thấp và khả năng giao dịch cao của nó.

Ngày 15 tháng 10, công ty con của Ngân hàng招商 (招商银行) đưa một quỹ thị trường tiền tệ trị giá hơn 3.8 tỷ USD lên chuỗi BNB. Nhà đầu tư có thể mua bằng tiền pháp định hoặc stablecoin, rút tiền qua hợp đồng thông minh trong thời gian thực.

Đây không phải là phô trương, mà là kết nối thực sự giữa tài chính truyền thống và Web3. So với cơn sốt ngắn hạn của Meme coin, ứng dụng RWA đại diện cho một hướng đi có ý nghĩa cách mạng hơn. Khi ngày càng nhiều ứng dụng cấp tổ chức đổ vào BNB Chain, thì chuỗi này mới có cơ hội chứng minh khả năng trở thành “nền tảng của hệ thống tài chính”.

Đỉnh cao mới của BNB là 1376 USD, phần lớn đến từ sự đầu cơ của vốn vào Meme, nhưng phần quan trọng hơn là sự đánh giá lại về nền tảng của hệ sinh thái. Từ công cụ khấu trừ phí spot, phái sinh của sàn giao dịch, đến kênh lợi nhuận Launchpool, rồi đến nhiên liệu Gas trên chuỗi, BNB đã trở thành một tài sản đa chiều toàn diện — có thực dụng đối với nhà giao dịch, nhà đầu tư, nhà phát triển.

Khi các nhà chơi truyền thống như Franklin D. Dutton, 招银国际 bắt đầu xây dựng hạ tầng tài chính trên BNB Chain, thì những ai còn tranh luận “Meme còn tăng bao lâu” có thể đã không theo kịp nhịp thực của ngành.