Web3 đổi mới hay rủi ro tuân thủ? Độ sâu phân tích sự kiện token cổ phiếu Robinhood
Gần đây, một công ty môi giới internet nổi tiếng đã công bố ra mắt "Token cổ phiếu" liên kết với một số công ty chưa niêm yết hàng đầu dành cho người dùng châu Âu, một lần nữa đưa chủ đề tiên tiến về tài sản thực (RWA) vào tâm điểm chú ý. Tuy nhiên, một trong những công ty chưa niêm yết đã nhanh chóng phát hành thông cáo chính thức, rõ ràng tuyên bố rằng không có bất kỳ liên quan nào với token do công ty môi giới đó phát hành, và cảnh báo rằng "những token này không đại diện cho quyền sở hữu thực sự của công ty".
Sự kiện này không chỉ tiết lộ mâu thuẫn sâu sắc giữa đổi mới tài chính và quản lý cổ phần truyền thống, mà còn cung cấp cho các cơ quan quản lý toàn cầu và người tham gia thị trường một trường hợp đáng để suy ngẫm. Bài viết này sẽ phân tích sâu về nguồn gốc và diễn biến của sự kiện cũng như những tác động tiềm tàng của nó.
Một, bối cảnh sự kiện
1. Giới thiệu công ty liên quan
Nhà môi giới trực tuyến này là một công ty công nghệ tài chính có trụ sở tại California, Hoa Kỳ, chủ yếu cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu, quyền chọn, ETF và tiền điện tử không có hoa hồng cho các nhà đầu tư cá nhân. Công ty đã thiết lập trung tâm châu Âu tại Litva và nhận được giấy phép môi giới tài chính và giấy phép cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử do ngân hàng trung ương địa phương cấp.
2. Tóm tắt sự kiện
Công ty đã công bố tại một hội nghị tài chính tổ chức ở Pháp rằng sẽ ra mắt sản phẩm "Token cổ phiếu" dành cho người dùng EU, cho phép nhà đầu tư giao dịch nhiều cổ phiếu và ETF của Mỹ dưới dạng token 24/7 thông qua công nghệ blockchain. Điều đáng chú ý nhất là một số cổ phiếu của các công ty công nghệ chưa niêm yết cũng đã được token hóa, và một lượng token nhỏ đã được airdrop cho người dùng EU như một hình thức quảng bá.
Tuy nhiên, một công ty chưa niêm yết đã nhanh chóng phát hành tuyên bố, cho biết những Token này không phải là cổ phần thực sự của họ, công ty không hợp tác với nhà môi giới đó và cũng không bảo lãnh cho họ. Công ty nhấn mạnh rằng, bất kỳ việc chuyển nhượng cổ phần nào cũng cần phải được sự chấp thuận của công ty, và công ty chưa từng phê duyệt bất kỳ hành động chuyển nhượng nào.
Hai, Phân tích mô hình hoạt động
1. Token thực chất
"Cổ phiếu Token" thực chất là một hợp đồng token hóa trên blockchain được liên kết với cổ phần mà công ty môi giới nắm giữ trong một thực thể mục đích đặc biệt (SPV). Công ty môi giới liên kết giá token với giá trị cổ phần liên quan trong SPV bằng cách nắm giữ một lượng cổ phần nhất định của công ty chưa niêm yết.
Do đó, tài sản cơ bản của Token là cổ phần mà nhà môi giới sở hữu trong công ty SPV mà họ thành lập. Khi người dùng mua Token, họ không mua cổ phiếu của công ty chưa niêm yết thực tế, mà là mua hợp đồng tuân theo giá của nó và được ghi lại trên blockchain. Giữa người nắm giữ Token và quyền sở hữu thực sự có hai lớp phân tách, giá Token sẽ thay đổi cùng với sự biến động của giá trị cổ phần liên quan trong SPV.
2. Quan điểm của hai bên không mâu thuẫn.
Công ty chưa niêm yết phủ nhận rằng Token không phải là cổ phần thực sự của họ, nhấn mạnh rằng họ chưa ủy quyền cho bất kỳ sản phẩm liên quan đến cổ phần nào. Trong khi đó, công ty chứng khoán cũng thừa nhận rằng Token không phải là cổ phần thực sự, chỉ đơn giản là cung cấp cơ hội tiếp cận gián tiếp cho các nhà đầu tư nhỏ thông qua việc nắm giữ bằng SPV. Điểm tranh cãi giữa hai bên nằm ở việc liệu sự liên kết gián tiếp này có tuân thủ hay không, chứ không phải là sự mâu thuẫn trong mô tả sự thật.
3. Phân tích động cơ phát hành
Nhà môi giới này đã ra mắt loại Token này, về bản chất là một nỗ lực của "tài sản đồng thuận", nhằm cho phép các nhà đầu tư bình thường thực hiện giao dịch dựa trên đánh giá về giá trị tương lai của các công ty chưa niêm yết. Nỗ lực này đã chạm vào một số vấn đề lớn trong thị trường đầu tư hiện tại:
Tính khả thi tham gia của tài sản chưa niêm yết chất lượng cao thấp
Ngưỡng đầu tư cổ phần tư nhân truyền thống cao
Nhu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản đổi mới tăng vọt
4. Tình trạng quản lý
Token này hiện tại chủ yếu chịu sự quản lý của Ngân hàng Trung ương Lithuania và Liên minh Châu Âu. Ngân hàng Trung ương Lithuania đã khởi động điều tra, yêu cầu cung cấp các chi tiết liên quan để đánh giá sự tuân thủ. Với việc khối lượng giao dịch tăng lên, có thể còn phải chịu sự quản lý của (ESMA). Nếu sau này vào thị trường Mỹ, cũng có thể chịu sự quản lý của (SEC).
Ba, Phân tích lợi ích và rủi ro của các bên
1. Mặt nhà đầu tư
Lợi nhuận:
Nhận cơ hội đầu tư gián tiếp vào các công ty chưa niêm yết
Có thể thu lợi từ sự tăng trưởng định giá
Rủi ro:
Không sở hữu cổ phần thực tế, không thể tận hưởng quyền lợi của cổ đông thực sự
Giá Token có thể chênh lệch lớn so với giá trị thực tế.
Đối mặt với rủi ro biến động định giá cao
2. Cấp phát của nhà phát hành
Lợi nhuận:
Giá cổ phiếu tăng mạnh trong thời gian ngắn, giá trị thị trường tăng lên
Mở rộng thị trường châu Âu, mở rộng nhóm khách hàng
Rủi ro:
Rủi ro thị trường: Biến động định giá của công ty mục tiêu có thể ảnh hưởng đến giá và sự tự tin của Token
Rủi ro tín dụng: phụ thuộc cao vào khả năng thực hiện hợp đồng, có thể gây ra khủng hoảng niềm tin
Bốn, Sự khác biệt với các dự án RWA truyền thống
Loại tài sản: Cổ phần chưa niêm yết vs Tài sản vật chất
Chủ thể phát hành: Thể chế tài chính truyền thống vs Dự án gốc tiền điện tử
Cơ sở pháp lý: Tương đối mơ hồ vs Khá rõ ràng
Giá trị neo: liên kết gián tiếp vs tương ứng trực tiếp
Tính thanh khoản: cao hơn so với tương đối thấp
Thái độ của cơ quan quản lý: Nghi ngờ vs Một số khu vực hỗ trợ
Năm, quan điểm chính
Sự kiện này phản ánh nỗ lực của các tổ chức tài chính truyền thống trong việc thâm nhập vào lĩnh vực Web3, ảnh hưởng không giống như các tổ chức gốc crypto.
Các hoạt động token hóa có thể dẫn đến việc tổn hại lợi ích của các tổ chức nắm giữ cổ phần, làm gia tăng độ sâu của thị trường.
Tính không biên giới của Token và các quy tắc niêm yết hiện có đang tồn tại mâu thuẫn, tạo ra thách thức cho thị trường toàn cầu.
Các hoạt động token hóa có nhiều tranh cãi trên phương diện pháp lý, khó áp dụng khung quy định hiện có.
Dù là đổi mới Web3, nhưng giá trị đối với thị trường chứng khoán truyền thống là hạn chế, nhà đầu tư và các tổ chức liên quan nên thận trọng.
Tổng thể, sự kiện này vừa thể hiện tinh thần khám phá của đổi mới tài chính, vừa làm nổi bật mâu thuẫn giữa khuôn khổ quy định hiện tại và các mô hình mới nổi. Trong tương lai, việc tìm kiếm sự cân bằng giữa đổi mới và sự tuân thủ sẽ là một vấn đề quan trọng mà ngành công nghiệp phải đối mặt.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BlockchainRetirementHome
· 19giờ trước
Quản lý nói nhiều cũng vô ích, đồ ngốc đang ăn mừng đây.
Xem bản gốcTrả lời0
ThesisInvestor
· 19giờ trước
又 chơi đùa với mọi người một đợt nữa?
Xem bản gốcTrả lời0
TokenSherpa
· 08-13 14:29
thực sự khá vấn đề nếu bạn xem xét các tiền lệ quản trị lịch sử... thật tiếc là robinhood không bao giờ học hỏi
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainFoodie
· 08-13 14:28
smh... tình huống token robinhood này giống như phục vụ wagyu giả và gọi nó là hàng thật... sẽ không được chấp nhận bởi nhóm xác thực thực phẩm
Tranh cãi về token cổ phiếu Robinhood: Đổi mới Web3 hay rủi ro sự tuân thủ?
Web3 đổi mới hay rủi ro tuân thủ? Độ sâu phân tích sự kiện token cổ phiếu Robinhood
Gần đây, một công ty môi giới internet nổi tiếng đã công bố ra mắt "Token cổ phiếu" liên kết với một số công ty chưa niêm yết hàng đầu dành cho người dùng châu Âu, một lần nữa đưa chủ đề tiên tiến về tài sản thực (RWA) vào tâm điểm chú ý. Tuy nhiên, một trong những công ty chưa niêm yết đã nhanh chóng phát hành thông cáo chính thức, rõ ràng tuyên bố rằng không có bất kỳ liên quan nào với token do công ty môi giới đó phát hành, và cảnh báo rằng "những token này không đại diện cho quyền sở hữu thực sự của công ty".
Sự kiện này không chỉ tiết lộ mâu thuẫn sâu sắc giữa đổi mới tài chính và quản lý cổ phần truyền thống, mà còn cung cấp cho các cơ quan quản lý toàn cầu và người tham gia thị trường một trường hợp đáng để suy ngẫm. Bài viết này sẽ phân tích sâu về nguồn gốc và diễn biến của sự kiện cũng như những tác động tiềm tàng của nó.
Một, bối cảnh sự kiện
1. Giới thiệu công ty liên quan
Nhà môi giới trực tuyến này là một công ty công nghệ tài chính có trụ sở tại California, Hoa Kỳ, chủ yếu cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu, quyền chọn, ETF và tiền điện tử không có hoa hồng cho các nhà đầu tư cá nhân. Công ty đã thiết lập trung tâm châu Âu tại Litva và nhận được giấy phép môi giới tài chính và giấy phép cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử do ngân hàng trung ương địa phương cấp.
2. Tóm tắt sự kiện
Công ty đã công bố tại một hội nghị tài chính tổ chức ở Pháp rằng sẽ ra mắt sản phẩm "Token cổ phiếu" dành cho người dùng EU, cho phép nhà đầu tư giao dịch nhiều cổ phiếu và ETF của Mỹ dưới dạng token 24/7 thông qua công nghệ blockchain. Điều đáng chú ý nhất là một số cổ phiếu của các công ty công nghệ chưa niêm yết cũng đã được token hóa, và một lượng token nhỏ đã được airdrop cho người dùng EU như một hình thức quảng bá.
Tuy nhiên, một công ty chưa niêm yết đã nhanh chóng phát hành tuyên bố, cho biết những Token này không phải là cổ phần thực sự của họ, công ty không hợp tác với nhà môi giới đó và cũng không bảo lãnh cho họ. Công ty nhấn mạnh rằng, bất kỳ việc chuyển nhượng cổ phần nào cũng cần phải được sự chấp thuận của công ty, và công ty chưa từng phê duyệt bất kỳ hành động chuyển nhượng nào.
Hai, Phân tích mô hình hoạt động
1. Token thực chất
"Cổ phiếu Token" thực chất là một hợp đồng token hóa trên blockchain được liên kết với cổ phần mà công ty môi giới nắm giữ trong một thực thể mục đích đặc biệt (SPV). Công ty môi giới liên kết giá token với giá trị cổ phần liên quan trong SPV bằng cách nắm giữ một lượng cổ phần nhất định của công ty chưa niêm yết.
Do đó, tài sản cơ bản của Token là cổ phần mà nhà môi giới sở hữu trong công ty SPV mà họ thành lập. Khi người dùng mua Token, họ không mua cổ phiếu của công ty chưa niêm yết thực tế, mà là mua hợp đồng tuân theo giá của nó và được ghi lại trên blockchain. Giữa người nắm giữ Token và quyền sở hữu thực sự có hai lớp phân tách, giá Token sẽ thay đổi cùng với sự biến động của giá trị cổ phần liên quan trong SPV.
2. Quan điểm của hai bên không mâu thuẫn.
Công ty chưa niêm yết phủ nhận rằng Token không phải là cổ phần thực sự của họ, nhấn mạnh rằng họ chưa ủy quyền cho bất kỳ sản phẩm liên quan đến cổ phần nào. Trong khi đó, công ty chứng khoán cũng thừa nhận rằng Token không phải là cổ phần thực sự, chỉ đơn giản là cung cấp cơ hội tiếp cận gián tiếp cho các nhà đầu tư nhỏ thông qua việc nắm giữ bằng SPV. Điểm tranh cãi giữa hai bên nằm ở việc liệu sự liên kết gián tiếp này có tuân thủ hay không, chứ không phải là sự mâu thuẫn trong mô tả sự thật.
3. Phân tích động cơ phát hành
Nhà môi giới này đã ra mắt loại Token này, về bản chất là một nỗ lực của "tài sản đồng thuận", nhằm cho phép các nhà đầu tư bình thường thực hiện giao dịch dựa trên đánh giá về giá trị tương lai của các công ty chưa niêm yết. Nỗ lực này đã chạm vào một số vấn đề lớn trong thị trường đầu tư hiện tại:
4. Tình trạng quản lý
Token này hiện tại chủ yếu chịu sự quản lý của Ngân hàng Trung ương Lithuania và Liên minh Châu Âu. Ngân hàng Trung ương Lithuania đã khởi động điều tra, yêu cầu cung cấp các chi tiết liên quan để đánh giá sự tuân thủ. Với việc khối lượng giao dịch tăng lên, có thể còn phải chịu sự quản lý của (ESMA). Nếu sau này vào thị trường Mỹ, cũng có thể chịu sự quản lý của (SEC).
Ba, Phân tích lợi ích và rủi ro của các bên
1. Mặt nhà đầu tư
Lợi nhuận:
Rủi ro:
2. Cấp phát của nhà phát hành
Lợi nhuận:
Rủi ro:
Bốn, Sự khác biệt với các dự án RWA truyền thống
Năm, quan điểm chính
Sự kiện này phản ánh nỗ lực của các tổ chức tài chính truyền thống trong việc thâm nhập vào lĩnh vực Web3, ảnh hưởng không giống như các tổ chức gốc crypto.
Các hoạt động token hóa có thể dẫn đến việc tổn hại lợi ích của các tổ chức nắm giữ cổ phần, làm gia tăng độ sâu của thị trường.
Tính không biên giới của Token và các quy tắc niêm yết hiện có đang tồn tại mâu thuẫn, tạo ra thách thức cho thị trường toàn cầu.
Các hoạt động token hóa có nhiều tranh cãi trên phương diện pháp lý, khó áp dụng khung quy định hiện có.
Dù là đổi mới Web3, nhưng giá trị đối với thị trường chứng khoán truyền thống là hạn chế, nhà đầu tư và các tổ chức liên quan nên thận trọng.
Tổng thể, sự kiện này vừa thể hiện tinh thần khám phá của đổi mới tài chính, vừa làm nổi bật mâu thuẫn giữa khuôn khổ quy định hiện tại và các mô hình mới nổi. Trong tương lai, việc tìm kiếm sự cân bằng giữa đổi mới và sự tuân thủ sẽ là một vấn đề quan trọng mà ngành công nghiệp phải đối mặt.