Phân tích cấu trúc và xu hướng LSDFi

Sau khi bản đồ LSDFi được phát hành lần trước, nhiều sản phẩm dự đoán đã xuất hiện, chẳng hạn như stablecoin hỗ trợ LST và veToken gây ra chiến tranh quản trị. Nhưng cũng có một số dữ liệu và phát hiện bất ngờ. Bài viết này sẽ tổng hợp hầu hết các dự án liên quan đến LSD và đưa ra một số suy nghĩ.

Đầu tiên là LSD MAP 2.0 đã được cập nhật, như hình dưới đây. Dữ liệu chi tiết và đánh giá xem bảng được cá nhân sắp xếp.

LSD đường đua đã hình thành cấu trúc ban đầu. Có thể chia nó thành vài cấp độ:

L0 lớp: bao gồm SSV Network, Obol Labs và các nhà cung cấp dịch vụ công nghệ DVT khác. Công nghệ DVT có thể nâng cao tính ổn định và an toàn cho các trình xác thực. SSV Network với tư cách là dự án đầu tiên phát hành token, chiếm ưu thế về độ nổi tiếng.

Lớp L1: Bao gồm các nhà phát hành LST như Lido, Ankr, Coinbase. Chủ yếu áp dụng mô hình hoa hồng, lợi nhuận của người dùng đến từ thu nhập POS của ETH. Lido chiếm 74,45% thị phần staking thanh khoản, cùng với Rocket Pool chiếm khoảng 82,5%. LST phát hành bởi sàn giao dịch tập trung chiếm trên 12%, không gian cho các dự án staking phi tập trung khác thì hạn chế.

L2 lớp: Các sản phẩm như thu nhập cố định, stablecoin, tổng hợp lợi nhuận dựa trên thiết kế LST, tức là LSDFi. Trong đó, số lượng nhiều nhất là stablecoin sử dụng LST làm tài sản thế chấp. Các dự án cho vay và đòn bẩy ít hơn, dẫn đến số lượng các dự án tổng hợp lợi nhuận và chiến lược cấu trúc tạm thời ít. Một số dự án sử dụng token của chính mình để trợ cấp tăng tỷ suất lợi nhuận staking, nhưng sau khi nâng cấp Thượng Hải, cả token và TVL đều giảm mạnh.

L3: Sản phẩm được xây dựng dựa trên L2, như StakeDAO, Equilibria và các dự án tranh giành quyền quản trị do veToken gây ra, cũng như một số công cụ tái đầu tư tự động và đơn giản hóa quy trình. Cấp độ này còn có rất nhiều không gian tưởng tượng.

Tổng thể来看:

1. Rào cản kỹ thuật của lớp L0 cao nhất, nhưng cần chú ý đến tính hữu ích thực tế của token.

2. Lớp L1 đã hình thành cấu trúc đầu rồng, các dự án mới khó có thể vào top ba, nhưng vẫn có không gian cho những tài năng mới xuất hiện.

3. Hầu hết các dự án trên L2 thiếu lợi thế cạnh tranh, thử thách khả năng của đội ngũ và BD. Càng nhiều dự án chiến lược DeFi cơ bản, L2 càng phát triển.

4. Sự phát triển của lớp L3 bị giới hạn bởi sản phẩm L2, nhưng không gian tưởng tượng thì rất lớn, cần thời gian để phát triển.

Về tỷ lệ staking, khối lượng staking ở Thượng Hải đã tăng đều sau khi nâng cấp, vượt qua 16% vào tháng 6. Với các yếu tố như mức độ phi tập trung của ETH, tính ứng dụng, khả năng mở rộng bên ngoài và tính tuân thủ, dự kiến tỷ lệ staking sẽ ổn định ở khoảng 25%.

Về mặt staking tập trung và phi tập trung, tỷ lệ của các nền tảng phi tập trung chưa đến 40%, CEX khoảng 20%, phần còn lại là staking của nút và cá nhân. Lido chiếm 31,8% tổng số staking, gây ra lo ngại về sự tập trung, nhưng từ góc độ lý trí, các nhà staking chủ yếu xem xét tính an toàn và lợi nhuận, các nền tảng hàng đầu như Lido có lợi thế trong lĩnh vực này.

Về lợi suất, lợi suất cao và tính bền vững là hai yếu tố quan trọng nhất của LSD. Người nắm giữ có thể tăng lợi suất bằng cách chọn LST có nhiều trường hợp sử dụng, sử dụng đòn bẩy, tham gia các sản phẩm L2, v.v. Các dự án có thể duy trì tính bền vững thường có đặc điểm là lợi nhuận thực tế + trường hợp sử dụng + kinh tế học mã thông báo tốt.

Tiềm năng phát triển của LSD trên L2 là rất lớn. Số lượng LST trên Arbitrum là nhiều nhất, cũng có nhiều sản phẩm cấp L2 nhất. Chi phí giao dịch thấp và lợi thế giao dịch nhanh trên Layer2 khiến các dự án LSD phát triển trên L2 có triển vọng tốt.

Đối với các nhóm người dùng khác nhau, dự án LSD cần cân bằng giữa các yếu tố như an toàn, tỷ lệ lợi nhuận, mức độ phi tập trung, kinh tế học token, UI/UX và tính dễ sử dụng. Các dự án mới L1 và L2 trong tương lai sẽ nắm bắt đầy đủ những yếu tố này.

Tổng thể mà nói, hệ sinh thái LSD mặc dù khó có thể so sánh với DeFi Summer, nhưng vẫn có không gian phát triển. Với sự nâng cấp Cancun và sự xuất hiện của chu kỳ thị trường tăng giá, có thể sẽ xuất hiện các thiết kế sản phẩm mới và sự phát triển giữa các cấp độ. Đối với những người staking và nhà đầu tư, nên chọn các sản phẩm có độ an toàn cao hơn để xây dựng chiến lược dựa trên khẩu vị rủi ro của bản thân, đồng thời cảnh giác với các dự án lừa đảo có thể xuất hiện.