Nhu cầu mới nổi của trái phiếu Mỹ: Stablecoin và mã hóa kỹ thuật số

Thị trường nợ của Mỹ đang đối mặt với những thách thức chưa từng có. Năm 2025, gần 3 ngàn tỷ đô la trái phiếu chính phủ sẽ đáo hạn, trong đó phần lớn là trái phiếu ngắn hạn. Số phát hành ròng của Bộ Tài chính Mỹ trong năm 2024 đã đạt 26.7 ngàn tỷ đô la, tăng vọt 28.5% so với năm trước. Sự gia tăng nhanh chóng này đã tạo ra áp lực lớn.

Tuy nhiên, nhu cầu đối với trái phiếu Mỹ truyền thống đang giảm sút. Tốc độ mua vào trái phiếu Mỹ của các ngân hàng trung ương nước ngoài chỉ đạt 11%, thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng phát hành trái phiếu Mỹ. Một số quốc gia thậm chí bắt đầu chủ động giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ, như Trung Quốc và Nhật Bản. Sự yếu kém ở bên cầu này tương phản rõ rệt với sự mở rộng nhanh chóng ở bên cung, mang lại thách thức kép cho thị trường trái phiếu Mỹ.

Trong bối cảnh này, thị trường tiền điện tử đang mở ra nguồn cầu mới cho trái phiếu Mỹ. Stablecoin như một phương tiện chính, đang thu hút một lượng lớn trái phiếu Mỹ. Hiện tại, hai stablecoin lớn là USDC và USDT đang nắm giữ tổng cộng hơn 140 tỷ USD trái phiếu Mỹ, tương đương khoảng 3% trái phiếu ngắn hạn sắp đáo hạn. Quy mô này đã vượt qua lượng nắm giữ của một số ngân hàng trung ương quốc gia.

Với tỷ lệ áp dụng stablecoin toàn cầu tiếp tục tăng, dự kiến vào năm 2025, giá trị thị trường của stablecoin có thể vượt qua 4000 tỷ USD, với nhu cầu trái phiếu Mỹ mới phát sinh sẽ vượt quá 1000 tỷ USD. Điều này có nghĩa là stablecoin có thể gia nhập vào top 10 người nắm giữ trái phiếu Mỹ lớn nhất toàn cầu, trở thành lực lượng hỗ trợ quan trọng của thị trường trái phiếu Mỹ.

Ngoài stablecoin, mã hóa kỹ thuật số trái phiếu Mỹ cũng đang trở thành một xu hướng quan trọng. Từ 769 triệu USD vào đầu năm 2024 tăng lên 3,4 tỷ USD vào đầu năm 2025, thị trường mã hóa kỹ thuật số trái phiếu Mỹ đã đạt được mức tăng khoảng 4 lần. Điều này không chỉ phản ánh sự công nhận của thị trường đối với hình thức mã hóa kỹ thuật số trái phiếu Mỹ, mà còn thể hiện tiềm năng lớn của đổi mới tài chính trên chuỗi.

Mã hóa kỹ thuật số trái phiếu Mỹ mang lại tài sản cơ sở đáng tin cậy hơn và lợi suất ổn định cho hệ sinh thái DeFi. Đồng thời, nó cũng mở ra thị trường mua mới cho trái phiếu Mỹ, nâng cao tính thanh khoản và sức hấp dẫn toàn cầu của trái phiếu này. Sự đổi mới này cho phép trái phiếu Mỹ vượt qua giới hạn địa lý, thực hiện giao dịch xuyên biên giới thuận tiện và lưu thông xuyên chuỗi.

Nhìn về tương lai, chúng ta có thể thấy một sự chuyển đổi quy mô lớn hơn của trái phiếu Mỹ lên chuỗi, cũng như nhiều dự án DeFi dựa trên mã hóa kỹ thuật số trái phiếu Mỹ xuất hiện. Điều này không chỉ thay đổi cách quản lý và đầu tư tài sản trên chuỗi, mà cũng có thể thúc đẩy trái phiếu Mỹ trở thành một tài sản cốt lõi hơn trong thị trường tài chính toàn cầu.