Stablecoin không vượt qua "ba bài kiểm tra then chốt", ngân hàng thanh toán quốc tế cho rằng nó không phải là tiền tệ thực sự.

Ngân hàng thanh toán quốc tế(BIS) gần đây đã phát hành một báo cáo, đặt ra nghi vấn về các thuộc tính tiền tệ của Stablecoin. Báo cáo này chỉ ra rằng, các tài sản kỹ thuật số liên kết với tiền tệ hợp pháp đã không vượt qua "ba bài kiểm tra quan trọng" cần thiết để trở thành trụ cột của hệ thống tiền tệ: tính đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn.

BIS trong báo cáo thường niên của mình đã đánh giá về công nghệ tài chính thế hệ mới và cho biết: "Vai trò của các đổi mới như Stablecoin trong hệ thống tiền tệ tương lai vẫn chưa rõ ràng. Tuy nhiên, khi đánh giá ba đặc điểm lý tưởng mà các sắp xếp tiền tệ lành mạnh cần có, chúng không đạt yêu cầu, do đó khó có thể trở thành trụ cột chính của hệ thống tiền tệ trong tương lai."

Tác giả báo cáo thừa nhận rằng Stablecoin确实 có một số lợi thế, chẳng hạn như khả năng lập trình, tính ẩn danh giả và cách tiếp cận thân thiện với người dùng. Hơn nữa, các đặc điểm kỹ thuật của nó cũng có thể mang lại chi phí thấp hơn và tốc độ giao dịch nhanh hơn, đặc biệt là trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới.

Tuy nhiên, so với tiền tệ do ngân hàng trung ương phát hành và các công cụ do ngân hàng thương mại và các tổ chức tư nhân khác phát hành, stablecoin có thể mang lại rủi ro cho hệ thống tài chính toàn cầu bằng cách làm suy yếu chủ quyền tiền tệ của chính phủ (đôi khi thông qua "đô la hóa ẩn") và thúc đẩy hoạt động bất hợp pháp.

Mặc dù stablecoin đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử và ngày càng phổ biến ở một số quốc gia có lạm phát cao, có kiểm soát vốn hoặc khó có được tài khoản đô la, nhưng BIS cho rằng những tài sản này không nên được coi là tương đương với tiền mặt.

Ba bài kiểm tra chính được giải thích chi tiết

Về thử nghiệm độ đàn hồi, stablecoin đã không vượt qua do thiết kế cấu trúc của nó. Lấy USDT làm ví dụ, loại stablecoin này được hỗ trợ bởi "tài sản có giá trị danh nghĩa tương đương", bất kỳ "phát hành bổ sung nào đều cần người nắm giữ trả trước toàn bộ", điều này áp dụng "ràng buộc tiền mặt trả trước".

Về mặt tính đơn nhất, stablecoin cũng không đáp ứng yêu cầu. Khác với dự trữ của ngân hàng trung ương, stablecoin thường được phát hành bởi các thực thể tập trung, những thực thể này có thể thiết lập các tiêu chuẩn khác nhau và không nhất thiết luôn cung cấp cùng một sự đảm bảo thanh toán. Báo cáo chỉ ra: "Người nắm giữ stablecoin sẽ ghi chú tên của bên phát hành, giống như các phiếu ngân hàng tư nhân lưu hành trong thời kỳ ngân hàng tự do của Mỹ vào thế kỷ 19. Do đó, stablecoin thường được giao dịch với các tỷ giá khác nhau, phá vỡ tính đơn nhất của tiền tệ."

Trong việc thúc đẩy tính toàn vẹn của hệ thống tiền tệ, Stablecoin cũng có "thiếu sót nghiêm trọng". Điều này là do không phải tất cả các nhà phát hành đều tuân thủ các tiêu chuẩn KYC và AML tiêu chuẩn, và cũng không thể ngăn chặn hiệu quả tội phạm tài chính.

Tiềm năng của việc mã hóa

Mặc dù BIS bày tỏ lo ngại về Stablecoin, nhưng tổ chức này vẫn lạc quan về tiềm năng của token hóa, cho rằng đây là "đổi mới cách mạng" từ thanh toán xuyên biên giới đến thị trường chứng khoán.

Tác giả báo cáo cho biết: "Nền tảng token hóa dựa trên dự trữ ngân hàng trung ương, tiền tệ ngân hàng thương mại và trái phiếu chính phủ có thể đặt nền tảng cho thế hệ tiền tệ và hệ thống tài chính tiếp theo."

Báo cáo này đã gây ra phản ứng từ thị trường. Một số công ty liên quan đến Stablecoin đã có biến động giá cổ phiếu, phản ánh mối lo ngại và kỳ vọng của các nhà đầu tư đối với triển vọng của lĩnh vực mới nổi này.

Tổng thể mà nói, mặc dù BIS giữ thái độ thận trọng đối với Stablecoin, nhưng báo cáo của họ cũng khẳng định tiềm năng của công nghệ blockchain và token hóa trong đổi mới tài chính. Điều này cho thấy, hệ thống tiền tệ và tài chính trong tương lai có thể kết hợp những ưu điểm của tài chính truyền thống và công nghệ mới nổi, nhằm tạo ra một hệ sinh thái tài chính toàn cầu hiệu quả và bao trùm hơn.