Phân tích tình trạng các dự án DeFi trong hệ sinh thái Solana

Hệ sinh thái Solana gần đây đã thể hiện sức mạnh, giá SOL gần 100 đô la vào ngày 22 tháng 12. Khối lượng giao dịch DEX trên Solana từng vượt qua Ethereum, thu hút sự chú ý của thị trường. Trong khi đó, Ethereum gặp phải một số nghi ngờ, đặc biệt là các dự án DeFi từng dẫn dắt đợt tăng giá trước đó không còn được ưa chuộng. Vậy, các dự án DeFi trên Solana hiện đang hoạt động ra sao? Các dự án cũ có thực sự hồi sinh? Hãy cùng phân tích chi tiết.

Staking có tính thanh khoản

Staking thanh khoản là một loại dự án tăng trưởng quan trọng trong hệ sinh thái Solana. Việc staking bản thân khóa vốn, có lợi cho việc tăng giá SOL, trong khi các loại token staking thanh khoản (LST) có thể được áp dụng trong các dự án Tài chính phi tập trung khác. Hiệu ứng airdrop và các biện pháp khuyến khích của các dự án mới cũng thúc đẩy việc tăng trưởng liên tục của vốn tham gia staking thanh khoản.

Theo thống kê từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 22 tháng 12, hai dự án staking thanh khoản lớn nhất trong hệ sinh thái Solana có TVL lần lượt là 1,05 tỷ USD và 626 triệu USD, chiếm hai vị trí hàng đầu trong TVL của hệ sinh thái Solana. Mặc dù một trong những dự án này chỉ có số tiền staking tính theo USD đạt 57% so với đỉnh cao, nhưng về số lượng SOL staking (11,15 triệu SOL) đã đạt mức cao kỷ lục. Dự án còn lại không chỉ cung cấp cơ sở hạ tầng MEV trên nền tảng staking mà còn nhận được sự ủng hộ tốt từ cộng đồng nhờ vào đợt airdrop vượt mong đợi, gần đây do bắt đầu khuyến khích việc áp dụng LST của nó trong các dự án DeFi, số lượng staking đã nhanh chóng tăng lên tới 6,42 triệu SOL.

Sàn giao dịch phi tập trung (DEX)

Những người tham gia chính trong lĩnh vực DEX vẫn là hai dự án lâu đời, cả hai đều đã phát triển chức năng thanh khoản tập trung dựa trên nền tảng hiện có, nhưng vị thế của chúng đã đảo ngược. Xét về hai chỉ số quan trọng là thanh khoản và khối lượng giao dịch, thanh khoản của một dự án đã giảm từ đỉnh 2,21 tỷ USD xuống còn 113 triệu USD, trong khi dự án kia giảm từ 1,41 tỷ USD xuống còn 18,4 triệu USD.

Gần đây, một hiện tượng được thị trường chú ý là khối lượng giao dịch DEX của Solana đã vượt qua Ethereum. Theo thống kê từ các nền tảng dữ liệu, khối lượng giao dịch của Solana đều cao hơn Ethereum trong 24 giờ qua và 7 ngày qua. Mặc dù có người nghi ngờ có thể có sự tính toán trùng lặp khối lượng giao dịch của các aggregator giao dịch, nhưng nếu tính riêng tổng khối lượng giao dịch của từng DEX, Solana (1.55 tỷ USD) vẫn cao hơn Ethereum (1.18 tỷ USD).

Một chỉ số đáng chú ý khác là tỷ lệ khối lượng giao dịch/TVL của DEX, phản ánh tỷ lệ sử dụng vốn. Tỷ lệ này của DEX chính trên Solana cao hơn nhiều so với DEX chính trên Ethereum, có nghĩa là trong cùng một vốn đầu tư, thu nhập từ việc cung cấp thanh khoản trên Solana có thể cao hơn nhiều so với Ethereum, điều này có thể thu hút nhiều vốn hơn vào hệ sinh thái Solana.

Cho vay phi tập trung

Lĩnh vực cho vay có sự biến động lớn, trong số các giao thức cũ từng có lượng vốn lớn thì hiện tại chỉ còn một giao thức vẫn đứng ở vị trí hàng đầu, nhưng đã bị các dự án mới vượt qua. TVL của giao thức cũ này đã giảm từ đỉnh điểm 910 triệu đô la xuống còn 187 triệu đô la. Các giao thức cho vay cũ khác có hiệu suất tệ hơn, TVL giảm hơn 90%.

Trong khi đó, một loạt các đối thủ mới đã xuất hiện trong lĩnh vực này. Hai dự án mới nổi có TVL lần lượt đạt 348 triệu USD và 204 triệu USD, và gần đây đã tăng trưởng nhanh chóng. Những dự án này chưa phát hành token quản trị, nhưng đã ra mắt hệ thống điểm, cho phép người dùng nhận điểm thông qua gửi và vay. Nhờ vào nhiều đợt airdrop của các dự án gần đây, tiền vốn liên tục đổ vào, và các LST khác nhau cũng được hỗ trợ trong đó.

Bộ tổng hợp lợi nhuận

Lĩnh vực tổng hợp lợi nhuận gần như đã bị thị trường chứng minh là không khả thi. Do đặc điểm phí giao dịch thấp của Solana, lợi thế đầu tư qua tổng hợp lợi nhuận để tự động tái đầu tư, tránh chi phí giao dịch cá nhân không còn rõ ràng. TVL của dự án nổi bật nhất trong lĩnh vực này đã giảm từ đỉnh 3,4 tỷ USD xuống còn 4,02 triệu USD.

Ngoài chức năng khai thác tổng hợp đơn thuần, một số trình tổng hợp lợi nhuận còn cung cấp chức năng cho vay và khai thác đòn bẩy, nhưng khi lợi nhuận khai thác giảm, các dự án này cũng thể hiện không tốt. Tổng giá trị bị khóa (TVL) của hai dự án đại diện đã giảm từ 430 triệu USD và 1,07 tỷ USD xuống còn 20,89 triệu USD và 21,41 triệu USD.

Hợp đồng vĩnh viễn

So với các dự án hợp đồng vĩnh viễn trên Layer 2 của Ethereum, Solana có hiệu suất tương đối bình thường trong lĩnh vực này. Hiện tại, các dự án có sức mạnh tổng hợp trong lĩnh vực này áp dụng mô hình giao dịch tương tự như sổ lệnh, TVL đạt mức cao mới là 105 triệu USD, khối lượng giao dịch hợp đồng chính trong 24 giờ qua đạt 43 triệu USD.

Một dự án cũ khác có TVL giảm từ đỉnh 210 triệu đô la xuống còn 10,47 triệu đô la. Dự án này từng bị tấn công bởi hacker, sau đó đã thực hiện các hành động pháp lý. Hiện tại, nó chủ yếu cung cấp dịch vụ cho vay và giao dịch đòn bẩy, và đã thêm chức năng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, nhưng khối lượng giao dịch trong 24 giờ chỉ đạt 520.000 đô la.

Ngoài ra, một nền tảng tổng hợp giao dịch đã ra mắt sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn, áp dụng mô hình tương tự như V1 của một dự án nổi tiếng. Giới hạn quỹ được đặt ở mức 23 triệu USD, khối lượng giao dịch của hợp đồng chính trong 24 giờ qua đạt 101 triệu USD, vượt qua các dự án có sức mạnh tổng hợp mạnh mẽ trước đó.

Stablecoin phi tập trung

Solana trong lĩnh vực stablecoin phi tập trung luôn thiếu những dự án nổi bật. Một dự án từng hoàn thành huy động vốn với định giá gần 2 tỷ USD, TVL cao nhất cũng chỉ đạt 42 triệu USD, hiện chỉ còn 11,19 triệu USD. Dự án này đã chuyển từ chiến lược phòng ngừa Delta trung tính ban đầu sang việc sử dụng USDC để đúc 1:1.

Hai dự án stablecoin khác sử dụng thế chấp thừa cũng đang đi vào con đường suy tàn. TVL của chúng đã giảm từ đỉnh điểm lần lượt là 476 triệu USD và 39,83 triệu USD xuống còn 8,61 triệu USD và 8,06 triệu USD.

Tóm tắt

Trong hệ sinh thái Solana, các dự án staking có tính thanh khoản dẫn dắt sự tăng trưởng TVL, các loại LST được ứng dụng và khuyến khích rộng rãi trong các dự án khác. Về DEX, mặc dù thanh khoản thấp hơn nhiều so với Ethereum, nhưng khối lượng giao dịch và hiệu quả vốn thể hiện xuất sắc, có khả năng thu hút thêm nhiều vốn. Các dự án mới nổi trong lĩnh vực cho vay thể hiện xuất sắc, hứa hẹn mang lại một làn sóng tăng trưởng mới. Thị trường hợp đồng vĩnh viễn có những bước phát triển, nhưng quy mô tổng thể không bằng Ethereum Layer 2. Các lĩnh vực tổng hợp lợi nhuận và stablecoin thì chưa thấy được sự nổi bật. Tổng thể, các dự án DeFi trong hệ sinh thái Solana thể hiện sự thay thế giữa cũ và mới, cạnh tranh khốc liệt, một số lĩnh vực cho thấy tiềm năng phát triển tốt.