Tổng kết Consensus 2025: Đổi mới chính sách và tiến hóa hệ sinh thái Web3 ở Hong Kong

Gần 10.000 chuyên gia trong ngành đã tụ họp tại Trung tâm Triển lãm Hong Kong để tham dự hội nghị thượng đỉnh hàng đầu của ngành Web3 toàn cầu, Consensus, lần đầu tiên được tổ chức tại châu Á. Hong Kong, là một thí nghiệm về đổi mới tài chính và là một trung tâm cho sự lưu chuyển giá trị giữa Đông và Tây, đã trở thành địa điểm lý tưởng cho sự kiện này. Từ việc token hóa trái phiếu xanh đến sandbox quy định cho stablecoin đô la Hồng Kông, từ hệ sinh thái tài sản vật chất lên chuỗi đến trí tuệ nhân tạo phi tập trung, Hong Kong đang sử dụng các chính sách đổi mới như một động lực để đưa các ý tưởng Web3 từ một thử nghiệm công nghệ thuần túy đến sự hòa nhập sâu sắc với thế giới thực.

Một, Quy định trước: Khám phá ranh giới tuân thủ Web3

Nền tảng của hệ sinh thái Web3 tại Hồng Kông là một khuôn khổ quy định đáng tin cậy và phù hợp. Kể từ khi công bố tuyên bố chính sách vào cuối năm 2022, Hồng Kông đã không ngừng hoàn thiện hệ thống quy định, thúc đẩy sự phát triển tự chủ của hệ sinh thái tài sản ảo trong các ranh giới tuân thủ. Bằng cách xây dựng một khuôn khổ quy định toàn diện bao gồm các sàn giao dịch tài sản ảo, người phát hành stablecoin, nhà cung cấp dịch vụ lưu ký và các hoạt động giao dịch ngoài trời, Hồng Kông đã đặt nền móng cho sự kết nối giá trị và đổi mới lâu dài trong thị trường tài chính.

Những biện pháp này không chỉ nâng cao độ tin cậy của thị trường tài sản ảo ở Hồng Kông, mà còn liên tục thu hút vốn và doanh nghiệp đổ vào. Đến cuối năm 2024, chỉ riêng Đặc khu Kinh tế Số Hồng Kông đã quy tụ gần 300 doanh nghiệp Web3, với tổng quy mô huy động vốn vượt quá 400 triệu đô la Hồng Kông.

Tuy nhiên, bối cảnh Web3 toàn cầu đã chứng kiến sự thay đổi lớn trong hai năm qua. Tình hình quản lý tiền điện tử ở Mỹ rõ ràng đang cải thiện, trong khi các khu vực như Singapore, Dubai cũng tiếp tục phát đi tín hiệu thân thiện. Trong bối cảnh cạnh tranh Web3 toàn cầu ngày càng tăng, Hồng Kông cần phải định vị lại những lợi thế của mình. Giám đốc điều hành Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông, bà Liang Fengyi, đã chỉ ra trong bài phát biểu tại hội nghị rằng, "Xu hướng thứ hai trong việc định hình bối cảnh tài chính tương lai là tích hợp đổi mới Web3 vào nền kinh tế thực."

Mặc dù quy mô thị trường tài sản tiền điện tử trong hệ thống tài chính toàn cầu chưa đến 1%, nhưng tốc độ mở rộng nhanh chóng của nó cùng với mối tương quan ngày càng tăng với các tài sản tài chính chính thống đã khiến rủi ro của nó không thể xem nhẹ. Quan điểm quản lý của Hong Kong và Hoa Kỳ trong nhiều trường hợp có vẻ khác nhau, nhưng thực chất lại đi đến cùng một mục tiêu: cả hai đều giữ được động lực đổi mới trong khi phòng ngừa những rủi ro tài chính tiềm ẩn từ các tài sản mới nổi này.

Hai, stablecoin HKD: tham vọng tài chính của Hồng Kông

Stablecoin là chủ đề được thảo luận sôi nổi tại hội nghị lần này, đồng thời cũng là lĩnh vực mà Hong Kong liên tục quan tâm và đầu tư trong hai năm qua. Nhiều tổ chức tài chính đang chuẩn bị xin cấp phép phát hành stablecoin gắn với đô la Hồng Kông dưới chế độ quản lý mới.

Mặc dù khó có thể dự đoán đồng stablecoin HKD sẽ chiếm lĩnh bao nhiêu thị phần trong thị trường hiện tại do đồng stablecoin USD chiếm ưu thế, nhưng việc phát triển đồng stablecoin HKD là lựa chọn tất yếu để nắm bắt quyền chủ động phát triển Web3 và chiếm lĩnh cơ hội tài chính trong tương lai đối với Hồng Kông. Stablecoin không chỉ là cơ sở hạ tầng xây dựng kênh kết nối giữa tiền pháp định và tài sản tiền điện tử, mà còn là mối liên kết cốt lõi kết nối tài chính truyền thống với thế giới tiền điện tử, có khả năng trở thành công cụ thanh toán được chấp nhận rộng rãi.

Tất nhiên, chúng ta cũng cần phân biệt sự khác nhau giữa stablecoin HKD và đồng Đô la Hong Kong số hóa. Mặc dù trong ngắn hạn có thể có sự cạnh tranh tiềm năng giữa hai bên, nhưng trong tương lai có khả năng đạt được sự chia sẻ tài nguyên và bổ sung lợi thế cho nhau: stablecoin HKD sẽ có phạm vi ứng dụng và khả năng mở rộng vượt trội hơn đồng Đô la Hong Kong số hóa, trong khi đồng Đô la Hong Kong số hóa sẽ dẫn đầu về hỗ trợ giá trị và độ tin cậy.

Ba, Token hóa tài sản thực: Từ khái niệm đến sự bùng nổ thị trường hàng trăm tỷ

Việc token hóa tài sản thực rõ ràng là khái niệm nóng nhất của hội nghị lần này. Các ông lớn tài chính truyền thống đều cho rằng, "Việc token hóa tài sản thực không phải là xu hướng, mà là điều tất yếu." Điều này tiết lộ sự chuyển hướng chiến lược hiện tại của các tổ chức tài chính.

Hồng Kông đã đang tích cực đón nhận làn sóng token hóa tài sản vật chất. Báo cáo chính phủ năm 2024 đề xuất thúc đẩy token hóa tài sản vật chất và xây dựng hệ sinh thái tiền tệ số, trong khi Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đã ra mắt "Chương trình tài trợ trái phiếu số" nhằm khuyến khích thị trường vốn áp dụng công nghệ token hóa. Ông Hứa Chính Vũ, Giám đốc Cục Tài chính và Kho bạc Chính phủ Đặc khu Hành chính Hồng Kông, cũng cho biết, Hồng Kông đang xem xét thúc đẩy token hóa vàng.

Tuy nhiên, ở giai đoạn hiện tại, quyền kiểm soát việc token hóa không nằm trong lĩnh vực Web3, mà chủ yếu phụ thuộc vào việc các tổ chức truyền thống có đủ động lực để thay đổi hiện trạng, đưa tài sản mà họ nắm giữ lên chuỗi và token hóa. Điều này không phải là dễ dàng đối với các tổ chức truyền thống, vì việc áp dụng công nghệ mới thường yêu cầu chi phí cao, trong khi giá trị gia tăng tạo ra trong ngắn hạn có thể không đáng kể. Khi Phố Wall ở Mỹ tăng tốc trong việc xây dựng thị trường token hóa, Hồng Kông cần hơn nữa những tổ chức có nguồn lực và tài sản tham gia tích cực vào đổi mới, để chiếm ưu thế trong sự biến đổi. Cách nào để kích thích sức sống của thị trường vẫn là một đề tài quan trọng.

Bốn, ETF và giao dịch ngoài sàn: Cuộc chiến giữa các kênh tài chính công khai và bí mật

Một bước đi quan trọng khác trong phát triển Web3 tại Hong Kong vào năm 2024 là việc ra mắt quỹ ETF tài sản ảo giao ngay. Từ cuối năm 2023, việc chấp nhận các đơn xin liên quan đã được xác nhận, đến cuối tháng 4 năm 2024, có 6 quỹ ETF tài sản ảo giao ngay chính thức niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Hong Kong, chỉ trong hơn một trăm ngày, điều này thể hiện rõ hiệu suất của cơ quan quản lý Hong Kong. Đến cuối năm 2024, tổng quy mô tài sản quản lý của quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Hong Kong đã vượt 3 tỷ HKD, chiếm 0,66% tổng khối lượng thị trường ETF của Hong Kong.

So với Mỹ, lợi thế chính của ETF tài sản ảo tại Hong Kong là hỗ trợ việc mua bán vật chất và tiên phong ra mắt ETF hiện vật Ethereum, nhưng điều này không mang lại sự gia tăng bền vững. Mặc dù tỷ lệ cổ phần của ETF mua bán vật chất đã vượt quá 50% trong quy mô phát hành lần đầu, nhưng do ảnh hưởng của kỳ vọng vĩ mô, những người nắm giữ Bitcoin không dễ dàng giải phóng tính thanh khoản trong tay, trong khi ETF hiện vật Ethereum lại ảnh hưởng đến sự nhiệt tình của nhà đầu tư vì không hỗ trợ staking.

Ngoài kênh ETF, Hồng Kông còn dần hình thành mạng lưới tài chính ba tầng "sàn giao dịch được cấp phép - giao dịch ngoài sàn tuân thủ - ngân hàng". Hiện tại, thị trường giao dịch ngoài sàn ở Hồng Kông xử lý khối lượng giao dịch lên tới gần trăm tỷ USD mỗi năm, đồng thời nhờ vào các cửa hàng đổi tiền điện tử có đặc trưng địa phương, không chỉ thu hút các nhà đầu tư trẻ từ khắp nơi trên thế giới mà còn có sức hấp dẫn đối với những người tham gia ở độ tuổi trung niên. Trong những năm gần đây, thị trường giao dịch ngoài sàn Hồng Kông cũng đã thu hút sự chú ý của nhiều người dùng và tổ chức trong lĩnh vực thương mại quốc tế và thanh toán xuyên biên giới, trở thành một kênh quan trọng khác tập trung vốn toàn cầu tại Hồng Kông.

Chính phủ Hồng Kông đang xem xét việc đưa giao dịch ngoài sàn vào khuôn khổ quản lý. Mặc dù có thể ảnh hưởng đến mức độ giao dịch trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, điều này có thể giúp Hồng Kông thu hút nhiều nguồn vốn tuân thủ hơn. Đồng thời, điều này cũng giúp Hồng Kông tạo ra một kênh khác cho dòng chảy tự do của vốn bên ngoài các nền tảng giao dịch tài sản ảo có giấy phép. Trong tương lai, thị trường giao dịch ngoài sàn an toàn và tuân thủ không chỉ có thể giúp cải thiện tính thanh khoản của thị trường Hồng Kông, mà còn có thể trở thành một kênh quan trọng kết nối thị trường thanh khoản thực với thị trường tiền điện tử và hệ sinh thái Web3.