Ảnh hưởng tiềm ẩn của Stablecoin đối với hệ thống tài chính

Stablecoin như một cầu nối giữa tài chính phi tập trung và tài chính truyền thống, sự phát triển của nó mang đến những cơ hội và thách thức mới cho hệ thống tài chính toàn cầu. Gần đây, Mỹ và Hồng Kông đã thông qua các dự luật quản lý stablecoin, đánh dấu việc các khu vực chính trên toàn cầu chính thức thiết lập khung quản lý stablecoin, cung cấp bảo đảm thể chế cho sự phát triển của stablecoin.

Tình hình phát triển của Stablecoin

Đến tháng 5 năm 2025, tổng giá trị thị trường của các stablecoin chính khoảng 2300 tỷ USD, tăng hơn 40 lần so với đầu năm 2020. Mặc dù quy mô vẫn còn nhỏ so với hệ thống tài chính truyền thống, nhưng giá trị giao dịch hàng năm đã vượt quá 28 triệu tỷ USD, vượt qua Visa và Mastercard. Khi khung pháp lý được hoàn thiện, stablecoin có khả năng phát triển nhanh chóng và làm sâu sắc thêm sự hòa nhập với tài chính truyền thống.

Ảnh hưởng tiềm tàng đến hệ thống tài chính

1. Nâng cao hiệu quả thanh toán xuyên biên giới. Phí chuyển tiền bằng stablecoin thấp hơn 1%, thời gian chỉ trong vài phút, vượt trội so với các kênh truyền thống. Tuy nhiên, chi phí tuân thủ quy định tăng cao có thể phần nào bù đắp cho lợi thế này.

2. Yêu cầu dự trữ toàn phần giới hạn việc tạo ra tiền tệ. Yêu cầu tài sản dự trữ 100% về lý thuyết hạn chế khả năng mở rộng tín dụng của các tổ chức phát hành Stablecoin, không ảnh hưởng trực tiếp đến cung tiền.

3. Gây ra cú sốc phi trung gian cho tiền gửi ngân hàng. Stablecoin có thể thu hút một phần tiền gửi ra ngoài, nhưng tác động ngắn hạn là hạn chế. Dài hạn vẫn cần chú ý đến việc phát triển stablecoin vượt quá mong đợi hoặc rủi ro thu lợi gián tiếp.

4. Kế thừa nhu cầu về nợ chính phủ. Các nhà phát hành Stablecoin đã trở thành người mua quan trọng của trái phiếu Mỹ, trong tương lai có thể tăng thêm nhu cầu trái phiếu ngắn hạn của Mỹ.

5. Ảnh hưởng đến việc truyền tải chính sách tiền tệ. Việc mua trái phiếu chính phủ Mỹ bằng stablecoin có thể làm giảm lãi suất ngắn hạn, và có thể làm suy yếu hiệu quả điều chỉnh của ngân hàng trung ương trong dài hạn.

6. Biến động giá tài sản tiền điện tử được truyền đến thị trường tài chính. Thông qua cảm xúc và các mục liên quan ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán.

7. Tái cấu trúc trật tự tiền tệ quốc tế. Stablecoin vừa có thể củng cố vị thế thống trị của đồng đô la, vừa có thể trở thành cầu nối cho hệ thống tiền tệ đa dạng.

8. Cung cấp gợi ý cho việc quốc tế hóa tiền tệ. Đạo luật stablecoin giúp nâng cao ảnh hưởng của đồng đô la Hồng Kông, đồng thời cũng cung cấp "cánh đồng thử nghiệm" cho việc quốc tế hóa các đồng tiền khác.

Lời cảnh báo rủi ro

1. Ngành công nghiệp tiền điện tử đang phát triển với sự không chắc chắn
2. Ảnh hưởng của stablecoin đối với tài chính truyền thống có thể vượt quá kỳ vọng
3. Chính sách quản lý không đạt kỳ vọng

![Giải thích của Trung Kim về Stablecoin: Ba mô hình quản lý được thiết lập, đô la trên chuỗi đang tăng tốc hình thành](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e85f9a14a125ba5b14791602a1981802.webp01

![Giải thích của Trung Kim về Stablecoin: Ba mô hình quản lý được thiết lập, đô la trên chuỗi tăng tốc hình thành])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a7860bc281fad0e35f670da1414b8e68.webp(

![Giải thích của Zhongjin về Stablecoin: Ba mô hình quản lý được thiết lập, đô la trên chuỗi đang tăng tốc hình thành])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-15e21dfdb75a57a9f7ec696fde33c02d.webp(

![Phân tích của Trung Kim về Stablecoin: Ba mô hình quản lý được thiết lập, đồng đô la trên chuỗi đang nhanh chóng hình thành])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-86052f26f6003a7b3c959becefd2346e.webp(