Phân tích tác động của việc nâng cấp Thượng Hải đến áp lực bán Ethereum

Vào tháng 3 năm nay, Ethereum dự kiến sẽ thực hiện nâng cấp Shanghai, trong đó bao gồm việc mở khóa ETH staking trên chuỗi Beacon (EIP-4895). Hiện tại, tổng lượng ETH staking khoảng 15,85 triệu, chiếm 13% tổng lượng, với 495.000 validator đang hoạt động, lãi suất hàng năm là 4,2%.

Có quan điểm lo ngại rằng việc mở khóa staking sẽ tạo ra áp lực bán lớn, đặc biệt khi xem xét chi phí thấp của những người staking sớm. Tuy nhiên, từ nhiều góc độ phân tích, mối lo ngại này có thể đã bị phóng đại.

1. Cơ chế giải phóng từng bước

Thượng Hải nâng cấp áp dụng chế độ mở khóa dần, giới hạn rút tiền mỗi ngày khoảng 5.5 vạn Ether. Hệ thống mỗi epoch có thể kích hoạt 7.55 người xác thực, mỗi ngày 225 epoch. Tốc độ rút tiền sẽ được điều chỉnh dựa trên tổng số lượng đặt cọc, ngăn chặn việc rút tiền lớn đột ngột.

2. Đặc điểm của người gửi tiền sớm

Người dùng tham gia staking sớm chủ yếu là những người có khả năng chịu rủi ro cao và là những người ủng hộ có niềm tin lâu dài vào Ethereum. Nhóm này có xu hướng bán ra tương đối thấp trong bối cảnh thị trường hiện tại.

3. Một phần rút lui đã hoàn tất

Người dùng đã đặt cược thông qua một số giao thức hoặc nền tảng tập trung, như thông qua một giao thức đặt cược thanh khoản nhất định, đã có cơ hội hoàn tất việc rút lui. Năm ngoái, token của giao thức đó đã xuất hiện chiết khấu, một số người dùng và tổ chức đã nhân cơ hội để rút lui.

4. Sự hấp dẫn đối với các tổ chức tăng lên

Việc mở khóa staked có thể thu hút nhiều tổ chức tham gia hơn:

• Tăng cường niềm tin của người dùng
• Cung cấp cơ chế thoát tốt hơn
• Cung cấp lợi nhuận ổn định trong thị trường gấu

Dự kiến sau khi mở cửa có thể giảm nhẹ trong thời gian ngắn, nhưng xu hướng tổng thể là đi lên, trong vòng một năm có khả năng vượt mốc 20% tổng lượng Ether.

5. Phân tích chi phí staking

Mặc dù chi phí staking ban đầu khoảng 500 đô la, nhưng hầu hết chi phí staking ước tính trên 1500 đô la, cao hơn giá thị trường hiện tại.

6. Thay đổi tính chất tài sản ETH

Ethereum chuyển sang PoS sau:

• ETH đang dần trở nên khan hiếm, áp lực bán tiềm năng giảm khoảng 15 triệu đô la mỗi ngày
• Staking cung cấp lợi nhuận bổ sung, củng cố vị thế của ETH như tài sản nền tảng trong hệ sinh thái.
• Tỷ lệ phát sinh ETH thấp hơn đáng kể so với các loại tiền điện tử chính khác

7. Lợi thế đồng thuận cộng đồng

Ethereum sở hữu một cộng đồng phát triển mạnh mẽ, hệ sinh thái và cơ sở người dùng, tạo nên sự đồng thuận cộng đồng vững chắc. Khi hệ sinh thái phát triển và mở rộng L2, vai trò của nó như một lớp thanh toán cơ sở và nhà cung cấp an ninh sẽ được củng cố hơn nữa.

8. Cân bằng động của lợi suất staking

Khối lượng ETH được staking và tỷ suất sinh lợi có mối quan hệ tỷ lệ nghịch, tạo ra sự cân bằng động. Khi khối lượng staking thấp, tỷ suất sinh lợi có thể đạt 18.1%, hiện tại khoảng 4.2%, vẫn hấp dẫn.

9. Cập nhật và cải tiến khác tại Thượng Hải

Ngoài việc mở khóa staking, nâng cấp Thượng Hải còn bao gồm nhiều cải tiến kỹ thuật, chẳng hạn như giảm phí gas, hỗ trợ các hợp đồng thông minh phức tạp hơn, có lợi cho sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái.

Kết luận

Tổng thể mà nói, việc Thượng Hải nâng cấp tính năng rút tiền có ảnh hưởng hạn chế đến áp lực bán ETH, mà ngược lại có lợi cho sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái Ethereum. Tuy nhiên, giá ETH vẫn bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, nhà đầu tư vẫn cần cẩn thận đánh giá rủi ro.