对话Framework联创：Tiền điện tử能否在经济衰退中幸存下来？

整理 & 编译：深潮 TechFlow

Khách mời: Myles Oneil, người từng làm việc tại Fidelity; Vance Spencer, đồng sáng lập Framework Ventures; Michael Anderson, đồng sáng lập Framework Ventures

主持人：Michael Ippolito

Nguồn podcast: Bell Curve

Tiêu đề gốc: Crypto có thể tồn tại qua một cuộc suy thoái? | Tổng hợp

Ngày phát sóng: 3 tháng 8 năm 2024

Tóm tắt điểm chính

Trong tập này, nhóm Roundup và Myles O’Neil đã thảo luận sâu về các chủ đề nóng trong một tuần thị trường biến động. Họ đã thảo luận về cuộc tấn công quản trị Compound Finance gần đây, tuần đầu tiên giao dịch ETF Ethereum, và cách đội ngũ nên xử lý việc giải phóng Token. Ngoài ra, họ còn đặt câu hỏi liệu Tiền điện tử có phải là một vấn đề hai phe hiện tại và tại sao nên phân loại mã thông báo quản trị. Cuối cùng, họ đoán xem liệu chúng ta có đang tiến vào suy thoái hay không.

Bài phát biểu của Trump tại cuộc họp BTC

• Michael Ippolito đã đề cập rằng bài phát biểu của Trump tại hội nghị BTC đã gây ra rất nhiều ồn ào. Bài phát biểu của ông bao gồm một số khía cạnh, một số trong đó có thể được thiết kế để phục vụ nhu cầu của cộng đồng BTC. Ông hứa sẽ sa thải Gary Gensler vào ngày đầu tiên và nói rằng ông sẽ “thả” Ross Ulbricht, những nhận xét gây ra tiếng vỗ tay lớn từ khán giả. Mặc dù Vance bày tỏ nghi ngờ về thẩm quyền của Trump trong việc sa thải Gensler, ông cũng lưu ý sự ngạc nhiên của Trump trước phản ứng của khán giả.

Đề xuất dự trữ chiến lược BTC

• Người dẫn chương trình đề cập đến việc BTC dự trữ chiến lược được đề cập trong bài phát biểu của Tổng thống Trump đã thu hút sự chú ý rộng rãi của các phương tiện truyền thông. So với những đề xuất toàn diện hơn của Cynthia Lummis và Robert F. Kennedy, lời cam kết của Trump tương đối đơn giản, đó là không bán BTC mà Mỹ đã nắm giữ. Michael cho biết, mặc dù cam kết này tích cực, nhưng Mỹ thực tế lại đang bán BTC.

Tương lai của chính sách Tài sản tiền điện tử

• Michael cho rằng ông Trump sẽ trở thành ứng cử viên ủng hộ Tiền điện tử và nếu những ứng cử viên khác cố gắng làm theo xu hướng này, có thể sẽ trở nên không thành thật. Ông nhấn mạnh rằng cam kết của ông Trump, dù đơn giản, nhưng nếu có thể biến thành chính sách thực tế, sẽ tạo ra tác động tích cực đối với thị trường Tiền điện tử. Các vị khách đã thảo luận về việc chính phủ có nên mua BTC và làm thế nào để cho phép các doanh nghiệp mã hóa hoạt động tại Mỹ mà không gây ra các vụ kiện không công bằng.

Các tài sản mã hóa được chính phủ nắm giữ

• Vance cho biết, chính phủ có thể sở hữu các tài sản tiền điện tử mà chưa được tiết lộ, nhưng không rõ tình hình cụ thể. Nhìn chung, mặc dù bài diễn thuyết của Trump đã gây ra sự tranh cãi, nhưng khách mời đang theo dõi cách thức đạt được khung chính sách rõ ràng trong tương lai để thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của Tiền điện tử.

Tiền điện tử hiện đang là vấn đề của hai đảng phái?

Vấn đề hai đảng của tài sản tiền điện tử

• Michael đã đề cập rằng nỗ lực gần đây nhất là thúc đẩy tiền điện tử như một vấn đề song phương, nhưng ông hoài nghi về khả năng này.
• Vance cho biết rằng, mặc dù Trump có thể tích cực hơn trong chính sách mã hóa, nhưng nếu Kamala Harris trở thành Tổng thống, sự khác biệt trong chính sách mã hóa có thể không lớn. Ông cho rằng, khung pháp luật trong tương lai sẽ ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường của Tài sản tiền điện tử.

Chính kiến và phiếu bầu

• Myles 表示，反对Tài sản tiền điện tử的立场对选票的影响是负面的，尤其在选举年。
• Người dẫn chương trình bổ sung rằng, hiện tại, Tài sản tiền điện tử có thể không được Đảng Dân chủ đón nhận mở rộng như trước đây, nhưng họ cũng cho rằng đây vẫn là một yếu tố chưa xác định. Ông nhấn mạnh rằng việc cố gắng chống lại các đảng chính trị chính không phải là lựa chọn thông minh, và rằng nên tương tác theo cách xây dựng.

Ảnh hưởng của bầu cử đối với thị trường

• Michael cho rằng, Biến động của thị trường không hoàn toàn do yếu tố bầu cử, có thể có 70% biến động từ Thanh khoản, việc chính phủ bán ra và các yếu tố cấu trúc khác, trong khi 30% có thể liên quan đến tâm lý liên quan đến bầu cử. Anh ấy so sánh tình hình bầu cử hiện tại như giai đoạn cuối cùng của một trận đấu, nhấn mạnh rằng trong tình hình thiếu nền tảng rõ ràng, phản ứng của thị trường có thể bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn.

Triển vọng chính trị của Kamala Harris

• Các khách mời đã thảo luận về triển vọng chính trị của Kamala Harris và cho rằng một phần lý do mà tỷ lệ ủng hộ của bà ấy đang Tăng là do so sánh giữa bà ấy với Tổng thống hiện tại Biden và cựu Tổng thống Trump.
• Người dẫn chương trình đã đề cập đến việc Harris đã đề xuất một kế hoạch biến đổi khí hậu trị giá 10 nghìn tỷ đô la trong cuộc bầu cử trước đó, nhưng hiện vẫn chưa rõ vị trí chính sách cụ thể của cô ấy. Mọi người đồng lòng rằng trong tình hình thiếu thông tin chính sách cụ thể, phản ứng của thị trường đối với Harris có thể sẽ có một số biến động.

Cần chờ thêm thông tin

• Cuối cùng, các khách mời đã đạt được Nhận thức chung rằng trước khi thu thập thông tin về nền tảng chính trị và chính sách trong tương lai, người tham gia thị trường nên cẩn trọng. Michael tổng kết rằng đây là một trò chơi chờ đợi, mọi người cần kiên nhẫn quan sát sự phát triển trong tương lai.

Chiến dịch Quản lý Tài chính Tổ hợp

Cuộc tấn công quản trị của Compound

• Người dẫn chương trình đã đề cập đến vụ tấn công quản trị Compound gần đây, liên quan đến một người tham gia có tên là Humpy, người đã có nhiều năm kinh nghiệm trong lĩnh vực mã hóa. Humpy đã bỏ phiếu cho chính mình để phân phối 25 triệu đô la COMP Token, đề xuất này đã bị từ chối vào tháng 4 nhưng lại bất ngờ được thông qua lần này. Người dẫn chương trình đã đề cập đến việc hoạt động quản trị Compound đã giảm đáng kể, điều này có thể đã dẫn đến việc đề xuất này được thông qua.

Tiến trình và thách thức của quản trị DAO

• Myles đã chia sẻ kinh nghiệm của mình về DAO quản trị, chỉ ra rằng trong thời gian qua, mặc dù sự theo dõi của DAO đã tăng cao, nhưng sự đổi mới và tiến bộ của hầu hết các công cụ DAO đã dừng lại trong thị trường giảm giá. Anh ta cho rằng mặc dù một số dự án DAO không thành công, nhưng vẫn có một số DAO hiệu quả như Maker và Lido. Anh ta nhấn mạnh rằng việc cải thiện khung quản trị không phức tạp, nhưng thiếu sự đổi mới trong môi trường thị trường hiện tại.

Suy nghĩ lại về cơ chế bỏ phiếu

• Người dẫn chương trình đã đề xuất cơ chế “ve (vote-escrowed)” để khóa Token để có quyền tham gia quản trị, cơ chế này nhằm khuyến khích người nắm giữ lâu dài tham gia quản trị. Tuy nhiên, điều này cũng gây ra lo ngại về những nhà đầu tư cực đoan, họ có thể thông qua việc mua Token để ảnh hưởng đến quyết định quản trị.
• Vance bổ sung rằng, DAO và bảo vệ pháp lý của quản trị công ty truyền thống có sự khác biệt, điều này khiến cho các dự án mã hóa đối mặt với nhiều thách thức hơn trong việc quản trị.

Vai trò của nhà đầu tư cực đoan

• Khách mời đã thảo luận về vai trò của nhà đầu tư cực đoan trong dự án mã hóa và cho rằng hành vi của Humpy có thể là cố gắng nâng cao một dự án đang trên đà suy thoái thông qua các biện pháp quản trị. Michael đã đề cập rằng, mặc dù sự can thiệp của nhà đầu tư cực đoan có thể mang lại lợi ích ngắn hạn, nhưng thiếu hệ thống pháp lý và sự nhất quán về quản trị làm cho mô hình này khó có thể bền vững.

Tác động của môi trường chính trị đối với ngành mã hóa

• Chủ trì cho biết, tương lai môi trường chính trị có thể ảnh hưởng sâu rộng đối với ngành công nghiệp mã hóa. Nếu chính phủ mới có thể cung cấp chính sách quản lý thân thiện, có thể thúc đẩy thêm sự đổi mới và thử nghiệm.
• Michael bổ sung rằng sự chậm lại của hoạt động thị trường hiện tại có mối liên hệ mật thiết với sự thay đổi của tình hình chính trị, đặc biệt là cuộc bầu cử sắp tới.

Triển vọng tương lai của Tiền điện tử

• Khách mời đã thảo luận về tiềm ẩn của các quan điểm chính trị khác nhau đối với Tiền điện tử, cho rằng nếu Đảng Dân chủ có thể thiết lập một khung pháp luật giám sát hợp lý, sẽ giúp cho sự phát triển của ngành công nghiệp mã hóa. Michael chỉ ra rằng Đảng Dân chủ cần tìm thấy sự cân bằng giữa giám sát và sáng tạo để thu hút những nhà doanh nghiệp rời đi vì sự không chắc chắn.

Nếu mã thông báo quản trị không phải là chứng khoán, chúng là gì?

Khó khăn trong phân loại mã thông báo quản trị

• Myles đặt ra một vấn đề khá gây tranh cãi về việc định nghĩa mã thông báo quản trị trong khung pháp luật. Anh ấy hỏi nếu mã thông báo quản trị sau năm năm không được coi là chứng khoán, thì chúng thực sự là gì. Anh ấy cho rằng mặc dù có thể có mã thông báo quản trị được coi là hàng hóa, nhưng đối với giao thức như Compound, tính phức tạp hơn khi liên quan đến Cổ tức và các chi phí.

so sánh giữa sàn giao dịch và quyền quản trị

• Vance cho biết, mặc dù một số Token được giao dịch trên sàn giao dịch (như CME), nhưng chúng không có đặc tính của hàng hóa truyền thống, chẳng hạn như quyền biểu quyết hoặc quyền nhận Cổ tức từ doanh thu sản phẩm. Điều này đã khơi nguồn cho việc suy nghĩ sâu hơn về bản chất của mã thông báo quản trị, đặc biệt là trong bối cảnh thiếu khung pháp lý.

Mối quan hệ giữa môi trường chính trị và ngành công nghiệp mã hóa

• Vance nhấn mạnh rằng mối quan hệ giữa ngành mã hóa và chính trị hiện nay đang thay đổi và cho rằng kênh giao tiếp với Kamala Harris có thể sẽ mượt mà hơn so với khi giao tiếp với Biden. Ông cho rằng, mặc dù chính sách của Harris có thể không tích cực như của Trump, nhưng tổng thể sẽ cải thiện hơn tình trạng hiện tại.

对Tiền điện tử的公众认知

• MC nhấn mạnh rằng mặc dù ngành Tiền điện tử có tiềm năng về kinh tế và công nghệ, nhưng những quan điểm tiêu cực về Tiền điện tử vẫn còn tồn tại trong công chúng. Anh ấy cho rằng, đồng thời với việc thúc đẩy cải cách chính trị, các nhà hoạt động trong ngành cần theo dõi nhận thức của bên ngoài và đưa ra lời kêu gọi tích cực.

Sự cân bằng giữa cuộc chiến và sự ủng hộ

• Người dẫn chương trình đề cập rằng các bên tham gia ngành nghề nên tránh sử dụng lời lẽ quá mãnh liệt trong khi đồng thời đấu tranh cho sự công bằng, vì điều này có thể làm sâu thêm ấn tượng tiêu cực của công chúng. Anh ấy đề xuất rằng, nên đấu tranh một cách mang tính xây dựng hơn, nhằm giành được sự ủng hộ và hiểu biết của công chúng.

Tương lai

• Khách mời đều đồng ý rằng, mặc dù Tài sản tiền điện tử đối mặt với nhiều thách thức, nhưng thông qua sự ủng hộ và thúc đẩy chính sách phù hợp, ngành công nghiệp vẫn có cơ hội để tăng lên. Michael bổ sung rằng, trong vài tuần tới có thể có nhiều thông tin hơn về các nền tảng chính trị, điều này sẽ ảnh hưởng đến sự phát triển của ngành.

Chúng ta có đang sụp đổ không?

Tình hình thị trường chứng khoán

• Vance đề cập đến tình hình thị trường chứng khoán hiện tại, đặc biệt là chỉ số Russell giảm 5%, đây là một tình huống không thường xuyên. Ông cho biết, NASDAQ cũng giảm 3.2%, điều này có thể là bắt đầu của suy thoái. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.3%, thị trường dự đoán sẽ giảm lãi suất cơ bản 50 điểm vào tháng 9.

Cuộc khủng hoảng của thị trường chứng khoán Nhật Bản

• Người dẫn chương trình đề cập đến ngày giao dịch tồi tệ nhất kể từ năm 1987 trên thị trường chứng khoán Nhật Bản, với tỷ lệ giảm 6%. Điều này cho thấy sự không ổn định trên thị trường toàn cầu.

Hiệu suất của tài sản tiền điện tử

• Mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ giảm, nhưng Tiền điện tử (BTC) vẫn có sự ổn định tương đối, thậm chí có xu hướng tăng nhẹ. Người dẫn chương trình cho rằng điều này cho thấy Tiền điện tử có thể bắt đầu depeg với thị trường chứng khoán truyền thống, phản ánh những động thái khác nhau của thị trường.

Sự thay đổi về môi trường kinh tế

• Vance mentioned that the current economic environment is changing, and the unemployment rate may further increase to 5%. He believes that the sense of economic weakness is gradually emerging, which will have a significant impact on the upcoming elections.

Tác động của chi tiêu tài chính

• Người dẫn chương trình chỉ ra rằng, mặc dù thị trường đang đối mặt với áp lực, nhưng chi tiêu tài chính của chính phủ vẫn cung cấp một mức độ hỗ trợ nhất định. Điều này có nghĩa là, mặc dù có rủi ro suy thoái, nhưng do sự chi tiêu của chính phủ, nền kinh tế có thể không bị tác động nặng nề.

Triển vọng của thị trường mã hóa

• Vance nhấn mạnh rằng việc giảm lãi suất có thể tạo ra tác động tích cực đối với thị trường tiền điện tử và mã hóa. Ông cho rằng tình hình kinh tế hiện tại có thể tạo ra cơ hội tốt cho tài sản tiền điện tử, đặc biệt là khi đối mặt với sự không chắc chắn của thị trường truyền thống.

Tương lai

• Khách mời đồng lòng cho rằng, mặc dù đối mặt với nguy cơ suy thoái, nhưng việc chi tiêu của chính phủ và việc giảm lãi suất sắp tới có thể sẽ hỗ trợ cho thị trường. Vance kêu gọi giảm lãi suất nhanh chóng để thúc đẩy sự phục hồi của nền kinh tế và thị trường mã hóa.

Tuần đầu tiên giao dịch ETH ETF

ETH ETF’s preliminary performance

• Người dẫn chương trình đã đề cập đến việc giao dịch ETH ETF đã kết thúc tuần đầu tiên và thị trường đã có những diễn biến tích cực. Anh ấy cho biết, mặc dù trước đây đã xảy ra ròng rọc vốn từ GBTC, nhưng trong vài ngày gần đây đã chuyển sang hướng tích cực, đặc biệt là ETF của BlackRock đã có sự xuất sắc, thu hút một lượng lớn vốn đầu tư.

BTC和 ETH 的资金流动

• Vance mentioned that recently the funds of BTC and ETH have been basically balanced. He expects that the ETF of BlackRock will drive the inflow of funds into these two assets. Yesterday, about 1.7 million USD flowed into BTC, and about 0.97 million USD flowed into ETH. He believes that this Thanh khoản will continue to increase.

Ảnh hưởng của Grayscale

• Vance nói rằng tác động của việc rút vốn khỏi Grayscale vẫn tồn tại trên thị trường, nhưng với sự thành công của ETF, tác động này đang giảm đi. Ông cho biết các quỹ tin cậy nhỏ cũng đang giúp hấp thụ dòng vốn rút ra, tạo cảm giác tích cực cho thị trường tổng thể.

ETF市场的前景

• Người dẫn chương trình bổ sung rằng, BlackRock và các nhà cung cấp ETF khác có trách nhiệm đảm bảo thành công của những sản phẩm này, điều này là một tín hiệu tích cực đối với toàn bộ thị trường. Hiệu suất của họ sẽ có tác động quan trọng đến lòng tin của thị trường.

Đội nhóm nên xử lý việc mở khóa Token như thế nào?

Nền tảng Mở khóa Token

• Người dẫn chương trình đề cập đến việc Namada (một dự án L1 tập trung vào sự riêng tư) đề xuất mở khóa 100% nguồn cung token một lần trong sự kiện tạo mã thông báo (TGE). Anh ấy giải thích nguồn gốc của phương pháp này, nhiều người cảm thấy chán ngấy với cách phát hành token cóThanh khoản thấp vàFDV cao, phương pháp này thường dẫn đến việc các nhà đầu tư hoặc nhóm tiếp tục bán phá giá trong thời gian mở khóa từ một đến hai năm.

Quan điểm khác nhau về thời gian mở khóa

• Vance cho biết, cách mở khóa Token hiện tại không lý tưởng. Anh ta cho rằng, giá trị và sức hấp dẫn của dự án là yếu tố quan trọng. Nếu các dự án thành công như Ethereum (ETH) hoặc Solana chọn 100% mở khóa hoặc 0% mở khóa, kết quả có thể không khác nhau quá nhiều, chất lượng dự án mới là cốt lõi quyết định giá trị của nó.

Sự tự phục hồi của thị trường

• Vance đã đề cập rằng thị trường đang tự phục hồi và các dự án chất lượng thấp sẽ đối mặt với ngưỡng ra sàn cao hơn, chỉ có các dự án có giá trị mới có thể được hỗ trợ bởi các sàn giao dịch chính. Theo sự tái suy nghĩ về tokenomics, các dự án có Than khoản thấp và FDV cao sẽ mất đi sức hấp dẫn của mình.

Thách thức về giá cả niêm yết

• Người dẫn chương trình bổ sung cuộc thảo luận về việc định giá niêm yết, đề cập đến việc rất nhiều dự án trong thị trường mã hóa được thiết lập với giá quá cao khi niêm yết, dẫn đến sụt giá mạnh sau khi niêm yết. Anh ta nhấn mạnh rằng tình trạng này không thể bền vững và thị trường cần tìm ra cơ chế phát hiện giá khởi điểm hợp lý hơn.

Sự cân bằng giữa nhà đầu tư sớm và nhà đầu tư bán lẻ

• Cả hai người nói chung đều cho rằng thị trường cần thiết lập một sự cân bằng tốt hơn giữa nhà đầu tư sớm và nhà đầu tư bình thường. Nhà đầu tư sớm mong muốn thu hồi vốn nhanh chóng, trong khi nhà đầu tư bán lẻ muốn tham gia đầu tư ở mức giá hợp lý.

Tương lai

• Vance nhấn mạnh rằng thị trường sẽ tiếp tục điều chỉnh, giảm đầu tư vào các dự án chất lượng thấp, đồng thời hy vọng tránh làm mất niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường mã hóa. Anh ấy nhấn mạnh rằng tỷ lệ mất mát của nhiều đồng tiền “meme coin” là đáng lo ngại, và trong tương lai cần thu hút những nhà đầu tư này quay trở lại thị trường.