Cởi bỏ tấm áo choàng AI lộng lẫy, nhà đầu tư chứng khoán Mỹ có thực sự tin vào “tiểu luận nhỏ” về cú hạ cánh nhẹ nhàng?

Nguồn gốc: Financial Associated Press

Nguồn hình ảnh: Được tạo bởi AI‌ không giới hạn

Nếu mọi người gạt bỏ mọi nhiệt huyết dành cho trí tuệ nhân tạo sang một bên, họ có thể thấy rằng trên thị trường chứng khoán Mỹ hiện tại, niềm tin của người dân vào tăng trưởng kinh tế Mỹ kém mạnh mẽ hơn nhiều so với tưởng tượng.

Cổ phiếu ngân hàng và công nghiệp đặc biệt ảm đạm, chững lại ngay cả khi các công ty như Tesla và Nvidia tăng gấp đôi và gấp ba. Chỉ số S&P 500 có tỷ trọng tương đương chỉ tăng 4% từ đầu năm đến nay, làm xói mòn ảnh hưởng của các cổ phiếu vốn hóa lớn.

**Trên thực tế, nếu bạn loại trừ những cổ phiếu có chủ đề AI đó, Chỉ số S&P 500 về cơ bản sẽ vẫn gặp khó khăn trong năm nay giống như năm ngoái. **

**Điều đáng lo ngại nữa là diễn biến của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, đồng thời một bộ biểu đồ so sánh cũng cho thấy những tín hiệu đáng lo ngại hiếm thấy trong 20 năm qua. **Như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới, chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 đã tụt hậu so với chỉ số Russell 1000 lớn hơn trong tháng thứ hai liên tiếp và mức hoạt động kém hiệu quả có thể là cao thứ hai kể từ năm 1998.

Trong khi mức tăng mạnh nhất của chứng khoán Mỹ như năm nay thường dẫn đến sự khen ngợi cho lĩnh vực công nghệ, thì có một lời giải thích kém lạc quan hơn: Ngoài một nhóm nhỏ những người chiến thắng trí tuệ nhân tạo, hầu hết những người tham gia thị trường vẫn không tin vào nền kinh tế. những bài tiểu luận” có thể duy trì đà phục hồi trong dài hạn và đạt được “sự hạ cánh nhẹ nhàng” cho nền kinh tế Mỹ có thể không có lượng độc giả lớn như vậy.

Matt Miskin, đồng giám đốc chiến lược đầu tư tại John Hancock Investment Management, cho biết: "Vẫn còn những vết nứt trên bề mặt của thị trường - từ cổ phiếu tài chính đến cổ phiếu vốn hóa nhỏ nói chung đang hoạt động kém hiệu quả, bạn khó có thể thấy thị trường này. Bề rộng của điều đó . Thành thật mà nói, nó trông giống như một loạt các biến động trong thị trường, trong đó các công ty hàng đầu hoạt động tốt nhất và các công ty nhỏ hơn khác hoạt động kém hiệu quả."

Điều đáng chú ý là trong lịch sử, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ có xu hướng hoạt động tốt hơn trong thời kỳ kinh tế phục hồi và bán tháo trong thời kỳ kinh tế căng thẳng. Vì phần lớn doanh thu của các công ty này được tạo ra ở Hoa Kỳ nên các nhà đầu tư nước ngoài thường coi họ là những chú chim hoàng yến khi đánh giá sức khỏe của nền kinh tế. **

Lần này, mặc dù nhiều người tham gia thị trường tự tin hơn rằng nền kinh tế sẽ hạ cánh nhẹ nhàng nhưng rõ ràng là ở những khu vực mà thị trường tương đối mong manh, quan điểm lạc quan này còn lâu mới được nhất trí. Khi thị trường rộng lớn hơn phục hồi sau những gã khổng lồ công nghệ, nhiều công ty nhỏ hơn sẽ không tham gia vào cuộc biểu tình.

Liz Ann Sonders, chiến lược gia đầu tư chính tại Charles Schwab, chỉ ra rằng 11 tháng đã trôi qua kể từ khi S&P 500 phục hồi từ mức thấp trong tháng 10, nhưng chỉ có khoảng 40% cổ phiếu cấu thành chỉ số Russell 2000 ở trên mức trung bình động 200 ngày. Ngược lại, khi thị trường chạm đáy vào năm 2020, hơn 90% cổ phiếu cấu thành đã vượt qua ngưỡng trung bình động dài hạn này trong cùng thời kỳ.

**“Tiểu luận” về hạ cánh mềm không đáng tin? **

**Trong những tuần gần đây, rõ ràng đã có rất nhiều "bài viết ít" về hy vọng nền kinh tế Mỹ "hạ cánh nhẹ nhàng". Một số công ty trong ngành đang đánh giá lại dự báo của họ đối với nền kinh tế Mỹ khi một loạt báo cáo mạnh hơn mong đợi trong những tháng gần đây, từ chi tiêu tiêu dùng đến đầu tư nhà ở, cho thấy sức mạnh trong một số lĩnh vực của nền kinh tế Mỹ.

Goldman Sachs là một trong số đó. Đầu tháng này, ngân hàng Phố Wall đã hạ dự báo về khả năng Mỹ xảy ra suy thoái trong 12 tháng tới 5 điểm phần trăm xuống 15%.

**Tuy nhiên, những dự báo lạc quan này không phải không có rủi ro. **Trong khi nhiều chỉ số kinh tế của Hoa Kỳ gần đây khá tốt, tin xấu là chỉ số lạm phát trong tháng 8 cũng cao hơn dự kiến. Các nhà kinh tế được giới truyền thông khảo sát dự đoán rằng Fed có thể sẽ tăng lãi suất một lần nữa trong thời gian còn lại của năm nay và có thể giữ lãi suất ở mức cao nhất lâu hơn dự kiến trước đây.

** Matt Maley, giám đốc chiến lược thị trường tại Miller Tabak+, cho biết: "Thị trường chứng khoán đang ngửi thấy một số dấu hiệu về tương lai mà dữ liệu hiện không hiển thị. Hãy nhớ rằng, hầu hết các dữ liệu như doanh số bán lẻ đều chậm lại, trong khi thị trường chứng khoán đang tiến về phía trước." -tìm kiếm. của."**

Maley lưu ý: “Với lãi suất ở mức cao nhất trong 15 năm và việc miễn nợ cho sinh viên sẽ kết thúc sau vài tuần nữa, người tiêu dùng dường như không còn lạc quan như họ đã từng thấy trong suốt cả năm”.

Một nhóm chiến lược gia tại Bank of America, do Michael Hartnett đứng đầu, hiện đang tư vấn cho những khách hàng có tư tưởng phòng thủ nên mua những tài sản có giá thấp khi tốc độ tăng trưởng kinh tế suy giảm nhanh chóng, chẳng hạn như các ngân hàng khu vực và cổ phiếu vốn hóa nhỏ.

Ông viết trong một lưu ý rằng các nhà đầu tư nên mua những tài sản đã được định giá trong thời kỳ “hạ cánh cứng” vì họ sẽ ít bị mất hơn trong một cuộc suy thoái trong tương lai và sẽ mất rất nhiều thứ khi nền kinh tế không còn dư địa lớn để tăng trưởng.