Trong bối cảnh tâm lý mua vào Bitcoin vẫn còn cao, nhà sáng lập Quỹ Bridgewater Ray Dalio một lần nữa đưa ra cảnh báo quan trọng ở cấp độ vĩ mô. Ông chỉ ra rằng chủ đề cốt lõi bị thị trường đánh giá thấp nghiêm trọng không phải là trí tuệ nhân tạo hay sự đổi mới của thị trường Mỹ, mà là “sự mất giá của tiền tệ pháp định” đang diễn ra liên tục. Trong bối cảnh này, hiệu suất tổng thể của vàng và cổ phiếu ngoài Mỹ đã rõ ràng vượt trội so với thị trường chứng khoán Mỹ, dòng vốn đang có sự thay đổi cấu trúc.

Trong quan điểm mới nhất, Ray Dalio nhấn mạnh rằng dòng chính đầu tư quan trọng từ năm 2025 đến 2026 là sự suy giảm hệ thống của sức mua các đồng tiền pháp định chính, và xu hướng này đang làm méo mó đánh giá của nhà đầu tư về lợi nhuận thực của tài sản. Ông chỉ ra rằng, lợi nhuận vàng tính theo đô la trong năm ngoái đạt tới 65%, trong khi lợi nhuận của chỉ số S&P 500 tính theo đô la chỉ là 18%, chênh lệch 47 điểm phần trăm. Nếu tính theo vàng làm đơn vị định giá, chỉ số S&P 500 thực tế đã giảm khoảng 28%.

Xét từ góc độ phân bổ tài sản vĩ mô hơn, Ray Dalio cho rằng khả năng cạnh tranh dài hạn của thị trường chứng khoán Mỹ so với vàng và cổ phiếu nước ngoài đang giảm đi. Nguyên nhân bao gồm tác dụng phụ của chính sách kích thích tài chính và tiền tệ dài hạn, định giá tài sản quá cao, cũng như sự thay đổi trong cấu trúc phân bổ vốn toàn cầu. Khi nhà đầu tư dần giảm tập trung vào tài sản Mỹ, dòng vốn bắt đầu tăng tốc chảy vào các thị trường khác.

Dữ liệu cho thấy, trong năm qua, thị trường chứng khoán ngoài Mỹ đã vượt trội rõ rệt so với thị trường Mỹ. Hiệu suất của thị trường châu Âu cao hơn khoảng 23 điểm phần trăm so với thị trường Mỹ, thị trường Trung Quốc cao hơn khoảng 21 điểm phần trăm, thị trường Anh cao hơn 19 điểm phần trăm, và thị trường Nhật Bản cũng dẫn đầu khoảng 10 điểm phần trăm. Khoảng cách này chính là biểu hiện trực tiếp của việc định giá lại rủi ro và lợi nhuận của vốn toàn cầu.

Ray Dalio cũng cảnh báo rằng, sự mất giá của tiền tệ sẽ tạo ra một “ảo giác thị giác”, tức là giá tài sản tăng về mặt danh nghĩa nhưng sức mua thực tế lại giảm. Điều này có nghĩa là, lợi nhuận tính theo tiền tệ pháp định đơn thuần có thể đánh giá quá cao mức lợi nhuận thực sự. Quỹ Bridgewater cho rằng, bất kể là cổ phiếu, trái phiếu hay tiền mặt, hiệu suất của các tài sản ngoài Mỹ sau điều chỉnh rủi ro đang vượt trội toàn diện so với tài sản nội địa Mỹ.

Trong bối cảnh vĩ mô này, những người ủng hộ Bitcoin tiếp tục nhấn mạnh câu chuyện chống lạm phát và chống mất giá tiền tệ pháp định, trong khi cảnh báo của Ray Dalio cung cấp một nền tảng logic vĩ mô rõ ràng hơn cho vàng, các tài sản ngoài Mỹ và phân bổ đa dạng. Khi mất giá tiền tệ trở thành chủ đề chính, trọng tâm phân bổ tài sản không còn là “tăng bao nhiêu”, mà là “giữ được bao nhiêu sức mua”.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.