Stablecoin USX của Solana mất peg, giảm xuống còn 10 cent trước khi phục hồi

Chao đảo đã xảy ra trên thị trường stablecoin của Solana ngày hôm qua với sự giảm mạnh của USX xuống còn $0.10. Các nhà giao dịch đã bị bất ngờ bởi sự kiện này và USX nhanh chóng phục hồi lên mức $0.94 sau khi nhận được hỗ trợ thanh khoản khẩn cấp từ giao thức quản lý nó. Công ty an ninh blockchain PeckShield là một trong những đơn vị đầu tiên phát hiện ra vấn đề, điều này đã thổi bùng lại các cuộc thảo luận về câu hỏi duy trì sự ổn định của stablecoin trong thời kỳ căng thẳng.

Cấu trúc của một sự cố Depeg nhanh

Sáng thứ Năm sớm, USX gặp phải điều mà các nhà tham gia thị trường gọi là “rút thanh khoản.” Các báo cáo từ Coinfomania cho biết rằng giá thị trường thứ cấp của stablecoin này đã giảm 90% chỉ trong vài phút, từ mức peg dự kiến $1 xuống còn mười xu.

Điều thú vị ở đây là không có gì bị hỏng về mặt kỹ thuật. Không có giao thức nào bị tấn công, cũng không mất tài sản thế chấp, và các hợp đồng thông minh vẫn hoạt động bình thường. Nhưng vấn đề là; khi mọi người cùng cố gắng bán ra cùng lúc và không có đủ người mua ở phía còn lại, giá chỉ đơn giản là giảm mạnh. Giống như cố gắng thoát khỏi một nơi đông đúc qua một cửa.

Vấn đề thực sự là các nhà cung cấp thanh khoản gần như biến mất cùng lúc trên thị trường. Những gì bình thường là bán ra đã trở thành một đợt giảm giá không kiểm soát được khi không còn ai để giữ vững. Điều này cho thấy mức độ nhanh chóng của sự mất niềm tin khi các nhà tham gia nhận ra rằng pool thanh khoản đã cạn kiệt.

Phản ứng khẩn cấp của Solstice

Trong vòng vài giờ, Solstice Finance bắt đầu phản ứng khủng hoảng. Nhóm đã trấn an rằng họ đã bơm thêm thanh khoản mới vào các thị trường thứ cấp, đồng thời nhấn mạnh rằng giá trị tài sản ròng hỗ trợ USX vẫn còn nguyên vẹn. Theo Solstice, stablecoin này đại diện cho sự thế chấp vượt quá 100% và khả năng đổi 1:1 vẫn hoạt động hoàn toàn trong thời điểm căng thẳng cao điểm.

Sự kiện ngày thứ Năm cho thấy phương pháp phối hợp pool thanh khoản để cung cấp thanh khoản nhằm ổn định giá cực đoan như đã xảy ra với USX đã thành công. Quá trình phục hồi này chứng minh tầm quan trọng then chốt của thanh khoản kết hợp với tài sản thế chấp để đảm bảo đồng coin duy trì giá ổn định. Như nghiên cứu của S&P Global cho thấy, sự lệch giá peg là một trong những rủi ro lớn nhất đối với stablecoin, bất kể mô hình thế chấp nào được sử dụng.

Ảnh hưởng đối với hệ sinh thái Solana

Thời điểm này đặc biệt đáng chú ý, nhất là khi Solana đang trở thành một trong những lực lượng chi phối trong lĩnh vực Stablecoin. Chuỗi khối này hiện có gần $12 tỷ đô la thanh khoản dưới dạng stablecoin, với một số nhà chơi lớn như Circle gần đây đã phát hành 1,25 tỷ USD USDC trên Solana chỉ trong vòng 24 giờ.

Trong khi sự tập trung tạo ra rủi ro hệ thống, nó cũng đặt ra câu hỏi về khả năng mở rộng của hạ tầng thị trường thứ cấp cùng với vấn đề của thị trường chính. Những mối lo này càng tăng lên khi các đối thủ mới như USX đang giảm peg mạnh khỏi các tài sản cơ sở của họ. Điều này cho thấy hệ sinh thái stablecoin của Solana có thể chưa phát triển đủ các pool thanh khoản có độ sâu và đa dạng để hấp thụ các cú sốc do depegging gây ra.

Kết luận

Sự cố USX là lời nhắc nhở rằng trong thị trường crypto, sự ổn định là một thành tựu liên tục chứ không phải trạng thái vĩnh viễn. Việc quay trở lại mức $0.94 cho thấy vẫn còn dư địa để phục hồi dù có hành động nhanh chóng, nhưng sự sụp đổ ban đầu khiến chúng ta nhận thức rõ về tốc độ mọi thứ có thể đi sai lệch khi các nhà cung cấp thanh khoản rút lui. Khi ngày càng nhiều stablecoin xuất hiện trên Solana, các cơ chế phức tạp để duy trì peg stablecoin dưới áp lực sẽ cần được phát triển trong hệ sinh thái.