Vào năm 2025, thị trường tiền điện tử sẽ chứng kiến những thay đổi đáng kể về cấu trúc. Trong khi hoạt động của nhà phát triển vẫn đang hoạt động, người dùng và quỹ đang tăng tốc tập trung vào Bitcoin, Ethereum, BNB Chain và các giao thức có lợi nhuận ổn định, dẫn đến sự sụt giảm đáng kể giá của một số lượng lớn token Layer 1 và Layer 2. Báo cáo cuối năm mới nhất của OAK Research chỉ ra rằng đợt suy thoái này không chỉ đơn giản là vấn đề tâm lý thị trường, mà là kết quả của sự tích lũy lâu dài của kinh tế token và các lỗ hổng nắm bắt giá trị.

Theo báo cáo, hầu hết các token blockchain Layer 1 chính thống sẽ ghi nhận khoản lỗ hàng năm vào năm 2025, với một số dự án mới nổi trải qua sự sụt giảm đặc biệt đáng kể. Dữ liệu on-chain tiếp tục khẳng định xu hướng rời bỏ người dùng: tổng số người dùng hoạt động hàng tháng trên các chuỗi công khai lớn đã giảm khoảng 25% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong số đó, số lượng người dùng Solana giảm nhiều nhất, với mức giảm hơn 60%; Ngược lại, BNB Chain đã tăng gần gấp ba lần số lượng người dùng, chủ yếu được hưởng lợi từ việc thu hút người dùng hiện tại từ các hệ sinh thái khác.

Đường ray Layer 2 cũng được phân biệt đáng kể. Sự tăng trưởng TVL của các mạng liên quan đến hệ sinh thái CEX tuân thủ hàng đầu ở Hoa Kỳ là nổi bật nhất, trong khi các dự án như Optimism và zkSync Era tiếp tục có dòng tiền chảy ra, và Polygon và Arbitrum cũng không được tha. Báo cáo chỉ ra rằng một số lượng nhỏ các dự án tương đối ổn định dựa nhiều hơn vào sự tập trung token và kiểm soát nguồn cung hơn là vào những cải tiến cơ bản thực sự.

OAK Research cho rằng đợt giảm này là do ba yếu tố cốt lõi: thứ nhất, phụ thuộc quá nhiều vào lạm phát cao và các mô hình token được mở khóa liên tục; thứ hai, thiếu cơ chế nắm bắt giá trị liên kết trực tiếp việc sử dụng mạng với nhu cầu token; Thứ ba, các quỹ tổ chức rõ ràng thích các tài sản có độ chắc chắn cao như Bitcoin và Ethereum hơn là các token cơ sở hạ tầng vừa và nhỏ.

Điều quan trọng cần lưu ý là mức giá thấp không hoàn toàn ảnh hưởng đến niềm tin của nhà phát triển. Dữ liệu của Electric Capital cho thấy số lượng nhà phát triển toàn thời gian trong hệ sinh thái Bitcoin, EVM và Solana vẫn đang tăng lên, cho thấy việc xây dựng công nghệ đang tách rời khỏi đầu cơ vốn. Báo cáo tin rằng hiện tượng này có nghĩa là thị trường đang trưởng thành và không còn có thể hỗ trợ định giá token chỉ dựa trên “câu chuyện” và lý tưởng kỹ thuật.

Nhìn về phía trước năm 2026, báo cáo kỳ vọng một môi trường pháp lý rõ ràng hơn, nhưng các token Layer 1 và Layer 2 có mục đích chung vẫn sẽ chịu áp lực. Trong tương lai, vốn có thể tiếp tục tập trung vào các giao thức có thể tạo ra doanh thu thực và dòng tiền bền vững, đồng thời các token cơ sở hạ tầng không thể chứng minh giá trị kinh tế và xu hướng bị gạt ra ngoài lề có thể ngày càng gia tăng.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.