Sau khi người dùng nền tảng vượt qua 300 triệu, Binance và Nasdaq tiền mã hóa năm 2025

Viết bài: ChandlerZ, Foresight News

Ngoài sân vận động Coca-Cola Dubai, một ngôi đền Hồi giáo nhỏ màu vàng cát bị bao quanh bởi đèn neon, nhìn trong đêm có vẻ hơi giả tạo. Bước vào trong nhà thi đấu, con đường dẫn đến hội trường chính là những hành lang tối đen, tường được trang bị dải đèn màu vàng sáng, mô phỏng logo của Binance; bên cạnh là một chiếc máng trượt màu vàng lớn dẫn xuống tầng dưới, còn phía đối diện là hàng dài khán giả đang chờ đợi để nhảy bật lên.

Trong vòng hai ngày, nhà thi đấu trong nhà lớn nhất Trung Đông này đã hoàn toàn biến thành một lâu đài tạm thời của thế giới tiền mã hóa. Hơn 5200 người tham dự, từ những OG mặc hoodie đến các đại diện quản lý tài sản trong bộ vest sang trọng, đều cùng tham gia trong một chương trình duy nhất.

Năm nay, Tuần lễ Blockchain Binance được chính thức gọi là “lễ hội tham vọng nhất từ trước đến nay”. Thời gian diễn ra vẫn chỉ là hai ngày, nhưng mật độ diễn ra cao hơn nhiều so với các năm trước. Sân khấu chính gần như liền mạch từ sáng đến chiều tối, từ chu kỳ tăng giá Bitcoin, stablecoin và hệ thống USD, đến đổi mới sáng tạo tích hợp AI, rồi đến ứng dụng trong thế giới thực, hạ tầng thế hệ tiếp theo, tăng trưởng tổ chức và rủi ro địa chính trị, tất cả đều chật kín chỗ ngồi.

Đối với những người trong ngành tài sản mã hóa, đây là một cuộc hội tụ ngành hàng năm; còn đối với hệ thống tài chính lớn hơn, đây còn là một cửa sổ trình diễn của “NASDAQ mã hóa”, có khả năng chứa đựng hàng tỷ khoản tiền của các nhà đầu tư.

Hứa Y Lộ chức vụ CEO liên kết

Tại sân khấu Binance Blockchain Week 2025, đồng sáng lập Hứa Y đã tuyên bố nhận chức vụ CEO liên kết, hợp tác cùng Richard Teng, người đã đảm nhiệm vị trí CEO từ năm 2023, tạo thành cơ cấu quản lý song CEO.

Trong các cuộc phỏng vấn truyền thông, Hứa Y giải thích rằng, sắp xếp này là kết quả tự nhiên của việc phân chia công việc. Richard có nhiều năm kinh nghiệm quản lý quy định và tài chính truyền thống, quen thuộc với các quy trình tuân thủ pháp lý ở các khu vực pháp lý khác nhau, được xem là cầu nối giữa Binance và các cơ quan quản lý; còn cô, từ những ngày đầu khởi nghiệp, đã luôn đứng ở mặt trận sản phẩm và cộng đồng, gần với phản hồi thực tế của thị trường và nhu cầu của người dùng.

Trong hơn một năm qua, cô đã tiếp quản các chức năng ngang như nhân sự, mong muốn đưa Binance từ một công ty phụ thuộc lớn vào phán đoán của sáng lập, chuyển sang vận hành dựa trên hệ thống và tổ chức, chuyển đổi từ nhìn người sang nhìn cơ chế.

Trong suy nghĩ của cô, hệ thống CEO song hành là một phần của quá trình chuyển đổi này: một CEO hướng tới các nhà quản lý và tổ chức, một CEO tiếp tục giữ vai trò “giám đốc dịch vụ khách hàng chính”, duy trì văn hóa lấy người dùng làm trung tâm, thúc đẩy tái cấu trúc tổ chức và tăng cường mật độ nhân lực, cả hai cùng đảm nhận trách nhiệm quản trị dài hạn.

Đối với bên ngoài, sự sắp xếp nhân sự này mang ý nghĩa rõ ràng hơn. Khi quy mô Binance mở rộng, điều đó có nghĩa là một nền tảng trong việc quản lý tài sản, tần suất giao dịch và áp lực thanh khoản đã gần đến mức của hạ tầng tài chính của các nền kinh tế trung bình; trong quy mô như vậy, quản lý theo kiểu “người mạnh” đơn lẻ khó có thể duy trì, quyền về tuân thủ và quyền của người dùng cũng khó có thể cùng một người đảm nhiệm.

Cơ cấu hai người được xem là sự thỏa hiệp giữa “ưu tiên người dùng” và “ưu tiên tuân thủ”, cũng là một tín hiệu Binance cố gắng chuyển từ công ty mã hóa mở rộng nhanh sang tổ chức hạ tầng cố định trong phạm vi giám sát của các cơ quan quản lý.

Lý do Hứa Y giữ lại vị trí tại Binance là vì cảm giác trách nhiệm. Rất nhiều người dùng chọn gửi tài sản của họ cho nền tảng, điều này có nghĩa là Binance không chỉ quản lý khối lượng lớn tài chính, mà còn tham gia vào việc định hình giai đoạn mới của hệ thống tài chính toàn cầu.

Và trách nhiệm này nhanh chóng có một con số cụ thể làm minh chứng:

Ngày 8 tháng 12, sáng lập Binance Zhao Changpeng đăng bài viết nói rằng, “Số lượng người dùng đăng ký của Binance đã vượt quá 3 tỷ.”

“Tuân thủ và an toàn” hàng đầu

Nếu dựa vào dữ liệu của Binance để xem lại, đến cuối năm 2024, sàn này đã công bố số lượng người dùng đăng ký vượt hơn 2.5 tỷ, tăng trưởng 47%; quy mô tài sản người dùng quản lý là khoảng 1600 tỷ USD, tổng giá trị giao dịch tích lũy của tất cả các sản phẩm đạt mức 100 triệu tỷ USD.

Tháng 7, khi kỷ niệm 8 năm thành lập, Binance công bố số liệu mới nhất là 280 triệu người dùng, tổng khối lượng giao dịch 125 triệu tỷ USD.

Và đến cuối năm 2025, con số này chính thức vượt ba tỷ.

Quy mô này dễ hình dung hơn nếu so sánh với hệ thống tài chính truyền thống. Hơn 2.5 tỷ người dùng đăng ký tương đương với tổng số tài khoản chứng khoán của một số quốc gia trung bình, hoặc gần bằng quy mô khách hàng cá nhân của một tập đoàn ngân hàng bán lẻ lớn toàn cầu.

Với bất kỳ hệ thống công nghệ và vận hành nào, điều này đồng nghĩa với việc hệ thống đặt lệnh, kiểm soát rủi ro, thanh toán và quản lý tài sản phải vận hành lâu dài trong tình trạng “tải trọng quốc gia”.

Nhưng điều quyết định Binance có thể gánh vác quy mô này không phải là tăng trưởng, mà là những giao dịch của họ trong hai năm qua với các quy trình giám sát và tuân thủ.

Năm 2023, Binance đã đạt thỏa thuận giải quyết tổng cộng khoảng 4.3 tỷ USD với Bộ Tư pháp và Bộ Tài chính Mỹ. Đến ngày 23 tháng 10 năm 2025, Nhà Trắng tuyên bố tổng thống Trump đã tha thứ cho Zhao Changpeng.

Thư ký báo chí Nhà Trắng Karoline Leavitt phát biểu tại cuộc họp báo rằng, việc Trump ban hành lệnh ân xá cho Zhao Changpeng là sau quy trình kiểm tra tiêu chuẩn, và đã chờ đợi để trình lên tổng thống Trump để phê duyệt cuối cùng. Leavitt nhấn mạnh rằng quy trình ân xá đã được xử lý “rất nghiêm túc”, “chúng tôi có quy trình rà soát rất kỹ lưỡng, hợp tác với Bộ Tư pháp và Văn phòng tư vấn pháp lý của Nhà Trắng, có một đội ngũ luật sư đủ tiêu chuẩn xem xét từng yêu cầu tha thứ cuối cùng trình lên tổng thống Mỹ.”

Hành trình vận hành toàn cầu của Binance cũng đang thay đổi. Một mặt, Binance tập trung xin và cập nhật giấy phép tại nhiều khu vực pháp lý ở châu Âu, Trung Đông và châu Á, mới đây nhận được “Giấy phép toàn cầu” trong khuôn khổ của ADGM tại Abu Dhabi, trở thành nền tảng giao dịch mã hóa đầu tiên được cấp phép trong khuôn khổ này. Từ ngày 5 tháng 1 năm 2026, dịch vụ của Binance sẽ được cung cấp qua ba đơn vị được cấp phép tại ADGM, mỗi đơn vị theo quyền hạn quản lý được cấp sẽ đảm nhiệm chức năng cụ thể: Nest Exchange Services Limited: “Nền tảng giao dịch đầu tư được công nhận (phê duyệt vận hành các cơ sở giao dịch đa phương)” chịu trách nhiệm tất cả hoạt động liên quan đến nền tảng giao dịch, bao gồm giao dịch giao ngay và phái sinh; Nest Clearing and Custody Limited: “Cơ sở thanh toán được công nhận (được phép cung cấp dịch vụ lưu ký)” phụ trách thanh toán và đối chiếu, đóng vai trò làm trung tâm bù trừ cho các giao dịch phái sinh của nền tảng, bảo vệ an toàn tài sản kỹ thuật số của người dùng; Nest Trading Limited: “Nhà môi giới giao dịch” phụ trách hoạt động ngoại hối phi tập trung và dịch vụ tự doanh (ví dụ: giao dịch ngoại hối, đổi nhanh, quản lý tài chính).

Mặt khác, Binance thường xuyên công bố các báo cáo về tuân thủ và an toàn, và cập nhật về xác minh tài sản của người dùng (PoR) cùng minh bạch dự trữ nhiều hơn so với trung bình ngành.

Con số 3 tỷ người dùng đằng sau đó là một hệ thống phải duy trì hoạt động liên tục dưới điều kiện cực đoan của thị trường và áp lực quy định.

Khi hợp đồng tương lai Bitcoin chưa đóng lãi tạo đỉnh mới, mua ròng ETF vượt trên 1 tỷ USD trong một ngày, dòng chảy thanh toán xuyên biên giới của stablecoin tăng vọt, hệ thống đặt lệnh, chuỗi thanh toán và hạn mức kiểm soát rủi ro đều phải đối mặt với thử thách.

Đưa đường dây IPO vào thế giới mã hóa

Nếu nói rằng quy mô người dùng và cơ chế tuân thủ quyết định khả năng tồn tại của nền tảng trong “kiến trúc phía trên”, thì cơ chế phát hành mới lại ảnh hưởng trực tiếp đến quyền định giá của nó trong phần tài sản.

Đến cuối năm 2024, Binance đã ra mắt ví Binance Alpha, được chính thức gọi là “bộ theo dõi trước khi niêm yết”. Nhóm nền tảng dựa trên các tiêu chí như sự quan tâm của cộng đồng, xu hướng ngành và phẩm chất dự án, sẽ chọn ra một loạt token mới nổi, hiển thị trong ví cho người dùng, đồng thời cung cấp chức năng mua hàng chỉ một cú nhấp chuột.

Khác với các nền tảng Launchpad hoặc IDO truyền thống, Alpha gần như là một kênh trước khi lên sàn: người dùng có thể tham gia các dự án tiềm năng đã được nền tảng chọn lọc mà không cần mở ví trên chuỗi hoặc tiếp xúc phức tạp với hợp đồng phức tạp; các dự án này có cơ hội “tốt nghiệp” tại một thời điểm nào đó để được xem xét niêm yết chính thức trên thị trường chính của Binance.

Trong ngôn ngữ thị trường vốn quen thuộc hơn, cơ chế này rõ ràng mang màu sắc của một đường dây IPO. Các dự án tích lũy sự quan tâm và thanh khoản trong một “bể lọc” tương đối kín, nền tảng đảm nhận các chức năng lọc thông tin, thẩm định và cảnh báo rủi ro, cuối cùng để thị trường chính xác định giá trong phạm vi rộng hơn.

Dựa trên dữ liệu token Alpha mà Binance cung cấp, tính đến tháng 8, trong tổng số 152 token Alpha (bao gồm TGE, airdrop và Booster), có 23 dự án đã thành công niêm yết trên thị trường giao ngay của Binance, 72 dự án trên hợp đồng Binance.

Vì chính thức không đảm bảo tất cả các dự án Alpha đều có thể lên sàn chính, cơ chế này vừa giảm rào cản tham gia cho người dùng, vừa tạo kỳ vọng về khả năng chọn lọc của nền tảng.

Kỳ vọng này vừa tạo ra không gian, vừa tạo áp lực. Nó khiến Binance chiếm vị trí chủ động hơn trong “cung cấp dự án mới”. Hiện tại, các dự án ngày càng khó dựa hoàn toàn vào con đường phát hành phi tập trung để khởi động ban đầu, cửa sổ phát hành của các sàn hàng đầu lại trở thành nguồn thanh khoản quan trọng nhất; nhưng các bể dự phòng hoạt động liên tục cũng nâng cao rào cản trong việc chọn lọc dự án và tiết lộ thông tin, nếu xảy ra các vụ nổ lớn hoặc bất đối xứng rõ ràng về thông tin, nghi vấn sẽ nhanh chóng phản hồi lại chính nền tảng đó.

Stablecoin và 20 triệu doanh nghiệp, khi mã hóa trở thành công cụ sản xuất

Nếu Alpha thể hiện sự đổi mới trong huy động vốn và định giá, thì stablecoin và thanh toán lại hướng đến các “công cụ sản xuất” ở tầng thấp hơn.

Kể từ khi ra mắt năm 2021, quy mô của Binance Pay đã gọi là “bùng nổ”. Năm 2024, tổng giá trị giao dịch của dịch vụ này khoảng 724 tỷ USD, số lượng người dùng đạt 41.7 triệu.

Đến năm 2025, sự tăng trưởng này đã mở rộng từ phía người dùng sang phía doanh nghiệp. Theo thống kê của Binance, đầu năm chỉ có khoảng 12.000 doanh nghiệp hỗ trợ Binance Pay, nhưng đến tháng 11, con số này đã vượt quá 20 triệu, tăng hơn 1700 lần trong mười tháng; tổng giá trị giao dịch từ khi ra mắt đến nay đã vượt hơn 2500 tỷ USD, phủ sóng hơn 45 triệu người dùng, trong đó, kể từ năm 2025, tỷ lệ thanh toán bằng stablecoin trong các hoạt động thanh toán từ B đến C chiếm hơn 98%.

Quan trọng hơn, những giao dịch này không chỉ dừng lại ở mức thể hiện hỗ trợ mã hóa trong lớp trình bày. Thông qua tích hợp với các mạng lưới thanh toán và các cảnh vực địa phương của các quốc gia, việc sử dụng Binance Pay đã từng bước thâm nhập vào các hoạt động thực tế trong đời sống và kinh doanh.

Một hợp tác mới nhất là kết nối Binance Pay với mạng lưới thanh toán tức thì Pix do Ngân hàng Trung ương Brazil dẫn dắt. Người dùng địa phương Brazil hoặc cư dân Argentina có tài khoản Binance có thể trực tiếp thanh toán hóa đơn và mua sắm bằng tài sản mã hóa có mã QR của Pix. Các tích hợp tương tự cũng xuất hiện trong các cảnh như Cục Du lịch Bhutan, nơi họ tích hợp Binance Pay để hỗ trợ khách du lịch thanh toán vé máy bay, visa và các dịch vụ địa phương bằng tài sản số.

Đối với nhiều nhà bán hàng nhỏ và trung bình xuyên biên giới, freelancer và nhà cung cấp dịch vụ du lịch, “thu trước stablecoin, sau đó tùy cơ đổi ra tiền pháp định địa phương” đang trở thành quy trình thực tế.

Điều này khiến vị trí của Binance Pay trong hệ sinh thái Binance dần nâng cao, từ dịch vụ gia tăng trở thành một hạ tầng tài chính thực sự. Một đầu kết nối hệ thống tài khoản của sàn và các bể thanh khoản, đầu kia kết nối các cảnh vực thanh toán trên nhiều châu lục và tiền tệ địa phương. Đối với những người không xem mình là “nhà đầu tư mã hóa”, cửa vào Binance có thể không phải là cặp giao dịch spot, mà có thể là mã QR thanh toán xuất hiện trong các chuyến du lịch hoặc mua sắm trực tuyến.

Sau ba trăm triệu người dùng, thử thách thực sự mới bắt đầu

Nếu kéo dài dòng thời gian cả năm, năm 2025 gần như có thể xem là năm định giá lại thanh khoản toàn cầu. Các ngân hàng trung ương liên tục thử nghiệm giữa lãi suất cao và giảm lạm phát, thị trường chứng khoán Mỹ nhiều lần dao động mạnh, các cổ phiếu công nghệ và lĩnh vực trí tuệ nhân tạo dao động trong tranh luận giữa lạc quan và bong bóng, biến động của tài sản rủi ro bắt đầu thể hiện sự đồng bộ mạnh hơn. Tài sản mã hóa ngày càng được các nhà quản lý tài sản đưa vào khung phân bổ chính thức.

Tháng 7, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa toàn cầu lần đầu vượt mốc 40 nghìn tỷ USD, đến tháng 10 đạt đỉnh khoảng 43,5 nghìn tỷ USD, đợt tăng giá này không chỉ do câu chuyện phù phép. Mỹ ban hành bộ luật về tiền mã hóa, nhiều nền kinh tế lớn xây dựng khung pháp lý cho stablecoin và tài sản token hóa, cung cấp cổng hợp pháp cho các dòng vốn chính thống; hợp đồng tương lai và quyền chọn tiền mã hóa của CME trong quý 3 đạt hơn 900 tỷ USD về tổng khối lượng giao dịch, hợp đồng chưa đóng lãi của Bitcoin đạt đỉnh 72 tỷ USD, cho thấy các quỹ phòng hộ, quỹ vĩ mô và các tổ chức quản lý tài sản đã xem Bitcoin như một tài sản tiêu chuẩn có thể quản lý rủi ro qua hợp đồng tương lai, quyền chọn và ETF. ETF giao ngay còn định hình lại cấu trúc thị trường: Quỹ IBIT của BlackRock trong chưa đầy một năm đã vượt mốc 700 tỷ USD về quy mô, ETF giao ngay Bitcoin đạt tổng tài sản hơn 1400 tỷ USD, dòng vốn giữa tài sản mã hóa và thị trường vốn truyền thống lần đầu tiên được xây dựng một cách có hệ thống.

Trong quá trình này, Binance đứng ở một vị trí tinh tế. Do hạn chế của quy hoạch pháp lý Mỹ, các sản phẩm ETF về lưu ký và giao dịch chủ yếu diễn ra trong các tổ chức lưu ký có giấy phép hợp lệ và hệ thống các nhà môi giới truyền thống; mặt khác, các sản phẩm này vẫn dựa vào các nhà tạo lập thị trường ngoài sàn và các sàn giao dịch giao ngay, hợp đồng phái sinh lớn nhất toàn cầu để quản lý đòn bẩy, tái cân bằng và thanh khoản, Binance vẫn là một trong những nền tảng có vai trò trọng yếu nhất.

Nói cách khác, con đường đầu tư ETF chính thống của các tổ chức lớn đối với Bitcoin và Ethereum, cùng khả năng cung cấp thanh khoản của các nền tảng mã hóa hàng đầu như Binance, tạo thành một mối quan hệ liên kết chặt chẽ.

Đồng thời, tập đoàn truyền thống khác là Franklin D. cũng đang đẩy mạnh hoạt động trong lĩnh vực tài sản số. Ngoài việc ra mắt ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum, công bố dự báo hàng năm về tiền mã hóa và tài sản token hóa, công ty này còn hợp tác với nhiều nền tảng thúc đẩy việc token hóa quỹ tiền tệ, dự kiến tiếp cận nhiều nhà đầu tư cuối qua ví kỹ thuật số, trong đó có cả hợp tác với Binance trong các sản phẩm tài sản số.

Quay lại câu hỏi ban đầu, khi Binance tuyên bố vượt mốc 3 tỷ người dùng, thị trường gọi đó là “NASDAQ mã hóa”. Điều kiện để so sánh đó trở thành hiện thực là gì?

Trong thị trường vốn truyền thống, ý nghĩa của NASDAQ không chỉ nằm ở vốn hóa và số lượng công ty niêm yết, mà còn ở chỗ trong các đợt bong bóng công nghệ, thắt chặt thanh khoản và khủng hoảng hệ thống, NASDAQ ít khi trở thành nguồn phát sinh rủi ro chỉ vì lỗi kỹ thuật hoặc quản trị nội bộ.

Trong những thời điểm căng thẳng nhất, hệ thống đặt lệnh và thanh toán vẫn vận hành, giá cả biến động dữ dội nhưng thị trường vẫn duy trì trật tự.

Ngày nay, Binance đứng ở một điểm tương tự, với 3 tỷ người dùng, nó tất nhiên trở thành điểm mấu chốt về tâm lý ngành và thanh khoản thị trường; việc giải quyết tranh cãi về tuân thủ sau các thỏa thuận pháp lý với Mỹ, tiến trình cấp phép ở châu Âu và Trung Đông, cùng hợp tác với các tổ chức như BlackRock, Franklin, đã giúp nó khẳng định vị thế trong hệ thống tài chính hiện có.

Vào năm 2025, bất kể là nguồn vốn tổ chức, dòng chảy stablecoin hay người dùng phổ thông, đều đang gia nhập thị trường này theo cách có tổ chức hơn, và các nền tảng hạ tầng như Binance đã trở thành một phần không thể bỏ qua trên con đường đó.

Về mặt này, “NASDAQ mã hóa của 3 tỷ người” chính là một bài kiểm tra mà thị trường đã sớm gửi đến. Với quy mô hiện tại, quá trình tuân thủ và đầu tư hạ tầng, Binance đã phần nào trả lời câu hỏi đó.

Tiếp theo, thời gian và chu kỳ sẽ còn là thử thách dành cho họ.