Thị trường ở đâu phía trước?

Tác giả: Naly Nguồn: moneyverse Bản dịch: Shan Oppa, Golden Finance

Đồng hồ tích tắc, và đòn bẩy huýt sáo buồn bã. Tia mong đợi chập chờn cuối cùng đã biến thành một tiếng rên rỉ mà không ai nghe thấy dưới bầu trời đan xen với các đường K.

Bạn dành bao nhiêu thời gian để cố gắng dự đoán hướng của nến tiếp theo? Bạn dành bao nhiêu giờ để nghiên cứu biểu đồ, mổ xẻ câu chuyện, theo dõi chất xúc tác - tất cả cho một trò chơi có tổng bằng không với ít hơn 1% cơ hội chiến thắng?

Dữ liệu có thể không hỗ trợ cái gọi là lợi thế của bạn, nhưng điều đó không có nghĩa là không có cách chiến thắng trên thị trường.

Bạn không cần phải vấp phải mọi cơ hội giao dịch hoặc dành cuối tuần để theo đuổi “lợi nhuận dư thừa” thoáng qua. Bạn có thể neo những người khôn ngoan đã trải qua nhiều chu kỳ bò và gấu - họ đã chứng minh bằng kỷ luật sắt rằng sự tập trung bình tĩnh quan trọng hơn nhiều so với niềm vui dopamine nhất thời. Những nhà đầu tư này lý trí và kiên nhẫn, và khuôn khổ giao dịch của họ đủ mạnh để chống chọi với bất kỳ cơn bão nào trên thị trường.

Phối cảnh vĩ mô của Lyn

Ý kiến của Lyn là thẳng thừng. Sức mạnh của nền kinh tế Mỹ không toàn diện và cân bằng.

Không bao gồm chi tiêu vốn cho AI và trung tâm dữ liệu, tăng trưởng GDP thực tế sẽ giảm trực tiếp từ 4% xuống gần bằng không. Nền kinh tế hiện đang có hai tốc độ: trí tuệ nhân tạo, điện toán đám mây và chi tiêu tài khóa thâm hụt đang gia tăng, trong khi hầu hết các lĩnh vực khác đang chùn bước.

Hầu hết các ngành công nghiệp đang cho thấy sự mệt mỏi. Bất động sản thương mại vẫn đang dần thanh thoát, bất động sản nhà ở bị mắc kẹt dưới áp lực của giá nhà ở tăng cao. vốn cổ phần tư nhân và một số lĩnh vực đầu tư mạo hiểm bị đóng băng; Mặc dù ngành sản xuất, dịch vụ chưa sụp đổ nhưng chưa có động lực để mở rộng. Đây chỉ là một vòng chu kỳ yếu được tẩy trắng bởi một khu vực ồn ào nhất định.

Nếu bạn đang đứng đầu kim tự tháp thu nhập, nếu cá nhân bạn có thể tận hưởng cổ tức của ngành trí tuệ nhân tạo và độ ẩm của các quỹ tài chính, bạn sẽ cảm thấy rằng sự thịnh vượng của thế giới nằm trong tầm tay; Nhưng nếu bạn là một người trẻ, mắc nợ hoặc một người bình thường bên ngoài vòng tròn cổ tức, bạn sẽ cảm thấy như mình đang vật lộn trong một dòng chảy ngược lạnh lẽo và hỗn loạn, với những lời thì thầm về mọi sai lầm khi ra quyết định trong năm nay vang vọng bên tai bạn.

Các khoản vay sinh viên, lực cản nhân khẩu học, chi phí chăm sóc sức khỏe - những ngọn núi này quá tải và chúng bị nghiền nát trước khi họ có thời gian để bắt đầu cuộc sống của mình. Đây là logic cơ bản của sự đầu cơ điên cuồng mà chúng ta thấy trên chuỗi hàng ngày: khi bạn không đủ khả năng mua tài sản chất lượng cao và không thể đánh bại lạm phát, bạn sẽ tuyệt vọng tìm kiếm bất kỳ cơ hội nào có thể giúp bạn thoát khỏi tình trạng khó khăn.

Những gì mọi người muốn không phải là một kế hoạch dài hạn vững chắc, mà là một “giải độc đắc” làm giàu chỉ sau một đêm. Đây là lý do tại sao rất nhiều tiền đầu cơ đang đổ vào meme coin thay vì cơ sở hạ tầng mới nổi. Như tôi đã viết trong bài viết “Thời đại của sự giàu có qua đêm”: Nhiều người ngày nay hoàn toàn không xây dựng danh mục đầu tư của họ, mà đang bắn những viên đạn tốc độ thoát hiểm tuyệt vọng vào hệ thống dường như gian lận này.

Trí tuệ nhân tạo trong mắt cô ấy

Lyn tin rằng AI có một thuộc tính kép: nó vừa là một sự thay đổi công nghệ thực sự vừa là một bong bóng khổng lồ.

Ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo liên quan đến trung tâm dữ liệu đã bắt đầu định hình lại mô hình làm việc của công nhân cổ cồn trắng. Sự gián đoạn mà nó mang lại có thể so sánh với tác động của tự động hóa đối với các nhà máy truyền thống và theo thời gian, nó sẽ tạo ra giá trị hàng nghìn tỷ đô la. Nhưng ngoài cốt lõi này là một bong bóng các công ty không có lợi nhuận đốt tiền chỉ để duy trì ảo tưởng về “tăng trưởng theo cấp số nhân”. Nvidia và các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn là ngoại lệ, và đại đa số những người tham gia vào hệ sinh thái chỉ là “giàn giáo” của trò chơi đầu cơ này.

Lyn dự đoán rằng ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo sẽ mở ra một thời kỳ hạ nhiệt. Đây sẽ không phải là một sự sụp đổ, mà là giai đoạn điều chỉnh tiêu hóa từ hai đến ba năm: tăng trưởng chi tiêu vốn chậm lại, các công ty yếu hơn bị loại bỏ và toàn bộ lộ trình được thiết lập lại để xây dựng cho vòng tăng trưởng tiếp theo.

Thanh khoản và chính sách của Fed

Lyn lưu ý rằng việc thắt chặt định lượng đang trên bờ vực của giới hạn tự nhiên của nó. Dự trữ ngân hàng không thể bị rút cạn vô thời hạn, nếu không hệ thống tài chính sẽ bị rạn nứt.

Dự báo chuẩn của bà là thắt chặt định lượng sẽ tạm dừng và bảng cân đối kế toán của Fed sẽ tiếp tục mở rộng sớm nhất là vào nửa đầu năm tới - một quá trình chậm chạp và ít quan trọng. Đây sẽ không phải là nới lỏng định lượng quy mô lớn do hoảng loạn, mà là điều chỉnh cơ cấu để phù hợp với thâm hụt tài khóa và tăng trưởng GDP danh nghĩa.

Theo lời của bà, đây là kỷ nguyên thống trị tài khóa. Chính phủ thiết lập quỹ đạo chi tiêu tài khóa và ngân hàng trung ương cuối cùng phải “nhường đường” cho nó.

Bitcoin trong mắt Lyn

! avfUt86I72iYDAOnM20Y2HxOYY0vZggn8Hp67Zb2.png

Giá Bitcoin đã biến động đi ngang trong suốt cả năm, nhưng Lyn tin rằng đây không phải là dấu hiệu của sự suy yếu, mà là một cử chỉ thích hợp của một tài sản tiền tệ trưởng thành.

Dòng vốn ETF giao ngay của Bitcoin vẫn ổn định, nhưng những người nắm giữ dài hạn đang tận dụng cơ hội để giảm lượng nắm giữ và tránh rủi ro, tiêu hóa áp lực mua trên thị trường. Nhà đầu tư nhỏ lẻ chưa quay trở lại; Ảnh hưởng của sự kiện halving đã giảm đi và tính thanh khoản là chìa khóa để xác định xu hướng. Dự đoán chuẩn của cô là Bitcoin sẽ duy trì mô hình hợp nhất vào đầu năm 2025 và đạt mức cao nhất mọi thời đại mới vào năm 2026 sau khi điểm uốn thanh khoản xảy ra.

Lyn cũng đề cập đến một rủi ro dài hạn tiềm ẩn mà ngành công nghiệp vẫn coi là một cốt truyện khoa học viễn tưởng: điện toán lượng tử và công nghệ phân tích dữ liệu on-chain được hỗ trợ bởi AI.

Hai công nghệ này đang làm xói mòn tính bảo mật lâu dài của các blockchain minh bạch. Những địa chỉ Bitcoin ban đầu có khóa công khai bị lộ là mắt xích yếu nhất trong toàn bộ hệ thống. Nếu chúng ta tin rằng sứ mệnh của Bitcoin là tồn tại trong nhiều thập kỷ thay vì chỉ vài năm, thì khả năng phục hồi của công nghệ tiền điện tử cuối cùng sẽ trở thành vấn đề cốt lõi của sự tồn tại của nó.

Như cô ấy đã nói, Bitcoin chắc chắn có thể được nâng cấp lên một thuật toán chữ ký kháng lượng tử, “nhưng quá trình này sẽ mang lại những rủi ro đột phá cho các hệ thống phi tập trung không thể bỏ qua.”

Ranh giới của các câu chuyện vĩ mô đang thu hẹp và Bitcoin đang dần hướng tới một “hình thức trưởng thành”; Không gian tiền điện tử đã không có mô hình đổi mới cơ bản mới trong một thời gian dài; Đồng thời, thế giới chúng ta đang sống đang trở nên minh bạch hơn – mọi thứ đều có thể được theo dõi và phân tích bởi máy móc.

Nếu ngành công nghiệp tiền điện tử đã giải quyết được tính khả thi của “tiền kỹ thuật số” trong thập kỷ qua, thì trong thập kỷ tới, chúng ta phải vượt qua những khó khăn của các loại tiền kỹ thuật số tư nhân.

Mert về công nghệ bảo mật, bằng chứng không kiến thức và nền tảng bị lãng quên của tiền điện tử

Mert mở đầu bằng cách chỉ ra một nguyên tắc cốt lõi mà các cypherpunk ban đầu không bao giờ quên: quyền riêng tư không bao giờ là một tiện ích bổ sung cho tiền điện tử, mà là một tiền đề cơ bản ngay từ khi nó ra đời. Tuy nhiên, hầu hết tất cả các chuỗi công khai chính thống đã từ bỏ nguyên tắc này để theo đuổi sự tiện lợi và khả năng kết hợp.

Hậu quả là toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử bị thu hẹp thành một “căn phòng kính” trong suốt. Số dư tài khoản, dòng tiền, hành vi của người dùng – tất cả thông tin đều được xem nhanh và được lưu giữ vĩnh viễn.

Zcash đã chọn một con đường rất khác. Nó vẫn giữ lại khung thuộc tính tiền tệ của Bitcoin, nhưng thay thế hoàn toàn cơ chế minh bạch bằng mật mã. Công nghệ bằng chứng không kiến thức ẩn số tiền gửi, người nhận và chuyển giao dịch, về cơ bản loại bỏ khả năng kiểm tra ngược danh tính. Vì lý do này, Mert tin rằng Zcash hiện là dự án Layer1 kháng cự nhất trong số tất cả các chuỗi công khai hiện có.

Đó là lý do tại sao một số gã khổng lồ trong ngành đang chuyển sự chú ý của họ sang nó một lần nữa - Naval, Ferriss, Barry Silbert, Chris Burniske, trong số đó. Mert nhấn mạnh rằng đây không phải là một sự cường điệu nhất thời, mà là một nhận thức tỉnh táo về thị trường: hàng nghìn tỷ đô la giá trị được tạo ra trước đây bởi ngành công nghiệp tiền điện tử dựa trên giả định rằng không ai có khả năng phân tích mọi giao dịch trên chuỗi. Công nghệ trí tuệ nhân tạo đang tháo dỡ giả định này trong thời gian thực.

Các giao dịch riêng tư từng chậm chạp và cồng kềnh, giờ đây mượt mà trên di động với Zashi Wallet; Các chức năng bảo vệ quyền riêng tư chuỗi chéo đang dần trở nên phổ biến. Khái niệm cốt lõi của Zcash là chuyển đổi từ một thử nghiệm thích hợp thành một câu đố cần được hoàn thành trong hệ sinh thái tiền điện tử.

Trong một thế giới mà tiền được thực hiện trên chuỗi, ví là danh tính và AI có thể theo dõi dòng tiền trong thời gian thực, bảo vệ quyền riêng tư đã trở thành một công cụ phòng ngừa rủi ro vĩ mô. Nó bảo vệ tài sản của người dùng, duy trì khả năng thay thế mã thông báo và giảm nguy cơ bị tấn công hệ thống. Quyền riêng tư không còn là đóng băng trên bánh, mà là điều cần thiết cho sự phát triển lành mạnh lâu dài của hệ sinh thái tiền điện tử.

! JiFkolNMTIaSyOEhdvbetHN1vsLWza8In0hvPR9m.png

Kết luận

Dựa trên quan điểm của tất cả các bên, phác thảo về tương lai là rõ ràng.

Mô hình kinh tế vĩ mô đang thu hẹp. Bitcoin đang dần phát huy vai trò của mình. Mô hình tường thuật cũ của tiền điện tử đã cạn kiệt. Những gì từng được coi là một sự phô trương hoàn toàn minh bạch giờ đây bắt đầu có vẻ như là một gánh nặng trong một thế giới đầy rẫy sự giám sát và nhận dạng khuôn mẫu.

Nếu ngành công nghiệp tiền điện tử đã chứng minh khả năng của “tài sản được lưu trữ kỹ thuật số” trong thập kỷ qua, điều chúng ta cần chứng minh trong thập kỷ tới là những tài sản này có thể vẫn an toàn. Bảo mật này không chỉ để bảo vệ chống lại nguy cơ lỗ hổng mã hoặc thiết kế token kém hơn, mà còn để ngăn chặn việc bắt giữ bừa bãi các dấu vết trên chuỗi bằng trí tuệ nhân tạo, bẻ khóa các khóa cũ bằng điện toán lượng tử và thực tế khắc nghiệt là tính minh bạch vĩnh viễn không thể cùng tồn tại với các đối thủ ở khắp mọi nơi.

Do đó, công nghệ bảo mật không còn chỉ là ưu tiên của các nhóm thích hợp mà dự kiến sẽ trở thành chủ đề tường thuật nặng ký tiếp theo. Loại quyền riêng tư này hoàn toàn không có nghĩa là che khuất hời hợt, mà là bảo vệ mã hóa thực sự. Chúng ta cần xây dựng các hệ thống nâng tính bảo mật lên mức độ tương tự như sự khan hiếm của Bitcoin.

Trong bài hát này, Zcash có vị trí đặc biệt. Nó không chỉ sao chép mô hình tiền tệ của Bitcoin mà còn kết hợp công nghệ bằng chứng không kiến thức ở lớp giao thức cơ bản. Đồng thời, đây là một trong số ít các chuỗi công khai coi trọng rủi ro lượng tử khi bắt đầu thiết kế dự án, thay vì coi nó như một vấn đề cần giải quyết sau này.

Tất nhiên, tất cả những điều này không phải là “chiến thắng được đảm bảo” của Zcash. Để một câu chuyện trở thành hiện thực, nó đòi hỏi các nhà phát triển, vốn và người dùng phải làm việc cùng nhau. Tuy nhiên, nếu giá trị tiếp tục di chuyển trên chuỗi trong tương lai và công nghệ điện toán lượng tử thực sự sẽ đạt được những đột phá trong vòng 10-30 năm, thì thật khó để tưởng tượng rằng các loại tiền kỹ thuật số về quyền riêng tư sẽ không trở thành một phần cốt lõi của hệ sinh thái tiền điện tử.

Nếu mọi thứ đều có thể nằm trên chuỗi, làm thế nào để bảo vệ quyền riêng tư có thể vắng mặt?