11.30 AI日报 Tài sản tiền điện tử ngành công nghiệp đối mặt với thách thức và cơ hội mới, quản lý và đổi mới trở thành tâm điểm

Một. Tiêu đề

1. Sắp có nâng cấp Ethereum Fusaka, mạng chính sẽ đón nhận lần phân tách lớn thứ hai.

Vào ngày 3 tháng 12 năm 2025, Ethereum sẽ kích hoạt nâng cấp “Fusaka” trên mạng chính, đánh dấu lần phân tách lớn thứ hai trong năm này sau nâng cấp “Pectra” vào tháng 5. Tên “Fusaka” được lấy từ sự kết hợp của hai tên mã nâng cấp nội bộ là nâng cấp lớp thực thi Osaka( và nâng cấp lớp đồng thuận Fulu).

Mục tiêu chính của việc nâng cấp Fusaka là cải thiện khả năng mở rộng và hiệu quả của mạng lưới Ethereum. Sau khi nâng cấp, thông lượng giao dịch của Ethereum sẽ tăng đáng kể, hy vọng sẽ giảm bớt vấn đề tắc nghẽn mạng. Đồng thời, thuật toán đồng thuận mới sẽ giảm tiêu thụ năng lượng hơn nữa, đánh dấu một bước quan trọng trong việc chuyển đổi Ethereum thành một blockchain thân thiện với môi trường.

Các chuyên gia trong ngành cho rằng, việc nâng cấp Fusaka là rất quan trọng cho sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái Ethereum. Một mặt, thông lượng cao hơn sẽ thu hút nhiều ứng dụng hơn, thúc đẩy sự đổi mới trong các lĩnh vực như DeFi, NFT; mặt khác, tiêu thụ năng lượng thấp hơn sẽ giúp Ethereum nhận được sự công nhận rộng rãi hơn trong xã hội, tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư tổ chức tham gia.

Tuy nhiên, việc nâng cấp phân tách cứng cũng tồn tại một số rủi ro. Sự phân chia mạng, việc nâng cấp nút không kịp thời và các vấn đề khác có thể dẫn đến sự hỗn loạn trong thời gian ngắn. Do đó, đội ngũ phát triển Ethereum kêu gọi cộng đồng chuẩn bị sớm, đảm bảo quá trình chuyển tiếp diễn ra suôn sẻ. Trong khi đó, các cơ quan quản lý cũng đang theo dõi chặt chẽ để phòng ngừa các rủi ro hệ thống tiềm ẩn.

( 2. Dòng vốn vào quỹ ETF giao ngay XRP trong tháng đầu tiên vượt kỳ vọng, đạt 6.44 triệu đô la Mỹ

Quỹ giao dịch trao đổi XRP ) ETF trong tháng đầu tiên đã thể hiện ngoài mong đợi, với tổng dòng vốn ròng đạt 643.92 triệu USD. Các nhà phát hành chính như Grayscale, Franklin Templeton, wise và Canary đã thúc đẩy tổng quy mô quản lý tài sản của ETF tăng vọt.

Các nhà phân tích cho rằng, sự bùng nổ của XRP ETF phản ánh sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư tổ chức đối với Ripple. Là người tiên phong trong lĩnh vực thanh toán tiền điện tử, XRP có triển vọng ứng dụng rộng rãi trong thanh toán xuyên biên giới và lĩnh vực tài sản số. Hơn nữa, vụ kiện giữa XRP và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ dự kiến sẽ kết thúc vào năm tới, điều này cũng tăng cường niềm tin của nhà đầu tư.

Trong khi đó, các cơ quan quản lý đang chú ý đến việc phê duyệt ETF XRP. Một số chuyên gia lo ngại rằng việc dòng tiền lớn từ các tổ chức đổ vào có thể làm gia tăng biến động giá XRP, ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường. Do đó, Ủy ban Chứng khoán đang theo dõi chặt chẽ dòng tiền để phòng ngừa rủi ro hệ thống.

Tuy nhiên, cũng có những nhà phân tích lạc quan về triển vọng dài hạn của XRP ETF. Họ cho rằng, XRP là một trong những loại tiền điện tử chính, vẫn có không gian phát triển rộng lớn trong tương lai. Chỉ cần các chính sách quản lý được làm rõ và hệ sinh thái tiếp tục phát triển lành mạnh, XRP ETF có khả năng trở thành kênh quan trọng để các nhà đầu tư tổ chức tiếp cận tài sản kỹ thuật số.

3. Cục Dự trữ Liên bang sẽ ngừng thắt chặt định lượng vào ngày 1 tháng 12, đánh dấu sự chuyển hướng của chính sách tiền tệ.

Ủy ban Dự trữ Liên bang Mỹ ( FED ) dự kiến sẽ chính thức kết thúc chính sách thắt chặt định lượng ### QT ( vào ngày 1 tháng 12 năm 2025, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong hướng vận hành chính sách tiền tệ sau một thời gian dài thắt chặt chính sách để kiểm soát lạm phát.

Dừng QT có nghĩa là FED sẽ ngừng thu hẹp quy mô bảng cân đối kế toán của mình, không còn chủ động bán trái phiếu chính phủ và chứng khoán hỗ trợ thế chấp mà họ nắm giữ. Điều này được coi là một bước quan trọng trong việc chuyển hướng dần dần sang nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang, nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho sự phục hồi kinh tế.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng, việc kết thúc chính sách QT sẽ cung cấp thanh khoản cho thị trường tài chính, giúp giảm bớt tình trạng thắt chặt tín dụng hiện tại. Đồng thời, điều này cũng làm tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai, hy vọng kích thích đầu tư của doanh nghiệp và chi tiêu của người tiêu dùng, mang lại động lực mới cho nền kinh tế.

Tuy nhiên, cũng có các chuyên gia bày tỏ lo ngại về triển vọng chính sách của FED. Họ cho rằng, tình hình lạm phát vẫn rất nghiêm trọng, việc chuyển sang nới lỏng quá sớm có thể khiến giá cả tiếp tục mất kiểm soát. Hơn nữa, sự chuyển hướng của chính sách tiền tệ cũng có thể làm gia tăng áp lực giảm giá đồng đô la, gây ra sự bất ổn tài chính mới.

Do đó, thị trường dự đoán rằng FED sẽ tạm hoãn việc giảm lãi suất sau khi kết thúc QT, và trước tiên sẽ quan sát hiệu quả của chính sách. Trong khi đó, các bên cũng đang theo dõi chặt chẽ sự biến đổi của dữ liệu lạm phát và việc làm, điều này sẽ trở thành cơ sở chính để FED xây dựng chính sách tiếp theo.

) 4. Nhà phân tích Dogecoin SHIB đưa ra dự đoán táo bạo, gây ra cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường

Shiba Inu Coin SHIB đã thu hút sự chú ý một lần nữa trong tuần này, vì nhà phân tích tiền điện tử MemeWhale đã chia sẻ một dự đoán giá mới, khiến nhiều người hào hứng.

Theo phân tích của MemeWhale, giá SHIB đã ổn định sau sự sụt giảm vào tháng 11 và có khả năng sẽ bắt đầu một đợt phục hồi trong tháng 12. Ông cho rằng, SHIB có thể tăng 11,2% trong vài tuần tới, đạt mức cao nhất là 0,00000890 đô la.

Dự đoán lạc quan của MemeWhale chủ yếu dựa trên hình thái kỹ thuật hiện tại của SHIB và hoạt động của cộng đồng. Giá SHIB đã hình thành một vùng hỗ trợ vững chắc trong khoảng từ 0.00000741 đến 0.00000767 đô la, nền tảng cho sự phục hồi ngắn hạn đã được thiết lập. Trong khi đó, ý chí nắm giữ của cộng đồng SHIB vẫn rất mạnh mẽ, cung cấp động lực hỗ trợ cho sự tăng giá.

Tuy nhiên, cũng có những nhà phân tích nghi ngờ quan điểm của MemeWhale. Họ cho rằng, SHIB thiếu các trường hợp ứng dụng thực tế, giá chủ yếu bị ảnh hưởng bởi sự đầu cơ, do đó khó có thể duy trì đà phục hồi. Hơn nữa, sự ảm đạm chung của thị trường tiền điện tử cũng có thể khiến động lực tăng giá của SHIB không đủ.

Tuy nhiên, dự đoán của MemeWhale vẫn gây ra cuộc thảo luận sôi nổi trên mạng xã hội. Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ cho biết họ sẽ tiếp tục giữ SHIB, mong đợi giá sẽ tái hiện vinh quang. Trong khi đó, cũng có nhà đầu tư kêu gọi nhìn nhận một cách lý trí, tránh việc theo đuổi mù quáng.

( 5. Ngành công nghiệp tiền điện tử đang đối mặt với khủng hoảng niềm tin, hệ sinh thái Ethereum cần được tái cấu trúc.

Ethereum đang trải qua một cuộc khủng hoảng chưa từng có. Kể từ khi ETF ra mắt, đã có hơn 1,2 tỷ đô la Mỹ bị bán ròng/ dòng tiền chảy ra, từ các nhà nghiên cứu cốt lõi của Ethereum, Quỹ Ethereum đến các tổ chức cộng đồng phát triển, rồi đến các công ty thương mại liên quan đến ConsenSys và các nhà đầu tư bên ngoài, đang xuất hiện một cuộc khủng hoảng niềm tin lớn. Vitalik cần chỉ ra hướng đi và mục tiêu rõ ràng hơn cho các bên tham gia khác nhau, vì Ethereum đã trở thành một thực thể thương mại phi tập trung rất lớn trong toàn bộ thị trường tiền điện tử và thậm chí cả thị trường truyền thống, chưa từng có một thực thể thương mại như vậy trong lịch sử, thử thách đối với toàn bộ cộng đồng Ethereum và Vitalik sẽ ngày càng khốc liệt, thậm chí đến mức không phá thì không lập.

Tại hội nghị TOKEN2049 lần này, chủ đề được thảo luận nhiều nhất lại là hệ sinh thái Ton, tất nhiên hiện tại các quỹ phương Tây đều không lạc quan và nhìn nhận tích cực về Ton và các nền tảng Web2, nhưng điều này cũng phản ánh một cách gián tiếp rằng hệ sinh thái Ethereum đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.

Các chuyên gia trong ngành cho rằng, hệ sinh thái Ethereum cần phải tái cấu trúc lộ trình phát triển, khôi phục niềm tin của cộng đồng. Một mặt, cần phải làm rõ mô hình kinh doanh bền vững, tránh phụ thuộc quá nhiều vào đầu cơ; mặt khác, cũng cần phải đẩy nhanh bước tiến của đổi mới công nghệ, nâng cao khả năng mở rộng của mạng lưới và trải nghiệm người dùng. Chỉ có như vậy, mới có thể thu hút được nhiều tình huống ứng dụng thực tế, thúc đẩy sự phát triển tích cực của toàn bộ hệ sinh thái.

Trong khi đó, các cơ quan quản lý cũng cần tạo ra một môi trường thuận lợi cho hệ sinh thái Ethereum. Các chính sách quản lý rõ ràng sẽ giúp thu hút dòng vốn từ các tổ chức, đồng thời cung cấp hướng dẫn chắc chắn cho những người đổi mới. Ngành công nghiệp hy vọng rằng, với nỗ lực chung của tất cả các bên, hệ sinh thái Ethereum có thể phục hồi sức sống, mang lại động lực phát triển mới cho toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử.

Hai. Tin tức ngành

) 1. Sự phục hồi ngắn hạn của Bitcoin có thể xảy ra, các nhà phân tích lạc quan về mức trên 100.000 USD

Bitcoin có thể đã hình thành đáy ngắn hạn sau đợt bán tháo liên tiếp. Các nhà phân tích chỉ ra rằng chỉ số sức mạnh tương đối trên biểu đồ hàng tuần của Bitcoin đã gần 30, mức này thường tương ứng với đáy giai đoạn trong xu hướng lịch sử. Nếu thị trường phục hồi từ đây, Bitcoin có khả năng tăng trở lại trong ngắn hạn lên khoảng 100,000-110,000 đô la.

Phân tích cho rằng, sau khi Bitcoin trải qua đợt bán tháo liên tiếp gần đây, các chỉ số kỹ thuật và tâm lý hiện tại cung cấp cơ hội cho sự phục hồi. Mặc dù Bitcoin vẫn đối mặt với nhiều yếu tố không chắc chắn trong ngắn hạn, nhưng nếu có thể ổn định tại các mức hỗ trợ quan trọng, thì có thể kỳ vọng vào một đợt phục hồi ngắn hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cảnh giác với các rủi ro tiềm ẩn và theo dõi sát sao sự thay đổi của các yếu tố cơ bản và dòng tiền trong thời gian tới.

Các nhà thị trường đều cho rằng việc Bitcoin có thể đứng vững trên mức 100.000 USD hay không sẽ là một kiểm nghiệm quan trọng cho sức mạnh của thị trường bò. Nếu Bitcoin có thể nhận được hỗ trợ mạnh mẽ ở vị trí này, sẽ để lại nhiều không gian hơn cho sự tăng giá trong tương lai. Ngược lại, cần phải cảnh giác với rủi ro điều chỉnh. Tổng thể mà nói, Bitcoin vẫn còn nhiều sự không chắc chắn trong ngắn hạn, các nhà đầu tư cần giữ thái độ thận trọng lạc quan.

2. Ethereum đang tiến gần mốc 3200 USD, phân tích tâm lý cho rằng cần cảnh giác với rủi ro điều chỉnh.

Giá Ethereum đang tiến gần đến khu vực kháng cự mạnh từ 3200 đến 3250 đô la, bên mua và bên bán đang cạnh tranh gay gắt trong khoảng này. Nền tảng phân tích tâm lý thị trường Santiment chỉ ra rằng, thị trường đang cho thấy dấu hiệu mệt mỏi, tín hiệu mua rõ ràng từ tuần trước đã biến mất. Các nhà phân tích cho rằng, thị trường rất có thể sẽ thử nghiệm lại điểm kháng cự này trước khi tiếp tục kiểm tra các đáy gần đây.

Chỉ số truyền thông xã hội của Santiment cho thấy, chiến lược “mua khi giảm giá” đã trở nên kém phổ biến, thay vào đó là sự lo lắng về rủi ro thanh lý tiềm ẩn. Điều này phản ánh tâm lý thị trường đang rất yếu, các nhà đầu tư cần cảnh giác với rủi ro điều chỉnh.

Lãi suất stablecoin giảm thì được coi là tín hiệu tích cực. Santiment cho biết, hiện tại lãi suất stablecoin thấp khoảng 4%, điều này cho thấy thị trường vẫn chưa vào trạng thái quá nóng, vẫn còn không gian tăng trưởng hơn nữa. Tuy nhiên, việc Ethereum có thể vượt qua ngưỡng 3200 USD hay không vẫn cần được quan sát thêm. Nhìn chung, Ethereum có một số bất ổn trong ngắn hạn, nhà đầu tư cần giữ thái độ thận trọng lạc quan.

3. Dòng tiền vào thị trường tiền điện tử giảm mạnh, có thể xuất hiện “khủng hoảng tiền tệ” trong tháng.

Theo các nhà phân tích trích dẫn dữ liệu từ Glassnode, trong tháng qua, lượng tiền đổ vào thị trường tiền điện tử đã giảm từ khoảng 60 tỷ USD xuống còn khoảng 10 tỷ USD. Điều này có nghĩa là thị trường tiền điện tử có thể đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt vốn.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự giảm mạnh dòng vốn vào phản ánh sự thiếu niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường hiện tại. Sau khi trải qua đợt bán tháo mạnh mẽ vào đầu tháng 11, tâm lý của nhà đầu tư trở nên giảm sút đáng kể, vốn mới khó có thể vào thị trường.

Ngoài ra, thái độ của các nhà đầu tư tổ chức cũng đáng chú ý. Dữ liệu cho thấy quỹ ETF Bitcoin của nhà đầu tư tổ chức nổi tiếng BlackRock đã trải qua dòng tiền ra lên tới 113,7 triệu USD vào cuối tháng 11, điều này có thể tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến niềm tin của thị trường.

Tuy nhiên, cũng có những phân tích cho rằng hiện tại đang ở thời điểm mua vào với “rủi ro thấp”. Giá của các đồng coin chính như Bitcoin đã giảm mạnh, có thể cung cấp cơ hội vào lệnh tốt cho các nhà đầu tư dài hạn. Tổng thể, thị trường tiền điện tử đang đối mặt với áp lực thiếu hụt dòng tiền trong ngắn hạn, các nhà đầu tư cần thận trọng trong việc nắm bắt rủi ro.

4. Các đồng tiền ảo không chính thống có hiệu suất kém, ngành công nghiệp đang phải đối mặt với sự chuyển đổi đổi mới.

Gần đây, thị trường altcoin có hiệu suất kém, các nhà tham gia trong ngành bắt đầu xem xét lại các trường hợp ứng dụng thực sự và đổi mới. Các nhà phân tích cho rằng, hiệu suất của altcoin có thể tệ hơn dự kiến, điều này sẽ ép buộc ngành tìm kiếm các con đường phát triển mới.

Dữ liệu cho thấy, từ việc chuyển đổi Web2 sang nền tảng nội dung cộng đồng, nhiều nhà sáng lập, cố vấn và nhà đầu tư đã chọn rút tiền và rời khỏi dự án sau khi ra mắt, mô hình kinh doanh “ra mắt là thoát” này đang gây tổn hại nghiêm trọng đến lợi ích của các nhà đầu tư cộng đồng, làm cạn kiệt tính thanh khoản của toàn ngành.

Trong khi đó, sau khi các dự án cấu hình cao ra mắt, số lượng người dùng hoạt động giảm mạnh, người dùng thực và nguồn thu nhập trở thành điểm yếu nổi bật trong sự phát triển của ngành. Các nhà phân tích kêu gọi ngành cần chú trọng lại việc thu hút người dùng thực, xây dựng các ứng dụng đổi mới với mô hình kinh doanh bền vững, thoát khỏi sự phụ thuộc quá mức vào các phương thức thu hút người dùng như airdrop.

Tổng thể mà nói, sự u ám của thị trường altcoin phản ánh những cơn đau chuyển đổi mà ngành công nghiệp đang phải đối mặt. Chỉ khi tập trung vào giá trị ứng dụng thực sự, ngành mới có thể mang lại động lực phát triển mới.

5. Phân hóa ngành: Hệ sinh thái như Solana tiếp tục nóng lên, sự phát triển của trò chơi NFT diễn ra chậm.

Gần đây, trong ngành công nghiệp tiền mã hóa xuất hiện sự phân hóa rõ rệt. Một số lĩnh vực như Solana, Base, TON… tiếp tục nóng lên, trở thành “ngôi sao ngành” mới. Trong khi đó, NFT và trò chơi toàn chuỗi từng được kỳ vọng nhiều lại phát triển chậm, chịu sự nghi ngờ.

Dữ liệu cho thấy, các hệ sinh thái như Solana, Base đang thu hút sự chú ý lớn tại hội nghị TOKEN2049, với sự tham gia của nhiều người và kỳ vọng cao vào sự phát triển trong tương lai. Ngược lại, sự phát triển của NFT và trò chơi trên toàn chuỗi đang chậm lại, khiến người tham gia mất niềm tin vào triển vọng.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự phân hóa này phản ánh ngành công nghiệp đang trải qua “hiệu ứng Matthew” - kẻ mạnh càng mạnh, kẻ yếu càng yếu. Các hệ sinh thái nhận được sự hỗ trợ về tài chính và nhân tài tiếp tục nóng lên, trong khi những lĩnh vực thiếu đột phá thì đối mặt với nguy cơ bị gạt ra ngoài.

Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng sự phân hóa hiện tại chỉ là tạm thời. Một khi có ứng dụng đổi mới đột phá xuất hiện, các lĩnh vực khác vẫn có cơ hội dẫn đầu xu hướng một lần nữa. Nói chung, sự phân hóa trong ngành đáng được theo dõi liên tục.

Ba. Tin tức dự án

1. Sahara AI khởi động cuộc điều tra nội bộ, giá token SAHARA dao động bất thường

Sahara AI là một công ty tập trung vào công nghệ trí tuệ nhân tạo và blockchain, nhằm mục đích sử dụng công nghệ AI để nâng cao hiệu quả và tính an toàn của hệ thống blockchain. Công ty đã hoàn thành việc phát hành token vào tháng 6 năm 2025, phát hành token SAHARA như một phương tiện thanh toán và khuyến khích trong hệ sinh thái.

Vào ngày 30 tháng 11, Sahara AI chính thức thông báo đã nhận thấy sự biến động bất thường trong giá của token SAHARA và đã tiến hành điều tra nội bộ. Chính thức nhấn mạnh, hiện tại nền tảng Sahara không tồn tại rủi ro an toàn hay vấn đề ở cấp độ sản phẩm, đội ngũ và nhà đầu tư đều đang giữ vị trí locked, không có hành vi mở khóa hay bán tháo nào.

Sự biến động bất thường của đồng SAHARA đã thu hút sự chú ý của thị trường. Một mặt, giá đồng tiền biến động mạnh có thể ảnh hưởng đến lòng tin của các nhà đầu tư, làm trầm trọng thêm tâm lý hoảng loạn trên thị trường; mặt khác, nếu Sahara AI có thể kịp thời xác định nguyên nhân và xử lý hợp lý, sẽ giúp khôi phục lòng tin của các nhà đầu tư, giành thời gian cho sự phát triển tiếp theo.

Nhiều tổ chức phân tích đã bày tỏ sự quan tâm đến sự kiện này. Các nhà phân tích của Messari cho rằng, Sahara AI là một dự án đại diện cho sự kết hợp giữa AI và blockchain, sự biến động giá token của nó sẽ ảnh hưởng đến xu hướng phát triển của toàn bộ lĩnh vực AI. Các nhà phân tích của Delphi Digital thì cho rằng, Sahara AI cần phải coi trọng sự việc này, việc xử lý một cách thận trọng sẽ giúp phục hồi niềm tin của thị trường.

2. Người sáng lập Monad phản hồi bình luận của Arthur Hayes, sẵn sàng tặng token MON để trải nghiệm

Monad là một dự án blockchain mới nổi, nhằm xây dựng một mạng lưới blockchain hiệu suất cao và có khả năng mở rộng. Dự án được lãnh đạo bởi Keone Hon và nhận được sự hỗ trợ từ các tổ chức đầu tư nổi tiếng như Maelstrom. Token gốc của Monad, MON, sẽ ra mắt vào năm 2025.

Gần đây, cựu CEO của MEX, Arthur Hayes, đã đặt câu hỏi về dự án Monad trong một cuộc phỏng vấn, cho rằng MON là “một đồng tiền VC với FDV cao và lưu thông thấp khác”, có thể giảm giá 99%. Đáp lại, người sáng lập Monad, Keone Hon, đã phản hồi trên mạng xã hội, cho rằng bình luận của Hayes là “bị cắt xén.”

Hon表示,愿意向Hayes赠送一些MON代币,以便他能够亲身体验Monad的技术优势。Hon强调,Monad旨在通过创新技术真正带来用户增长,挑战以 Ethereum và Solana等现有公链.

Các chuyên gia trong ngành có những cách diễn giải khác nhau về sự kiện này. Một số nhà phân tích cho rằng, phản ứng của Hon thể hiện sự tự tin của đội ngũ Monad, nhưng cấu trúc token MON确实存在一定风险; những người khác lại cho rằng, nhận xét của Hayes có thể ảnh hưởng đến sự tự tin của nhà đầu tư, Monad cần đặc biệt chú trọng.

Dù sao đi nữa, sự kiện này đã một lần nữa kích thích cuộc thảo luận trong ngành về cơ chế phát hành token. Mô hình kinh tế token hợp lý sẽ là một trong những yếu tố then chốt cho sự thành công của các dự án blockchain.

3. Đề xuất mới từ cộng đồng dYdX thông qua “Chương trình thí điểm hoàn tiền thanh lý”

dYdX là một nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, cho phép người dùng giao dịch đòn bẩy bằng nhiều loại tài sản tiền điện tử khác nhau. Là một dự án được quản lý bởi cộng đồng, các quyết định quan trọng của dYdX cần được thông qua bằng cách bỏ phiếu trong cộng đồng.

Vào ngày 30 tháng 11, cộng đồng dYdX đã thông qua đề xuất mới “Chương trình thí điểm hoàn tiền thanh lý”. Chương trình sẽ bắt đầu vào ngày 1 tháng 12 năm 2025 và kéo dài trong một tháng, nhằm mục đích thưởng cho những nhà giao dịch đã trải qua sự kiện thanh lý. Theo đề xuất, các nhà giao dịch bị thanh lý sẽ nhận được điểm và hoàn tiền, tối đa lên đến 1 triệu đô la.

Mục đích của kế hoạch này là thu hút nhiều người dùng hơn sử dụng nền tảng dYdX, tăng cường tính thanh khoản và mức độ hoạt động của nền tảng. Đồng thời, nó cũng giúp giảm rủi ro thanh lý cho người dùng, cải thiện trải nghiệm giao dịch.

Các chuyên gia trong ngành có ý kiến trái chiều về kế hoạch này. Những người ủng hộ cho rằng, điều này sẽ giúp dYdX nổi bật trong cuộc đua giao dịch phái sinh phi tập trung đầy khốc liệt; trong khi những người phản đối lo ngại rằng, điều này có thể khuyến khích người dùng thực hiện những hành vi giao dịch đòn bẩy quá mức.

Dù sao đi nữa, việc thông qua đề xuất này lại thể hiện đặc điểm tự trị của cộng đồng dYdX. Là một giao thức phi tập trung, hướng phát triển của dYdX được quyết định bởi cộng đồng, cơ chế này có lợi cho việc thu hút nhiều người dùng tham gia hơn.

4. Nasdaq cam kết “thúc đẩy” quá trình chứng khoán hóa token “sớm nhất có thể”

Nasdaq là một trong những sàn giao dịch chứng khoán lớn nhất thế giới, luôn tích cực khám phá ứng dụng của công nghệ blockchain trong lĩnh vực tài chính. Vào tháng 9 năm nay, Galaxy Digital thuộc Nasdaq đã trở thành công ty niêm yết trên Nasdaq đầu tiên mã hóa quyền sở hữu công ty trên blockchain.

Vào ngày 30 tháng 11, Matt Savarese, người phụ trách chiến lược tài sản kỹ thuật số của Nasdaq, trong một cuộc phỏng vấn cho biết, Nasdaq sẽ tăng tốc quá trình phê duyệt SEC cho kế hoạch chứng khoán hóa token và coi trọng phản hồi từ công chúng. Ông nhấn mạnh, Nasdaq không có ý định lật đổ hệ thống chứng khoán hiện có, mà hy vọng thúc đẩy sự phổ biến của tài sản token hóa trong khuôn khổ quản lý của SEC.

Cổ phiếu được mã hóa được coi là một nỗ lực đổi mới quan trọng của công nghệ blockchain trong lĩnh vực tài chính truyền thống. So với cổ phiếu truyền thống, cổ phiếu được mã hóa có tính thanh khoản và tính minh bạch cao hơn, hiệu quả giao dịch cũng cao hơn. Nhưng đồng thời, nó cũng phải đối mặt với nhiều thách thức về quy định và công nghệ.

Các chuyên gia trong ngành hoan nghênh động thái này của Nasdaq. Các nhà phân tích cho rằng, sự ủng hộ của Nasdaq sẽ giúp thúc đẩy sự phát triển của tài sản được mã hóa, mở đường cho các tổ chức tài chính truyền thống gia nhập lĩnh vực tiền điện tử. Tuy nhiên, cũng có những lo ngại rằng cổ phiếu mã hóa có thể mang lại rủi ro mới, cần phải thiết lập các chính sách quản lý nghiêm ngặt.

Tổng thể, nỗ lực của Nasdaq phản ánh thái độ ngày càng coi trọng công nghệ blockchain của các tổ chức tài chính truyền thống. Trong tương lai, việc tài sản được mã hóa sẽ hòa nhập như thế nào với hệ thống tài chính hiện tại, là điều đáng để các chuyên gia trong ngành tiếp tục theo dõi.

Bốn. Động thái kinh tế

1. Chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có thể tiếp tục, áp lực lạm phát vẫn duy trì.

Bối cảnh kinh tế: Nền kinh tế Mỹ đã trải qua áp lực lạm phát liên tục vào năm 2025. Theo dữ liệu mới nhất, chỉ số giá tiêu dùng tháng 11 của Mỹ ###CPI### đã tăng 6.5% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn dự kiến, chủ yếu do giá thực phẩm và dịch vụ tăng. Mặc dù tỷ lệ lạm phát đã có phần giảm bớt, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Đồng thời, GDP quý III của Mỹ đã được điều chỉnh lại với tỷ lệ hàng năm là 3.2%, nền kinh tế duy trì sự tăng trưởng vừa phải.

Sự kiện quan trọng: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tăng lãi suất thêm 75 điểm cơ bản vào tháng 11, đưa mục tiêu lãi suất quỹ liên bang lên 4,25%-4,5%, mức cao nhất kể từ những năm 1980. Chủ tịch Fed, Jerome Powell, nhấn mạnh sẽ tiếp tục tăng lãi suất cho đến khi lạm phát giảm rõ rệt. Thị trường dự đoán Fed có thể sẽ tăng lãi suất nhiều hơn so với dự kiến trước đó vào năm 2025.

Phản ứng của thị trường: Các nhà đầu tư có quan điểm khác nhau về lộ trình tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Một số nhà phân tích cho rằng, lạm phát vẫn cứng đầu và thị trường lao động vẫn chặt chẽ, Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải tăng cường thêm. Nhưng cũng có ý kiến cho rằng, dấu hiệu suy thoái kinh tế đã xuất hiện, Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ tạm ngừng tăng lãi suất vào nửa đầu năm 2026. Thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu biến động mạnh, phản ánh sự lo ngại về triển vọng kinh tế.

Chuyên gia phân tích: Nhà kinh tế trưởng của Tập đoàn Goldman Sachs, Jan Hatzius cho biết, Cục Dự trữ Liên bang có thể cần nâng lãi suất lên khoảng 5%-5,25% để có thể hiệu quả trong việc kiềm chế lạm phát. Ông dự đoán nền kinh tế Mỹ sẽ bắt đầu suy thoái vào năm 2026. Trong khi đó, cựu thành viên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Narayana Kocherlakota cho rằng, áp lực lạm phát có thể giảm bớt vào nửa cuối năm 2026, khi đó Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ xem xét lại lộ trình tăng lãi suất.

2. Ngân hàng Trung ương châu Âu tăng cường thắt chặt, rủi ro suy thoái kinh tế khu vực euro gia tăng

Bối cảnh kinh tế: Kinh tế khu vực euro đối mặt với nhiều thách thức vào năm 2025. Tăng trưởng GDP trong quý III tăng 1.1% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự kiến, cho thấy hoạt động kinh tế đang chậm lại. Tỷ lệ lạm phát đã tăng lên 10.6% vào tháng 11, đạt mức cao mới, chủ yếu do giá năng lượng và thực phẩm tăng. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng nhẹ lên 6.6% vào tháng 10, cho thấy dấu hiệu suy yếu trên thị trường lao động.

Sự kiện quan trọng: Để kiềm chế áp lực lạm phát tăng, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản vào tháng 12, đưa ba lãi suất chính lên mức cao kỷ lục 3%. Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Christine Lagarde nhấn mạnh sẽ tiếp tục tăng cường thắt chặt cho đến khi tỷ lệ lạm phát giảm rõ rệt. Các quốc gia EU cũng đang tăng cường chi tiêu tài chính để đối phó với khủng hoảng năng lượng và sự suy thoái kinh tế.

Phản ứng thị trường: Sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế khu vực Eurozone gia tăng, niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng bị ảnh hưởng. Dữ liệu PMI của ngành sản xuất và dịch vụ cho thấy hoạt động kinh tế đang thu hẹp. Chứng khoán châu Âu tiếp tục giảm trong nửa cuối tháng 12, phản ánh lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế. Đường cong lợi suất trái phiếu đã đảo ngược, báo hiệu rủi ro suy thoái kinh tế gia tăng.

Quan điểm của chuyên gia: David Folkerts-Landau, nhà kinh tế trưởng khu vực đồng euro của Deutsche Bank, cho rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu vẫn cần phải tăng lãi suất thêm nữa để đảm bảo tỷ lệ lạm phát giảm xuống mục tiêu 2% vào năm 2024. Ông dự đoán rằng nền kinh tế khu vực đồng euro sẽ rơi vào suy thoái nhẹ vào đầu năm 2026. Trong khi đó, Sven Jari Stehn, nhà kinh tế của Goldman Sachs, cảnh báo rằng sự tăng vọt của giá năng lượng và căng thẳng địa chính trị có thể khiến nền kinh tế khu vực đồng euro rơi vào suy thoái sâu hơn.

Năm. Quản lý & Chính sách

( 1. Ủy viên SEC Mỹ nhấn mạnh quyền “tự bảo quản” tiền điện tử

Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ ) SEC ### và là người đứng đầu nhóm làm việc về tiền mã hóa của SEC, Hester Peirce, đã nhấn mạnh quyền tự quản lý tiền mã hóa và quyền riêng tư trong giao dịch tài chính. Peirce cho biết rằng quyền riêng tư tài chính trực tuyến nên trở thành tiêu chuẩn, chứ không phải là ngoại lệ.

Phát biểu này diễn ra ngay khi Đạo luật Cấu trúc Thị trường Tài sản Kỹ thuật số ###CLARITY Act( bị hoãn xem xét đến năm 2026. Đạo luật này ban đầu dự kiến sẽ bao gồm các quy định về “quyền tự lưu trữ” tài sản tiền điện tử, quy tắc chống rửa tiền, phân loại tài sản, v.v. Peirce nhấn mạnh rằng, trong một quốc gia đề cao tự do, việc bắt buộc lưu giữ tài sản cho bên thứ ba là điều khó hiểu.

Ngành công nghiệp nhận thấy rằng, với sự ra mắt của nhiều ETF tiền mã hóa, một số nhà đầu tư lớn và những người nắm giữ lâu dài đang chuyển từ “tự lưu trữ coin” sang “nắm giữ dưới dạng ETF” để hưởng lợi từ ưu đãi thuế và tiết kiệm rắc rối trong việc quản lý khóa riêng. Một số người lo ngại rằng điều này có thể dần dần làm suy yếu quan điểm “ví chính là chủ quyền” mà cộng đồng tiền mã hóa luôn nhấn mạnh.

Các chuyên gia cho rằng, phát biểu của Peirce nhằm bảo vệ tính phi tập trung của tiền điện tử và quyền lợi của người dùng. Tự quản lý không chỉ là quyền cơ bản của người dùng mà còn là điểm khác biệt giữa tiền điện tử và hệ thống tài chính truyền thống. Tuy nhiên, làm thế nào để tìm kiếm sự cân bằng giữa quy định và tự do vẫn cần sự thảo luận liên tục trong ngành.

) 2. Nasdaq tăng tốc triển khai kế hoạch cổ phiếu mã hóa

Giám đốc chiến lược tài sản kỹ thuật số của Nasdaq, Matt Savarese, cho biết việc phê duyệt SEC cho kế hoạch chứng khoán token hóa của họ là ưu tiên hàng đầu và sẽ “tiến hành nhanh nhất có thể”.

Nasdaq hy vọng sẽ thúc đẩy tài sản token hóa trở nên phổ biến theo cách có trách nhiệm và tập trung vào nhà đầu tư dưới khuôn khổ quản lý của SEC. Trước đó, Nasdaq đã chính thức gửi đề xuất thay đổi quy tắc lên SEC, tìm kiếm sự cho phép của các nền tảng giao dịch được quản lý để hỗ trợ giao dịch cổ phiếu và ETF token hóa trên sàn giao dịch chính của họ.

Chứng khoán token hóa đã trở thành một trong những chủ đề chính trong ngành công nghiệp tiền điện tử năm nay. Vào tháng 9 năm nay, Galaxy Digital đã công bố trở thành công ty niêm yết trên Nasdaq đầu tiên token hóa quyền sở hữu công ty trên một blockchain chính.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia trong ngành tỏ ra thận trọng về giá trị gia tăng mà chứng khoán token hóa có thể mang lại cho hệ sinh thái tiền điện tử. Họ cho rằng, nếu tài sản token hóa chủ yếu hoạt động trên các mạng lớp hai khác nhau, thì không gian giá trị quay trở lại Ethereum và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn có thể sẽ bị hạn chế.

Các chuyên gia chỉ ra rằng, chứng khoán được mã hóa có khả năng mang lại tính thanh khoản và hiệu quả mới cho tài sản tài chính truyền thống, nhưng tác động lâu dài của nó vẫn cần được quan sát. Các cơ quan quản lý cần tìm kiếm sự cân bằng giữa việc bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư và thúc đẩy đổi mới.

( 3. Ngân hàng Trung ương châu Âu từ chối xem Bitcoin là tài sản dự trữ

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde cho biết Ngân hàng Trung ương Châu Âu từ chối coi bitcoin là tài sản dự trữ, lý do là có những lo ngại về tính thanh khoản, an ninh và độ tin cậy lâu dài trong khuôn khổ đã định.

Lagarde nhấn mạnh rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu vẫn tin tưởng vào các tài sản truyền thống như vàng. Bà cho rằng các tài sản tiền điện tử như Bitcoin thiếu tài sản nội tại để hỗ trợ giá trị của chúng và giá cả dao động mạnh.

Các nhà giao dịch kỳ vọng rằng giọng điệu của Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ nhẹ nhàng hơn, nhưng việc khẳng định niềm tin vào tài sản truyền thống đã dẫn dắt cuộc tranh luận của các tổ chức ở Châu Âu. Một số tổ chức cho rằng, ngân hàng trung ương nên đón nhận sự đổi mới, thay vì hoàn toàn loại bỏ tài sản tiền điện tử.

Các chuyên gia phân tích chỉ ra rằng lập trường của Ngân hàng Trung ương Châu Âu phản ánh thái độ thận trọng của các tổ chức tài chính chính thống đối với tài sản tiền điện tử. Họ lo ngại rằng sự không ổn định của tài sản tiền điện tử có thể đe dọa hệ thống tài chính. Nhưng đồng thời, cũng có quan điểm cho rằng ngân hàng trung ương nên chủ động tham gia vào việc quản lý, chứ không hoàn toàn né tránh.

Tóm lại, quyết định của Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã làm nổi bật nhiều vấn đề mà tài sản tiền điện tử cần giải quyết trước khi trở thành tài sản chính thống, như biến động giá, thiếu quy định, v.v. Ngành công nghiệp cần nâng cao hơn nữa tính minh bạch và sự tuân thủ để nhận được sự công nhận từ các tổ chức chính thống.