Cảnh báo đòn bẩy Bitcoin! Nhà phân tích: Cuộc thanh lý chưa kết thúc, BTC có thể sụp đổ dưới 70.000

Nhà phân tích tài sản tiền điện tử James Check đã mô tả sự sụp đổ thị trường gần đây là “sự kiện thanh lý dài hạn 2σ”, nó đã tiêu diệt “một số lượng lớn những người đam mê cờ bạc.” Bitcoin đã giảm hơn 24.000 đô la chỉ trong mười ngày, xuống mức thấp nhất trong bảy tháng vào ngày 21 tháng 11, khoảng 82.000 đô la. Ông cảnh báo rằng có thể sẽ có một đợt bán phá giá tiếp theo, có thể giảm xuống khoảng 70.000 đô la.

James Check giải thích: Ý nghĩa thống kê của sự kiện thanh lý 2σ

（Nguồn: James Check）

Sự kiện thanh lý 2-sigma trong Tài sản tiền điện tử đề cập đến sự biến động thị trường lớn gây ra việc thanh lý quy mô lớn các vị thế đòn bẩy, “2-sigma” (hai độ lệch chuẩn) biểu thị mức độ biến động giá về mặt thống kê. Trong phân phối chuẩn, xác suất xảy ra sự kiện trong 2 độ lệch chuẩn khoảng 95%, có nghĩa là sự biến động vượt qua phạm vi này thuộc về “sự kiện cực đoan” theo thống kê, với xác suất chỉ khoảng 5%. Bitcoin lần này đã giảm giá 24.000 đô la trong vòng mười ngày, với mức giảm trên 22%, chính là sự biến động cực đoan hiếm hoi này.

James Check mô tả sự sụp đổ thị trường lần này là đã tiêu diệt “một số lượng lớn những người nghiện cờ bạc”. Câu nói này tuy sắc bén nhưng chính xác phản ánh thực tế thị trường. Trong quá trình Bitcoin phục hồi từ 82,000 USD lên 106,000 USD, một lượng lớn các nhà đầu tư nhỏ lẻ và các nhà đầu cơ đã sử dụng đòn bẩy cao để mua vào, kỳ vọng Bitcoin sẽ nhanh chóng vượt qua 110,000 hoặc thậm chí 120,000 USD. Những vị thế đòn bẩy cao này trở thành điểm yếu nhất khi thị trường đột ngột đảo chiều, giá mỗi khi giảm 1% thì có một lượng lớn các vị thế mua bị thanh lý cưỡng bức, và việc thanh lý lại càng đè nén giá, tạo thành một vòng lặp xấu.

Hầu hết đòn bẩy đã biến mất, từ dữ liệu của các sản phẩm phái sinh có thể thấy rằng khối lượng hợp đồng mở đã giảm mạnh trong thời gian sụt giảm mạnh, tỷ lệ tài trợ cũng đã giảm từ mức cao gần về mức trung tính. Tuy nhiên, Check cảnh báo rằng thị trường “có một giác quan đáng kinh ngạc, có thể phát hiện ra những phần tử cứng đầu cuối cùng”. Câu nói này dựa trên sự hiểu biết sâu sắc về cấu trúc vi mô của thị trường: ngay cả khi hầu hết đòn bẩy đã được thanh lý, luôn có một phần nhỏ đòn bẩy tồn tại do tỷ lệ thế chấp cao hơn hoặc khả năng bổ sung vị thế mạnh hơn. Thị trường thường sẽ thử nghiệm giới hạn của những đòn bẩy còn lại này thông qua sự biến động thêm, cho đến khi hoàn toàn được thanh lý.

Check cho biết: “Nếu chúng tôi cuối cùng thu hẹp quy mô vốn xuống khoảng 70.000 đến 80.000 USD để dọn sạch không gian đòn bẩy cuối cùng, chúng tôi sẽ không cảm thấy quá ngạc nhiên.” Dự đoán này có nghĩa là Bitcoin có thể còn có thêm không gian giảm từ 10%-15%. Khoảng 70.000 đến 80.000 USD không chỉ là khu vực hỗ trợ dày đặc về mặt kỹ thuật, mà còn là khu vực tập trung giá thanh lý của nhiều vị thế mua có đòn bẩy. Chỉ khi giá chạm tới khoảng này và hoàn thành vòng thanh lý cuối cùng, thị trường mới có thể thực sự hoàn thành quá trình giảm đòn bẩy, tạo điều kiện cho đợt tăng trưởng khỏe mạnh tiếp theo.

SignalPlus：phục hồi quá bán và hỗ trợ quan trọng 78,000 đô la

Giám đốc phân tích của nhà cung cấp dịch vụ phần mềm giao dịch tài sản tiền điện tử SignalPlus, Augustine Fan, đã nói với Cointelegraph rằng thị trường tài sản tiền điện tử đã xuất hiện những dấu hiệu ổn định ban đầu sau khi trải qua một đợt bán phá giá mạnh mẽ vào tuần trước, và có thể đã chạm đáy phục hồi. Cô cho biết: “Dựa trên tâm lý thị trường và các yếu tố kỹ thuật (ví dụ như dải Bollinger), hiện tại thị trường đang bị bán tháo nghiêm trọng, nếu không có yếu tố bên ngoài mới (ví dụ như bán tháo DAT), giá có thể đã chạm đáy cục bộ.”

Bollinger Bands là chỉ báo kỹ thuật cổ điển để đo lường độ biến động giá và tình trạng mua quá mức hoặc bán quá mức. Khi giá chạm hoặc giảm xuống dưới đường dưới của Bollinger Bands, điều này thường được coi là tín hiệu bán quá mức. Khi Bitcoin giảm xuống 82,000 đô la, giá đã rõ ràng giảm xuống dưới đường dưới của Bollinger Bands, cho thấy áp lực bán quá mức trong ngắn hạn. Từ kinh nghiệm lịch sử, Bitcoin thường có sự phục hồi kỹ thuật sau khi chạm vào đường dưới của Bollinger Bands.

Fan dự đoán giá sẽ nằm trong khoảng từ 82,000 đô la đến 92,000 đô la, và chỉ ra mức hỗ trợ giá quan trọng tiếp theo ở gần 78,000 đô la. Khoảng này đại diện cho biên độ biến động của Bitcoin trong ngắn hạn, 82,000 đô la là mức đáy gần đây nhất và cũng là mức hỗ trợ quan trọng, trong khi 92,000 đô la là mục tiêu phục hồi. Nếu giá có thể ổn định trong khoảng này, thị trường có thể bước vào giai đoạn tích lũy, chuẩn bị cho sự bứt phá theo hướng tiếp theo.

Mức hỗ trợ 78,000 USD có ý nghĩa quan trọng. Fan cho biết: “Nếu tiếp tục giảm xuống dưới khu vực đó, có thể sẽ xuất hiện không gian đi xuống lớn hơn, nhưng đây không phải là kịch bản cơ bản hiện tại.” Mức giá này gần với điểm thấp quan trọng của giai đoạn điều chỉnh trước đó, cũng như là khu vực giá trung bình của nhiều vị thế. Dựa trên dữ liệu chuỗi, có một lượng lớn giá đã thực hiện tập trung quanh mức 78,000 USD, có nghĩa là nhiều nhà đầu tư có chi phí trong khoảng này, họ có động lực mạnh mẽ để phòng thủ khi giá giảm.

Ba tình huống về xu hướng ngắn hạn của Bitcoin

Tình huống lạc quan: Giữ vững hỗ trợ 82,000 USD, phục hồi lên 92,000 USD, vào giai đoạn tích lũy.

Tình huống trung tính: Trong khoảng dao động rộng từ 78,000-92,000 USD, chờ đợi hướng đi rõ ràng.

Tình huống bi quan: giảm xuống dưới 78,000 USD, kích hoạt cảnh báo của James Check về việc thanh lý cuối cùng trong khoảng 70,000-80,000 USD.

Cá voi lớn tiếp tục bán phá giá cản trở xác nhận đảo chiều xu hướng

Các nhà phân tích của nhà cung cấp dữ liệu blockchain CryptoQuant đã phát hiện ra rằng thị trường đã chạm đáy và phục hồi, điều này có thể dẫn đến một đợt phục hồi lâu dài hơn. “Dữ liệu chuỗi cho thấy thị trường bị ảnh hưởng bởi sự phân phối lại của các tổ chức, điểm yếu cấu trúc và sự phục hồi có thể báo hiệu đáy cục bộ,” nhà phân tích Carmelo Aleman cho biết vào thứ Ba. Tuy nhiên, ông bổ sung rằng nhóm cá voi chủ chốt nắm giữ từ 1.000 đến 10.000 Bitcoin vẫn đang bán phá giá, điều này cản trở việc xác nhận hoàn toàn sự đảo chiều của xu hướng.

Hành vi của cá voi có ảnh hưởng quyết định đến thị trường Bitcoin. Các địa chỉ nắm giữ từ 1.000 đến 10.000 Bitcoin thường đại diện cho các nhà đầu tư sớm, thợ mỏ hoặc nhà đầu tư tổ chức, việc bán phá giá của họ thường dựa trên đánh giá về xu hướng dài hạn của thị trường chứ không phải là những biến động cảm xúc ngắn hạn. Khi nhóm này tiếp tục giảm bớt nắm giữ, điều đó có nghĩa là họ cho rằng giá hiện tại vẫn còn cao hoặc dự đoán thị trường sẽ tiếp tục giảm. Dòng chảy của tiền thông minh này có giá trị tham khảo quan trọng đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, lượng nắm giữ của các địa chỉ cá voi này đã liên tục giảm trong vài tuần qua, ngay cả khi Bitcoin phục hồi từ 82,000 USD lên 88,000 USD, họ vẫn đang tận dụng đợt phục hồi để giảm nắm giữ. Mô hình hành vi này tương tự như tình huống trước đỉnh của thị trường tăng giá năm 2021, khi các cá voi liên tục bán phá giá quanh mức 60,000 USD, trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ điên cuồng mua vào do FOMO, và cuối cùng thị trường đã bước vào thị trường gấu dài hạn sau khi đạt đỉnh 69,000 USD.

Alayman chỉ ra: “Triển vọng phục hồi có thể hy vọng, nhưng sự kết thúc của giai đoạn thị trường gấu cần có sự thay đổi rõ rệt trong hành vi của những cá voi.” Điều này có nghĩa là ngay cả khi các chỉ báo kỹ thuật cho thấy tình trạng bán quá mức, ngay cả khi có sự phục hồi trong thời gian ngắn, miễn là những cá voi tiếp tục bán phá giá, thị trường sẽ khó tạo ra xu hướng tăng giá bền vững. Việc xác nhận đáy thực sự cần những cá voi ngừng giảm nắm giữ hoặc thậm chí bắt đầu tăng nắm giữ, và sự thay đổi hành vi này thường xảy ra khi giá đã điều chỉnh đầy đủ, định giá đủ hấp dẫn để thu hút nguồn vốn dài hạn vào thị trường.

Từ góc độ này, mức thanh lý 70.000-80.000 USD mà James Check cảnh báo có thể chính là mức giá mà những cá voi sẵn sàng ngừng bán phá giá hoặc thậm chí bắt đầu tích lũy. Nếu Bitcoin thực sự giảm xuống mức này, không chỉ có thể làm sạch đòn bẩy còn lại mà còn có thể kích thích sự hỗ trợ mua vào từ các cá voi, tạo thành đáy thị trường thực sự. Quy trình “rửa kép” này - vừa làm sạch đòn bẩy vừa làm sạch lượng cung lưu động - thường là quá trình cần thiết trước khi thị trường bò phục hồi.

Cơ chế thanh lý đòn bẩy và cấu trúc vi mô của thị trường

Cơ chế hoạt động của việc thanh lý đòn bẩy Bitcoin là chìa khóa để hiểu rủi ro thị trường hiện tại. Khi các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy 5 lần để mua, tỷ lệ ký quỹ chỉ là 20%. Nếu giá Bitcoin giảm 15%, thua lỗ đạt 75%, gần đến giới hạn thanh lý. Sàn giao dịch sẽ buộc phải thanh lý để bảo vệ quyền lợi của bên cho vay, trong khi áp lực bán phát sinh từ việc thanh lý sẽ tiếp tục đẩy giá xuống, gây ra việc thanh lý các vị thế đòn bẩy tiếp theo. Phản ứng dây chuyền này được gọi là “thác thanh lý”.

Sức phá hoại của sự kiện thanh lý 2σ nằm ở tính hệ thống của nó. Khi giá biến động vượt quá hai độ lệch chuẩn, một lượng lớn vị thế đòn bẩy đồng thời chạm đến mức thanh lý, thanh khoản thị trường ngay lập tức cạn kiệt, lực mua không thể hấp thụ được áp lực bán lớn, dẫn đến giá giảm nhanh chóng. Lần này, Bitcoin từ 106,000 USD giảm xuống 82,000 USD, chính là biểu hiện điển hình của cơ chế này. Cảnh báo Check về “những phần tử cứng đầu cuối cùng” đề cập đến những vị thế đòn bẩy có tỷ lệ thế chấp cao, chưa bị thanh lý nhưng đã gần đến rìa nguy hiểm, chúng cần thêm sự giảm giá để bị xử lý hoàn toàn.