Tom Lee：10.11 giảm lớn là do sự giảm bất thường của USD trên một nền tảng giao dịch gây ra thanh lý tự động.

Tin tức từ BlockBeats, vào ngày 23 tháng 11, Tom Lee đã trả lời phỏng vấn với CNBC về lý do tại sao thị trường tiền điện tử lại xảy ra bán phá giá lớn vào ngày 11 tháng 10, ông nói: “Thị trường tiền điện tử có rất nhiều quy trình tự động. Trong đó, ADL (cơ chế giảm đòn bẩy tự động) là một ví dụ điển hình - khi giá trị tài sản hoặc tài sản thế chấp của tài khoản người dùng giảm, hệ thống sẽ kích hoạt thanh lý như thông báo lệnh gọi ký quỹ trong thị trường truyền thống. Khi USDE duy trì giá 1 USD trên các nền tảng giao dịch khác, giá nội bộ của một nền tảng giao dịch lại bán phá giá xuống còn 0.65 USD. Do nền tảng giao dịch đó thiếu thanh khoản, cơ chế ADL đã được kích hoạt, dẫn đến việc nhiều tài khoản bị thanh lý tự động, phản ứng dây chuyền này cuối cùng lan rộng ra toàn bộ thị trường. Chính vì vậy, hàng ngàn tài khoản tiền điện tử đã bị tàn sát trong vài phút - ngay cả khi chúng vẫn đang có lãi vào khoảnh khắc trước đó.” Còn về ai cụ thể? Mặc dù tôi nắm rõ tên các tổ chức cụ thể, nhưng tôi không tiện chỉ đích danh. Bản chất đây là rủi ro hệ thống do lỗ hổng mã gây ra: nền tảng giao dịch lẽ ra phải thu thập dữ liệu giá cả xuyên nền tảng để thiết lập định giá stablecoin, nhưng lại sai lầm khi phụ thuộc vào hệ thống báo giá nội bộ. Tai nạn này đã khiến vốn của các nhà tạo lập thị trường và tổ chức giao dịch bị sụt giảm nghiêm trọng. Nghiêm trọng hơn, khi khối lượng giao dịch giảm khiến giá coin giảm, những tổ chức này cần chuẩn bị thêm vốn để duy trì hoạt động, buộc họ phải thu hẹp bảng cân đối kế toán hơn nữa - điều này giống như một vòng luẩn quẩn, liên tục ăn mòn nền tảng thị trường. Bản chất của cuộc khủng hoảng năm 2009 là sự mất kiểm soát của bất động sản và tài sản thế chấp cho khoản vay phụ, Wall Street đã xây dựng các cơ chế như CDO để ứng phó, nhưng sự quản lý quá mức theo sau đó lại gây ra tác động tiêu cực. Ngày nay, lỗ hổng mã ADL trong lĩnh vực tiền điện tử và các lỗi trong cơ chế giá cũng sẽ được sửa chữa. Thật đáng mừng, chúng ta sẽ không lặp lại sai lầm của quản lý quá mức, nhưng phải đối mặt với những cú sốc do cơ chế thanh lý mang lại. Cuộc thanh lý kéo dài tám tuần vào năm 2022 vẫn còn trong ký ức, đó chính là bản chất của DeFi: mã chắc chắn sẽ có lỗ hổng, đòn bẩy mới là nguồn rủi ro thực sự. Nhà đầu tư không nên lạm dụng đòn bẩy trong thị trường tiền điện tử.