Chuyển hướng chính sách SEC: Tài sản tiền điện tử chính thức được loại khỏi trọng tâm xem xét năm 2026

Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) trong tài liệu mới nhất mang tên “Các ưu tiên xem xét năm 2026” lần đầu tiên không liệt kê Tài sản tiền điện tử là một loại rủi ro độc lập, đánh dấu một sự chuyển biến lớn trong thái độ quản lý. So với sự quan tâm đặc biệt đối với Tài sản tiền điện tử trong các tài liệu năm 2024 và 2025, tài liệu mới đã đưa các rủi ro liên quan vào các chủ đề công nghệ rộng hơn như an ninh mạng và AML.

Điều chỉnh chính sách này diễn ra trong bối cảnh chính quyền Trump thực hiện chính sách thân thiện với Tài sản tiền điện tử, trong khi số lượng hành động thực thi của SEC đã giảm từ 46 vụ vào năm 2023 xuống còn 33 vụ vào năm 2024, giảm 30%. Sự chuyển biến trong môi trường quản lý đang tạo ra sự chắc chắn mới cho thị trường tài sản kỹ thuật số.

Phân tích chi tiết về việc điều chỉnh các điểm trọng tâm kiểm tra của SEC

Tài liệu 17 trang “Các ưu tiên kiểm tra năm 2026” được phát hành bởi bộ phận kiểm tra của SEC đã liệt kê chi tiết các lĩnh vực mà các cố vấn đầu tư, quỹ, nhà môi giới và các công ty tiện ích thị trường cần quan tâm. Khác biệt rõ rệt so với các năm trước, tài liệu này không xuất hiện các thuật ngữ như “Tài sản tiền điện tử”, “mã hóa”, “tài sản kỹ thuật số”, “tiền tệ ảo” hoặc “chuỗi khối”, ngay cả trong các chương trước đây liên quan đến công nghệ tài chính và AML cũng không thấy bóng dáng. Sự thiếu sót này mang một ý nghĩa biểu tượng quan trọng, cho thấy cơ quan quản lý bắt đầu coi Tài sản tiền điện tử là một phần của thị trường trưởng thành chứ không phải là một loại rủi ro đặc biệt.

Tài liệu nhấn mạnh các vấn đề như an ninh thông tin, khả năng phục hồi hoạt động, trộm cắp danh tính, Regulation S-P đã sửa đổi và AML trong các lĩnh vực quản lý tài chính truyền thống. Trong phần công nghệ tài chính mới nổi, SEC chủ yếu tập trung vào các đề xuất tự động hóa, thuật toán và trí tuệ nhân tạo, bao gồm việc những công cụ này có tạo ra các đề xuất tuân thủ hay không. Sự chuyển mình này phản ánh sự tiến hóa trong tư duy quản lý - phân loại rủi ro liên quan đến tài sản tiền điện tử vào khung quản lý hiện có, thay vì xử lý riêng biệt. Cách xử lý “chuẩn hóa” này thực tế là sự công nhận rằng tài sản kỹ thuật số đang dần hòa nhập vào hệ thống tài chính chính thống.

Biến chuyển của môi trường chính trị và định hướng quản lý

Sự chuyển đổi chính sách này liên quan mật thiết đến sự điều chỉnh định hướng quản lý từ sự thay đổi quyền lực tại Nhà Trắng. Chủ tịch SEC mới nhậm chức vào tháng 4 năm 2025, Paul S. Atkins, nổi tiếng với việc thúc đẩy quản lý nhẹ nhàng và chú trọng đến việc hình thành vốn. Triết lý quản lý của ông hoàn toàn phù hợp với định hướng chính sách thân thiện với Tài sản tiền điện tử của Tổng thống Trump. Thực tế, ngay từ đêm trước khi nhậm chức, gia đình Trump đã khởi động một loạt kế hoạch kinh doanh liên quan đến Tài sản tiền điện tử, từ công ty tài sản số World Liberty Financial đến Official Trump và Melania meme coin, những dự án này đã mang lại cho gia đình Trump hơn 1 tỷ đô la lợi nhuận.

Chính sách của chính phủ đã được thể hiện trên nhiều cấp độ. Vào tháng 3 năm 2025, Nhà Trắng đã phát hành một bản thông cáo, công bố việc thành lập dự trữ Bitcoin chiến lược và kho tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ. Đồng thời, chính phủ cũng chỉ đạo hạn chế công việc của chính phủ liên bang về tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, và thành lập nhóm làm việc về thị trường tiền tệ kỹ thuật số của tổng thống. Những biện pháp này cùng nhau tạo thành một sự chuyển đổi cơ cấu trong chiến lược tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ, từ quy định phòng thủ sang sự đón nhận chiến lược, cung cấp tín hiệu chính trị rõ ràng hơn cho sự phát triển của ngành.

SEC sự tiến hóa của trọng tâm quản lý

Năm 2024: Chương chuyên đề “Tài sản tiền điện tử và Công nghệ tài chính mới”

Năm 2025: Tiếp tục liệt kê tài sản tiền điện tử là lĩnh vực rủi ro chính

Năm 2026: Các thuật ngữ liên quan đến mã hóa hoàn toàn biến mất, rủi ro được đưa vào các loại hình truyền thống.

Hành động thi hành pháp luật: 46 vụ năm 2023 → 33 vụ năm 2024 (giảm 30%)

Xu hướng thực thi của SEC và những chuyển biến mới trong xử lý vụ án

Trong khi trọng tâm quản lý chuyển đổi, hoạt động thực thi của SEC cũng có sự thay đổi rõ rệt. Theo dữ liệu từ Cornerstone Research, vào năm 2023, SEC đã thực hiện 46 hành động thực thi liên quan đến mã hóa, lập kỷ lục lịch sử, trong khi vào năm 2024 giảm xuống còn 33 hành động, giảm khoảng 30% so với năm trước. Trên toàn bộ cấp độ cơ quan, năm tài chính 2024 kết thúc với 583 hành động thực thi tổng cộng, thấp hơn so với mức của năm trước, trong khi các biện pháp tài chính do vụ hòa giải của Terraform Labs đạt kỷ lục 8,2 tỷ đô la.

Dưới sự lãnh đạo của chủ tịch mới, nhiều vấn đề tồn đọng đã được giải quyết. Vụ án liên quan đến Ripple kết thúc với án phạt 125 triệu USD và lệnh cấm chỉ áp dụng cho việc bán cho tổ chức; cuộc điều tra đối với hoạt động mã hóa của Robinhood đã kết thúc mà không có cáo buộc nào được đưa ra; vụ kiện cáo buộc Coinbase thực hiện hoạt động sàn giao dịch không đăng ký và sản phẩm staking đã bị bác bỏ. Cách xử lý các vụ án này cho thấy sự chuyển biến trong chiến lược thực thi của SEC, từ việc truy quét rộng rãi sang can thiệp quản lý có mục tiêu hơn, cung cấp một lộ trình phát triển rõ ràng hơn cho các doanh nghiệp tuân thủ.

Phân tích so sánh bản đồ quy định tiền điện tử toàn cầu

So với việc môi trường quản lý của Mỹ đã nới lỏng, các khu vực pháp lý chính khác đang tiến tới một khuôn khổ quản lý mã hóa có cấu trúc hơn. Khung thị trường tài sản mã hóa của Liên minh Châu Âu (MiCA) hiện đã có hiệu lực hoàn toàn, quy định về stablecoin sẽ có hiệu lực từ ngày 30 tháng 6 năm 2024, và các quy định rộng hơn đối với nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa sẽ có hiệu lực từ ngày 30 tháng 12 năm 2024. Theo quy định của Ủy ban Châu Âu về chứng khoán và thị trường, stablecoin không tuân thủ sẽ phải đối mặt với việc gỡ bỏ trước ngày 31 tháng 3 năm 2025.

Về phía Vương quốc Anh, đã công bố dự thảo văn bản pháp lý để tạo ra các hoạt động được quản lý mới cho tài sản tiền điện tử và tiến hành tư vấn về các nền tảng giao dịch, trung gian, staking và tài chính phi tập trung. Hong Kong tiếp tục hoàn thiện hệ thống cấp phép cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo, và vào năm 2025 đã công bố lộ trình “A-S-P-I-Re” bao gồm 12 biện pháp, trong đó cho phép các nền tảng được cấp phép chia sẻ sổ lệnh toàn cầu với các công ty liên kết để nâng cao tính thanh khoản. Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore đã hoàn thiện vào năm 2023 khung pháp lý cho stablecoin một loại gắn với đô la Singapore hoặc các đồng tiền G10, khung này sẽ có hiệu lực vào năm 2024.

Đánh giá phản ứng của thị trường mã hóa và ảnh hưởng đến ngành

Sự thay đổi trong môi trường quản lý đã bắt đầu ảnh hưởng đến hành vi của các nhà tham gia thị trường. Giá trị thị trường Tài sản tiền điện tử toàn cầu đã tăng vọt vào tháng 7 năm 2025, quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã thu hút dòng vốn ròng đáng kể trong năm 2024 và duy trì dòng vốn vào trong hầu hết thời gian của năm 2025. Cơ sở nhà đầu tư cho các sản phẩm liên quan đến mã hóa hiện nay bao gồm các công ty quản lý tài sản lớn, các nhà môi giới và các kênh hưu trí, tất cả đều thuộc phạm vi xem xét của SEC.

Mặc dù thị trường gần đây đã có sự điều chỉnh - Bitcoin đã giảm từ mức cao vào tháng 10, Ethereum suy yếu, và toàn bộ thị trường tiền điện tử đã trải qua tổn thất lớn trong thời gian ngắn - nhưng sự tăng cường rõ ràng về quy định đã cung cấp một nền tảng ổn định hơn cho sự tham gia của các tổ chức. Các nhà đầu tư hiện có thể đưa ra quyết định dài hạn dựa trên một môi trường quy định có thể dự đoán hơn, thay vì phải đối phó với rủi ro thực thi không ngừng thay đổi. Sự chắc chắn này là rất quan trọng cho việc chuyển đổi của tài sản tiền điện tử từ loại tài sản đầu cơ sang loại tài sản trưởng thành.

Việc thay đổi trọng tâm xem xét của SEC giống như một tấm gương, phản ánh vai trò của Tài sản tiền điện tử trong hệ sinh thái quy định của Mỹ: từ “đứa trẻ vấn đề” cần được theo dõi đặc biệt, dần dần trở thành thành viên chính thức của gia đình tài chính. Khi các cơ quan quản lý không còn xem Tài sản tiền điện tử là đáng được chỉ tên riêng, có lẽ đó là dấu hiệu thực sự cho thấy ngành này đã trưởng thành—giống như công nghệ internet cuối cùng không còn được gọi là “truyền thông mới” nữa. Quá trình “bình thường hóa” này có thể chứng minh sức sống lâu dài của tài sản kỹ thuật số sâu sắc hơn bất kỳ sự tăng giá nào.

FAQ

SEC sẽ di chuyển tài sản tiền điện tử ra khỏi trọng tâm kiểm tra có nghĩa là gì?

Điều này có nghĩa là SEC không còn coi Tài sản tiền điện tử là một loại rủi ro độc lập cần theo dõi đặc biệt, mà đưa các rủi ro liên quan vào khuôn khổ quy định tài chính truyền thống, phản ánh rằng các tài sản kỹ thuật số đang dần hòa nhập vào hệ thống tài chính chính thống.

Nguyên nhân chính trị đứng sau sự chuyển biến này là gì?

Chính sách thân thiện với tài sản tiền điện tử của chính phủ Trump và triết lý quản lý nhẹ nhàng của Chủ tịch SEC mới Paul S. Atkins đã cùng nhau thúc đẩy sự chuyển biến này, Nhà Trắng cũng đã thành lập nhóm làm việc về dự trữ Bitcoin chiến lược và tài sản kỹ thuật số.

SEC có đang giảm bớt sức mạnh thực thi đối với ngành mã hóa không?

Dữ liệu cho thấy các hành động thi hành pháp luật liên quan đến mã hóa đã giảm từ 46 vụ vào năm 2023 xuống còn 33 vụ vào năm 2024, trong khi nhiều vụ án nổi bật như Ripple, Robinhood và Coinbase đã được xử lý với hình phạt nhẹ hơn hoặc bị bác bỏ.

Các xu hướng quản lý mã hóa của các nền kinh tế lớn khác như thế nào?

Khung MiCA của Liên minh Châu Âu đã có hiệu lực hoàn toàn, Vương quốc Anh đang tạo ra hoạt động quản lý tài sản tiền điện tử mới, Hồng Kông và Singapore cũng đang hoàn thiện hệ thống quản lý của riêng mình, toàn cầu đang hình thành một khung quản lý mã hóa có cấu trúc hơn.

Thay đổi chính sách này có ảnh hưởng gì đến thị trường?

Sự rõ ràng trong quy định đã cung cấp một nền tảng ổn định hơn cho sự tham gia của các tổ chức, quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ tiếp tục thu hút dòng vốn, cơ sở nhà đầu tư mở rộng đến các công ty quản lý tài sản truyền thống và kênh hưu trí.