Bitcoin hôm nay tại sao lại tăng? Thanh khoản chuyển sang dương, Cục Dự trữ Liên bang (FED) tạm ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán.

Bitcoin hôm nay tại sao lại tăng giá? Giá Bitcoin hiện đang báo ở khoảng 92,290 USD, có sự phục hồi nhẹ từ mức thấp ảm đạm qua đêm. Hạn chế trong bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang (FED) và các hoạt động tái mua có thể cho thấy tình hình thanh khoản đang cải thiện, điều này có thể thúc đẩy Bitcoin và các tài sản rủi ro khác. Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã phát đi tín hiệu rằng từ tháng 12, sẽ không cho phép quy mô tài sản quản lý của mình thấp hơn mức hiện tại là 6.5 nghìn tỷ USD, động thái này có thể bị bù đắp bởi các hoạt động giao dịch tái mua, thực tế bơm tiền vào thị trường tài chính.

Cục Dự trữ Liên bang (FED) thanh khoản chính sách chuyển hướng thành động lực chủ chốt

(Nguồn: Cục Dự trữ Liên bang (FED))

（Nguồn: Trading View）

Câu trả lời cốt lõi cho việc Bitcoin hôm nay tăng giá nằm ở sự chuyển biến quan trọng trong chính sách thanh khoản của Cục Dự trữ Liên bang (FED). FED đã phát đi tín hiệu rằng bắt đầu từ tháng 12, sẽ không còn cho phép quy mô tài sản quản lý của mình thấp hơn mức 6.5 nghìn tỷ USD hiện tại. Hành động này có thể bị bù đắp bởi các hoạt động giao dịch repo. Thực tế, bảng cân đối kế toán của FED vẫn không thay đổi, trong khi đó bơm tiền vào thị trường tài chính để giảm bớt lo ngại về thanh khoản thông qua việc tăng dự trữ ngân hàng.

Sự thay đổi chính sách này có ý nghĩa quan trọng. Kể từ năm 2022, dưới chính sách thắt chặt định lượng (QT), Cục Dự trữ Liên bang (FED) liên tục giảm quy mô bảng cân đối kế toán, từ mức cao gần 9 nghìn tỷ đô la xuống còn 6,5 nghìn tỷ đô la hiện tại. Sự rút lui thanh khoản liên tục này đã gây áp lực lên các tài sản rủi ro, Bitcoin cũng không phải là ngoại lệ. Khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) thông báo ngừng việc giảm bảng cân đối kế toán thêm, điều này tương đương với việc phát ra tín hiệu rõ ràng về việc chuyển hướng chính sách thanh khoản.

Chi tiết kỹ thuật của các hoạt động mua lại rất đáng chú ý. Giao thức mua lại là cơ chế mà Cục Dự trữ Liên bang (FED) cung cấp thanh khoản ngắn hạn cho các tổ chức tài chính, thông qua việc mua chứng khoán và thỏa thuận bán lại trong tương lai. Mặc dù hoạt động này không trực tiếp mở rộng bảng cân đối kế toán, nhưng có thể làm tăng hiệu quả nguồn vốn có sẵn trên thị trường. Đối với các tài sản rủi ro như Bitcoin, sự thanh khoản thị trường nhiều hơn có nghĩa là nguồn vốn dồi dào hơn có thể chảy vào thị trường tiền điện tử.

Dựa vào dữ liệu lịch sử, Bitcoin có mối quan hệ nghịch với chỉ số đô la Mỹ (DXY). Thuế nhập khẩu của Mỹ giúp thu hẹp thâm hụt ngân sách hàng tháng của chính phủ, trong khi bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang (FED) cũng tiếp tục thu hẹp, dẫn đến việc đô la Mỹ mạnh lên so với rổ các đồng tiền chính. Tuy nhiên, một khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) ngừng thu hẹp bảng cân đối và bắt đầu các hoạt động mua lại, đô la có thể suy yếu, điều này sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho Bitcoin tăng giá hôm nay.

Sự khác biệt trên thị trường trước quyết định lãi suất tháng 12

(Nguồn: CME Fed Watch)

Trước khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) công bố quyết định lãi suất vào ngày 10 tháng 12, thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn có thể vẫn phải đối mặt với áp lực. Thị trường vẫn có sự phân hóa lớn về kỳ vọng đối với xu hướng chính sách tiền tệ, một mặt lo ngại về lạm phát, mặt khác lại thấy dấu hiệu của sự chậm lại trong hoạt động kinh tế. Theo tỷ lệ bồi thường ngụ ý của thị trường trái phiếu chính phủ, các nhà giao dịch có sự phân chia về việc có nên giảm lãi suất 0.25% hay giữ nguyên lãi suất ở mức 4%.

Các thành viên cẩn trọng hơn của Cục Dự trữ Liên bang (FED) cho rằng, chính sách thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump đã làm gia tăng áp lực lạm phát, thu hẹp không gian để giảm lãi suất và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Đồng thời, báo cáo của BlackRock cho thấy, thị trường lao động Mỹ đã xuất hiện những dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt. Các quan chức của FED thường đề cập đến vấn đề độ nhớt của lạm phát. Ủy viên FED Christopher Waller hôm thứ Hai cho biết: “Tôi lo ngại rằng chính sách tiền tệ thắt chặt đang gây áp lực lên nền kinh tế, đặc biệt là lo ngại về ảnh hưởng của nó đối với người tiêu dùng có thu nhập trung bình và thấp.”

Sự khác biệt trong chính sách này giải thích lý do tại sao Bitcoin hôm nay chỉ tăng hạn chế. Mặc dù thanh khoản được cải thiện cung cấp động lực tăng giá, nhưng sự không chắc chắn về quyết định lãi suất vào tháng 12 đã kiềm chế sự bật lại quy mô lớn hơn. Công cụ CME FedWatch cho thấy, thị trường đặt cược vào việc giảm lãi suất và duy trì lãi suất gần như ngang nhau, sự không chắc chắn cao như vậy thường sẽ kìm hãm hiệu suất của tài sản rủi ro.

Cục Dự trữ Liên bang (FED) chính sách hai nan đề

Áp lực lạm phát: Chính sách thuế quan của Trump đã đẩy giá hàng hóa nhập khẩu lên cao, hạn chế không gian giảm lãi suất.

Kinh tế chậm lại: Thị trường việc làm hạ nhiệt, ngành bất động sản và ô tô yếu, cần chính sách nới lỏng hỗ trợ.

Thâm hụt ngân sách: Sự mâu thuẫn giữa chi tiêu của chính phủ mở rộng và giảm thuế ngày càng gia tăng

Waller đã bác bỏ những tin đồn cho rằng việc chính phủ ngừng hoạt động dẫn đến sự thiếu hụt dữ liệu chính thức ảnh hưởng đến tính minh bạch của chính sách Cục Dự trữ Liên bang (FED). Tuy nhiên, những lo ngại về chất lượng dữ liệu thực sự đã làm tăng độ khó trong việc xây dựng chính sách. Trong bối cảnh này, lý do tại sao Bitcoin hôm nay tăng giá phần nào là do thị trường đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang (FED) cuối cùng sẽ chọn hỗ trợ tăng trưởng kinh tế thay vì quá chú trọng vào lạm phát.

Kinh tế vĩ mô yếu kém không phải là yếu tố duy nhất của Cục Dự trữ Liên bang (FED)

Tuy nhiên, việc hoàn toàn đổ lỗi cho sự yếu kém của Bitcoin vào Cục Dự trữ Liên bang (FED) dường như không chính xác, vì xu hướng giảm của Bitcoin bắt đầu từ đầu tháng 10. Việc xác định chính xác nguyên nhân đằng sau sự yếu kém của Bitcoin kể từ khi đạt mức cao kỷ lục vào ngày 6 tháng 10 gần như là không thể. Theo báo cáo của Savvy Wealth, với việc hoạt động vận chuyển chậm lại, thị trường bất động sản suy yếu và dòng tiền doanh nghiệp trở nên căng thẳng, môi trường tài chính xấu đi. Do đó, sự giảm giá của Bitcoin có thể xuất phát nhiều hơn từ tâm lý tránh rủi ro chung.

Sự yếu kém của ngành bất động sản và ô tô là điều rõ ràng, cả hai ngành này đều gây áp lực lớn lên các ngân hàng khu vực. Thị trường bất động sản phải đối mặt với cú đấm kép từ lãi suất cao và nhu cầu yếu kém, việc giá nhà trì trệ hoặc thậm chí giảm xuống đã trở thành hiện thực ở một số khu vực. Ngành ô tô thì bị ảnh hưởng bởi sự giảm sút sức mua của người tiêu dùng và chi phí tài chính tăng, doanh số tiếp tục ảm đạm.

Những khó khăn của các ngành này được truyền dẫn qua các ngân hàng khu vực đến hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Các ngân hàng khu vực có mức độ phơi nhiễm cao đối với các khoản vay bất động sản thương mại và các khoản vay ô tô, chất lượng tài sản xấu đi dẫn đến việc các ngân hàng thắt chặt tiêu chuẩn tín dụng, tạo ra một vòng lặp tiêu cực. Trong môi trường này, các nhà đầu tư tự nhiên sẽ giảm bớt việc phân bổ vào các tài sản rủi ro cao như Bitcoin.

Bitcoin hôm nay tăng giá cũng liên quan đến sự giảm bớt áp lực vĩ mô. Trump đã chỉ đạo Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Pessen chuẩn bị một kế hoạch kích thích cho các hộ gia đình có thu nhập thấp, nhằm thực hiện vào đầu năm 2026. Ngoài ra, thuế nhập khẩu có thể sẽ được giảm dần để giảm rủi ro lạm phát. Những điều chỉnh chính sách tiềm năng này đã tạo ra cảm giác lạc quan trên thị trường, hỗ trợ cho sự bật lại hôm nay.

Triển vọng lạc quan cho sự phục hồi thanh khoản vào năm 2026

(Nguồn: ING)

Với việc thanh khoản cuối cùng được phục hồi, Bitcoin có thể sẽ bật lại mạnh mẽ. Đến đầu năm, sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế nên sẽ giảm đáng kể, dù tốt hay xấu. Bitcoin và các tài sản có rủi ro cao khác đã xuất hiện phản ứng phòng thủ, nhưng một khi thanh khoản phục hồi, chúng có khả năng trở thành những người hưởng lợi lớn nhất.

Bitcoin không bị ràng buộc bởi chính sách tiền tệ của Mỹ, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường lao động yếu kém. Trong điều kiện tài chính vẫn bị thắt chặt, không gian hành động của Cục Dự trữ Liên bang (FED) là hạn chế, các biện pháp mở rộng chỉ có thể được xem như một lựa chọn thay thế. Theo thời gian, thanh khoản của thị trường được kỳ vọng sẽ phục hồi, điều này sẽ giúp giảm bớt tác động lớn hơn của kinh tế và tạo ra một môi trường thuận lợi hơn cho sự tăng trưởng mạnh mẽ của các tài sản khan hiếm.

Dữ liệu về tỷ lệ phần trăm của quỹ thị trường tiền tệ so với GDP cho thấy hiện tại có một lượng lớn tiền đang chờ được phân bổ trên thị trường. Những khoản tiền này có thể nhanh chóng chảy vào tài sản rủi ro sau khi sự không chắc chắn giảm bớt. Bitcoin, như một tài sản khan hiếm, thường thể hiện nổi bật trong môi trường thừa thanh khoản. Thị trường bò từ năm 2020 đến 2021 đã xảy ra trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang (FED) bơm thanh khoản quy mô lớn.

Tại sao Bitcoin hôm nay tăng giá với ba lý do

Ngắn hạn：Cục Dự trữ Liên bang (FED) tạm ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán làm giảm bớt căng thẳng thanh khoản, cung cấp động lực bật lại.

Trung hạn: Kỳ vọng về kế hoạch kích thích của Trump và điều chỉnh thuế quan cải thiện môi trường vĩ mô

Dài hạn: Sự phục hồi thanh khoản toàn diện vào năm 2026 sẽ thúc đẩy sự tăng giá mạnh mẽ của tài sản khan hiếm

Tuy nhiên, với việc có hiệu lực của “Một Đạo Luật Vĩ Đại” (One Big Beautiful Bill Act), tình hình tài chính vào năm 2026 sẽ tiếp tục xấu đi. Điều này có nghĩa là thâm hụt ngân sách của chính phủ có thể mở rộng, cần thêm vốn vay nợ. Theo lịch sử, việc mở rộng thâm hụt ngân sách thường đi kèm với chính sách nới lỏng tiền tệ, vì Cục Dự trữ Liên bang (FED) cần phối hợp với nhu cầu huy động vốn của Bộ Tài chính. Sự phối hợp giữa chính sách tài khóa và tiền tệ này sẽ cuối cùng tạo ra một môi trường vĩ mô thuận lợi cho Bitcoin.