Điều gì tiếp theo cho bong bóng tiền điện tử? Chính sách bơm thanh khoản của Fed cho thấy những dấu hiệu

• Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ khởi động lại chính sách nới lỏng định lượng (quantitative easing) vào ngày 1 tháng 12, đánh dấu sự kết thúc quyết đoán của giai đoạn thắt chặt và thúc đẩy thanh khoản thị trường.
• Việc bơm vốn này dự kiến sẽ làm sống lại tâm lý rủi ro, trong đó tiền điện tử (crypto) là một trong những loại tài sản đầu tiên có khả năng hưởng lợi.
• Các chuyên gia cảnh báo rằng việc nới lỏng trong bối cảnh định giá cao và lạm phát dai dẳng có thể làm phình to một bong bóng nguy hiểm và không bền vững.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell gần đây đã phát biểu rằng Fed sẽ sớm mở rộng bảng cân đối kế toán trở lại — chuẩn bị cho một giai đoạn mới của chính sách nới lỏng định lượng.

Tin tức này đã khiến các nhà đầu tư tiền điện tử trở nên phấn khích trong kỳ vọng về sự gia tăng thanh khoản mới. Đồng thời, những người hoài nghi cảnh báo rằng điều này có thể làm phình to một bong bóng nguy hiểm.

Powell Gợi ý về Chính sách Nới lỏng Định lượng {#h-powell-hints-at-quantitative-easing}

Gần đây, Cục Dự trữ Liên bang đã công bố kết thúc chương trình thắt chặt định lượng (quantitative tightening), xác nhận kế hoạch dừng giảm bảng cân đối kế toán kể từ ngày 1 tháng 12.

“Kế hoạch lâu dài của chúng tôi là dừng việc giảm dự trữ khi dự trữ vượt mức mà chúng tôi cho là phù hợp với điều kiện dự trữ dồi dào,” Powell nói trong một cuộc họp báo gần đây. “Các dấu hiệu rõ ràng đã xuất hiện cho thấy chúng tôi đã đạt tiêu chuẩn đó trên thị trường tiền tệ,” ông bổ sung.

Dù mô tả đây là một “sửa đổi kỹ thuật,” nhưng hành động này vẫn sẽ bơm thêm thanh khoản vào thị trường — một hình thức rõ ràng của chính sách nới lỏng tiền tệ.

Động thái này báo hiệu một sự chuyển đổi tinh tế trong chính sách, từ việc tập trung vào giảm lạm phát sang ưu tiên ổn định thị trường. Điểm chuyển hướng tâm lý này có thể nhanh chóng làm sống lại tâm lý rủi ro, khiến các nhà đầu tư quay trở lại các tài sản đầu cơ.

Tiền điện tử Chờ Đợi Sự Gia Tăng Thanh Khoản {#h-crypto-awaits-liquidity-surge}

Với việc Fed mở lại các nguồn cung thanh khoản, tiền điện tử sẽ là một trong những điểm đến đầu tiên cho lượng vốn thừa. Việc mở rộng bảng cân đối kế toán sẽ bơm tiền vào hệ thống, giảm chi phí vay vốn và thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản rủi ro cao hơn.

🚨 @RayDalio vừa đưa ra một trong những cảnh báo vĩ mô quan trọng nhất của chu kỳ này. Ông luôn đi sâu vào phân tích và đó là lý do tại sao tôi rất kính trọng công việc của ông. Dưới đây là một tóm tắt ngắn và ý nghĩa của nó đối với #Bitcoin:

RÕ RÀNG:

Fed sắp kết thúc QT và bắt đầu QE… — Thomas Kralow (@TKralow) ngày 6 tháng 11 năm 2025

Bitcoin và Ethereum, lâu nay được xem như các chỉ số đo lường thanh khoản toàn cầu, có khả năng dẫn đầu đợt tăng giá, theo sau là các altcoin và meme coin khi đà đầu cơ tăng lên.

Câu chuyện quen thuộc sẽ trở lại—“máy in tiền chạy bùm bùm” và sự trở lại của chiến lược phòng chống lạm phát. Các nhà đầu tư sẽ lấy lại niềm tin vào các tài sản kỹ thuật số như là biểu hiện thuần túy của sự lạc quan dựa trên thanh khoản.

Trong bối cảnh này, một sự chuyển hướng của Fed sang chính sách QE có thể kích hoạt đợt tăng giá ngắn hạn mạnh nhất kể từ năm 2020.

Nó cũng sẽ thúc đẩy chu kỳ rủi ro tăng trước khi các thực tế kinh tế cơ bản bắt kịp. Nhận thức điều này, các rủi ro dài hạn vẫn rất khó bỏ qua.

Bong bóng đang hình thành {#h-a-bubble-in-the-making}

Việc bơm thanh khoản vào một nền kinh tế đã quá nóng—được đánh dấu bằng giá cổ phiếu đạt mức kỷ lục, tỷ lệ thất nghiệp thấp và lạm phát dai dẳng—có thể gây ra một bong bóng tài sản cổ điển.

— Ray Dalio (@RayDalio) ngày 5 tháng 11 năm 2025

Sự kết hợp giữa chính sách tiền tệ dễ dãi, thâm hụt ngân sách lớn và sự hưng phấn đầu cơ có thể đẩy định giá vượt quá giới hạn bền vững. Trong số những người phản đối rủi ro này nổi bật là quản lý quỹ phòng hộ Ray Dalio.

“Điều kiện để chính sách QE này diễn ra rất khác so với trước đây vì lần này việc nới lỏng sẽ diễn ra trong một bong bóng thay vì một đợt sụp đổ,” Dalio nói trong một bài đăng trên mạng xã hội.

Khi lạm phát tất yếu sẽ tái xuất hiện và Fed buộc phải thắt chặt trở lại, việc rút thanh khoản có thể diễn ra nhanh chóng và dữ dội. Điều này sẽ phơi bày các khoản vay quá mức và gây ra các đợt bán tháo mạnh trên các thị trường cổ phiếu, trái phiếu và tiền điện tử.

Những gì có vẻ là một đợt tăng giá mạnh ngày hôm nay có thể, theo thời gian, được xem như là đợt tăng cuối cùng của sự phấn khích trước khi chu kỳ đảo chiều.