Hướng đi mới của vốn sau khi tăng thuế: Nơi nào là nơi cuối cùng của tiền mã hóa?

Vào tháng 9 năm 2025, trong thời điểm đầy bất định này, nền kinh tế toàn cầu đang trải qua một thử thách chưa từng có. Trước thời điểm quan trọng vào tháng 11, cuộc chơi thương mại giữa Trung-Mỹ một lần nữa leo thang. Vào ngày 10 tháng 10 theo giờ địa phương, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã tuyên bố trên mạng xã hội rằng từ ngày 1 tháng 11 năm 2025, sẽ áp dụng thuế nhập khẩu bổ sung 100% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc, và thực hiện kiểm soát xuất khẩu đối với tất cả phần mềm quan trọng. Các sự kiện bất ngờ đã gây ra sự xáo trộn rõ rệt đối với các tài sản chính toàn cầu, và trong khi sóng gió vẫn chưa lắng xuống, vẫn cần theo dõi tiến triển tiếp theo.

Do ảnh hưởng của các sự kiện nêu trên, tài sản quyền lợi toàn cầu và hàng hóa đều giảm mạnh, trái phiếu Mỹ và vàng tăng giá. Cụ thể, vào thứ Sáu tuần trước, chỉ số Nasdaq của Mỹ giảm 3,6%, chỉ số S&P 500 giảm 2,7%, ghi nhận mức giảm điểm lớn nhất trong một ngày kể từ ngày 10 tháng 4, các cổ phiếu chip như AMD, Qualcomm giảm mạnh, chỉ số VIX tăng vọt; vào thứ Sáu tuần trước, chỉ số Khu công nghệ 50 của Trung Quốc, chỉ số Khởi nghiệp và chỉ số Công nghệ Hằng Sơn lần lượt giảm 5,6%, 4,6% và 3,3%; chỉ số Stocks 600 của châu Âu đóng cửa giảm 1,25%, các chỉ số cổ phiếu của các quốc gia châu Âu chủ yếu đều giảm; về hàng hóa, dầu Mỹ và đồng New của Úc lần lượt giảm 4,8% và 3,7%, có thời điểm giảm hơn 5%; trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm hơn 10 điểm cơ bản, hợp đồng vàng New York tăng gần 2%.

Cần lưu ý rằng, thỏa thuận tạm dừng "thuế đối ứng" mà chính quyền Trump khởi động với Trung Quốc vào tháng 4 cũng sẽ hết hạn vào ngày 10 tháng 11, các diễn biến tiếp theo vẫn cần được theo dõi chặt chẽ.

Với sự có hiệu lực của một vòng thuế quan đối ứng mới, dòng vốn không còn đơn giản chỉ từ một thị trường truyền thống chuyển sang một thị trường khác, mà đang chảy vào một nơi trú ẩn số mới - tiền điện tử, với tư thế "phòng thủ kết hợp tấn công". Chúng tôi sẽ phân tích toàn diện logic phía sau dòng vốn mới từ bốn chiều cạnh: bất ổn vĩ mô, rủi ro địa chính trị tài chính, sự tiến hóa quy định và chiến lược đầu tư.

Một, sự không chắc chắn về thuế quan: cơ chế "kết nối" từ thương mại thực đến phòng ngừa kỹ thuật số

Kể từ khi thuế quan đối ứng có hiệu lực vào ngày 7 tháng 8, "hiệu ứng kéo hàng" trong thương mại toàn cầu đã hoàn toàn biến mất. Giá trị nhập khẩu của Mỹ giảm mạnh, PMI sản xuất toàn cầu đã vào vùng thu hẹp, cho thấy nền kinh tế thực đang gặp khó khăn. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là hiệu ứng "chuyển giao thương mại" do thuế quan gây ra đang xuất hiện: xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ mặc dù giảm, nhưng xuất khẩu sang ASEAN lại đang tăng trưởng nhanh chóng.

Sự không chắc chắn này đang làm gia tăng áp lực rút vốn ra ngoài, chủ yếu thể hiện ở một số khía cạnh sau:

• Truyền dẫn giá cả và tiêu dùng:

• Mặc dù CPI tổng thể của Mỹ ổn định, nhưng CPI lõi lại đang tăng, đặc biệt là giá hàng hóa nhập khẩu tăng rõ rệt. Thuế thuốc dự kiến sẽ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 10 (với mức thuế lên tới 100%) dự kiến sẽ đẩy giá hàng hóa liên quan lên cao hơn và gây áp lực lên chi tiêu của người tiêu dùng.
• Việc làm và sự tự tin lan tỏa：
• Mặc dù chỉ số đơn đặt hàng mới trong ngành sản xuất có chút hồi phục, nhưng tốc độ tăng trưởng việc làm đang chậm lại, chỉ số niềm tin tiêu dùng cũng tiếp tục giảm. Mối lo ngại về thuế quan đã trở thành yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường vốn, dẫn đến dòng tiền chảy ra từ thị trường chứng khoán có rủi ro cao, chuyển sang tài sản có tính thanh khoản cao.
• Vai trò "cầu nối" được mã hóa:

• Đối mặt với sự chậm trễ thanh toán do xung đột thuế quan và lo ngại về sự mất giá của đô la Mỹ, các doanh nghiệp và nhà đầu tư đang đẩy nhanh việc chuyển sang tiền điện tử. Stablecoin (như USDT/USDC) **được các doanh nghiệp sử dụng để thanh toán thương mại xuyên biên giới, nhằm tránh sự biến động tỷ giá và những hạn chế của hệ thống thanh toán truyền thống. Trong khi đó, **Bitcoin (BTC) ** được coi là "vàng kỹ thuật số" để phòng ngừa lạm phát và rủi ro địa chính trị.

Dữ liệu tháng 9 cho thấy, mặc dù tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã giảm, nhưng dòng tiền vào stablecoin đạt 2,5 tỷ USD, dòng tiền ròng vào Bitcoin ETF đạt 1,5 tỷ USD, điều này rõ ràng cho thấy, vốn đang chuyển hướng “phòng thủ”, chứ không phải là bán tháo do hoảng loạn.

Hai, chiến lược "tấn công" của đô la Mỹ: Phòng tuyến mới của stablecoin dưới dự luật GENIUS

Đối mặt với xu hướng phi đô la hóa ngày càng gia tăng (như việc các quốc gia BRICS thúc đẩy thanh toán bằng nội tệ), Hoa Kỳ đang tích cực điều chỉnh chiến lược của mình. Việc ký kết Đạo luật GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) đánh dấu sự "xoay chiều 180 độ" của Hoa Kỳ trong lĩnh vực stablecoin.

Dự luật này nhằm đưa stablecoin vào quy định thông qua khuôn khổ liên bang, và yêu cầu chúng được gắn kết 1:1 với đô la Mỹ/ Trái phiếu Mỹ, từ đó biến stablecoin từ "mối đe dọa tiền tệ" tiềm tàng thành "phòng tuyến số" củng cố sự thống trị của đô la.

• Chi tiết khung quy định:

Đạo luật GENIUS đặt stablecoin dưới sự quản lý thoải mái hơn của CFTC và cấm Cục Dự trữ Liên bang phát hành CBDC (tiền tệ số của ngân hàng trung ương) nhằm bảo vệ quyền riêng tư và thúc đẩy sự đổi mới trong khu vực tư nhân. Điều này cung cấp cho các công ty như Circle một con đường tuân thủ rõ ràng, đồng thời thu hút các ông lớn tài chính truyền thống như JPMorgan, Citigroup khám phá việc gửi tiền token hóa.

• Hiệu ứng hợp tác thuế:

Thuế quan tăng cường đã thúc đẩy việc sử dụng stablecoin. Các doanh nghiệp sử dụng USDC để thanh toán xuyên biên giới, không chỉ tránh được biến động ngoại hối mà còn né tránh quy trình phức tạp của hệ thống SWIFT truyền thống. Trên mạng xã hội, nhiều người coi "thuế quan + Đạo luật GENIUS" là sự kết hợp tối thượng để củng cố "độc quyền số đô la".

Luật này không phải là một trò chơi zero-sum với vàng và các đồng tiền chủ quyền mới nổi, mà là thu hút vốn truyền thống vào lĩnh vực tiền điện tử thông qua việc cung cấp quy định rõ ràng, từ đó củng cố vị thế toàn cầu của đồng đô la.

Ba, Phòng thủ và tấn công song song: Chiến lược "Điểm neo đôi" của vàng và tiền điện tử

Mặc dù thuế quan mang lại sự không chắc chắn vĩ mô, nhưng làn sóng cắt giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương toàn cầu trong nửa cuối năm và sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI) đang làm giảm bớt tác động tiêu cực của nó. Điều này đã tạo ra một cơ hội đầu tư mới cho vốn, thúc đẩy họ áp dụng chiến lược "phòng thủ và tấn công đồng thời".

1. Lớp phòng thủ: Vàng

Vàng, như một tài sản trú ẩn truyền thống, vẫn đóng vai trò quan trọng trong bối cảnh hiện tại. Mặc dù lượng mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã chậm lại trong quý ba, nhưng các quốc gia như Trung Quốc và Ba Lan vẫn tiếp tục gia tăng dự trữ để chống lại rủi ro địa chính trị. Đặc biệt, lệnh hành chính vào ngày 5 tháng 9 đã miễn thuế đối với vàng thỏi, tạo thêm lợi thế cho thị trường vàng vật chất.

Đường đầu tư: Đối với những nhà đầu tư theo đuổi sự ổn định, quỹ ETF vàng (như GLD, IAU) là lựa chọn lý tưởng.

2. Tầng tấn công: Bitcoin và stablecoin

Trong giai đoạn đầu của việc tăng thuế suất, Bitcoin đã từng giảm, nhưng sự phục hồi sau đó cho thấy tính bền bỉ của nó như một "vàng kỹ thuật số". Với việc 401(k) kế hoạch hưu trí mở ra đầu tư vào Bitcoin/Ethereum, cùng với việc Ripple thắng kiện và các tín hiệu quản lý tích cực khác, thị trường tiền điện tử đang thu hút vốn đầu tư rộng rãi hơn.

• Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI) cũng đã tiêm thêm sức sống mới vào thị trường tiền điện tử. Các ông lớn AI như NVIDIA được miễn thuế, đã thúc đẩy giá các mã thông báo tiền điện tử liên quan (như FET) tăng lên. Dự án "Crypto Project" của Trump cũng báo hiệu khả năng có nhiều ứng dụng trên chuỗi hơn.

Dòng tiền tháng 10 "Kim tự tháp"

Bốn, Chiến lược đầu tư và quản lý rủi ro: theo dõi các chỉ số tần suất cao, nắm bắt rủi ro Q4

Đối mặt với sự phức tạp của thị trường, các nhà đầu tư cần một chiến lược rõ ràng.

• Chiến lược phòng thủ: Khuyến nghị phân bổ 40% vị thế vào quỹ ETF vàng để phòng ngừa sự gia tăng giá cả và rủi ro địa chính trị. Theo dõi sự thay đổi trong dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu, đặc biệt là động thái của các nền kinh tế mới nổi như Trung Quốc.
• Chiến lược tấn công: Phân bổ 60% còn lại của vị thế cho tài sản tiền điện tử. Trong đó, 30% có thể đầu tư vào cơ sở hạ tầng stablecoin (như các mạng thanh toán như Circle), để đặt cược vào ứng dụng của nó trong thương mại xuyên biên giới;
• 30% còn lại có thể được sử dụng cho tiền mã hóa liên quan đến Bitcoin và AI, nắm bắt cơ hội tăng trưởng từ việc giảm lãi suất và nâng cấp công nghệ trong nửa cuối năm.

Rủi ro: Mặc dù triển vọng lạc quan, nhưng rủi ro vẫn tồn tại. Thuế quan có hiệu lực vào tháng 10 có thể làm tăng xác suất suy thoái, và sự biến động của thị trường vẫn ở mức cao. Khuyến nghị đặt điểm dừng lỗ và giữ cho vị trí phân tán, đầu tư đơn lẻ không nên vượt quá 10% tổng vị trí.

Công cụ theo dõi: Theo dõi chặt chẽ báo cáo mua vàng hàng tháng của ngân hàng trung ương, RSI Bitcoin và các chỉ số tần suất cao khác để nắm bắt những động thái mới nhất của thị trường.

Năm, từ "thời đại hậu đô la" đến "neo kỹ thuật số" - Cơ hội chiến lược của tiền điện tử

Mặc dù việc tăng thuế quan đã làm gia tăng sự không chắc chắn của nền kinh tế toàn cầu, nhưng như dữ liệu cho thấy, vốn không hoàn toàn rời khỏi hệ thống đô la, mà đã tìm thấy một chỗ ở mới theo cách "neo số hóa". Trong ngắn hạn, vàng và Bitcoin cung cấp chức năng phòng ngừa cần thiết; về trung và dài hạn, stablecoin và token AI mã hóa đã trở thành động cơ mới để đặt cược vào sự tăng trưởng trong tương lai.

Với sự xuất hiện của "mùa rủi ro" trong quý IV, việc giảm lãi suất và sự thúc đẩy từ công nghệ mới sẽ进一步 giảm thiểu rủi ro suy thoái, thị trường tiền điện tử có khả năng trở thành "điểm neo mới" cho nền kinh tế toàn cầu trong nửa cuối năm. Dòng chảy vốn cuối cùng rất có thể sẽ hướng đến một kỷ nguyên mới vượt lên trên khung tài chính truyền thống, do tài sản kỹ thuật số dẫn dắt.