Tổng số khoản vay vượt 2 tỷ USD! Cơ chế thanh lý đấu giá Hà Lan của Euler có thể lật đổ thị trường cho vay DeFi không?

Euler Finance như một giao thức cho vay không được quản lý sáng tạo trên Ethereum, đã thể hiện sự phục hồi mạnh mẽ sau sự kiện hack 200 triệu đô la vào tháng 2 năm 2023, với tổng số tiền vay tích lũy vượt 2 tỷ đô la vào tháng 10 năm 2025 và tổng tiền gửi vượt 4.18 tỷ đô la. Đổi mới cốt lõi của nó là cơ chế thanh lý theo kiểu đấu giá Hà Lan và cơ chế thanh lý mềm đã nâng cao đáng kể hiệu quả vốn, hỗ trợ tỷ lệ LTV lên tới 90%. Mặc dù 5 địa chỉ lớn nhất nắm giữ 46.43% nguồn cung EUL Token có rủi ro tập trung, và phải đối mặt với áp lực từ quy định và cạnh tranh thị trường, nhưng việc triển khai đa chuỗi của nó trên 8 chuỗi và TVL vượt 100 triệu đô la trên Sonic cùng với hiệu suất tăng gần 100% doanh thu vào quý 3 năm 2025 đã khiến nó trở thành một mục tiêu đáng theo dõi trong lĩnh vực cho vay DeFi với sự đổi mới công nghệ và tiềm năng phục hồi.

01 Tổng quan dự án và điểm nổi bật cốt lõi

Euler Finance là một giao thức cho vay không quản lý quan trọng trên Ethereum, kể từ khi ra mắt vào năm 2021, đã chiếm được vị trí độc đáo trong lĩnh vực cho vay DeFi. Mặc dù đã gặp phải một cuộc tấn công lớn từ hacker vào năm 2023, nhưng dự án đã thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ, tính đến tháng 9 năm 2025, giá trị thị trường của nó đã đạt 172 triệu USD, giá token khoảng 9.236 USD. Điều đáng chú ý nhất là, giao thức đã đạt được cột mốc quan trọng với tổng khối lượng cho vay vượt 2 tỷ USD vào đầu tháng 10 năm 2025, trong khi tổng số tiền gửi cũng đạt quy mô 4.18 tỷ USD, cho thấy sự tăng trưởng kinh doanh mạnh mẽ và sự kiên cường của cộng đồng.

Dự án có vị trí cốt lõi là ứng dụng siêu DeFi, thông qua hệ thống tài sản phân lớp đổi mới và cơ chế thanh lý độc đáo, đã hình thành lợi thế khác biệt trong lĩnh vực cho vay DeFi cạnh tranh khốc liệt. Euler đã được triển khai trên 8 chuỗi, bao gồm trên Sonic với TVL trên 100 triệu USD, thể hiện chiến lược mở rộng đa chuỗi của mình. Vào quý 3 năm 2025, doanh thu giao thức tăng lên gần 100%, hiệu quả vốn giữ ở mức cao 48%, những chỉ số này đều xác nhận sự phù hợp của sản phẩm với thị trường.

02 Phân tích cơ bản về hệ sinh thái

Các chỉ số chính và vị thế thị trường

Các chỉ số kinh doanh cốt lõi của Euler Finance đang thể hiện xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ:

Tổng số khoản vay: vượt qua 20 tỷ USD (dữ liệu tháng 10 năm 2025), trong đó tỷ lệ trên Ethereum khoảng 8.71 tỷ USD

Tổng lượng gửi: Hơn 41.8 tỷ USD, khoảng 17.7 tỷ USD trên Ethereum

Tỷ lệ vay và TVL: đạt 0.45, cao hơn Aave (0.38) và Compound (0.3), cho thấy hiệu quả vốn cao hơn.

Giao thức đã đạt được hiệu suất tăng trưởng số tiền gửi 1000% đáng kinh ngạc trong 4 tháng từ tháng 10 năm 2024 đến đầu năm 2025, phản ánh sự công nhận của thị trường đối với các đặc tính đổi mới của nó. Gần đây, blockchain Layer1 mới nổi Plasma đã gửi hơn 1 tỷ đô la vào Euler chỉ trong 10 ngày sau khi ra mắt, trường hợp này chứng minh đầy đủ sức hấp dẫn của Euler như một giao thức cho vay cơ bản đối với các dự án mới nổi.

Đổi mới công nghệ và định vị cạnh tranh

Lợi thế công nghệ cốt lõi của Euler được thể hiện qua cơ chế thanh lý cách mạng của nó:

Đấu giá Hà Lan: Khác với việc thanh lý với mức chiết khấu cố định trong các giao thức cho vay truyền thống, Euler áp dụng cơ chế tăng chiết khấu thanh lý theo thời gian. Điều này làm giảm sự cạnh tranh đông đúc giữa các thanh lý viên, giảm bớt vấn đề MEV và giúp ổn định giá Gas.

Cơ chế thanh lý mềm: Đây là sáng tạo đột phá của Euler, khi giá trị tài sản thế chấp của người vay giảm, chỉ một phần tài sản thế chấp sẽ bị thanh lý. Nếu giá tài sản thế chấp phục hồi, người vay có thể lấy lại phần đã bị thanh lý, điều này giảm thiểu đáng kể rủi ro cho người vay.

Những đổi mới này giúp Euler cung cấp tỷ lệ giá trị khoản vay trung bình (LTV) lên tới 90%, cao hơn nhiều so với hầu hết các nền tảng DeFi khác, mang đến cho người vay hiệu quả vốn cao hơn.

Trong bối cảnh cạnh tranh, Euler cạnh tranh với các giao thức lâu đời như Aave, Compound và các dự án mới nổi như Fluid. Mặc dù Fluid DEX có lợi thế cấu trúc nhờ vào lớp thanh khoản thống nhất và thiết kế Smart Debt trong các cặp giao dịch không biến động blue-chip, nhưng EulerSwap (thành phần DEX của Euler) lại có lợi thế hơn trong việc tạo ra thị trường không cần giấy phép, đặc biệt phù hợp với các tài sản đuôi dài, stablecoin mới và token DAO.

phân tích mô hình kinh tế Token

Giá trị cốt lõi của EUL Token chủ yếu đến từ chức năng quản trị và chia sẻ lợi nhuận giao thức:

Phân bố Token: Năm địa chỉ lớn nhất nắm giữ tổng cộng 46.43% tổng cung, có độ tập trung cao, tồn tại rủi ro thao túng và biến động thị trường. Hai địa chỉ lớn chiếm hơn 14%, trong khi 53.57% Token còn lại được phân tán ở các địa chỉ khác.

Cơ chế tích lũy giá trị: Giao thức tạo ra doanh thu thông qua chênh lệch lãi suất cho vay, từng đạt khả năng tạo ra phí 557.000 đô la mỗi tuần vào năm 2025. Người nắm giữ Token có thể tham gia vào quản trị và chia sẻ lợi nhuận của giao thức thông qua việc staking, mặc dù cơ chế cụ thể chưa được chi tiết trong các kết quả tìm kiếm.

Hiệu suất thị trường: EUL đã đạt mức cao nhất lịch sử là 15.81 đô la vào ngày 11 tháng 7 năm 2025, nhưng sau đó đã giảm xuống, tính đến ngày 24 tháng 9 giảm 41.58% so với mức cao nhất lịch sử. Tăng trưởng trong năm qua vẫn đạt 93.33%, cho thấy xu hướng dài hạn vẫn tích cực. Thị trường CMC cho thấy, EUL hiện có giá 8.42 đô la, tăng 105% trong 24 giờ.

03 Phân tích kỹ thuật và dự đoán giá

Đường giá và chỉ số kỹ thuật

Đến đầu tháng 10 năm 2025, giá EUL tìm thấy hỗ trợ mạnh gần mức tâm lý quan trọng 10 đô la, đã phục hồi từ mức dưới 8,80 đô la lên cao điểm 10,80 đô la. Diễn biến giá này cho thấy, sau khi điều chỉnh từ đỉnh tháng 7, thị trường có thể đã thiết lập một sự cân bằng mới ở mức hiện tại.

Từ góc độ chỉ báo kỹ thuật:

Cảm xúc thị trường: Chỉ số sợ hãi và tham lam là 44 (sợ hãi), cho thấy tâm lý của nhà đầu tư có phần thận trọng, điều này có thể cung cấp cơ hội cho các nhà đầu tư dài hạn.

Hiệu suất gần đây: Trong 7 ngày qua giảm 15.09%, trong 30 ngày qua giảm 11.44%, phản ánh áp lực điều chỉnh ngắn hạn

Chiến lược giao dịch: Các nhà phân tích đề xuất sử dụng đường trung bình động để xác định xu hướng và điểm đảo chiều, RSI hỗ trợ nhận diện khu vực mua quá nhiều và bán quá nhiều.

Dự đoán giá và khoảng mục tiêu

Dựa trên hiệu suất lịch sử và triển vọng tăng trưởng trong tương lai, dưới đây là đường giá tiềm năng của EUL:

Triển vọng ngắn hạn (2025 năm ):

Giới hạn bảo thủ: 7.91 - 8.55 đô la

Khoảng trung tính: 8.55 - 9.20 USD

Khoảng lạc quan: 9.20 - 9.84 USD (cần thị trường tiếp tục tốt)

Triển vọng trung hạn (2027-2028 năm ):

Dự đoán khoảng năm 2027: 8.79 - 11.94 USD

Dự đoán khoảng năm 2028: 7.39 - 13.89 đô la

Động lực chính: sự phổ biến ứng dụng, nâng cấp công nghệ

Triển vọng dài hạn (2029-2030 năm ):

Cảnh cơ bản: 12.55 - 15.18 đô la (thị trường ổn định và tiếp tục tăng lên)

Cảnh lạc quan: 15.18 - 17.82 USD (kết hợp với thị trường tăng trưởng mạnh)

Cảnh biến đổi: 17.82 - 21.71 đô la (Đổi mới lớn và triển khai rộng rãi)

04 Tóm tắt cơ hội và rủi ro

chất xúc tác tăng giá

Lợi thế công nghệ đổi mới: Cơ chế thanh lý đấu giá Hà Lan và thanh lý mềm giải quyết những điểm đau chính trong cho vay DeFi, thiết lập rào cản cạnh tranh bền vững cho giao thức.

Hỗ trợ từ nền tảng mạnh mẽ: Tổng số tiền vay vượt qua 2 tỷ USD, tiền gửi vượt quá 4 tỷ USD, cho thấy sự phù hợp của sản phẩm với thị trường là vững chắc.

Tiềm năng mở rộng đa chuỗi: Đã được triển khai trên 8 chuỗi, trong tương lai có thể chiếm lĩnh nhiều thị phần thị trường liên chuỗi.

Tăng cường áp dụng của các tổ chức: Tổng TVL của thị trường DeFi gần đạt mức cao nhất lịch sử 2060 tỷ USD, vốn của các tổ chức đang gia tăng thông qua RWA, cho vay tuân thủ và các kênh khác.

Tái sinh của những người lính DeFi: Là một "người lính DeFi" đã trải qua thử thách của thị trường, Euler đã thể hiện xuất sắc trong "cuộc phản công của những người lính" vào mùa hè năm 2025, phản ánh sự công nhận lại của thị trường đối với các dự án có nền tảng vững chắc.

yếu tố rủi ro

Rủi ro an toàn: Vào tháng 3 năm 2023, đã gặp phải cuộc tấn công vay nhanh, thiệt hại khoảng 200 triệu USD, mặc dù đội ngũ đã sửa lỗi và xây dựng lại, nhưng rủi ro hợp đồng thông minh vẫn luôn tồn tại.

Sự không chắc chắn về quy định: Môi trường quy định DeFi đang thay đổi nhanh chóng, có thể cần phải đưa vào cơ chế KYC/AML trong tương lai, có thể ảnh hưởng đến đặc tính không cần giấy phép của giao thức.

Cạnh tranh trên thị trường gia tăng: Đối mặt với sự cạnh tranh kép từ các giao thức lâu đời như Aave, Compound và các dự án mới nổi như Fluid, thị phần có thể bị xâm chiếm.

Độ tập trung của Token cao: 5 địa chỉ lớn nhất nắm giữ 46.43% nguồn cung, có nguy cơ bị các cá nhân lớn thao túng giá.

Rủi ro hệ thống trên thị trường: Là một tài sản DeFi, EUL có mối tương quan cao với toàn bộ thị trường tiền điện tử, sự biến động của các tài sản chuẩn như Bitcoin sẽ ảnh hưởng đáng kể đến hiệu suất giá của nó.

05 Kết luận đầu tư

Euler Finance đại diện cho ranh giới đổi mới trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung cho vay, cơ chế thanh lý độc đáo và sự tăng lên vững chắc của doanh nghiệp đã tạo ra nền tảng vững chắc cho giá trị lâu dài. Mặc dù đã trải qua những sự kiện an ninh nghiêm trọng, sự phục hồi mạnh mẽ của giao thức chứng minh khả năng chịu đựng công nghệ và nhu cầu thị trường. Đối với những nhà đầu tư có thể chịu đựng sự biến động vốn có của tài sản DeFi, EUL cung cấp sự cân bằng rủi ro-phần thưởng thú vị ở mức giá hiện tại.

Đề xuất chiến lược cho nhà đầu tư：

Nhà đầu tư thận trọng: Đề xuất nắm giữ 1-3%, chú trọng theo dõi giao thức an toàn và phát triển quy định

Nhà đầu tư tích cực: Đề xuất nắm giữ 5-10%, kết hợp giữ lâu dài và giao dịch chủ động, tận dụng sự biến động để tích lũy vị thế.

Tất cả các nhà đầu tư: nên đặt điểm dừng lỗ nghiêm ngặt và lưu trữ phần lớn tài sản trong ví phần cứng.

Sự thành công trong tương lai của Euler sẽ phần lớn phụ thuộc vào khả năng duy trì đà đổi mới công nghệ, quản lý hiệu quả rủi ro an ninh và điều hướng trong sự tiến triển của khung quy định toàn cầu. Nếu đội ngũ có thể thực hiện lộ trình của mình và tiếp tục tăng lên mà không hy sinh an ninh, EUL có khả năng duy trì vị trí quan trọng trong lĩnh vực cho vay Tài chính phi tập trung và mang lại lợi nhuận đáng kể cho các nhà đầu tư.

Miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này dựa trên phân tích thông tin công khai, không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thị trường tiền điện tử dao động mạnh mẽ, xin hãy quyết định cẩn thận dựa trên khả năng chịu rủi ro của bản thân và tham khảo ý kiến chuyên gia tài chính.