揭秘 Pi Network 崩盤內幕：創辦人首露面bán phá giá lớn 50%，三大致命傷或走向深淵

Pi Network (PI) Token gần đây đã trải qua một cuộc sụp đổ thị trường chưa từng có, với giá giảm gần 50% chỉ trong vài giờ, khiến nhiều người ủng hộ không kịp trở tay. Thật mỉa mai, sự sụp đổ thảm khốc này lại xảy ra đúng vào ngày mà hai nhà sáng lập bí ẩn của Pi Network lần đầu tiên xuất hiện công khai. Mặc dù các nhà sáng lập đã xuất hiện tại một sự kiện cộng đồng tổ chức ở Seoul nhằm cố gắng nâng cao niềm tin, nhưng phản ứng của thị trường lại hoàn toàn trái ngược, phơi bày những vấn đề sâu sắc đằng sau dự án gây tranh cãi này.

####bán phá giá lớn giải phẫu: hiệu ứng domino do thanh lý đòn bẩy gây ra

（nguồn: Trading View）

Theo báo cáo phân tích của Pi Network Update, sự sụp đổ lần này không phải là sự kiện ngẫu nhiên, mà là kết quả tất yếu do một loạt vấn đề cấu trúc gây ra. Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự sụp đổ là việc thanh lý chuỗi trong giao dịch hợp đồng tương lai có đòn bẩy, điều này đã gây ra hậu quả thảm khốc trong sổ lệnh vốn đã yếu ớt của Token PI.

"Điều này chắc chắn không phải là một sự sụp đổ diễn ra ngay lập tức." Báo cáo phân tích chỉ ra rằng, "sự giảm giá ban đầu có thể chỉ xuất phát từ việc một sàn giao dịch nhỏ bán ra hàng ngàn PI, nhưng trong môi trường thị trường thiếu thanh khoản nghiêm trọng, điều này đủ để kích hoạt việc thanh lý chuỗi trên hợp đồng tương lai đòn bẩy, dẫn đến một loạt các đợt bán tháo bắt buộc."

Phản ứng dây chuyền này đã phơi bày điểm yếu cơ bản của hệ sinh thái Pi Network:

· Thiếu thanh khoản nghiêm trọng: Sổ lệnh của các cặp giao dịch PI trên sàn giao dịch chính rất yếu, không thể hấp thụ bất kỳ đơn hàng bán nào có quy mô lớn.

· Đòn bẩy quá mức: Các nhà đầu tư đầu cơ sử dụng giao dịch với đòn bẩy cao, làm tăng gấp nhiều lần rủi ro thị trường

· Thiếu hỗ trợ từ các tổ chức: Không có nhà tạo lập thị trường lớn nào sẵn sàng cung cấp hỗ trợ thanh khoản khi giá giảm.

Vào ngày 24 tháng 9, giá PI Token dao động quanh mức 0.2814 đô la, đã có lúc giảm xuống mức thấp 0.2628 trong đêm.

####Cung cấp thừa: hàng tỷ Token chưa di chuyển là kiếm Damocles

Một vấn đề cơ bản khác mà Pi Network đang phải đối mặt là sự dư thừa nguồn cung tiềm ẩn khổng lồ. Theo ước tính, vẫn còn hàng tỷ PI Token ở trạng thái "chưa di chuyển", những Token này có thể vào thị trường lưu thông bất cứ lúc nào, tạo ra áp lực bán liên tục.

"Trước khi hệ thống hoàn toàn loại bỏ các thợ mỏ cũ và hàng tỷ Pi chưa được di chuyển, xu hướng lâu dài là giảm," Pi Network Update cảnh báo. Nhận xét này tiết lộ sự mất cân bằng cấu trúc lâu dài trong hệ sinh thái Pi - số lượng lớn Token vẫn đang ở trạng thái khóa hoặc chưa được di chuyển, tình trạng chưa được giải quyết này tiếp tục gây áp lực lên tâm lý thị trường.

Hơn nữa, điều khiến các nhà đầu tư lo lắng là người sáng lập và tiên phong của Pi Network, Jatin Gupta, đã công khai thừa nhận rằng giá của Token Pi dao động mạnh hơn nhiều so với Bitcoin. "Pi sẽ giảm theo Bitcoin, nhưng mức giảm thường lớn hơn nhiều," Gupta thừa nhận, "khi Bitcoin điều chỉnh, Pi có thể bán phá giá lớn xuống còn 0.18 đô la! Thật đáng sợ."

Biểu hiện thiếu tính đàn hồi này càng củng cố thêm sự hoài nghi của thị trường về giá trị lâu dài của Token PI.

####Người sáng lập lần đầu xuất hiện: Tại sao không thể cứu vãn tình hình sụp đổ?

Vào ngày xảy ra thảm họa thị trường này, hai người sáng lập của Pi Network vừa mới xuất hiện công khai lần đầu tiên trong một sự kiện cộng đồng ở Seoul. Đáng lẽ đây phải là một khoảnh khắc quan trọng để củng cố niềm tin, nhưng tại sao lại trở thành bối cảnh cho sự sụp đổ giá cả?

Các nhà phân tích chỉ ra rằng, sự xuất hiện của người sáng lập mặc dù đã giải quyết một phần những nghi ngờ về tính xác thực của dự án, nhưng không thể trả lời câu hỏi cốt lõi mà cộng đồng quan tâm nhất:

· Tính ứng dụng của Token: Các tình huống ứng dụng thực tế và tuyên bố giá trị của Pi Token vẫn còn mơ hồ.

· Phát triển hệ sinh thái: Thiếu lộ trình xây dựng hệ sinh thái rõ ràng và tiến triển thực chất

· Chiến lược thanh khoản: Không đưa ra được giải pháp cụ thể hiệu quả để giải quyết vấn đề thiếu thanh khoản.

· Xử lý Token chưa di chuyển: Kế hoạch xử lý cho hàng tỷ Token chưa di chuyển vẫn chưa rõ ràng

Hơn nữa, sự xuất hiện của người sáng lập đã không giải quyết được cuộc khủng hoảng niềm tin ngày càng nghiêm trọng trong cộng đồng. Như nhà phê bình "Mr. Spock" đã chỉ ra: "Đây là lý do khiến Pi Network thất bại. Đây là một dự án cộng đồng, nhưng cộng đồng không tin rằng có sự tồn tại của Pi trong các sàn giao dịch. Phần lớn người trong cộng đồng Pi không mua Pi, đó cũng là lý do tôi không còn quảng bá mạnh mẽ như trước về Pi Network."

####Sự phân chia cộng đồng: Cuộc chiến 'thực sự' của Pi

Vấn đề chết người nhất mà Pi Network phải đối mặt có thể là sự phân chia sâu sắc trong cộng đồng. Một mặt, nhiều người ủng hộ sớm và "nhà tiên phong" (Pioneer) khẳng định rằng token Pi được giao dịch trên sàn không phải là Pi "thật"; mặt khác, các nhà đầu tư trên sàn lại đặt câu hỏi về tính hợp lý của tuyên bố này.

Sự phân chia này dẫn đến một tình huống vô lý: Là một dự án dựa trên cộng đồng, các thành viên cốt lõi của Pi Network lại từ chối tham gia vào giao dịch trên thị trường công khai, làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng thanh khoản.

"Lý do mà Pi có thể giảm xuống zero chính là đây," ông Spock cảnh báo, "khi một cộng đồng cốt lõi của một dự án không tin vào tính xác thực của token giao dịch công khai của nó, dự án đó đã mất đi nền tảng niềm tin cơ bản nhất."

####Tương lai của Pi Network: Ba con đường phát triển có thể

Đối mặt với cuộc khủng hoảng hiện tại, Pi Network có thể đối mặt với ba con đường phát triển khác nhau:

#####1. Giảm liên tục

Nếu không giải quyết vấn đề cốt lõi, Pi Token có thể sẽ tiếp tục giảm giá, cuối cùng mất đi sự chú ý của thị trường. Lượng lớn Token chưa được di chuyển sẽ tiếp tục tạo ra áp lực bán, trong khi thiếu các trường hợp ứng dụng thực chất sẽ không thu hút được các nhà đầu tư mới.

#####2. Ổn định và xây dựng lại

Nếu đội ngũ Pi Network có thể làm rõ mô hình kinh tế Token, giải quyết vấn đề Token chưa di chuyển, và xây dựng hệ sinh thái ứng dụng thực sự, có thể sẽ ổn định ở mức thấp và dần dần khôi phục niềm tin của thị trường.

#####3. Chuyển đổi hoàn toàn

Con đường quyết liệt nhất là chuyển đổi hoàn toàn, có thể bao gồm việc thiết kế lại mô hình kinh tế Token, giới thiệu các trường hợp ứng dụng mới, thậm chí xem xét các biện pháp như hoán đổi Token hoặc tái cấu trúc.

Dù chọn con đường nào, Pi Network vẫn phải đối mặt với những thách thức khó khăn. Trước khi giải quyết các vấn đề cấu trúc, triển vọng thị trường vẫn không lạc quan. Đối với các nhà đầu tư vẫn nắm giữ Pi Token, việc đánh giá rủi ro một cách hợp lý và tránh quyết định theo cảm xúc sẽ là chiến lược tốt nhất để đối phó với tình hình hiện tại.