Fidelity: Bitcoin không còn là tài sản rủi ro cao nữa mà đang trong quá trình "giảm rủi ro"

Tác giả: Thần Ân

Dữ liệu từ các ông lớn tổ chức cho thấy: sự đứt gãy trong mối tương quan giữa Bitcoin và trái phiếu Mỹ đang tái định hình cấu trúc tài sản toàn cầu.

Hôm nay chúng ta sẽ nói về một tín hiệu quan trọng có thể thay đổi nhận thức đầu tư của bạn: Bitcoin có thể đang từ bỏ nhãn "tài sản rủi ro cao" và tiến hóa thành một giai đoạn tài sản trưởng thành hơn.

Vào ngày 12 tháng 9, gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu Fidelity, thông qua Fidelity Digital Assets, đã công bố một quan điểm ngắn gọn nhưng sâu sắc trên nền tảng X: Sự thay đổi tương quan giữa Bitcoin và lợi suất trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm, cho thấy nó có thể đang tiến tới "giai đoạn trưởng thành vượt qua tài sản rủi ro cao".

Đây không phải là tin đồn nhỏ, mà là phán đoán từ một gã khổng lồ tài chính truyền thống quản lý 72.000 tỷ USD tài sản. Nó ẩn chứa điều gì kỳ diệu phía sau?

01 Tại sao Bitcoin và lợi suất trái phiếu Mỹ lại "tách rời"?

Để hiểu logic của Fidelity, trước tiên chúng ta phải hiểu một khái niệm: mối liên hệ tài sản.

Nói đơn giản, đó là mức độ liên kết giữa hai loại tài sản. Truyền thống, Bitcoin được coi là "tài sản rủi ro cao", giá của nó thường tăng giảm cùng với các tài sản rủi ro khác như cổ phiếu Mỹ, trong khi lại ngược chiều với các tài sản "tránh rủi ro" như trái phiếu chính phủ Mỹ.

Nhưng Fidelity chỉ ra rằng, mối quan hệ truyền thống này đang xảy ra sự phân rã tinh vi và sâu sắc.

• Tính không tương quan lịch sử thấp: Dữ liệu cho thấy, độ tương quan 60 ngày giữa Bitcoin và lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống mức thấp nhất được ghi nhận. Điều này có nghĩa là xu hướng của Bitcoin đang ngày càng độc lập hơn, không còn đơn thuần đi theo nhịp điệu của các tài sản rủi ro truyền thống.
• Nghịch lý tăng đồng bộ: Thú vị hơn nữa, vào tháng 5 năm nay, cả hai thậm chí đã xuất hiện hiện tượng tăng đồng bộ hiếm gặp - lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên trên 4.6%, giá Bitcoin cũng vượt qua 110,000 USD. Điều này trong quá khứ khó có thể tưởng tượng được, vì lợi suất trái phiếu kho bạc tăng thường có nghĩa là tiền rút khỏi tài sản rủi ro, nhưng Bitcoin lại tăng giá trái ngược.

02 Tại sao lại nói đây là dấu hiệu "trưởng thành"?

Sự đổ vỡ của mối liên hệ này không phải là ngẫu nhiên. Đằng sau nó là sự chuyển biến căn bản trong nhận diện của Bitcoin.

1. Sự tham gia của các tổ chức, sự biến đổi thuộc tính

Cấu trúc mua vào của Bitcoin đã thay đổi. Các ông lớn như Fidelity không chỉ là người quan sát mà còn là người tham gia. Chính Fidelity đã phân bổ hơn 160 triệu USD vào Bitcoin và Ethereum cho tài sản kho bạc của mình. Quỹ ETF Bitcoin của BlackRock (IBIT) và ETF giao ngay của Fidelity (FBTC) cùng nhau nắm giữ hơn 6% tổng cung Bitcoin. **Khi các quỹ chủ quyền, quỹ hưu trí và các công ty niêm yết coi Bitcoin là tài sản chiến lược, sự biến động của nó tự nhiên sẽ được các nguồn vốn dài hạn làm mượt đi, và thuộc tính giá trị lưu trữ của nó như "vàng kỹ thuật số" ngày càng trở nên nổi bật. 2. Môi trường vĩ mô tạo ra vai trò mới cho Bitcoin

Hiện tại, thế giới đang đối mặt với tình huống "Chi phối tài chính" (Fiscal Dominance). Nói một cách đơn giản, đó là quy mô nợ chính phủ quá lớn, có thể buộc phải thông qua lạm phát để làm loãng nợ. Điều này làm giảm tính chất "trú ẩn" của trái phiếu chính phủ truyền thống - mặc dù tỷ lệ lợi suất danh nghĩa cao, nhưng lợi suất thực tế có thể là âm.

Vì vậy, nguồn cung cố định của Bitcoin (21 triệu đồng) đã trở thành một công cụ mới để chống lại rủi ro tài chính và lạm phát. Các giám đốc điều hành của Fidelity thẳng thắn nói: Bitcoin đang trở thành một loại tài sản "dự trữ chiến lược". 3. Sự biến động giảm, sức hấp dẫn tăng

Đúng vậy, Bitcoin vẫn biến động, nhưng độ biến động của nó đang giảm theo cấu trúc. Giám đốc toàn cầu về vĩ mô của Fidelity, Jurrien Timmer, trước đó đã chỉ ra rằng Bitcoin đã bước vào "giai đoạn muộn của chu kỳ chấp nhận, độ biến động giảm". Dữ liệu cho thấy tỷ lệ Sharpe của Bitcoin (lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro) đạt 0.94 trong giai đoạn 2023-2025, thậm chí vượt qua cả cổ phiếu Mỹ và vàng. Đối với các tổ chức, cấu trúc 1%-5% Bitcoin thực sự có thể nâng cao lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro của toàn bộ danh mục đầu tư.

03 Các bậc tiền bối đã bỏ phiếu bằng tiền thật: Họ đã hành động từ lâu.

Tín hiệu không chỉ dừng lại ở dữ liệu, mà còn ở hành động. Các người chơi hàng đầu toàn cầu đang tái cấu trúc lại.

• Fidelity: Không chỉ tự mua đồng tiền, mà còn cung cấp dịch vụ ETF Bitcoin, cấu hình Bitcoin cho quỹ hưu trí (IRA) cho khách hàng, thậm chí còn ra mắt dịch vụ cho vay thế chấp Bitcoin.
• Công ty niêm yết: MicroStrategy (nắm giữ hơn 570.000 BTC), Metaplanet, Tesla và 27 công ty niêm yết khác đã đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, tổng số nắm giữ vượt quá 800.000 BTC.
• Quốc gia và quỹ chủ quyền: Theo các giám đốc điều hành của Fidelity, hầu hết các quỹ chủ quyền và quỹ hưu trí mặc dù chưa được phân bổ quy mô lớn, nhưng xu hướng này sẽ tăng tốc trong vài năm tới.

Khi thấy điều này, bạn có thể quan tâm nhất: Tôi nên làm gì?

1. Chuyển đổi tư duy: Đừng chỉ xem Bitcoin như một “công cụ cá cược” hay “hàng hóa đầu cơ”. Hãy thử nhìn nhận nó bằng cái nhìn của “tài sản cốt lõi”, suy nghĩ về vai trò lâu dài của nó trong tổng thể tài sản của bạn.
2. Điều chỉnh vị trí: Bitcoin không hoàn toàn thay thế vàng hoặc trái phiếu chính phủ, mà là một hình thức lưu trữ giá trị độc đáo, không thuộc về chủ quyền. Mối tương quan thấp (thậm chí là âm) với các tài sản khác chính là giá trị lớn nhất của nó.
3. Chiến lược ứng phó: Đối với hầu hết mọi người, việc giao dịch tiền điện tử trực tiếp rất khó khăn và rủi ro cao. Thay vào đó, hãy xem xét việc đầu tư dài hạn vào quỹ ETF Bitcoin hợp pháp (như FBTC của Fidelity, IBIT của BlackRock), vừa tận hưởng lợi ích từ xu hướng vừa tránh được rủi ro khi tự quản lý khóa riêng.

Tweet của Fidelity như một tiếng sấm, tuyên bố rằng một cuộc cách mạng tài sản lặng lẽ đang diễn ra.

Bitcoin đang trải qua một "cuộc khủng hoảng danh tính" - từ việc bị nghi ngờ là một "kế hoạch Ponzi" khi mới ra đời, đến việc được ca ngợi là "vàng kỹ thuật số", và giờ đây được các ông lớn tài chính truyền thống công nhận như một tài sản vĩ mô độc lập, đang dần trưởng thành.

Bánh xe của lịch sử luôn được cảm nhận muộn màng, nhưng chưa bao giờ đến trễ. Khi tài sản rủi ro không còn là “rủi ro”, có lẽ đó chính là lúc chúng ta định nghĩa lại tương lai.