Câu chuyện xảy ra với Bitcoin đang xảy ra trên Ethereum

Tác giả: Mask

Khi chiến lược dự trữ Bitcoin của Michael Saylor được hơn 50 công ty bắt chước, Phố Wall đã chuyển sự chú ý sang các tài sản có năng suất cao hơn, lần này, Ethereum trở thành nhân vật chính.

“Chúng ta đang trải qua một cuộc chạy đua vũ trang kho bạc Ethereum,” nhà sáng lập dForce, Yang Mindao, đã mô tả tình hình thị trường hiện tại như vậy trong một bình luận gần đây, “xe chiến tranh OG cũ đại diện cho Sharplink và xe chiến tranh Phố Wall đại diện cho Bitmine, còn nhiều thứ khác đang trên đường.”

Câu chuyện của Bitcoin đang tái diễn trên Ethereum.

Bàn tay của các nhà đầu tư trên Phố Wall đang âm thầm hướng tới Ethereum, khi các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock, Fidelity gia nhập thị trường thông qua ETF giao ngay, một cuộc đua dự trữ ETH do các công ty niêm yết dẫn đầu đã âm thầm bắt đầu - chỉ trong hai tháng ngắn ngủi, hơn 50 tổ chức đã tích trữ hơn 1,6 triệu ETH, trị giá hơn 5 tỷ USD.

Nhóm vốn mới này không còn thỏa mãn với việc nắm giữ thụ động, mà thay vào đó, họ đi sâu vào việc staking, canh tác lợi nhuận DeFi và các cốt lõi của nền kinh tế tiền điện tử. Động lực chính của vốn doanh nghiệp đổ vào Ethereum là đặc tính sản xuất độc đáo của nó, khác với Bitcoin, vốn được định vị như một dạng lưu trữ giá trị thụ động, tương tự như vàng. Ethereum cung cấp khả năng tạo ra lợi nhuận chủ động thông qua staking và các chiến lược DeFi, khác với logic "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin. Việc các công ty niêm yết phân bổ ETH thể hiện giá trị tiến bộ ba lần.

1. Đặt cọc tạo ra dòng tiền: Trường hợp của SharpLink và BitDigital chứng minh rằng đặt cọc ETH có thể cung cấp lợi suất hàng năm từ 3% đến 5%, biến dự trữ không sử dụng thành tài sản sản xuất. Điều này giải quyết vấn đề khó khăn của việc dự trữ Bitcoin không thể tạo ra dòng tiền.

Hiện tại có hơn 32 triệu ETH đã được staking, với tỷ lệ lợi nhuận hàng năm từ 3% đến 5%. Theo lộ trình công nghệ Ethereum, việc tối ưu hóa kinh tế cho các validator sẽ nâng cao tỷ lệ lợi nhuận hàng năm từ staking lên 6-8%, và ngưỡng staking sẽ dần giảm từ 32 ETH xuống 16 ETH thậm chí là 1 ETH.

Điều này sẽ thúc đẩy tỷ lệ staking ETH từ 25% hiện tại lên hơn 40%, khóa khoảng 48 triệu ETH, giảm thêm nguồn cung lưu thông.

2、Công cụ sinh lợi DeFi: Mục tiêu tỷ lệ sinh lợi 8%-14% của GameSquare cho thấy con đường sử dụng vốn táo bạo hơn, thông qua việc cung cấp tính thanh khoản, tái thế chấp và các chiến lược khác, giúp các doanh nghiệp tham gia vào phân phối giá trị trong hệ sinh thái Ethereum, tạo ra vòng quay tăng trưởng "tăng trưởng giao dịch stablecoin → tăng phí Gas → nhu cầu ETH tăng → khối lượng staking tăng → an ninh mạng được nâng cao". Sự tiến hóa công nghệ của Ethereum củng cố hỗ trợ cơ bản của nó. Trong hai năm tới, năm hướng công nghệ chính bao gồm: tích hợp zkEVM sẽ giảm 80% chi phí xác minh bằng chứng không biết; kiến trúc mới RISC-V sẽ giảm 50-70% chi phí Gas; sự phối hợp L1-L2 sẽ giảm 90% chi phí giao dịch liên lớp; và sự trở lại của công nghệ phân mảnh.

<span leaf="" para",{"tagname":"p","attributes":{},"namespaceuri":""}]'="">Những nâng cấp này sẽ nâng cao đáng kể hiệu suất mạng, tạo ra các ứng dụng mới như giao dịch tần suất cao, suy diễn AI. "Các tổ chức chọn Ethereum vì nó ổn định, an toàn và không bị sập." - Vitalik Buterin đã nhấn mạnh trong phát biểu gần đây!

Bốn, Ảnh hưởng của thị trường và Triển vọng tương lai, sự đồng tiến hóa của vốn và công nghệ

Ảnh hưởng của dự trữ ETH của các doanh nghiệp đối với thị trường đã bắt đầu thể hiện, tỷ giá ETH/BTC đã tăng hơn 50% trong gần bốn tháng, các nhà phân tích dự đoán có thể tiếp tục tăng 30%, đạt mức 0.035 BTC. Quỹ ETF Ethereum đã có dòng tiền vào liên tục trong 12 tuần, tổng số đạt 990 triệu USD, con số này tương đương với 19.5% quy mô tài sản được quản lý của nó, cao hơn nhiều so với 9.8% của quỹ ETF Bitcoin.

Với việc lượng ETH nắm giữ của các công ty niêm yết tăng vọt, ảnh hưởng của vốn truyền thống đối với hệ sinh thái Ethereum đang âm thầm được tái cấu trúc:

1. Tái cấu trúc quy mô vị thế: Các tổ chức nắm giữ hơn 1,6 triệu ETH đã chiếm 35% tổng quy mô ETF giao ngay, với khối lượng nắm giữ của các tân binh như SharpLink, BitMine vượt qua Quỹ Ethereum (242,500 ETH) và các ông lớn truyền thống như Golem.

2. Lo ngại về cuộc chơi quyền lực quản trị: Hiện tại, nhiều người tham gia chủ yếu là các tổ chức có động lực tài chính, nhằm "đối phó với lạm phát, tăng giá cổ phiếu hoặc thu lợi nhuận ngắn hạn". Nếu họ tiếp tục mở rộng vị thế, quyền phát ngôn trong quản trị của cộng đồng phát triển và các nhà đầu tư OG sớm có thể bị pha loãng.

3. Thiếu vắng nhân vật linh hồn: Bitcoin có Michael Saylor làm lãnh đạo tinh thần, trong khi Ethereum vẫn chưa xuất hiện một người truyền giáo vừa có sức hút tôn giáo vừa có ảnh hưởng tài chính. Liệu những nhân vật có bối cảnh Phố Wall như Tom Lee có thể lấp đầy khoảng trống này vẫn còn là một điều chưa biết.

Người sáng lập dForce, Yang Mindao dự đoán rằng lượng Ethereum mà các công ty niêm yết nắm giữ có thể đạt 10% tổng nguồn cung lưu thông (gần 30% tỷ lệ đặt cọc), điều này sẽ trở thành "biến động lớn nhất trong cấu trúc vốn và quản trị của Ethereum."

Sự chuyển đổi cấu trúc này sẽ gắn kết lợi ích của doanh nghiệp với sức khỏe mạng lưới Ethereum một cách sâu sắc, tạo thành mối quan hệ cộng sinh.

Tuy nhiên, thách thức vẫn còn tồn tại. Chênh lệch giá cao có thể khuếch đại rủi ro giảm giá khi giá ETH điều chỉnh; các chiến lược DeFi mặc dù mang lại lợi nhuận cao hơn nhưng cũng đi kèm với rủi ro bổ sung; sự không chắc chắn về quy định vẫn là thanh kiếm Damocles treo lơ lửng trên tất cả các tài sản tiền điện tử.

Ngân hàng Standard Chartered dự đoán giá ETH có thể đạt 14.000 USD vào cuối năm 2025, nhà phân tích độc lập Sassano còn lạc quan hơn với mức 15.000 USD. Dưới tác động của kỳ vọng giá, nhiều công ty niêm yết có thể gia nhập hàng ngũ dự trữ ETH. Hệ thống thu nhập ba cấp độ đang dần trưởng thành: staking cơ bản (3%-5%) → chiến lược danh mục DeFi (8%-14%) → thu nhập từ staking lại. Các doanh nghiệp có thể tùy chỉnh kế hoạch dự trữ dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro.

Khi kho bạc của doanh nghiệp truyền thống hình thành vòng tuần hoàn vốn tích cực với giao thức blockchain, đây có thể là điểm neo giá trị vững chắc nhất của nền kinh tế tiền điện tử. Huyền thoại giá cổ phiếu của SharpLink và sự bùng nổ vốn của BitMine tiết lộ rằng Ethereum đang chuyển mình từ thiên đường của các nhà phát triển thành cơ sở hạ tầng tài chính cấp doanh nghiệp.

Việc vào cuộc của vốn tổ chức không phải là điểm kết thúc, mà là điểm khởi đầu cho sự hòa nhập sâu sắc giữa mạng lưới giá trị Ethereum và nền kinh tế thực. Khi ETH trong kho dự trữ của các công ty niêm yết tiếp tục "tạo ra dòng tiền" thông qua việc staking và DeFi, khi lợi nhuận của doanh nghiệp gắn chặt với an ninh mạng - cuộc đua dự trữ bắt đầu từ lợi nhuận tài chính này cuối cùng sẽ định hình lại logic sinh thái giữa vốn và công nghệ.

Đề tài tối thượng của blockchain có lẽ chính là làm cho giá trị lưu thông như mã nguồn không thể ngăn cản, khi kho bạc doanh nghiệp và giao thức blockchain hình thành chu trình vốn tích cực, đây có thể là điểm neo giá trị vững chắc nhất của kinh tế tiền mã hóa.