著者：揭晖弁護士；出典：マンキュー ブロックチェーン法
2025年はステーブルコインの発展における分岐点となり、世界的な規制フレームワークが加速して実施され、持続的に改善される。かつての「グレーゾーン」は明確な規制の範囲に組み込まれる。この2,500億ドルを超える市場は、野蛮な成長からコンプライアンスへの転換の痛みと変容を経験している。
ステーブルコインの核心定義、分類と重要性
（一）ステーブルコインのコア定義
ステーブルコイン（Stablecoin）は、特定のタイプの暗号通貨であり、その核心的な目標は価値の安定を維持することです（ビットコインやイーサリアムなどの価格上昇を追求する暗号資産とは異なります）。法定通貨、商品、暗号資産にペッグするか、またはアルゴリズムに依存して価値を固定し、高いボラティリティを持つデジタル資産市場に価値基準を提供します。
ステーブルコインは本質的に、従来の金融世界と暗号デジタル世界をつなぐ「橋渡し資産」としての役割を果たしています。それは加…

暗号化エコシステムの今年の発展状況は最近、私に2つの懸念を抱かせました：
第一个は、この周期における暗号エコシステムのネイティブ企業の発展状況（理想的ではない）に対する私の懸念です；
二つ目は、ますます多くの中央集権的機関がこのエコシステムに流入することで、このエコシステムの価値観が侵食されることへの懸念です。
昨日の記事では皆さんと最初の懸念を共有しましたが、今日は皆さんと二つ目の懸念を共有します。
このサイクルでは、主に2つの力が暗号エコシステムに殺到しました：
一つはウォール街の資本グループ；
二は、さまざまなRWAビジネスを中心とした伝統的な機関です。
多くの場合、これらの二つの力は一体となっています。
私たちが好きかどうかにかかわらず、将来的にこの二つの力は疑いなく暗号化エコシステムの中でますます大きな重要性を占めるでしょう。
そして、この二つの力の加入に伴い、それらはますます広範囲かつ深く全体の暗号化エコシステムに影響を与えることが必至です。それらがもたらす影響は限られたものではなく

Hyperliquidは、主要な無期限先物分散化取引所（perp DEX）および高性能のパブリックチェーンであり、最近、ネイティブステーブルコインUSDHを導入する計画を発表しました。この取り組みの目的は、外部ステーブルコイン（例えばUSDC）への依存をドロップすることです。現在、Hyperliquidは約55億ドル（USDCの総供給量の約7.5％）を保有しており、準備金管理から得られる収益を得ることを目指しています。
USDHを自ら発行する代わりに、Hyperliquid財団は公開入札の方法を選び、チームにHyperliquidを優先し、かつコンプライアンスに準拠したステーブルコインの設計案を提出するよう招待し、Hyperliquidのバリデーターが投票で最終的な発行者を決定します。提案の提出締切は9月10日で、バリデーターの投票は9月14日に予定されています。

万年の眠りについた金は、人類の不変の信仰です——戦争、動乱、またはインフレーションが起こると、金は最後の価値の避難所となります。
文明の繰り返される変遷の中で、それは常に独自の価値の地位を保ち続けている。
しかし、今回は状況が変わったようです。
世界黄金協会は、ロンドンで実物ゴールドに裏打ちされたデジタルトークンを導入する提案を正式に発表しました。これは、ゴールドの取引、決済、担保方法を根本的に変えることを目的としています。この取り組みは、9300億ドルに達する世界最大の実物ゴールド取引センターに新たな活力をもたらすものであり、私たちはこれをRWA(Real-world Assets)——実体資産のトークン化におけるこれまでで最大の実験と見なすことができます。
これはもちろん、伝統と革新の激しい衝突に関する市場の議論を引き起こしました——実体資産がトークン化されるとき、私たちはどのようにこの扉を開けるべきでしょうか？
筆者は上海に参加する幸運を得ました

香港の《ステーブルコイン条例》は2025年8月1日に施行され、法定通貨に固定されたステーブルコイン発行者のライセンス申請を受け付け始める。初回のライセンスは2026年初頭に配布される予定だ。金管局のデータによると、8月末までに最大77件の申請意向が寄せられ、初回の申請は9月30日締切で、香港のステーブルコインライセンスが着実に進行中であることを示している。
最近、香港のステーブルコインに関する異なる意見がいくつかあります。中米の競争を考えると、香港ドルとオフショア人民元のステーブルコインがブロックチェーン上で発展する新しい機会を放棄する可能性は低いようです。オフショア人民元のステーブルコインは人民元の国際化プロセスを推進するのに役立ち、オフショア人民元債券の規模の拡大を促進する可能性もあります。コンプライアンス、有効な規制、リスクが管理可能な基盤の上で、香港ドルとオフショア人民元のステーブルコインを推進することは、規制当局の願望かもしれません。
私たちは、来年初めに香港で最初のステーブルコインライセンスが発行されると、主に香港ドルステーブルコインを試験運用することを期待していますが、離

邓通、ゴールドファイナンス
2025年9月11日、Multicoin CapitalのマネージングパートナーであるKyle Samani氏は、Forward Industriesの16億5000万ドルのPIPE資金調達ラウンドを成功裏に主導したと発表しました。 Multicoin Capital、Jump Crypto、Galaxyはすべて1億ドル以上の投資を約束しており、同社はその純収益を使用してSolanaの金融企業戦略を開始します。 カイル・サマニは、Multicoinのコミットメントに加えて、個人的に2,500万ドルを追加投資しました。
さらに、カイル・サマニはフォワード・インダストリーズの取締役会の議長を務めることになります。ジャンプ・クリプトの最高投資責任者であるサウラブ・シャルマとG