Messari: Giá trị tổng tài sản năm nay tăng lên 140%, một cái nhìn tổng quan về tình trạng của lĩnh vực RWA Solana

Tác giả: Matthew Nay

Biên dịch: Shenchao TechFlow

Những hiểu biết quan trọng

Tài sản thế giới thực trên Solana (RWA) có giá trị hơn 418.1 triệu USD, tăng 140.6% kể từ đầu năm. USDY của Ondo dẫn đầu với giá trị 175.3 triệu USD, chiếm 41.9% thị phần, tiếp theo là các tài sản khác như OUSG, ACRED và BUIDL.

Backed hợp tác với Kraken, vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, thông qua xStocks đưa cổ phiếu token hóa vào Solana, cho phép hơn 40,000 ví nắm giữ xStock trong vòng một tuần. Superstate, Ondo và Step Finance dự kiến sẽ ra mắt cổ phiếu token hóa vào cuối năm nay.

Kế hoạch R3 sẽ đưa hơn 10 tỷ tài sản token hóa trên nền tảng Corda của công nghệ sổ cái phân tán có giấy phép (DLT) vào Solana. R3 hỗ trợ các tổ chức tài chính được quản lý phát hành và chuyển nhượng tài sản token hóa.

Stablecoin syrupUSDC của Maple Finance đã nhanh chóng đạt được giá trị thị trường 60,1 triệu USD. Kể từ khi ra mắt vào tháng 6 năm 2025, đã có 5.420 token syrupUSDC được phát hành.

Solana là nơi có các RWA độc đáo như Blackrock, Apollo, bất động sản token hóa, hàng hóa vật lý độc đáo và đồ sưu tầm.

Giới thiệu cơ bản

Tài sản thế giới thực (RWA) đại diện cho sự chuyển đổi mô hình của tài chính phi tập trung, thông qua việc mã hóa các tài sản ngoài chuỗi như trái phiếu chính phủ, tín dụng tư nhân, cổ phiếu công khai, bất động sản, thậm chí hàng hóa vật lý, kết nối tài chính truyền thống (TradFi) với cơ sở hạ tầng blockchain. Sự chuyển đổi này mang lại mức độ thanh khoản cao hơn, khả năng lập trình và khả năng tiếp cận toàn cầu, đặc biệt đối với những công cụ tài chính đã từng thiếu thanh khoản, hạn chế hoặc phân phối không hiệu quả. Trong năm qua, Solana đã trở thành một đối thủ mạnh mẽ trong lĩnh vực này và đã trở thành nền tảng đáng tin cậy để các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân truy cập và tương tác với RWA trên chuỗi.

Sự hấp dẫn của Solana đến từ khả năng thông lượng cao, chi phí giao dịch gần như bằng không và hệ sinh thái nhà phát triển mạnh mẽ. Các đổi mới công nghệ như tiêu chuẩn Token-2022 và tính cuối khối nhanh chóng đã tạo ra các công cụ tuân thủ liền mạch, phân phối lợi nhuận và tích hợp DeFi có thể kết hợp. Những đặc điểm này khiến Solana trở thành lựa chọn lý tưởng để quản lý nhiều RWA, từ trái phiếu kho bạc được mã hóa đến cổ phiếu trên chuỗi và hàng hóa được mã hóa. Hạ tầng của nó đang ngày càng được tùy chỉnh theo nhu cầu của nhà phát hành tài sản, cơ quan quản lý và người dùng, mở đường cho việc áp dụng RWA ở quy mô tổ chức và cộng đồng.

RWA trên Solana bao gồm bốn danh mục cốt lõi: (1) tài sản sinh lợi, bao gồm trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ được mã hóa, quỹ tổ chức và các giao thức tín dụng tư nhân như Ondo Finance, Franklin Templeton và Maple; (2) cổ phiếu công khai được mã hóa, Superstate, Kraken và Ondo Global Markets sắp ra mắt; (3) tài sản không sinh lợi, chẳng hạn như bất động sản và đồ sưu tầm được mã hóa từ các nền tảng như Parcl và BAXUS; và (4) các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng mới nổi, chẳng hạn như R3 và Securitize, cung cấp hỗ trợ cho tính tuân thủ và khả năng tương tác. Thông qua những góc nhìn này, chúng tôi đánh giá quỹ đạo phát triển của Solana như một trung tâm RWA mới nổi trên chuỗi, cũng như ý nghĩa của nó đối với tương lai của thị trường vốn toàn cầu.

Tài sản sinh lợi

Tài sản RWA sinh lợi là phần quan trọng và phát triển nhanh nhất trong lĩnh vực RWA của Solana, chiếm phần lớn giá trị RWA không phải stablecoin (tính bằng USD). Những tài sản này bao gồm một loạt các tài sản từ trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa đến quỹ tổ chức và tín dụng tư nhân, cung cấp cho các nhà đầu tư trên chuỗi cơ hội tiếp cận trực tiếp với dòng lợi nhuận ngoài chuỗi, thường có khả năng kết hợp cao hơn và khả năng truy cập 24/7 so với TradFi.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tất cả dữ liệu trong báo cáo này tính đến ngày 7 tháng 7 năm 2025.

Token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ

Trái phiếu chính phủ được mã hóa ( Tokenized Treasuries ) đã cung cấp một bao bì kỹ thuật số cho công cụ sinh lời đáng tin cậy và có tính thanh khoản toàn cầu nhất, và đã trở thành trụ cột cơ bản cho quản lý tài sản trên chuỗi, thế chấp stablecoin và hoạt động quỹ DAO. Thị trường trái phiếu chính phủ được mã hóa của Solana đã phát triển từ quy mô nhỏ đến việc bao gồm một loạt các sản phẩm từ các nhà phát hành tài sản gốc và tài sản liên chuỗi.

Ondo Finance – OUSG và USDY (trái phiếu chính phủ và token lợi suất)

OUSG và USDY đại diện cho phương pháp kép của Ondo Finance đối với việc token hóa trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ.

OUSG ra mắt vào tháng 1 năm 2023, là một quỹ được mã hóa, ban đầu dựa trên cấu trúc của quỹ BUIDL của BlackRock. Nó chủ yếu nhắm đến các nhà đầu tư đủ điều kiện. Đến tháng 7 năm 2025, OUSG là tài sản sinh lời lớn thứ hai trên Solana, với tổng cộng 7 người nắm giữ, có giá trị thị trường là 79,6 triệu USD.

USDY được ra mắt vào tháng 8 năm 2023, là một loại token được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ và tiền gửi ngân hàng, nhằm trở thành một đồng stablecoin mang lại lợi suất có khả năng tiếp cận rộng rãi. Giá của USDY sẽ tăng lên theo sự tích lũy lãi suất. Token này có thể được chuyển giao qua chuỗi với LayerZero, mang lại khả năng kết hợp cao trong các ứng dụng DeFi. Tính đến tháng 7 năm 2025, USDY là RWA mang lại lợi suất có giá trị thị trường cao nhất trên Solana, với 6,978 người nắm giữ và giá trị thị trường đạt 175.3 triệu USD.

BlackRock – BUIDL (Quỹ thanh khoản số USD cho tổ chức)

BUIDL là quỹ thị trường tiền tệ đô la được token hóa do BlackRock phát triển, nắm giữ tiền mặt và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Quỹ này được ra mắt lần đầu tiên vào tháng 3 năm 2024 trên Ethereum và mở rộng sang Solana vào tháng 3 năm 2025, đánh dấu một trong những triển khai RWA lớn đầu tiên trên mạng Solana. Quỹ này có xếp hạng AAA và duy trì giá trị ổn định 1 đô la, đồng thời phát lãi hàng ngày. Chỉ có nhà đầu tư đủ điều kiện tham gia thông qua xác minh KYC, tận dụng tính năng thanh toán 24/7 và chi phí giao dịch thấp của Solana.

BUIDL đã biến các công cụ tài chính tĩnh truyền thống thành các tài sản dễ tiếp cận và có thể tương tác cao. BlackRock đã ra mắt RWA được mã hóa trên Solana, xác nhận độ tin cậy và khả năng tương tác ngày càng tăng của cơ sở hạ tầng chuỗi công khai trong lĩnh vực tài chính tổ chức. Tính đến tháng 7 năm 2025, BUIDL là RWA có lợi suất lớn thứ tư trên Solana, với 3 người nắm giữ, và vốn hóa thị trường là 25,23 triệu đô la.

Franklin Templeton – BENJI (quỹ tiền tệ chính phủ Mỹ trên chuỗi, FOBXX)

BENJI đại diện cho cổ phần của quỹ thị trường tiền tệ Franklin Templeton FOBXX, quỹ này đầu tư vào chứng khoán chính phủ Mỹ, tiền mặt và các thỏa thuận mua lại. BENJI ban đầu được ra mắt vào năm 2021, như một phần trong chiến dịch đa chuỗi của nó, đã mở rộng sang Solana vào tháng 2 năm 2025, trở thành mạng lưới thứ tám được quỹ này hỗ trợ. Nó duy trì giá trị ổn định 1 đô la và cung cấp một phương án thay thế lợi suất cho các stablecoin truyền thống, lãi suất được tích lũy hàng ngày. BENJI là một trong những quỹ tương hỗ đầu tiên được SEC đăng ký và hướng tới nhà đầu tư cá nhân trên chuỗi, có thể truy cập qua ứng dụng di động Benji. Tính đến tháng 7 năm 2025, BENJI là RWA sinh lợi lớn thứ năm trên Solana tính theo vốn hóa thị trường, với 2 người nắm giữ, vốn hóa thị trường đạt 25,9 triệu đô la.

OpenEden – TBILL (trái phiếu kho bạc token hóa)

TBILL là một loại token được đảm bảo hoàn toàn, được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn và được phát hành thông qua một cấu trúc tín thác được quản lý. Kể từ khi ra mắt lần đầu vào năm 2023, TBILL cho phép người dùng sử dụng các stablecoin như USDC để mint và redeem token suốt cả ngày, giá token tăng lên theo sự tích lũy lãi suất. OpenEden là một trong những nền tảng đầu tiên ra mắt sản phẩm trái phiếu có thể truy cập DeFi, sản phẩm này dành cho các nhà đầu tư không phải người Mỹ.

Sản phẩm này có mức độ tham gia thấp, khả năng hoàn trả ngay lập tức và tính minh bạch cao đã góp phần vào sự thành công của nó, và tỷ lệ phổ biến ở châu Á và châu Âu đang ngày càng tăng. TBILL nhận được sự chú ý nhờ vào việc được Moody's xếp hạng "A" và được sử dụng làm tài sản đảm bảo cho lợi nhuận của các token khác (chẳng hạn như stablecoin USDV của Velo). Tính đến tháng 7 năm 2025, TBILL là RWA có lợi suất đứng thứ bảy theo vốn hóa thị trường trên Solana, với 3 người nắm giữ và vốn hóa thị trường là 11,7 triệu đô la.

VanEck – VBILL (Quỹ trái phiếu chính phủ Mỹ được mã hóa)

VBILL là phiên bản token hóa của chiến lược trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn của VanEck, được ra mắt vào tháng 5 năm 2025 thông qua sự hợp tác với Securitize trên nền tảng Solana. Khác với các token sinh lời như OUSG và USDY có khả năng tăng giá, VBILL giữ giá ổn định ở mức 1 đô la và phân phối lợi nhuận thông qua cổ tức token hàng ngày. Việc lưu ký được cung cấp bởi State Street, giá cả theo thời gian thực được duy trì bởi oracle Redstone.

VBILL có đặc điểm nổi bật là việc sử dụng stablecoin AUSD của Agora để thực hiện việc rút tiền nguyên tử (chú thích sâu: hoàn thành quá trình rút tài sản trong một thao tác không thể chia tách, đảm bảo toàn bộ giao dịch phải hoàn thành thành công hoặc hoàn toàn thất bại, tránh tình trạng thực hiện một phần). Điều này cho phép các nhà đầu tư tận dụng sự tích hợp của AUSD với các giao thức DeFi Solana như Kamino, chuyển đổi liền mạch giữa lợi nhuận và thanh khoản. Cấu trúc của nó kết hợp giữa thực tiễn quản lý quỹ truyền thống với hiệu quả trên chuỗi, phục vụ cho các nhà quản lý tiền mặt của tổ chức. Tính đến tháng 7 năm 2025, VBILL là RWA có lợi suất lớn thứ sáu trên Solana, với 5 người nắm giữ, có vốn hóa thị trường 13.6 triệu đô la.

Centrifuge – deRWA và deJTRSY (trái phiếu quốc gia trên chuỗi)

Centrifuge nổi tiếng với công việc đầu tiên của mình trong việc token hóa các khoản vay thế giới thực trên Ethereum và Polkadot (Polkadot), và vào tháng 5 năm 2025 đã công bố mở rộng sang Solana, ra mắt tiêu chuẩn token deRWA. Token đầu tiên sẽ được triển khai trong khuôn khổ này trên Solana là deJTRSY, đại diện cho cổ phần của quỹ trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn trị giá 400 triệu USD do Anemoy quản lý. Khác với các token chứng khoán truyền thống, tài sản deRWA có thể được chuyển nhượng tự do và sử dụng ngay lập tức trong hệ sinh thái DeFi của Solana, bao gồm các nền tảng như Raydium, Kamino và Lulo.

deJTRSY token sẽ cho phép người dùng Solana kiếm lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ Mỹ theo cách hoàn toàn có thể kết hợp, từ đó nâng cao hiệu quả trên chuỗi của các công cụ tài chính truyền thống. Phương pháp của Centrifuge đã loại bỏ những ma sát lâu dài trong tính thanh khoản của token RWA, và thể hiện chiến lược kết nối quỹ cấp tổ chức với cơ sở hạ tầng DeFi tốc độ cao. Ngoài trái phiếu chính phủ, Centrifuge còn hỗ trợ các hồ bơi tín dụng tư nhân trên Solana, cho phép các công ty quản lý tài sản bảo lãnh các khoản vay từ thế giới thực và cung cấp phần được token hóa cho các nhà đầu tư trên chuỗi. Những hồ bơi này làm phong phú thêm nguồn lợi nhuận và tăng cường kênh tín dụng cho các bên vay ở thị trường mới nổi.

Quỹ tổ chức token hóa

Quỹ tổ chức trên Solana đại diện cho một làn sóng mới trong việc token hóa tài sản thực (RWA), phạm vi của nó vượt ra ngoài các công cụ nợ đơn giản, bao gồm các chiến lược tín dụng tư nhân đa dạng, bất động sản và tài sản thay thế. Những sản phẩm này không chỉ chú trọng vào tính tuân thủ, tính minh bạch và khả năng kết hợp trong DeFi, mà còn cung cấp các sản phẩm đa dạng hơn và có tiềm năng lợi nhuận cao hơn so với trái phiếu quốc gia đã được token hóa.

Apollo – ACRED (Quỹ Tín Dụng Đa Dạng Apollo)

ACRED là phiên bản token hóa của quỹ tín dụng tư nhân đa dạng của Apollo Global Management, được tạo ra hợp tác với Securitize và sẽ được ra mắt vào tháng 5 năm 2025 trên Solana. Token này đại diện cho quyền lợi đối với danh mục cho vay và các công cụ tín dụng tư nhân khác của công ty, và được phát hành dưới dạng sToken được quản lý theo khuôn khổ tuân thủ của Securitize.

ACRED mở cửa cho nhà đầu tư đủ điều kiện và tích hợp với các nền tảng DeFi gốc Solana (chẳng hạn như Kamino và Drift Institutional). Những tích hợp này cho phép người dùng vay stablecoin bằng cách sử dụng lượng nắm giữ ACRED làm tài sản thế chấp và thực hiện các chiến lược đòn bẩy, từ đó chuyển đổi hiệu quả các tài sản truyền thống không thanh khoản thành tài sản thế chấp DeFi có thể phối hợp. Quỹ này mang lại mức độ tín dụng cấp tổ chức cho Solana (chú thích sâu: số tiền tổn thất tiềm năng mà các tổ chức tài chính hoặc doanh nghiệp phải đối mặt trong trường hợp đối tác giao dịch có thể vỡ nợ) và hiệu quả vốn. Tính đến tháng 7 năm 2025, ACRED là RWA dạng lợi suất lớn thứ ba trên Solana tính theo vốn hóa thị trường, với 8 người nắm giữ, tổng vốn hóa thị trường là 26,9 triệu đô la.

Libre Capital – Quỹ thay thế token hóa

Libre Capital là một nền tảng được hỗ trợ bởi Hamilton Lane và Brevan Howard, cung cấp cơ hội đầu tư vào tài sản thay thế được token hóa cho các nhà đầu tư tổ chức. Vào tháng 7 năm 2024, Libre đã khởi động sự tích hợp với Solana, trở thành công ty đầu tiên đưa quỹ tín dụng thị trường tư nhân vào mạng lưới này. Các quỹ token hóa hiện có bao gồm Quỹ Cơ hội Tín dụng Cao cấp ( SCOPE ) của Hamilton Lane (mục tiêu lợi suất 9%), Quỹ Chính của Brevan Howard ( BHM ), và Quỹ USD ngắn hạn ( UMA ) do BlackRock ICS quản lý.

Libre là "cổng token hóa" của các nhà quản lý quỹ hàng đầu, tập hợp một loạt các chiến lược tín dụng tư nhân, quỹ phòng hộ và chiến lược thay thế có tính thanh khoản. Nền tảng này nhấn mạnh việc truy cập có giấy phép cho các nhà đầu tư đủ điều kiện và nhằm mục đích mở khóa chức năng giao dịch thị trường thứ cấp trên Solana, nhằm đạt được tính thanh khoản theo thời gian thực trong những thị trường truyền thống có tính thanh khoản thấp này.

Tín dụng cá nhân được mã hóa

Giao thức tín dụng tư nhân của Solana mở rộng ranh giới của RWA bằng cách cung cấp khoản vay trực tiếp cho các công ty công nghệ tài chính, doanh nghiệp vừa và nhỏ và người vay tại các thị trường mới nổi, tất cả đều được hỗ trợ bởi tính minh bạch trên chuỗi và quản lý rủi ro.

Maple Finance – syrupUSDC (đồng xu ổn định lợi nhuận)

syrupUSDC là stablecoin lợi suất trên chuỗi của Maple Finance, được ra mắt vào tháng 6 năm 2025 trên Solana. Token này đại diện cho số tiền gửi vào bể tín dụng của Maple, cung cấp khoản vay cho các công ty thương mại, nhà tạo lập thị trường và công ty công nghệ tài chính. Mục tiêu lãi suất hàng năm của syrupUSDC là 6-7%, được định vị như một sự thay thế lợi suất cao cho stablecoin truyền thống.

Sản phẩm này được thiết kế đặc biệt cho các ứng dụng DeFi và tận dụng tính khả thi kết hợp của hệ sinh thái Solana, bao gồm các DEX như Orca và các nền tảng cho vay như Kamino. Phương pháp của Maple kết hợp tính minh bạch, sự thẩm định nghiêm ngặt và tính thanh khoản thời gian thực, biến tín dụng tổ chức thành dạng stablecoin có thể lưu thông trong lĩnh vực DeFi rộng lớn hơn. Tính đến tháng 7 năm 2025, đã phát hành hơn 63,6 triệu token, với giá trị thị trường đạt 70,7 triệu USD, trong đó 47 triệu USD đã được gửi vào Kamino.

Credix Finance——thị trường tín dụng cá nhân

Credix Finance đang vận hành một thị trường tín dụng riêng tư gốc Solana, cho phép các nhà đầu tư tổ chức tài trợ cho các khoản vay được cấp cho các công ty fintech ở các thị trường mới nổi như Brazil và Colombia. Kể từ khi thành lập vào năm 2023, Credix đã tập trung vào việc token hóa các khoản phải thu, các khoản vay được bảo đảm bằng tài sản và các thỏa thuận chia sẻ doanh thu. Quỹ của họ thường được chia thành các phần ưu tiên và thứ cấp để phù hợp với các trạng thái rủi ro - lợi nhuận khác nhau, và bao gồm các chức năng như bảo hiểm thông qua các cơ quan tín dụng xuất khẩu và các quỹ tín thác cách ly phá sản. Tính đến tháng 7 năm 2024, nền tảng này đã cung cấp tài chính cho hàng trăm doanh nghiệp vừa và nhỏ ở Brazil (SME). Điểm nổi bật của Credix là tập trung vào tác động thế giới thực và quy trình giao dịch địa phương, cung cấp lợi suất cao hơn và cơ hội đầu tư đa dạng bên ngoài thị trường Mỹ.

Huma Institutional - PayFi tín dụng cá nhân

Chức năng của Huma Institutional tương tự như việc cho vay có giấy phép riêng của Centrifuge, Maple và Credix. Hiện tại, Huma hỗ trợ 12 hồ vay hoạt động của 4 giao thức PayFi khác nhau, trong đó có 6 hồ hoạt động trên Solana và được Arf vận hành. Sáu hồ vay này đã phát hành hơn 97 triệu đô la tín dụng thông qua nền tảng Huma.

Arf là một nền tảng thanh khoản toàn cầu, cung cấp tài chính ngắn hạn dựa trên USDC cho thanh toán xuyên biên giới mà không cần phải nạp tiền vào tài khoản trước. Sử dụng thanh khoản trên chuỗi, Arf có thể thực hiện thanh toán nhanh chóng và chi phí thấp, đồng thời giảm thiểu rủi ro đối tác. Vào tháng 4 năm 2024, Arf đã hợp nhất với Huma để mở rộng các giải pháp thanh khoản của mình.

Các thỏa thuận dựa trên nợ khác

Etherfuse – Stablebonds (Trái phiếu chính phủ trên Solana)

Etherfuse tập trung vào việc đưa trái phiếu chính phủ và tiền tệ của các thị trường mới nổi lên blockchain. Thông qua các sản phẩm như MXNe và Tesouro, nền tảng này mã hóa trái phiếu chính phủ của Mexico và Brazil, và cung cấp chúng như tài sản tương tự stablecoin trên Solana và các mạng khác. Ví dụ, MXNe là một stablecoin được định giá bằng peso Mexico, hoàn toàn được hỗ trợ bởi trái phiếu CETES chính phủ ngắn hạn. Cấu trúc này cho phép người dùng thực hiện giao dịch bằng đồng tiền địa phương trên blockchain, đồng thời thu được lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ.

Etherfuse đã ra mắt sản phẩm trái phiếu ổn định vào năm 2024, và kể từ đó đã nhắm đến thị trường chuyển tiền cũng như các tổ chức tài chính trong nước đang tìm kiếm các công cụ số định giá bằng ngoại tệ. Bằng cách kết hợp sự ổn định được hỗ trợ bởi trái phiếu với tính thanh khoản của DeFi, Etherfuse đã giới thiệu một loại tài sản mới có độ biến động thấp và sinh lời, mở rộng khả năng tiếp cận RWA ra ngoài các công cụ tập trung vào đô la Mỹ.

cổ phiếu trên chuỗi

Cổ phiếu token hóa trên Solana đại diện cho một vòng phát triển mới của thị trường vốn, nó cho phép giao dịch 24/7, quyền sở hữu một phần và tích hợp liền mạch với các giao thức DeFi. Mặc dù vẫn ở giai đoạn đầu, nhưng nhờ vào sự tuân thủ, công nghệ đại lý chuyển nhượng và tiến bộ cơ sở hạ tầng chuỗi chéo, lĩnh vực này đang nhanh chóng trưởng thành.

Superstate – Chuông Mở ( nền tảng cổ phiếu công khai trên chuỗi )

Opening Bell là nền tảng token hóa cổ phần được phát triển bởi công ty quản lý tài sản Superstate do Robert Leshner sáng lập. Opening Bell đã công bố hợp tác vào tháng 5 năm 2025, nhằm mục đích cho phép các công ty đã đăng ký với SEC phát hành và giao dịch cổ phiếu phổ thông trực tiếp trên các chuỗi công khai như Solana. Những cổ phiếu này sẽ được ghi nhận thông qua các đại lý chuyển nhượng kỹ thuật số tuân thủ quy định, dự kiến sẽ trở thành chứng khoán hoàn toàn dưới sự quản lý của luật pháp Mỹ. Cũng vào tháng 5 năm 2025, nhóm đã cùng với Solana Policy Institute và Orca nộp cho SEC một đề xuất có tên là Project Open, giải thích cách thức phát hành và giao dịch chứng khoán trên cơ sở hạ tầng chuỗi công khai, từ đó tạo ra một cách thức hiệu quả, minh bạch và hiệu quả hơn.

Công ty đầu tiên dự kiến niêm yết trên nền tảng này là SOL Strategies (CYFRF), một công cụ quản lý quỹ Solana trị giá 280,6 triệu đô la, cũng tham gia vào mạng lưới bằng cách vận hành các trình xác thực của riêng mình. Giao dịch trên chuỗi của Opening Bell dự kiến sẽ bắt đầu vào cuối năm 2025. Dự án này nhằm mục đích rút ngắn chu kỳ thanh toán T+2 truyền thống xuống gần như thực hiện ngay lập tức, và làm cho cổ phiếu hoàn toàn có thể lập trình và kết hợp trong DeFi. Sáng kiến này thể hiện tầm nhìn rộng lớn hơn về việc chuyển đổi sàn giao dịch chứng khoán thành các giao thức gốc blockchain và cho phép nhà đầu tư toàn cầu tiếp cận cổ phiếu được quản lý 24/7 (24/7).

Backed & Kraken – xStocks (cổ phiếu và ETF token hóa)

xStocks là một loạt các cổ phiếu và ETF của Mỹ được mã hóa do nhà phát hành được quản lý của Thụy Sĩ Backed hợp tác với Kraken ra mắt. Sản phẩm này được công bố vào tháng 5 năm 2025 và chính thức niêm yết vào ngày 30 tháng 6 năm 2025. Dòng sản phẩm này đã ra mắt hơn 60 sản phẩm, bao gồm nhiều loại từ Apple, Tesla đến các quỹ chỉ số rộng lớn, và sẽ mở cửa cho khách hàng không phải là người Mỹ. Các mã thông báo này sẽ được phát hành trên Solana, như một đại diện đảm bảo toàn bộ cho cổ phiếu cơ sở, và được lưu trữ bởi các tổ chức được quản lý. Người dùng Kraken có thể giao dịch những tài sản này trên sàn giao dịch hoặc rút chúng để sử dụng trong các ứng dụng chuỗi trên các giao thức DeFi.

Điểm độc đáo của xStocks nằm ở cấu trúc ưu tiên tuân thủ quy định của nó, được hỗ trợ bởi bản cáo bạch châu Âu, và tích hợp liền mạch với sàn giao dịch Kraken và cơ sở hạ tầng DeFi của Solana. Nền tảng này nhằm mục đích dân chủ hóa việc tiếp cận cổ phiếu Mỹ, đặc biệt là đối với người dùng ở những khu vực thiếu dịch vụ môi giới truyền thống. Tính đến ngày 7 tháng 7 năm 2025, số người nắm giữ xStocks đã vượt quá 45,700, với tổng giá trị thị trường là 51.7 triệu USD. SPYx (S&P 500 xStock) là cổ phiếu có giá trị cao nhất, với 9,692 người nắm giữ, có giá trị thị trường là 6.8 triệu USD. TSLAx (Tesla xStock) là cổ phiếu có giá trị cao thứ hai, với 9,914 người nắm giữ, có giá trị thị trường là 6.2 triệu USD.

Ondo – Nền tảng thị trường toàn cầu

Ondo Global Markets là một bộ sản phẩm sắp ra mắt của Ondo Finance, nhằm cung cấp cho các nhà đầu tư không phải ở Mỹ kênh đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu và ETF được mã hóa. Nền tảng Ondo không phát hành tài sản tổng hợp hoặc ETF, mà đóng vai trò như một giao diện môi giới trên chuỗi, lưu giữ cổ phiếu thực và liên kết với onToken như onTSLA mà ví nắm giữ. Những mã thông báo này sẽ đại diện cho quyền sở hữu có thể lập trình, có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp hoặc chuyển nhượng giữa các người dùng trong danh sách trắng.

Kiến trúc của Ondo sẽ cho phép các lệnh giao dịch được thực hiện ngoài chuỗi trên các sàn giao dịch truyền thống, đồng thời thực hiện thanh toán tức thì trên chuỗi. Ondo Global Markets hiện đang được phát triển và dự kiến sẽ ra mắt vào cuối năm 2025. Điểm độc đáo của nó là coi token như một cơ sở hạ tầng truyền thông, thay vì một loại tài sản mới, từ đó đạt được tính tuân thủ và tính thanh khoản mà không làm tổn hại đến khả năng lập trình trên chuỗi. Khi ra mắt, dự kiến sẽ đưa hàng nghìn loại tài sản cổ phần truyền thống vào hệ sinh thái Solana.

Cộng hòa - Gương Tokens (Đầu tư vốn cổ phần trước khi phát hành công khai lần đầu)

Vào tháng 6 năm 2025, nền tảng đầu tư Republic đã công bố ra mắt Mirror Tokens, một loại tài sản mới nhằm cung cấp sự tiếp cận kinh tế cho các công ty tư nhân có giá trị cao, token đầu tiên là rSpaceX được đúc trên Solana. Những token này được thiết kế để "phản ánh" hiệu suất của cổ phiếu công ty tư nhân trong các sự kiện thanh khoản như IPO hoặc mua lại, mà không cần cấp quyền sở hữu trực tiếp. Token rSpaceX lần đầu tiên cho phép các nhà đầu tư không đủ điều kiện toàn cầu có cơ hội đầu tư trước IPO, với số tiền đầu tư tối thiểu chỉ 50 USD và tối đa là 5.000 USD. Chương trình này tận dụng cơ sở hạ tầng hiệu suất cao của Solana, làm cho việc tiếp cận các tài sản thị trường tư nhân thường có thanh khoản kém trở nên dân chủ hơn. Republic có kế hoạch mở rộng chương trình Mirror Token để bao gồm các công ty tư nhân nổi tiếng khác.

Step Finance – Thị Trường Remora (Giao dịch cổ phiếu token hóa)

Remora Markets đã được Step Finance mua lại vào tháng 12 năm 2024, dự định cho phép người dùng giao dịch cổ phiếu lẻ trên Solana. Remora sẽ được tích hợp vào giao diện quản lý danh mục đầu tư rộng hơn của Step Finance, đồng thời ưu tiên thiết kế thân thiện với người dùng, quy mô giao dịch nhỏ và phí tối thiểu. Tất cả doanh thu từ Remora sẽ được sử dụng để mua lại token STEP, nhằm làm cho các biện pháp khuyến khích của giao thức phù hợp với các nhà nắm giữ token. Nền tảng sẽ hoạt động dưới giấy phép quản lý mà nó có được sau khi mua lại, và hỗ trợ giao dịch 24/7 và thanh toán ngay lập tức.

Remora áp dụng chiến lược ưu tiên cho nhà đầu tư nhỏ lẻ để đầu tư vào cổ phiếu được mã hóa, định vị mình như một sự thay thế cho các nền tảng hướng đến tổ chức như Opening Bell và xStocks. Nền tảng này hiện vẫn đang trong quá trình phát triển, dự kiến sẽ ra mắt đầy đủ vào cuối năm 2025.

tài sản không sinh lời

Mặc dù tài sản sinh lợi chiếm ưu thế trong tổng giá trị RWA của Solana (TVL), nhưng các sản phẩm không sinh lợi đóng vai trò quan trọng trong việc mở rộng phạm vi tài sản và thể hiện tính linh hoạt của hạ tầng Solana. Những sản phẩm này bao gồm bất động sản được mã hóa, hàng hóa vật lý độc đáo và các bộ sưu tập.

Bất động sản được mã hóa

Parcl: Parcl cho phép người dùng đầu tư vào xu hướng giá của các thị trường bất động sản địa lý cụ thể (chẳng hạn như thị trường bất động sản ở các thành phố lớn của Mỹ) mà không cần sở hữu bất động sản thực. Bằng cách theo dõi các chỉ số giá (giá mỗi foot vuông) và tạo ra các thị trường có thể giao dịch cho những chỉ số này, Parcl cung cấp một phương pháp mạnh mẽ, tiện lợi và chi phí thấp để hiểu các xu hướng bất động sản.

Homebase: Homebase phát hành NFT token hóa, đại diện cho quyền sở hữu phần của bất động sản cho thuê độc lập ở Mỹ, và tập trung vào tính tuân thủ quy định (KYC (Chú thích sâu: Các quy trình và cơ chế mà các tổ chức tài chính như ngân hàng thực hiện để xác minh danh tính khách hàng và hiểu biết về hành vi kinh doanh, thường liên quan đến chống rửa tiền, phòng chống tham nhũng, và các hệ thống an ninh tài chính.), lưu ký, thời gian khóa). Các nhà đầu tư có thể trực tiếp mua bán cổ phần trên nền tảng Homebase, từ đó giảm bớt rào cản gia nhập, tăng tính thanh khoản của thị trường, đồng thời đảm bảo tính khả thi về mặt pháp lý.

MetaWealth: MetaWealth là một nền tảng đầu tư dựa trên Solana, tập trung vào quyền sở hữu bất động sản phân tán trên thị trường châu Âu. Kể từ khi ra mắt, MetaWealth đã tạo điều kiện cho hơn 36 triệu đô la đầu tư bất động sản token hóa, bao gồm tài sản từ các quốc gia như Romania, Tây Ban Nha, Hy Lạp và Ý, với cơ sở người dùng bao gồm hơn 50,000 tài khoản nhà đầu tư và 138 loại tài sản token hóa.

Tài sản hóa hàng hóa vật chất và đồ sưu tầm

BAXUS: BAXUS vận hành một nền tảng giao dịch rượu hiếm chất lượng cao theo hình thức ngang hàng, nơi chai rượu được xác thực, định giá và được token hóa thành NFT trên Solana. Người dùng có thể giao dịch, lưu trữ và bảo hiểm cho bộ sưu tập của họ, trong khi NFT đóng vai trò như bằng chứng sở hữu và cơ chế đổi lấy tài sản vật chất.

CollectorCrypt: CollectorCrypt đưa những món sưu tập từ thế giới thực (ví dụ như thẻ bài Pokémon) vào Solana, cho phép người dùng gửi đồ vật để xác thực, mã hóa và tích hợp DeFi. Mô hình này mở rộng công dụng của NFT như là đại diện cho giá trị vật chất.

AgriDex: AgriDex trên nền tảng Solana sẽ mã hóa nông sản, cho phép cây trồng được mua bán dưới dạng NFT, trong đó chứa các chi tiết giao dịch quan trọng. Thông qua việc hợp tác với các tổ chức nông nghiệp và tận dụng các công cụ DeFi, AgriDex hướng tới việc nâng cao tính minh bạch và hiệu quả của thị trường hàng hóa.

Cơ sở hạ tầng RWA

Hệ sinh thái RWA của Solana được xây dựng dựa trên một bộ tiêu chuẩn công nghệ đang phát triển nhanh chóng, các oracle dữ liệu, công cụ tuân thủ và cơ sở hạ tầng thị trường.

R3

R3 là một công ty công nghệ tài chính có trụ sở tại Vương quốc Anh, cung cấp giải pháp sổ cái phân tán cấp doanh nghiệp cho các tổ chức tài chính được quản lý. Mặc dù R3 không phải là nhà phát hành hoặc nhà đầu tư trực tiếp của RWA, nhưng họ đóng vai trò như một nhà cung cấp công nghệ. Họ cung cấp phần mềm trung gian và công cụ tuân thủ để hỗ trợ việc phát hành tài sản được mã hóa cũng như chuyển giao từ môi trường có giấy phép sang các mạng công cộng hiệu suất cao như Solana.

Sản phẩm chủ lực của nó, Corda, là một nền tảng công nghệ sổ cái phân tán có giấy phép (DLT), được sử dụng cho các thị trường vốn, thanh toán và các dự án tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC). Corda được thiết kế đặc biệt cho các môi trường có quy định, ưu tiên quyền riêng tư và tuân thủ, thúc đẩy giao dịch trực tiếp. Khách hàng của R3 bao gồm các tổ chức tài chính hàng đầu như HSBC, Bank of America và Banca d'Italia. Tính đến tháng 6 năm 2025, R3 hỗ trợ hơn 10 tỷ đô la Mỹ tài sản được mã hóa qua nhiều loại tài sản.

Drift Institutional

Drift Institutional được Drift công bố thành lập vào tháng 5 năm 2025, nhằm giúp các tổ chức đưa RWA vào Solana. Sản phẩm này đơn giản hóa việc token hóa các tài sản truyền thống như tín dụng, bất động sản và hàng hóa thông qua các công cụ DeFi gốc, đạt được đòn bẩy và khả năng kết hợp, từ đó tối ưu hóa việc sử dụng vốn, tự động hóa các chiến lược sinh lời và quản lý rủi ro minh bạch.

Lần ra mắt đầu tiên của Drift Institutional là thông qua việc hợp tác với Securitize để đưa quỹ tín dụng đa dạng trị giá 1 tỷ USD Apollo (ACRED) vào Solana. Việc tích hợp này cho phép các nhà đầu tư tổ chức đã được xác minh gửi sACRED vào bể thanh khoản tổ chức (ACRED-USDC/ACRED-USDT) và vay stablecoin dựa trên vị thế của họ.

Kamino Finance

Kamino Finance là một giao thức cho vay dựa trên Solana, cung cấp cho người dùng các chiến lược tự động để cho vay và cung cấp thanh khoản. Là một nền tảng tích hợp RWA quan trọng, Kamino cho phép các nhà đầu tư sử dụng các tài sản thế giới thực được mã hóa làm tài sản thế chấp trên chuỗi. Một trường hợp sử dụng đáng chú ý là các nhà đầu tư nắm giữ cổ phần quỹ tín dụng mã hóa Apollo (ACRED) có thể gửi vào Kamino để vay các stablecoin như USDC làm tài sản thế chấp. Tính năng này giải phóng tính thanh khoản của các tài sản không thanh khoản truyền thống và làm sâu sắc thêm sự tích hợp của chúng với hệ sinh thái DeFi của Solana.

Fiserv

Vào tháng 6 năm 2025, công ty thanh toán và công nghệ tài chính Fiserv đã công bố hợp tác chiến lược với Circle nhằm nâng cao khả năng thanh toán bằng stablecoin cho khách hàng của mình. Sự hợp tác này sẽ tích hợp cơ sở hạ tầng USDC của Circle với mạng lưới toàn cầu rộng lớn của Fiserv (bao gồm hàng nghìn tổ chức tài chính và triệu triệu thương nhân). Điều này sẽ cho phép Fiserv tận dụng blockchain Solana để thực hiện thanh toán và thanh toán USDC với tốc độ cao và chi phí thấp, kết nối hệ thống thương mại và ngân hàng truyền thống với tầng tài chính gốc Internet hiện đại. Hành động này đánh dấu một bước tiến quan trọng của công nghệ thanh toán blockchain trong cơ sở hạ tầng tài chính chính thống.

Các cơ sở hạ tầng khác

Tiêu chuẩn token: Tiêu chuẩn SPL và Token-2022 đã đặt nền tảng cho tài sản có thể đồng nhất và không thể đồng nhất trên Solana. Token-2022 giới thiệu các tính năng mở rộng được thiết kế riêng cho RWA, chẳng hạn như chuyển khoản bảo mật, tích lũy lãi suất, giới hạn chuyển khoản có thể lập trình và thực thi tuân thủ được gắn kết.

Oracle: Pyth Network cung cấp thông tin giá cả phi tập trung và tần suất cao cho các tài sản trên Solana, hỗ trợ nhiều loại tài sản từ chỉ số bất động sản qua Parcl đến trái phiếu chính phủ có thu nhập. Switchboard và Redstone cung cấp thêm các tùy chọn oracle, tăng cường tính dư thừa của dữ liệu và giảm thiểu rủi ro thao túng.

Cầu nối: Wormhole và CCIP của Chainlink đã thúc đẩy việc chuyển giao và thanh toán RWA xuyên chuỗi một cách liền mạch, từ đó đạt được khả năng phối hợp với Ethereum, Polygon, Avalanche và các hệ sinh thái khác. Các dự án như Centrifuge và Backed tận dụng Wormhole để đưa các tài sản cấp tổ chức vào hệ sinh thái DeFi của Solana.

Giải pháp tuân thủ và danh tính: Securitize cung cấp các dịch vụ thực hiện KYC/AML, hướng dẫn nhà đầu tư và đại lý chuyển nhượng, đảm bảo sự tuân thủ quy định cho các quỹ và cổ phiếu được mã hóa.

tóm tắt

Hệ sinh thái RWA của Solana đã trải qua sự mở rộng đáng kể, từ một vài dự án thử nghiệm thành một thị trường ngách vững mạnh, đa dạng và có độ tin cậy của tổ chức. Các sản phẩm sinh lợi, đặc biệt là trái phiếu quốc gia được mã hóa và quỹ tổ chức, tạo thành nền tảng của hệ sinh thái này, trong khi tích hợp DeFi có thể kết hợp và khả năng tuân thủ có thể lập trình đã giúp Solana nổi bật. Sự trỗi dậy đồng bộ của cổ phiếu token hóa, sản phẩm phái sinh bất động sản và hàng hóa vật chất đã cho thấy tính linh hoạt và khả năng đổi mới của mạng lưới này, nhờ vào cơ sở hạ tầng tiên tiến và sự hỗ trợ ngày càng tăng từ các đối tác tổ chức.

Nhìn về tương lai, Solana với tốc độ độc đáo, khả năng kết hợp và năng lực đổi mới do các nhà phát triển dẫn dắt, trở thành nền tảng mạnh mẽ cho làn sóng ứng dụng RWA tiếp theo. Với sự ra mắt của các loại tài sản mới và sự sâu sắc hơn trong quan hệ đối tác, Solana không chỉ kỳ vọng cạnh tranh với Ethereum trên thị trường RWA của các tổ chức, mà còn có khả năng định nghĩa tiêu chuẩn cho tài chính có thể lập trình, toàn cầu hóa và dân chủ hóa trong kỷ nguyên blockchain.