Tổng khối lượng 1.5 triệu tỷ USD đứng đầu ngai vàng hợp đồng on-chain, Hyperliquid (HYPE) có phải là SOL tiếp theo?

原创｜Odaily Odaily日报（@OdailyChina）

Tác giả｜Wenser（**@wenser 2010 ）

Trong thời gian thị trường biến động, thị trường hợp đồng trên chuỗi càng trở nên sôi động, khối lượng giao dịch trên nền tảng Hyperliquid và giá trị vốn hóa thị trường của token HYPE đều lập kỷ lục mới: Tổng khối lượng giao dịch vượt 1,5 nghìn tỷ USD, giá token HYPE có lúc vượt 45 USD.

Kết quả nổi bật phía sau không thể tách rời khỏi việc thao tác hợp đồng mua bán của các ông lớn và nhà đầu tư nhỏ lẻ, cũng như sự gia tăng đầu tư từ các tổ chức.

Cuối tháng 6, các tổ chức đầu tư nổi tiếng Galaxy và ManifoldTrading sẽ gửi tổng cộng 30 triệu đô la Mỹ USDC vào HyperLiquid và bắt đầu mua các token HYPE; trước đó, công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ Lion Group Holding Ltd. (mã chứng khoán: LGHL) cũng đã đầu tư 2 triệu đô la Mỹ để mua các token HYPE.

Cuộc thảo luận về "các tổ chức tham gia bố trí HYPE" ngày càng trở nên sôi nổi, thậm chí có người đã kêu lên câu khẩu hiệu từng được nói trước đây - "HYPE là SOL tiếp theo" - người trước đó được kỳ vọng nhiều nhất là SUI, đây cũng là lần đầu tiên HYPE được nâng tầm để thảo luận đến như vậy.

Odaily sẽ phân tích ngắn gọn về giả thuyết này trong bài viết, khám phá động lực tăng giá và tiềm năng tương lai của HYPE.

Động lực tăng giá của HYPE: Nền tảng, tổ chức và mua bán ngoài sàn

Khác với sự ổn định tương đối của giá SUI, giá của token HYPE có thể nói là đã trải qua một loạt những thăng trầm lớn.

Tháng 3 năm nay, do vấn đề thiết lập cơ chế của nền tảng, nền tảng Hyperliquid HLP đã một thời gian chịu tổn thất hàng triệu đô la do bị các nhà đầu tư lớn tấn công có chủ đích, nền tảng cũng rơi vào khủng hoảng lòng tin do quay ngược dữ liệu. (Ghi chú của Odaily: Chi tiết có thể tham khảo các bài viết "Tại sao cá voi Hyperliquid lại tự phá sản? Ai đang gánh chịu khoản lỗ hàng triệu đô la?", "Để bù đắp khoản lỗ hơn 200 triệu đô la, Hyperliquid áp dụng thanh toán cưỡng chế gây tranh cãi".) Giá HYPE cũng bị ảnh hưởng, từ khoảng 13 đô la đã một thời gian giảm xuống gần 10 đô la, nhiều người thậm chí còn cho rằng Hyperliquid sẽ mất thị trường hợp đồng dưới sự bao vây của các sàn giao dịch CEX như Binance, OKX, Bybit.

Nhưng khi thời gian vào tháng 4, Trump phát động cuộc chiến thương mại thuế quan rồi lại đưa ra những tin tốt, thị trường tổng thể cùng với thị trường hợp đồng đã mang đến cho Hyperliquid một cơ hội phát triển mới, HYPE cũng bắt đầu hành trình phục hồi đáy của mình và thậm chí là đạt mức cao mới - vào ngày 23 tháng 5, giá HYPE vượt qua 33 đô la, vượt qua 32,3 đô la vào ngày 22 tháng 12 năm 2024, lập kỷ lục cao nhất lịch sử; cho đến ngày 16 tháng 6, giá HYPE lập kỷ lục cao nhất lịch sử 45,59 đô la.

HYPE giá biểu hiện

Xem xét động lực tăng giá phía sau, cá nhân tôi cho rằng chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố sau:

Động lực tăng giá một: Phát triển nền tảng và mua lại

Ngoài việc Hyperliquid hưởng lợi từ sự phát triển tốt trong thị trường biến động, cơ chế mua lại và cơ chế staking của nền tảng Hyperliquid đã cung cấp động lực mạnh mẽ cho giá của mã thông báo HYPE tăng trưởng ổn định.

Theo dữ liệu từ trang web ASXN Data, dựa trên dữ liệu chuỗi trong 30 ngày trước tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, lượng mua lại trung bình hàng ngày của token HYPE trong giao thức Hyperliquid đạt 1,86 triệu USD. Có thể nói, quỹ mua lại này là động lực tăng trưởng lớn nhất cho token HYPE với tổng cung 1 tỷ token, trong đó khoảng 330 triệu token đang lưu hành.

Quy mô quỹ mua lại token HYPE

Theo hai nhà xây dựng cộng đồng Hyperliquid là Charlie.hl và supermeow.hl, trong bài viết "Hyperliquid trị giá 25,9 tỷ USD, làm thế nào để đồng thời chiếm lĩnh cả tầng cơ sở hạ tầng và ứng dụng?" đã áp dụng chỉ số "Giá trị thị trường / Số tiền mua lại hàng quý" từ ngành thanh toán chứng khoán truyền thống, họ ước tính một cách rất bảo thủ rằng giá HYPE có khả năng tăng lên 76 USD.

Ngoài ra, chương trình Builder Code do Hyperliquid triển khai cũng cung cấp hỗ trợ về chức năng và tiện lợi cho người dùng để các nhà phát triển có thể thu phí qua nền tảng, hứa hẹn sẽ thu hút thêm nhiều nhà phát triển và tổ chức tham gia vào cổng Hyperliquid, từ đó thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái nền tảng.

Động lực tăng giá thứ hai: Bố trí cấp tổ chức

Giống như các tổ chức như Multicoin Capital đã đầu tư sớm vào Solana và liên tục mua token SOL, bây giờ, cũng có các tổ chức đầu tư đang hướng sự chú ý đến Hyperliquid, được mệnh danh là "ông chủ của thị trường hợp đồng trên chuỗi".

Trước đó, theo sự giám sát của Onchain Lens, 2 tổ chức đầu tư @galaxyhq và @ManifoldTrading đã gửi tổng cộng 30 triệu USD USDC vào HyperLiquid và bắt đầu mua token HYPE.

Theo thông tin mà tác giả tìm thấy từ nền tảng Arkham, địa chỉ 0x091144E651b334341eaBdBbbfed644aD0100023E确实 là địa chỉ liên quan đến ManifoldTrading, trước đó địa chỉ này đã nhận 10 triệu USD chuyển từ địa chỉ 0x1807cfb43abB681ae6a3e9568ec5dd77f210d78E vào ngày 16 tháng 6. Địa chỉ galaxy khả nghi 0xcaC19662Ec88d23Fa1c81aC0e8570B0cf2FF26b3 có tình hình tương tự.

Thông tin trên chuỗi

Hiện tại, các địa chỉ liên quan đến galaxy đang nắm giữ hơn 540.000 HYPE, trị giá khoảng 20,85 triệu USD, xếp hạng nắm giữ ở vị trí 31; các địa chỉ liên quan đến ManifoldTrading đang nắm giữ khoảng 202.000 HYPE, trị giá khoảng 7,82 triệu USD, xếp hạng nắm giữ ở vị trí 82. Hai địa chỉ này hiện đã mở nhiều đơn hàng trên Hyperliquid, vẫn nắm giữ các lệnh bán của BTC, S, FARTCOIN, ENS và các token khác, mỗi loại đều có lãi lỗ.

Có thể thấy, các tổ chức không chỉ mua HYPE để định vị, mà còn tự mình tham gia, mở vị thế trên nền tảng Hyperliquid để kiếm lợi nhuận.

Thông tin vị trí địa chỉ Odaily

Thông tin giữ vị trí địa chỉ ManifoldTrading

Động lực tăng giá ba: Mua vào từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ ngoài sàn.

Ngoài các yếu tố nội bộ và bên ngoài đã nêu, giống như chiến lược tích trữ BTC để thúc đẩy giá BTC cùng tăng với giá cổ phiếu của chính mình, một số công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ cũng đã áp dụng chiến lược tương tự cho HYPE.

Ngày 23 tháng 6, theo thông báo chính thức, Eyenovia, Inc. (Mã chứng khoán NASDAQ: EYEN) thông báo đã hoàn thành việc huy động vốn riêng tư 50 triệu USD và mua 1.040.584,5 mã HYPE, trở thành công ty đầu tiên niêm yết trên NASDAQ của Mỹ sở hữu mã HYPE. Sau khi tin tức được phát đi, giá cổ phiếu EYEN đã tăng 77% trong một ngày giao dịch và tăng 181% trong 5 ngày qua.

Cuối tháng 6, công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ LGHL (Lion Group Holding Ltd.) thông báo đã hoàn tất việc mua chiến lược với số tiền lần đầu tiên là 2 triệu đô la cho mã thông báo Hyperliquid (HYPE), với giá trung bình khoảng 37,30 đô la mỗi mã. Đây cũng là lần mua mã thông báo đầu tiên của công ty dưới khoản tài trợ trái phiếu chuyển đổi 600 triệu đô la.

Kể từ đó, HYPE cũng trở thành một trong những loại tiền điện tử được hỗ trợ bởi sự mua vào của các công ty niêm yết cổ phiếu Mỹ ngoài thị trường, đến một mức độ nào đó thậm chí đã có được vị thế thị trường của những loại tiền điện tử lâu đời như BTC, ETH, SOL.

Dữ liệu cho thấy, HYPE còn cách SOL bao xa?

Ngày 26 tháng 5, theo dữ liệu từ Coingecko, giá HYPE tạm thời báo là 38,03 USD, vốn hóa thị trường tạm thời báo là 12,64 tỷ USD, vượt qua SUI, đứng thứ 13 trong tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử (bao gồm USDT, stETH, WBTC, v.v.).

Vào ngày 16 tháng 6, khi giá đạt đến mức cao nhất lịch sử, vốn hóa thị trường HYPE đã một thời điểm vượt qua 15 tỷ USD, chạm mức 15, 017, 966, 172 USD, thiết lập kỷ lục mới. Tính đến thời điểm viết bài, giá HYPE tạm báo khoảng 39 USD, vốn hóa lưu thông khoảng 13 tỷ USD, FDV khoảng 39 tỷ USD.

Ngược lại, tính đến thời điểm viết bài, giá SOL tạm thời là 149 đô la, lượng cung lưu thông là 534 triệu đồng, tổng cung là 600 triệu đồng; giá trị thị trường lưu thông của nó khoảng 80 tỷ đô la, FDV khoảng 90 tỷ đô la.

Mặc dù vị trí sinh thái của cả hai không hoàn toàn nhất quán, nhưng trong bối cảnh cơn sốt Meme coin đã lắng xuống, hợp đồng trên chuỗi trở thành mảng chính của thị trường tiền điện tử, "SOL消HYPE涨" đã có một số dấu hiệu hình thành.

Nếu theo mức giá 76 đô la được đề cập trước đó, vốn hóa thị trường lưu thông của HYPE có khả năng tăng lên khoảng 25 tỷ đô la; FDV của nó sẽ tăng lên khoảng 76 tỷ đô la, tương đương 84% FDV hiện tại của SOL.

Kết luận: Điểm bùng phát tiếp theo của HYPE là ứng dụng cấp hệ sinh thái

Từ những điều trên, kết hợp với nền tảng hợp đồng trên chuỗi, hệ sinh thái HyperEVM, tài sản Hyperliquid NFT và sự phát triển của hệ sinh thái, tiềm năng phát triển trong tương lai của Hyperliquid là rất lớn. Nếu có thể xuất hiện một "ứng dụng sát thủ" như Pump.fun trong hệ sinh thái Solana, HYPE cũng không phải là không thể so tài với SOL.