О 16:00 за східноамериканським часом 2 квітня колишній президент США Дональд Трамп підписав указ про впровадження комплексної взаємодійної тарифної політики. Починаючи з 5 квітня, на всі імпортні товари в США буде накладено мінімальний тариф у розмірі 10%, з більш високими тарифами на товари з близько 60 торгових партнерів, включаючи ЄС та Китай, що набудуть чинності 9 квітня.

Цей крок спричинив глобальну ринкову турбулентність. Після серії переговорів з декількома країнами Трамп оголосив 9 квітня, що мита будуть призупинені на 90 днів, але він також підняв мита на китайські експортні товари до захоплюючих 125%.

Ці непередбачувані тарифні політики похитнули світові фондові ринки, а криптовалютний ринок продовжує знижуватися. Під поверхнею ці тарифи також можуть принести шторм витрат у галузі видобутку біткоїнів у США.

13 квітня веб-сайт Управління митниці та прикордонної охорони (CBP) США опублікував "Посібник щодо взаємного зняття мита для конкретних продуктів", в якому перераховано 20 кодів продуктів, які підлягають зняттю мита. Однак чіпи, які використовуються в основних гірничих машинах, не включені до вказаних категорій CBP.

Тарифні напруги тимчасово зменшилися — але чи зможе промисловість з видобутку біткоїнів у США віддихнути, і куди вона рухатиметься далі?

«Тариф за тариф»: американські шахтарі в тягарі

Після того як Китай заборонив видобуток криптовалют у 2021 році, США стали одним з найбільших центрів видобутку криптовалют у світі, завдяки своєму відносно спокійному регулятивному середовищу, великим енергетичним ресурсам та розвиненій технологічній інфраструктурі.

На глобальному ландшафті майнінгу Bitcoin лідирує США з часткою місячної хешрейтінгу 37,84%. Однак з новими тарифними оголошеннями Трампа промисловість майнінгу Bitcoin у США може опинитися в полоні зростаючої торговельної війни.

Для галузі майнінгу Bitcoin витрати на обладнання можуть складати від 30% до 40% від загальних витрат. Хоча в США розташовано багато великих майнінгових підприємств, ланцюг постачання обладнання для майнінгу глибоко вкорінений в Азії.

Китайські компанії контролюють від 70% до 80% глобального ринку апаратного забезпечення ASIC. Пат Чан, керівник досліджень в WOO X, зауважив, що високі мита Трампа на китайські товари безпосередньо призведуть до зростання вартості обладнання для американських шахтарів.

Мітчелл Аскью, Головний аналітик компанії Blockware Solutions, раніше зазначив, що мита можуть знизити постачання майнерів з-за кордону та посилити попит серед майнерів з США. Якщо це співпадає з підвищенням цін на Bitcoin, машини ASIC можуть зрости в ціні від 5 до 10 разів — як у 2021 році.

У цьому контексті акції гірничих компаній, зареєстрованих у США, впали у ціні. Індекс акцій з видобутку біткоїнів досяг двох значущих мінімумів 4 квітня та 9 квітня. Цей індекс є зваженим композитом акцій, пов'язаних з виробниками гірничого обладнання, фундаментів та гірничих операцій.

Підтримуючи це, після того, як 9 квітня набрав чинності тарифний політика, акції публічних американських компаній з видобутку біткойнів — таких як MARA Holdings та CleanSpark Inc — впали приблизно на 10%.

За оцінками Blockspace, американські майнери Bitcoin імпортували понад $2,3 мільярда вартості машин ASIC минулого року, при цьому лише в першому кварталі імпорт перевищив $860 мільйонів. Основні виробники цих машин базуються в Малайзії, Таїланді та Індонезії.

Останніми роками публічні американські гірничі компанії залучили мільярди доларів для будівництва центрів обробки даних у енергетично багатих регіонах, таких як Техас. Більшість їх гірничого обладнання постачається від Bitmain - найбільшого китайського виробника гірничих машин для Bitcoin.

Bitmain має заводи в Індонезії, Малайзії та Таїланді — всі вони спочатку були включені до країн, на які поширюється "строгою тарифною" політикою Трампа, перед паузою на 90 днів, яка знизила мита до "мінімального базового рівня" в 10%. Однак Bitmain не єдиний. Інші великі виробники ASIC, такі як MicroBT і Canaan, також мають операції в Південно-Східній Азії.

Оскільки гірниче обладнання становить значну частку капітальних витрат для гірників, вплив нових мит є серйозним. Лін, директор з апаратного забезпечення в компанії Luxor Technology (компанія з програмного забезпечення та послуг з добування Bitcoin), зауважив, що «це значно вплине на їхню окупність». Тарас Кулик, генеральний директор Synteq Digital, додав, що нові мита «уставлять подальший розвиток промисловості».

12 квітня американська CBP оприлюднила “Посібник зі взаємного звільнення від мита для конкретних товарів”, надаючи винятки для 20 кодів продуктів.

Проте, майнінгові машини Bitcoin класифікуються за кодом ГСТ 8543 як "електричні машини та апарати з окремими функціями, які не визначені або не включені в інші місця", що означає, що ASIC-майнери, призначені для майнінгу Bitcoin, не відповідають критеріям для звільнення. Крім того, застосування правил щодо вмісту США для класифікації цих машин як американських є складним.

90-денна пауза є лише тимчасовим відстроченням — можливість повернення високих мит ще зависока. Тому вартісні оцінки в цій статті все ще ґрунтуються на початково запланованих тарифних ставках на 9 квітня.

Нижче наведено порівняння цін на кілька гірничих машин Bitmain — серед Топ-10 Bitcoin ASIC-майнерів 2025 року — за тарифними ставками, оголошеними 2 квітня (дані з Китаю).

Підвищення мита призвели до стрімкого зростання вартості бурових установок. Щоб пом'якшити вплив цінових тарифів США на гірниче обладнання, імпортоване з Китаю та країн Південно-Східної Азії, великі американські гірничі компанії, за повідомленнями, вдаються до екстремальних заходів. Згідно з доповіддю від Blockspace, деякі компанії орендують літаки за 2-4 рази дорожче звичайних витрат, замість того, щоб використовувати більш поширені та доступні морські перевезення для імпорту гірничого обладнання з країн, таких як Китай, Малайзія та Таїланд. Кожна повітряна відправка може коштувати від 2 до 3,5 мільйонів доларів, що дозволяє їм уникнути підвищення цін, спричинених митами.

Це майже повторення того, що трапилося в травні 2021 року, коли китайські виробники гірських рудників поспішили повітряним шляхом відправити машини після того, як Китай сигналізував про посилення боротьби з видобутком Bitcoin та торгівлею.

Нік Гансен, генеральний директор компанії з майнінгу Bitcoin Luxor, описав атмосферу як «абсолютний хаос кожен день».

Щоб встигнути до моменту, коли вступить в силу тарифна політика президента Трампа, як Кулик, так і Лін заявили, що вони «поспішили» прискорити відвантаження гірничих установок з-за кордону в США.

«Ідеально, якби ми могли просто орендувати літак і доставити машини — ми робимо все можливе, щоб бути творчими», — сказали вони. Після тарифної паузи на 90 днів, оголошеної адміністрацією Трампа 9 квітня, тиск на вартість американських компаній з видобутку біткоїнів тимчасово зменшився, і ціни на акції поступово відновилися.

Митний молоток був піднятий високо, а потім, здавалося, він був поставлений ніжно після того, як він спричинив багато руйнувань - але чи дійсно минув шторм, чи новий уже готується?

Паніка та переселення?

Через велике фінансове навантаження, яке нові тарифні політики поклали на американські гірничі компанії, ціна на хештариф (метрика, яка вимірює прибутковість гірництва) Bitcoin впала нижче 40 доларів за ТБ/с/день 7 квітня 2025 року, досягнувши свого мінімуму з вересня 2024 року. Хоча ринок трохи відновився після 90-денної паузи в тарифах 9 квітня, ціна на хештариф залишалася нижче 45 доларів за ТБ/с/день, тримаючись на рівні приблизно 44 доларів в останні дні — все ще низько для 2025 року.

Гансен зауважив, що «більшість шахтарів вважають $40 свій підкаштанний поріг». Після розмови з численними шахтарськими компаніями він сказав, що багато з них «не впевнені, що робити далі».

Згідно з TheMinerMag, ціна хешу у $40 означає, що багато шахтарів працюють на рівні або нижче точки беззбитковості.

Для американських шахтарів зростаючі загальні тарифні витрати на імпорт нових машин з Китаю - які тепер сягають трьохзначних відсотків - болючі. Але мита - це лише частина проблеми. Волатильність ціни на Bitcoin, зниження комісій за транзакції та зростання складності мережі всі це сприяє зниженню прибутковості, повільному зростанню шахтарських компаній та навіть можливому консолідації, закриттям або зміні хеш-швидкості подалеку від США, сказав Елі Нагар, генеральний директор Braiins, у інтерв'ю.

Вартість хешу - це показник сировинної вартості електроенергії (у USD), необхідної для кожного TH/s або PH/s хеш потужності для генерації свого прибутку протягом 24 годин. Розраховується як:

Щоденна вартість хешу ($/PH/s) = Енергоефективність (Дж/ТГ) × Вартість електроенергії ($/кВт-год) × 24 (години)

Отже, витрати на видобуток під впливом обмежень політики в основному залежать від двох факторів: енергоефективності майнера ASIC та тарифу на електроенергію, який сплачують майнери.

Майнінг вимагає величезних кількостей електроенергії для живлення та охолодження обладнання, що робить витрати на енергію критичним фактором для прибутковості. Через ціни на енергію, рудникові ферми в США в основному сконцентровані в штатах, таких як Техас, Нью-Йорк, Кентуккі та Джорджія — з Техасом, особливо, виділяється.

Згідно з звітом Адміністрації з енергетики США від 18 липня 2024 року, Техас є найбільшим виробником енергії серед штатів, що забезпечує приблизно чверть виробництва первинної енергії у країні. Окрім багатих запасів нафти, природного газу та вугілля, Техас також лідирує в країні за виробництвом вітроенергії. Порівняно з його долею хеш-швидкості в розмірі 11,2% у грудні 2021 року (за даними Кембриджу), частка Техасу зросла майже до 30% на момент оновлення Foundry USA в липні 2023 року.

Зі зростанням витрат на гірничі бурові через мита, найбільше ймовірно, постраждають невеликі та середні гірничі компанії.ДослідженняЗ дослідження інвестицій випливає, що зі зростанням мит, очікується зниження частки США у глобальному хешрейті Bitcoin. Коли мита перевищують 25%, частка США може впасти нижче 30%. Зі зростанням ставок менші гірничі фірми можуть стикатися з послідовними боротьбами за виживання - від щасливого підтримання операцій до повного виходу з ринку - що призведе до подальшої консолідації серед великих гірничих компаній США.

джерело:інвестувати

Джаран Меллеруд, генеральний директор Hashlabs Mining, вважає, що навіть якщо адміністрація Трампа пізніше відмінить мита, це не відновить довіру гірників.

Навіть якщо ці мита будуть скасовані за кілька місяців, шкода вже завдана - пошкоджена довгострокова довіра, - заявив Меллеруд. - Коли ключові змінні можуть змінюватися вночі, дуже мало хто буде готовий робити значні інвестиції.

Це може спонукати більше гірничих компаній США переїхати - або до штатів з великими енергетичними ресурсами, наприклад, Техасу, або зовсім в інші країни.

Крім того, оскільки мита збільшили вартість імпорту ASIC-майнерів та пов'язаного обладнання, існуючі об'єкти в США стали більш цінними, а шахтарі, які планують розширення, можуть почати розглядати придбання.

Kulyk зауважив: «Раптово ці зомбі-компанії з застарілими машинами починають виглядати як привабливі об'єкти для придбання».

В довгостроковій перспективі в США готується хвиля консолідації у галузі майнінгу біткойну, де великі гравці готові захопити провідні позиції. На глобальному рівні ландшафт майнінгу біткойну також може тихо змінюватися.

Благословення у прикрасі?

Щодо гірничої промисловості США, цей шторм — це не лише удар, можливо, в хаосі є можливість. Нік Хансен сказав, що посеред хаосу, спровокованого Трампом, «стійкість вже діючих американських гірників зміцнюється».

Американські гірничі компанії починають досліджувати внутрішній виробництво ASIC, щоб зменшити свою залежність від китайського обладнання та захистити себе від можливого повернення високих мит на імпорт. Цей зсув є спробою зробити галузь майбутньоорієнтованою.

З більш широкої перспективи, зниження керованої США хеш-швидкості та наступне перерозподіл майнінгу біткоіну фактично може виявитися корисним для мережі.

Трой Крос, професор філософії та гуманітарних наук у Рід-Коледжі, зауважив, що якщо одна країна контролює занадто велику частку хеш-потужності мережі Біткоїна, це загрожує одній з основних цінностей Біткоїна: стійкості до цензури.

Погляд в майбутнє, Cross вважає, що Біткоїн, на відміну від інших нових технологій, не користується перевагами володіння будь-якою однією нацією. Ідеальною є ситуація, коли жодна країна не контролює більше 50% мережі. Чрезмерна концентрація хеш-швидкості збільшує ризик впливу уряду, а високі мита можуть призвести до того, що американські шахтарі втратять частку ринку, що в кінцевому підсумку перетворить глобальний ландшафт видобутку.

У звіті від 8 квітня Яран Меллеруд зауважив, що надлишковий інвентар, спочатку вироблений виробниками для ринку США, може накопичуватися. Щоб його зняти, їм може знадобитися знизити ціни, щоб привернути покупців з інших регіонів.

Ethan Vera, COO компанії Luxor, підтвердив цей настрій:

«Якщо ви платите більше за машину, ніж ваші конкуренти в Канаді або Росії, дуже важко конкурувати на міжнародному рівні».

З економічної точки зору, Канада стає все більш привабливим місцем для бізнесу. Очікуються зниження корпоративного податку. Також зменшуються податки на капітальні вигоди. Країна активно просуває економічний зріст — особливо в секторі центрів обробки даних,” додав він.

Тим часом Кулик запропонував, що країни Північної Європи також можуть стати мішенню для розширення хеш-швидкості. У майбутньому, за словами Вери, рударі можуть виявити можливості у декількох гігаватних областях Південної Америки та Африки.

90-денна пауза в тарифах діє як буфер і зворотний відлік. Під час шторму оподаткування, який прокотився, американські шахтарі тепер стоять на роздоріжжі.

Скільки з них затиснуть зуби і залишаться на місці всередині країни? І скільки з них тихо планують переїхати глобально?

Привид мит не зник — він висить як меч Дамокла над головами американських гірничих компаній. Відлік йде, зміни варяться мовчки, і потік хеш-потужності ніколи не повертається назад.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття перепечатана з [GateTechFlow], і авторське право належить оригінальному авторові [TechFlow]. Якщо у вас є які-небудь зауваження до перепублікації, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і команда якнайшвидше вирішить це відповідно до відповідних процедур.

2. Увага: Погляди та думки, висловлені в цій статті, відображають лише особисті погляди автора і не становлять жодної інвестиційної поради.

3. Інші мовні версії статті перекладаються командою Gate Learn і не згадуються в Gate.io, перекладена стаття не може бути відтворена, поширена або узята з плагіатом.