昨天，美國證券交易委員會（SEC）可能正在尋求將以太坊的原生代幣，以太幣(ETH)，重新分類爲證券的消息浮出水面。並非所有人都認爲這是事實，到目前爲止，SEC一直在推遲明確回答是否正在對以太坊基金會進行持續調查——就像該機構在明確說ETH是或不是證券的問題上也一直在拖延。

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一些數字資產律師表示，以太坊基金會在其 Github 存儲庫中披露的“自願調查”不應引起恐慌。他們表示，在加密行業，傳票是正常業務的一部分。目前尚不清楚該調查是關於什麼的，或者以太坊基金會是否是調查的目標。

“根據到目前爲止公開披露的信息，很難知道發送給以太坊基金會的政府調查的性質，或者基金會是否是該調查的目標，”Byrne & Storm, P.C.的管理合夥人Preston Byrne 在一封給CoinDesk的電子郵件中說。

Byrne 表示，以太坊基金會“被調查的可能性不大”。然而，假設正在進行調查，還有一些問題尚未解決。例如，尚不清楚爲什麼美國證券交易委員會（SEC）會在以太坊發布近10年後，以及數千億美元已經流入網路後，才起訴以太坊的創建者。

調查是否涉及以太坊的首次代幣發行和代幣分發，還是其轉向權益證明安全模型？美國證券監管機構如何對總部位於瑞士楚格的組織擁有管轄權？商品期貨交易委員會（CFTC），負責監督蓬勃發展的ETH期貨市場%EF%BC%8C%E4%BC%9A%E5%8F%8D%E5%87%BB%E5%90%97%EF%BC%9F)，會反擊嗎？

至於爲什麼要詢問加密公司與以太坊基金會的交易，Byrne提出了兩個可能的原因：要麼SEC試圖將ETH歸類爲證券，以迫使美國現貨交易所取消上市該代幣；要麼是爲了支持其拒絕備受期待的現貨以太坊交易所交易基金（ETF）的案件。

Byrne補充說，無論哪種動機，“並不一定需要SEC對基金會採取執法行動。”

也可以看看：爲什麼 SEC 不應將 ETH 歸類爲證券 |觀點

但假設有一場訴訟。說 ETH 是一種證券（盡管有充分的理由說不是）。那到底會發生什麼呢？以太坊是價值第二大的區塊鏈（按當前價格計算爲 4140 億美元），也是數字資產行業最常用工具的發源地—將 ETH 列爲證券很可能會引起混亂。這麼大的動靜，最終會落到什麼地步完全無法預料。

去合並（De-merge）…

一個不太可能的回應是，以太坊可能會恢復到比特幣首創的挖礦模式。以太坊（在Merge升級後）已經切換到權益證明算法，該算法獎勵那些將代幣鎖定以保護網路的用戶。這本身不太可能；以太坊基金會內部和外部的開發人員花了數年時間才切換到權益證明。

Vitalik Buterin 在 2013 年提出了以太坊的構想，即使在當時，他也認爲區塊鏈很可能需要轉而採用記帳方式，這種 “共識模式 “在當時還處於起步階段。直到 2020 年，也就是以太坊網路真正啓動五年後，隨着信標鏈的推出，以太坊才邁出了質押的第一步。

以太坊開發人員部署並重新配置了多個測試網，在數年內嘗試改用分帳，而 “去合並 “也可能需要同樣長的時間。

除了權益證明的擴展和成本優勢外，還有一個問題是，挖礦是一個有目的地耗能的過程，而開發人員很高興告別它。據估計，“合並”後，以太坊的能源消耗下降了 99%——這堵住了對加密貨幣環境足跡的批評者。

安永區塊鏈主管保羅·布羅迪 (Paul Brody) 告訴 CoinDesk：“我不可能看到像你指出的那樣會導致合並之類的結果。” 意思是，以太坊從權益證明算法切換回工作量證明算法的可能性很小。

ETH PoW 啓動

以太坊就是以太坊，以太坊經典就是以太坊經典，即使以太坊經典 (ETC) 實際上維護着區塊鏈的“原始、未更改”歷史。但如果以太坊從其上分叉出來的以太坊經典成爲規範鏈呢？考慮到該網路已經在運行，這肯定比“去合並”更容易。

當然，以太坊經典經歷了一些讓人失去信心的重組事件，但是重新採用以太坊這個“失寵的兄弟”可能可以解決美國證券交易委員會主席 Gary Gensler 對於權益證明的疑慮。以太坊的替代品也是如此： EthereumPoW (ETHW) 是在合並期間爲保留工作證明而推出的分叉。

ETC 和 ETHW 都沒有因爲美國證券交易委員會可能展開調查的消息而大幅漲，這表明它們不太可能被迅速採用。但這並非不可能。畢竟，Buterin 確實曾經承認 ETC 是 “一條完全不錯的鏈“。

這樣做的一個顯著弊端是利益衝突。以太坊創始人可能會持有大量 ETC 或 ETHW 代幣，這與他們在兩次分叉時持有 ETH 的情況一樣。目前還不清楚美國證券交易委員會是否擔憂以太坊的代幣發行方式，因爲有價值的代幣被分配給了創始團隊和以太坊基金會。（SEC過去曾表示，這種支付類似於投資合同。）

瑞波幣 (XRP) 獲勝？

XRP 大軍多年來一直在等待這樣一個時刻。雖然這場衝突不像以太坊與索拉納或比特幣與人人幣那樣顯而易見，但許多 XRP 支持者絕對鄙視以太坊。這裏的歷史可能源於美國證券交易委員會公司金融部前主管比爾-欣曼（Bill Hinman）宣布以太坊不是證券，因爲它 “足夠去中心化”。支持自己項目的 XRP 軍隊認爲，這種幹預是在加密貨幣市場上不公平地挑選贏家，對一個項目給予特殊照顧，而對其他看起來十分相似的項目則予以打壓。

多年來，包括瑞波實驗室（Ripple Labs）首席執行官布拉德-加林豪斯（Brad Garlinghouse）在內的XRP擁護者一直認爲，以太坊是 “中國控制的”。維塔利克-布特林（Vitalik Buterin）可能被中共收編、網路本身是美國當局 “挑選 “出來的。當然，Buteri 在回應這些指責時，稱 XRP 爲 “垃圾幣”，並沒有爲自己贏得任何好處。

也可以看看：爲什麼 XRP 軍隊不斷戰鬥

與大多數加密貨幣不同的是，在瑞波實驗室（Ripple Labs）在法庭上反擊美國證券交易委員會（SEC），並從主審法官那裏贏得了一些讓步之後，圍繞 XRP 資產的法律問題有了一點明確的解釋。法官裁定，XRP 本身不是證券，用它進行的交易所交易也不是證券交易，但瑞波向合格買家進行的程序化銷售屬於投資合同。

“是銷售或提供銷售的特性使某物成爲投資合同，而不一定是哪種加密貨幣。ETH在公開交易所出售，沒有廣告，” 克利夫蘭州立大學的法學教授Christa Laser告訴CoinDesk。”SEC可能只針對質押獎勵，但它需要顯示有一個中心的推廣者。

Gensler 的聲譽再次受損

事實上，美國證券交易委員會（SEC）追究以太坊（ETH）的另一種可能結果是該機構在法庭上再次遭受重大損失。正如前美國商品期貨交易委員會（CFTC）委員布賴恩·昆廷茲（Brian Quintenz）昨天所說，SEC在允許在美國推出ETH期貨和ETH期貨ETF後，已經暗示表示ETH是一種商品。此外，無數的美國投資者，企業和個人在過去的幾年中，根據SEC的信號行事，即ETH不是一種證券。

此外，越來越多的人承認，Gensler 領導的美國證券交易委員會在與加密行業的法律鬥爭中有失公允。他沒有制定全面的法規來真正考慮去中心化協議與傳統商業模式之間的差異，而是針對那些爲美國經濟增加價值（而不是減少價值）的公司發起了一場又一場訴訟。

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這種 “法律戰 “並不總是對 Gensler 有利。就在最近，一位美國聯邦法官斥責美國證券交易委員會 “嚴重濫用權力“，在與加密貨幣公司 DEBT Box 的糾紛中 “蓄意制造假象”。除此之外，一個由三位法官組成的上訴小組還史無前例地拒絕了美國證券交易委員會，稱該機構多年來拒絕現貨比特幣 ETF 的做法是 “武斷和任性的“。

簡而言之：如果美國證券交易委員會（SEC）真的試圖通過打擊底層資產來爲拒絕現貨以太坊（ETH）ETF 的申請，那麼它最好有一個很好的理由。

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