債券は政府機関、企業、金融機関などの実体によって発行されます。発行者はあらかじめ合意された定期的な利息支払いを行い、満期には債券の額面を保有者に返済する債務証券を表します。

Source: vbkr

元本とクーポン

債券投資家にとって、債券の購入は発行元への貸付と同等であり、定期的に利息（クーポン）を支払う代わりになります。債券の満期になると、発行元は元本として初期投資額も返済します。

元本は債券の額面価値またはパーバリューとも呼ばれます。クーポンは特定の間隔（半年ごとや年ごとなど）で支払われ、元本の一定割合として表されます。クーポンは通常固定されていますが、一部の債券は特定の指標に連動しており、指標の変動（インフレ率など）によってクーポン利率が調整される場合があります。

トレードボンド

債券は通常、株式と同様に二次市場での売買が可能な証券であります。ただし、株式と異なり、一部の債券はロンドン証券取引所（LSE）などに上場されていますが、債券取引の大部分は機関ブローカーを通じて店頭で行われます（OTC）。

株式と同様に、債券価格は市場の供給と需要の影響を受けており、価格が上昇するときに債券を売却して利益を得ることができます。逆もまた然りです。株式と比較して、債券は債務証書として、金利の変動の影響をより受ける傾向があります。

金利が上昇すると、利回りが高い他の投資商品に比べて債券の魅力が低下し、価格が下がることになります。逆に金利が下がると、債券の魅力が増し、価格が上昇することになります。

債券の種類

発行者のアイデンティティによって分類されます

通常、私たちが異なる種類の債券について聞くとき、それらはしばしば発行元に基づいて分類されます。組織が資金を調達する必要がある場合、債券市場で他の融資源（銀行など）よりも有利な金利を見つけることができるかもしれません。これらの債券は主に4つの主要なカテゴリに分けることができます:

政府債券

国家政府によって発行される政府債券は、一般的に最高の流動性と最低の信用リスクを提供します。アメリカでは、これらの債券はTreasury Inflation-Protected Securities（TIPS）として知られています。一方、イギリスでは、これらの債券はインデックスリンクトギルトと呼ばれています。すべての投資にはリスクがありますが、成熟した安定した経済からの主権債券は、政府の信用力に裏打ちされた返済能力により、低リスクの投資として分類されています。

国際機関債券

世界銀行、国際通貨基金（IMF）、アジア開発銀行、欧州投資銀行などの多国籍国際機関によって発行される債券は、通常国際的な信用力を持っています。これらの債券は一般的に企業債よりもリスクが低く、政府債と同様の安定性を示します。

法人債

社債は、企業が投資資金を調達するために発行するもので、一般的に国債に比べてリスクが高くなりますが、潜在的なリターンも大きくなります。社債の信用格付けは様々であり、その結果、リスクレベルも異なります。財務的に安定している企業が発行する債券は安全性が高い傾向がありますが、財務的に弱い企業の債券(ジャンク債と呼ばれることが多い)はリスクが高くなります。スタンダード&プアーズ、ムーディーズ、フィッチ・レーティングスなどの格付け機関が債券の格付けを評価しており、投資家は発行体が一貫してタイムリーに利息と元本を返済する能力を認識する必要があります。発行体は、これらの格付けを使用して債券価格を設定し、投資家を引き付けることができます。

さらに、投資家が企業債を購入すると、株主よりも損失保護が高くなり債権者になります。会社が清算する不幸な事態が起こった場合、債券保有者は株主よりも優先的に補償を受けます。

自治体債券

市町村債は、地方政府や地方公共団体が、橋の建設、学校建設、一般事業などのインフラプロジェクトを資金調達するために発行する債券です。通常、非課税の収入を提供します。他の先進国でも、州政府や地方政府の債券が発行されています。

クーポン支払方法別に分類されています

固定利率債券

これらの債券は、債券の寿命全体を通じて変わらない固定クーポン利率を持ち、投資家は一貫して利息収入を受けることができます。彼らのリターンは比較的安定していますが、固定クーポンは変動利付債券と比較して、金利が上昇すると魅力が低下する可能性があります。

フローティングレート債券

これらの債券のクーポン利率は市場金利の変動に応じて調整され、しばしば基準金利（例：米国連邦基金利率）を参照します。このタイプの債券は金利が上昇するとより高い利払いを提供できるため、金利の変動に耐える能力が高くなります。

ゼロクーポン債券

ゼロクーポン債は定期利息を支払わず、代わりに割引で発行されます。投資家は満期に額面価値を受け取り、利益は購入価格と額面価値の差になります。

米国国債

最も有名な債券は間違いなく米国財務省が米国財政庁を通じて発行する米国国債（UST）です。政府はこれらの債券を発行し、投資家から資金を調達し、経済発展を促進します。債券投資家は利子を受け取り、満期には元本を返済します。

アメリカ財務省証券は譲渡可能な債券と譲渡不可能な債券に分類されます。前者はさらに満期に基づいて、米国債券（短期）、国債ノート（T-ノート）、国債（T-ボンド）、および国債インフレ保護証券（TIPS）に分かれています。これらの証券は、満期期間の違いに加えて、発行頻度も異なります。

アメリカ国債の分類

米国国債（Tビル）は1年以下の償還期間を持つ債券です。米国国債（Tノート）は2年から10年の償還期間を持ちます。米国国債（Tボンド）は最大30年の償還期間を持つことができます。

米国財務省証券の分類

注意：10年の米国債は中長期の間と見なされています。多くの市場参加者が、全体的な金融政策の評価や経済指標として使用しています。

米国財務省債券利回り

米国財務省利回り＝（債券クーポン利子÷額面価格）×100％

アメリカ財務省の利回りは、アメリカ政府債券への投資によって投資家が得ることができる総利益を表します。債券のクーポン利息は一定ですが、額面価値は市場によって変動します。額面価値が上昇すると、利回りは減少します。

債券価格に影響を与える要素

債券の価格と利回りは、二次市場での価値を決定します。債券は取引のために市場価格を持たなければならず、利回りは、債券を満期まで保有した場合に投資家が実際に得る利益を表します。

債券の供給と需要

ほとんどの取引される資産と同様に、債券価格は供給と需要に影響を受けます。供給が需要を上回ると、債券価格は下落し、逆もまた然りです。

ボンド供給

債券の供給は主に発行者の資金需要に依存しています：

• 国債の政府発行：政府がインフラプロジェクトのための資金や予算赤字の補填に必要な資金を調達する際には、国債の発行を増やします。
• 企業による社債の発行: 企業は、事業拡大、合併・買収活動、または既存の債務の再融資のために資金が必要な場合、社債を発行します。

債券の需要

債券の需要は、他の投資オプション（株式や不動産など）と比較した機会費用に関連する投資ツールとしての魅力に依存します。需要は以下の要因に影響を受けます：

• 経済の不確実性：経済の停滞や市場の不安定さの際には、投資家は通常、政府債などの安定した投資手段を求める傾向があります。この時期には、低リスクの債券への需要が増加し、それに伴い価格が上昇します。
  • 例えば、2008年の世界金融危機の際には、米国債の需要が急増しました。
• 利子率の変動: 市場金利が下がると、固定クーポン率の既存債券がより魅力的になり、需要が増加し債券価格が上昇する。逆に、金利が上昇すると需要が減少する可能性があります。

成熟期間

新規発行された債券の価格設定は現在の金利を考慮しています。新規発行された債券は通常、その額面に近い価格で取引されます。債券の満期日が近づくにつれて、その価格は徐々に額面と一致します。発行者は満期時に元本だけを返済する必要があるためです。

また、満期前の残りの利払い回数もその価格に影響を与えます。満期前にまだ多くの利払い回数が残っている場合、債券の魅力は高くなり、その価格はわずかに額面以上になる可能性があります。逆に、その逆もまた真です。

信用格付け

債券は保守的な投資ツールとされていますが、デフォルトリスクを抱えています。

リスクの高い債券は、類似の利率を持つ低リスクの債券と比較して通常低価格で取引されます。投資家はリスクを補償するためにより高いリターンを求めるからです。

クレジット・レーティング機関は、スタンダード&プアーズ、ムーディーズ、フィッチなどが、債券発行者の信用力を評価し、その財務状況や償還能力に基づいて格付けを行っています。高い格付け（例：AAA）はデフォルトのリスクが非常に低いことを示し、低い格付け（例：BB以下）はより高いリスクを示します。これらの債券はハイイールド債またはジャンク債としてしばしば言及されます。

インフレーション

高インフレ率が債権保有者に及ぼす逆効果は、いくつかの要因に帰することができます:

インフレーションは固定クーポン支払いの購買力を侵食します。

債券のクーポン支払いは通常固定であり、投資家は市況に関係なく毎年同額の利子を受け取ります。しかし、インフレが上昇すると、通貨の購買力が低下し、固定クーポン支払いの実質価値が減少します。

金利の上昇は債券価格の下落につながります。

インフレ率が高い場合、中央銀行は通常、経済の過熱を抑えるために基準金利を引き上げます。市場金利が上昇すると、新発行債券はより高いクーポンを提供し、既存の低クーポン債券は市場で競争力を失います。さらに、長期債券は金利が上昇すると価格変動の影響を受けやすく、短期債券よりも影響を受けやすいです。

インフレ連動債の保護機能。

高インフレーションの際にはほとんどの債券が不振を示しますが、インフレに連動した債券（例：米国財務省インフレ保護証券（TIPS）など）はインフレ保護を提供します。TIPSの元本はインフレ率に応じて調整されます。

例えば、投資家が10,000ドルの元本を持つTIPS債を保有しているとします。インフレ率が3%の場合、TIPSの元本は10,300ドルに調整され、将来の利払いはこの高い元本に基づいて行われます。これにより、投資家は収益の実質的な購買力を維持することができます。

債券への投資の利点。

資本保護

株式とは異なり、債券は特定の日付または満期において債券投資家に元本を返済することを発行者に要求します。この特徴は、資本損失を嫌う投資家や将来の義務を特定の時点で果たす必要がある人々を引きつけます。

定期的な利益配分

保有期間中、債券投資家は、債券の発行条件で指定されたクーポンレートに基づいて、定期的な利息支払い（通常、四半期ごと、半年ごと、または年に一度）を受け取ります。これにより、債券は保守的な投資家や退職者、収入重視の投資家など、安定したキャッシュフローを必要とする人々に特に適しています。

潜在的なキャピタルゲイン

特定の政府債券や大企業が発行する債券は、二次市場で高い流動性を持っています。流動性を必要とする投資家は、これらの債券を簡単に買い手を見つけて売却することができ、素早く資産を現金に変えることができます。さらに、債券の売却価格が購入価格を上回る場合、投資家はキャピタルゲインを得ることができます。

株式と比べて低いボラティリティ

債券価格は株価よりも変動が少ない傾向があり、債券は比較的低リスクの選択肢です。

さらに、債務証書として、債券保有者は発行者の破産または清算の場合に株主よりも優先請求権を有します。

政府債や高クレジットの企業債は、一般的にリスクが低く、発行者は通常返済義務を果たす能力が高いため、投資家は満期に元本を回収することができます。特に経済の不確実性が高い時期において、資本を守るための重要な選択肢となります。

ヘッジ

投資ポートフォリオに債券を含めることで、株式、債券、商品などの資産クラスを分散させ、低いリターンや単一の資産タイプへの重い露出リスクを軽減することを目指しています。

景気後退時には、多くの債券が市場変動に影響されずに安定したクーポン支払いを提供するため、債券は投資家を保護することができます。この安定性は、経済が減速するときに特に魅力的なものとなります。さらに、デフレーション時には、債券利回りを利用して商品やサービスを購入することができるため、その魅力が高まります。債券の需要が上昇すると、債券価格も上昇し、投資家のリターンが向上することがあります。

ボンド投資のリスク

信用リスク（デフォルトリスク）

クレジットリスクとは、債券発行者が利息や元本を完全かつ遅延なく支払えない可能性のことです。極端な場合、債務者は完全なデフォルトに陥る可能性もあります。格付け機関は発行者の信用力を評価し、これらの評価に基づいて格付けを割り当てます。

金利リスク

金利リスクとは、金利上昇により債券価格が下落するリスクのことです。他の資産がより良いリターンを提供する場合、高金利は債券保有の機会費用に影響を与えることがあります。

一般的に、金利が下がると、固定金利債券の価格は上昇します。逆に、金利が上昇すると、固定金利債券の価格は下落する傾向があります。投資家が債券を満期前に売却する場合、売却価格は購入価格よりも低くなる可能性があります。

さらに、長期ゼロクーポン債券は短期債券よりも金利変動に対してより敏感です。なぜなら、ゼロクーポン債券は期限までに元本の返済のみ行い、定期的な利息支払いはありません。彼らの価値は、期限までの元本返済を割引して計算されるため、金利の変動による影響は短期債券よりも少なくなります。

インフレリスク

インフレ率が債券のクーポン利回りを上回ると、購買力が低下し、実質的な収益の損失を招くため、インフレ率の上昇は債券価格を下げる可能性があります。ただし、インフレ連動債はこのリスクを緩和するのに役立ちます。

通貨リスク

外貨建ての債券の場合、保有者は為替レートの変動リスクに直面します。外貨が地元通貨に換算される際に外貨が下落すると、投資家の収益が減少します。

トークン化された政府債

トークン化された政府債券は、米国債（または他の政府債券）をデジタル資産に変換します。ブロックチェーンや同様の技術を使用して、物理的な債券の所有権はトークン形式で表され、透明な債券取引やより高い取引効率と柔軟性が可能になります。

トークン化された政府債の利点

24/7インスタント決済

トークン化された政府債はブロックチェーン技術を使用してリアルタイムで決済を行い、従来の債券市場の決済時間制限をなくし、投資家の資本の柔軟性を向上させます。

増加した流動性

トークン化された米国債は流動性をさらに高め、投資家が債券をより小さな単位で簡単に取引したり、まとめたり、即時に決済したりすることができ、取引の流動性と利便性の両方を高めます。

投資透明性の向上

ブロックチェーン技術は、公共の分散型台帳に取引を記録し、不正取引のリスクを低減し、政府債券取引の透明性と公正性を向上させます。

取引と保管手数料を引き下げる

トークン化された債券の取引手数料と保管手数料はプラットフォーム（取引所または発行者）によって異なりますが、一般的には最小限のガス手数料が必要で、投資コストを抑えることができます。

トークン化された政府債プロジェクトの概要

Franklin OnChain 米国政府マネーファンド

有名な資産管理会社であるフランクリン・テンプルトンは、ブロックチェーンに基づく最初のトークン化マネーマーケットファンドの1つであるFranklin OnChain米国政府マネーファンドを立ち上げ、StellarとPolygonネットワークで運用しています。フランクリンは、トークン化された政府債券に3億ドル以上を投資し、この市場の主要なリーダーとしての地位を確立しています。

BUIDL、BlackRock USD Institution Digital Liquidity Fund

世界最大の資産運用会社であるブラックロックは、イーサリアム上のトークン化ファンドBUIDLを立ち上げました。主要なインフラストラクチャプロバイダとしてCoinbaseを利用し、このファンドは従来の金融とブロックチェーンのシナジーを象徴しています。最低投資限度額は500万ドルで、BUIDLはデジタルアセットに安定した、安全なエントリーポイントを求める資本豊富な機関投資家や個人投資家を惹きつけています。

Ondo Finance

2021年に設立されたOndo Financeは、最初は分散型取引に焦点を当てていました。2023年初頭に、米国政府債券ファンドや米国政府マネーマーケットファンドなど、さまざまなETFを包括した最初のトークン化ファンドを立ち上げ、投資家にトークンベースのETF投資機会を提供しました。

オープンエデン

OpenEdenは、元Geminiチームのメンバーによって設立されたブロックチェーン技術企業で、米国財務省のトークン化された投資プラットフォームとして初めて登場しました。OpenEdenのT-Bills Vaultは、米国財務省証券と米ドルに1対1で裏付けられており、投資家は24時間365日トレジャリーに投資したり償還したりできます。高い透明性と流動性を提供しています。

結論

要約すると、債券はクーポン収入と比較的低いリスクを提供する投資ツールであり、安定した収益を求める投資家に特に適しています。ただし、債券価格は金利、インフレ率、信用リスクなどの要因に影響を受けます。経済の低迷期には、債券の魅力が高まり、投資家に安定した収入と保護を提供します。さらに、政府債、企業債、フローティングレート債など、さまざまな投資ニーズに対応する異なるタイプの債券があります。したがって、投資の選択は個々のリスク許容度と市況に基づくべきです。