Em resumo

• Um número de candidatos apresentou propostas nos EUA para um fundo negociado em bolsa que ofereceria exposição ao Bitcoin.
• Até o momento, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA rejeitou todas as solicitações para um ETF de Bitcoin no mercado à vista.

Nota do editor: Este artigo foi originalmente publicado em outubro de 2021 e atualizado pela última vez em 3 de novembro de 2023 para refletir o status atual das aplicações de Bitcoin ETF spot.

Desde que o primeiro pedido de um fundo negociado em bolsa de Bitcoin dos EUA foi arquivado em 2013, um Bitcoin ETFtornou-se algo como um Santo Graal para a comunidade de criptomoedas.

Um ETF é um veículo de investimento negociado publicamente que acompanha o valor de um ativo subjacente; no caso de um Bitcoin ETF, esse ativo é BitcoinDefensores de um Bitcoin ETF argumentam que as complexidades das exchanges, carteiras de criptomoedas e chaves privadas ainda representam uma barreira assustadora para a entrada no espaço de criptomoedas para os novatos. Um Bitcoin ETF permitiria a esses investidores obter exposição ao Bitcoin sem precisar realmente deter sua própria criptomoeda.

Bitcoin ETFs surgiram em todo o mundo, em Canadá, Brasil e Dubai—e em outubro de 2021, ProShares' Bitcoin futures ETFlançadona Bolsa de Valores de Nova York.

No entanto, até o momento, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) rejeitou todas as solicitações de um Bitcoin ETF spot, que oferece exposição direta ao Bitcoin, em vez de contratos futuros. A SEC citou repetidamente o potencial de manipulação de mercado entre os negociadores de criptomoedas como uma de suas preocupações.

No final de agosto, a agência, no entanto, disseEra necessário mais tempo para avaliar várias aplicações de Bitcoin ETF no local, incluindo as da BlackRock, Wisdom Tree Funds, Invesco e Galaxy Digital, e Valkyrie Funds.

Em setembro, a SEC também fez anúncios separadospara as aplicações da BlackRock, Bitwise, Invesco Galaxy Digital e Valkyrie, bem como para os ETFs da GlobalX e Ark/21Shares, mais uma vezatrasando a decisão.

Aqui estão as solicitações atuais de ETF de Bitcoin em jogo:

1.BlackRock

Em 15 de junho, a maior gestora de ativos do mundo, BlackRock, com mais de US$ 9 trilhões em ativos sob gestão até o primeiro trimestre de 2023, chocou o mundo TradFi quando apresentou um pedidopara um Bitcoin spot ETF. A inscrição propôs a Coinbase como a custódia de criptomoedas e provedora de dados de mercado spot, com o BNY Mellon como custodiante de dinheiro.

De acordo com Eric Balchunas, analista sênior de ETF da Bloomberg, o produto de investimento, que tecnicamente é um trust, é funcionalmente o “negócio real”—um ETF de mercado à vista. A BlackRock também já travou muitas vezes uma batalha com a SEC para lançar ETFs, vencendo praticamente todas as vezes com uma pontuação de 575-1, de acordo com Balchunas.

O arquivamento do ETF da BlackRock foi rapidamenteelogiadopelo ex-CEO do Barclays Bob Diamond. Também inspirou a WisdomTree, Invesco e Valkyrie a fazer aplicações frescaspara a SEC enquanto ajuda abombaO preço do Bitcoin de volta acima de $30.000 em junho de 2023.

Em breve, a SEC preocupações sinalizadassobre a onda de pedidos de Bitcoin ETF desencadeada pelo arquivamento da BlackRock, alegadamente afirmando que os pedidos não eram suficientemente claros. A BlackRock rapidamente se moveu parareapresentar sua aplicaçãono início de julho de 2023, esclarecendo que estaria finalizando um acordo de vigilância com Coinbasepara usar a bolsa de criptomoedas como sua custódia e para seus dados de mercado à vista para precificação.

Até meados de julho de 2023, a SEC formalmente aceitoAplicação da BlackRock para revisão, desencadeando um período de três semanas de comentários.

Em 18 de outubro, BlackRock enviadoum prospecto alterado para sua aplicação de ETF de Bitcoin spot, com algumas mudanças notáveis no novo arquivamento, incluindo o reconhecimento da concorrência na corrida pela aprovação do ETF de Bitcoin, bem como explicações detalhadas sobre o preço proposto do produto e mecanismos de relatório.

2.Bitwise

A Bitwise fez o seu primeiro pedido de arquivamento de ETF de Bitcoin spot em outubro de 2019, mas foi, como muitas outras aplicações, rejeitadopela SEC. A Comissão disse que o pedido não cumpria os requisitos legais para evitar atividades ilícitas, incluindo manipulação de mercado.

Importante, esta inscrição da Bitwise destinava-se a negociar futuros de Bitcoin.

Em 2021, a empresa renovou sua inscrição, optandonegociar com base no Bitcoin (em vez de futuros). O diretor de investimentos da empresa, Matt Hougan, recorreu ao Twitter naquele momento para dizer que as preocupações da SEC haviam sido dissipadas com essa inscrição.

A comissão não concordou totalmente, no entanto,rejeitandoo arquivamento novamente em junho de 2022.

Bitwise arquivadouma emenda à sua aplicação de Bitcoin ETF no final de setembro de 2023 para incluir novos argumentos, que, de acordo com a empresa, invalidam as explicações dos reguladores para privar os investidores americanos do produto.

3.WisdomTree

A gestora de ativos sediada em Nova York, WisdomTree, já tem experiência na gestão de um Bitcoin ETF;lançadoum na bolsa de valores SIX da Suíça em 2019. Ele se juntou às fileiras dos candidatos a ETF de Bitcoin dos EUA em março de 2021, apresentando um S-1com a SEC que propôs listar ações no WisdomTree Bitcoin Trust na Bolsa de Valores Cboe bZx sob o ticker BTCW.

Seguindo isso, a SEC atrasadoeatrasadoeatrasado novamente, com o regulador convidando primeiro feedbackde membros do público sobre a proposta e entãoanunciandoque precisava de tempo adicional para considerar as 'questões levantadas' nas cartas de comentários.

A SEC rejeitou a aplicação da WisdomTree no final de 2021 - por volta do mesmo tempo em que rejeitou aplicações semelhantes da Valkyrie e da Kryptoin. WisdomTree arquivou um novo pedidoem meados de 2023, pouco depois do arquivamento da BlackRock, que foi protocolado pela SEC no mesmo dia da aplicação da BlackRock, entrando no mesmo período de três semanas de comentários.

A SEC entregou outro golpe à WisdomTree em 11 de outubro, mais uma vez rejeitado A aplicação da WisdomTree Bitcoin Trust na Cboe BZX Exchange, citando mais uma vez razões semelhantes às de múltiplas outras rejeições.

4. Invesco Galaxy Bitcoin ETF

Galaxy Digital e Invesco entraram com um Bitcoin ETF conjunto em 22 de setembro de 2021, chamado de Invesco Galaxy Bitcoin ETF. De acordo com issoarquivamento, seu ETF também seria “respaldado fisicamente” pelo Bitcoin em vez de via derivativos como futuros. A Invesco Capital Management LLC é a patrocinadora do arquivamento, mas no momento, é desconhecido qual empresa custodiará o Bitcoin para o arquivamento.

O patrocinador é uma subsidiária integral da Invesco Ltd. A empresa também é a quarta maior provedora de ETF nos Estados Unidos, uma credencial que pode ser útil para obter a apresentação aprovada. "Para alguém que está no negócio de ETF por muito tempo,"disseJohn Hoffman, chefe das estratégias de ETF da Invesco nos Estados Unidos, "é incrivelmente semelhante aos primeiros dias dos ETFs - final dos anos 1990, início dos anos 2000."

O Bitcoin ETF seria o primeiro de uma frota de ETFs específicos de criptomoedas que o duo espera listar nos mercados americanos.

Invesco e Galaxy fizeram um aplicação frescapara a SEC em meados de 2023 depois que a BlackRock apresentou a sua própria.

5. Investimentos Valkyrie

Um participante relativamente recente na corrida, a gestora de ativos Valkyrie registrou seu primeiroaplicaçãopara um Bitcoin ETF em janeiro de 2021. O ETF se referiria ao preço de referência do Bitcoin da Bolsa de Mercadorias de Chicago e negociaria na NYSE Arca, "fornecendo aos investidores um meio eficiente de implementar várias estratégias de investimento", escreveu a empresa em sua proposta. O custodiante de criptomoedas Xapo garantiria o Bitcoin do fundo, mantendo-o em armazenamento a frio.

Naquela apresentação, a Valkyrie tacitamente reconheceu a volatilidade da criptomoeda - uma das principais preocupações da SEC em relação a um Bitcoin ETF. "Essas potenciais consequências de uma falha de uma Exchange de Bitcoin poderiam afetar adversamente o valor das Ações," disse em uma avaliação de risco.

Em uma reviravolta familiar, a SEC atrasoudecisãona aplicação da Valkyrie - juntamente com as aplicações da Kryptoin, WisdomTree e Global X - antes finalmente rejeitando Valkyrie’sjunto com Kryptoin por volta do Natal de 2021.

Até o início de 2022, a Valkyrie havia conseguido obter um Bitcoin Mineração ETFaprovado pela SEC. O instrumento é apoiado por participações em empresas que em médiausa 77% de energia renovável e inclui pesos pesados do setor como Argo Blockchain, Bitfarms, Cleanspark, Hive Blockchain e Stronghold Digital Mining.

Em junho de 2023, Valkyrie apresentou outra aplicação Bitcoin ETF spotcom a SEC. Um mês depois, atualizou seu arquivamento, listando a Coinbase como sua parceira de compartilhamento de vigilância.

6.Ark Invest

Ark Invest, a empresa de investimentos liderada por Cathie Wood, registrou sua aplicativopara o ETF Ark21Shares em Junho de 2021. A ARK Invest firmou parceria com o provedor de ETF com sede na Suíça, 21Shares AG, para oferecer o ARK 21Shares Bitcoin ETF; se aprovado, ele seria negociado na Bolsa BZX da Cboe sob o símbolo ARKB.

A empresa também é a primeira a revelar otaxaspara o seu Bitcoin ETF, com o arquivamento indicando uma taxa planejada de 0,95% a ser paga à 21Shares, que usaria o dinheiro para cobrir despesas operacionais.

A Ark Invest já tem exposição ao Bitcoin em um nível removido, tendo investido na exchange de criptomoedas Coinbase, o Fundo Bitcoin Grayscalee processador de pagamentosQuadrado, que detém mais de 8.000 BTCem seu balanço patrimonial. CEO Cathie Wood é, sem surpresa, uma entusiasta defensora do Bitcoin,Discutindoque a criptomoeda representa "uma nova classe de ativos" e que poderia se tornar uma moeda de reserva.

O ETF da Ark Invest foi rejeitadono início de 2022. A empresareappliedimediatamente após e foirejeitadoem Janeiro de 2023. A Ark Invest está agora em seu terceira aplicação. Em junho de 2023, Ark Invest alterado seu pedido na SEC para incluir um acordo de compartilhamento de vigilância semelhante ao da BlackRock – embora não divulgue a plataforma de negociação de criptomoedas envolvida.

A SEC adiou duas vezes sua decisão sobre o pedido de ETF da Ark Invest emAgostoesetembro, com a empresa arquivouma segunda aplicação emendada para seu Bitcoin ETF spot em 11 de outubro.

Em particular, a versão mais recente introduz avisos de risco adicionais associados à rede Bitcoin, como riscos de uma alteração no código subjacente do Bitcoin, que poderia afetar negativamente o preço do produto proposto.

7.VanEck

VanEck é um dos primeiros candidatos a ETF de Bitcoin. Sua primeira tentativa de um ETF de Bitcoin - o VanEck SolidX Bitcoin Trust, em parceria com a SolidX - aconteceu lá em 2018.

No entanto, se VanEck pensou que sangue novo na SEC significaria uma mudança em sua posição, eles estavam em uma decepção. A SEC repetidamente adiado sua decisão sobre o segundo registro de ETF de Bitcoin da VanEck, antes de rejeitá-lo em novembro de 2021.

A Terceira aplicaçãoseguida em meados de 2022 com a SEC mais uma vezprevaricando antes finalmente rejeitando issoem março de 2023.

A VanEck reapresentou em 22 de junho de 2023, para aprovação de lançamento do VanEck Bitcoin Trust na bolsa Cboe BZX. Em meados de julho, seu pedido foi adicionado ao calendário oficial da SEC, entrando em um período de comentários de 21 dias.

Em 28 de setembro, a SEC anunciado uma extensão de 45 dias para o prazo original de 11 de novembro para a aplicação da VanEck, o que significa que o novo prazo, semelhante ao da Ark Invest, agora está definido para 26 de dezembro de 2023.

Em 27 de outubro, o gestor de ativos arquivadouma aplicação modificada para o produto, indicando que pode incorporar diretamente o Bitcoin em vez de dinheiro para lançar o produto.

8.Fidelidade/Origem Sábia

Março de 2021 viu uma corrida de pedidos de Bitcoin ETFs, entre eles o da Fidelity Fundo de Confiança Bitcoin Wise Origin—talvez não surpreendentemente, dado que semanas antes seu Diretor de Macro Global, Jurrien Timmer, disse que o Bitcoin tem um "vantagem única"sobre ouro. O Trust Bitcoin Wise Origin aplicativoveria a Fidelity Service Company Inc atuando como administradora e a Fidelity Digital Assets como depositária do Bitcoin subjacente ao ETF.

Em maio de 2021, Cboe Global Marketsarquivado umpropostalistar o Bitcoin ETF da Fidelity, argumentando que as preocupações da SEC sobre manipulação de mercado foram "suficientemente mitigadas" graças ao aumento da participação de investidores e à adoção institucional da criptomoeda, que "facilitaram a maturação do ecossistema de negociação de Bitcoin." No mesmo mês, a SEC começou sua revisãoda aplicação da Fidelity.

Em janeiro de 2022, o ETF da Fidelity foi rejeitado.

Implacável, Fidelidade reapresentou sua inscriçãono final de junho de 2023; após a SEClevantou preocupaçõessobre a aplicação, a Fidelity rapidamente passou a nomear a Coinbase como o mercado para o seu arranjo de partilha de vigilância. Foi adicionado ao calendário oficial da SEC no mesmo dia que a aplicação da BlackRock, entrando em um período de três semanas para comentários.

A gigante de investimentos com sede em Boston alteradosua aplicação de Bitcoin ETF em 17 de outubro, focando principalmente no risco associado a tal produto.

Falhas nas aplicações do ETF Bitcoin

Há uma longa lista de pedidos de ETF de Bitcoin spot rejeitados; até o momento, a SEC rejeitou todos os que cruzaram sua mesa. Estes são todos os pedidos que foram rejeitados até o momento:

1.Global X

Global X Ativos Digitais, um gestor de fundos com $31 bilhões em ativos sob gestão, registrou sua aplicativo com a SEC em julho de 2021. O Global X Bitcoin Trust proposto seria negociado na bolsa Cboe BZX, com o Bank of New York Mellon nomeado como administrador do trust.

A carteira da GlobalX abrange84 ETFs cobrindo tecnologia disruptiva, renda variável, commodities e mercados emergentes. O trust proposto manteve a identidade do custodiante responsável por guardar seu Bitcoin em segredo, embora tenha divulgado que o custodiante é uma empresa de propósito limitado autorizada a fornecer serviços de custódia de ativos digitais no Estado de Nova York.

Em setembro de 2021, o GlobalX Bitcoin Trust foi um dosquatro pedidos de Bitcoin ETF(incluindo um pedido de ETF de futuros de Bitcoin) cujo prazo foi adiado pela SEC. O regulador anunciadouma data revisada de 21 de novembro de 2021, na qual aprovaria ou rejeitaria a inscrição.

2.Kryptoin

Com sede em Delaware Kryptoinfez sua primeira tentativa de arquivar um Bitcoin ETF em outubro de 2019, com o proposto Kryptoin Bitcoin ETF Trust a ser listado na NYSE Arca. A empresa de serviços financeiros fez uma segunda tentativa de um Bitcoin ETF em abril de 2021, com o proposta revisadapara o Trust ser listado na Bolsa BZX da Cboe. Seu arquivo alteradolistou os provedores de serviços que ajudariam no lançamento de seu ETF, incluindo a bolsa de criptomoedas Gemini, que forneceria custódia para as participações em Bitcoin do Trust.

No final daquele mês, o pedido foi oficializado em revisãopela SEC, que posteriormenteatrasadosua decisão sobre o arquivamento para 27 de julho de 2021. “A Comissão considera apropriado designar um período mais longo para tomar medidas sobre a alteração proposta da regra, para que tenha tempo suficiente para considerar a alteração proposta da regra e os comentários recebidos”, diz o 9 de junho anúncioda Comissão de Valores Mobiliários (CVM).

Em setembro de 2021, a SEC mais uma vezadiou o prazo para sua decisão sobre o Kryptoin Bitcoin ETF Trust, com data revisada de 24 de dezembro de 2021. Nesta ocasião, a SEC anúnciodestacou a necessidade de mais tempo “para considerar a alteração proposta da regra e as questões levantadas nas cartas de comentário que foram enviadas em conexão com a mesma.

A SEC rejeitou a aplicação da Kryptoinpor volta da mesma época que a da Valkyrie, no final de 2021.

3.Primeiro Trust/SkyBridge

Em março de 2021, o fundo de hedge SkyBridge Capital submeteu seu arquivamentopara um Bitcoin ETF com a SEC. A empresa, dirigida pelo ex-diretor de comunicações da Casa Branca Anthony Scaramucci, já administra um Fundo Bitcoin aberto a investidores credenciados com um investimento mínimo de $50.000; dentro de semanas de sua abertura em janeiro de 2021, cresceu paramais de $370 milhões.

No mesmo mês, Scaramucci estava otimista de que um ETF de Bitcoin poderia ser aprovado até o final de 2021. contando Descriptografar"Estou esperando que, com a introdução de Gary Gensler agora no quadro regulamentar, e meu entendimento de onde ele está vindo, embora eu não o conheça pessoalmente, é que possivelmente podemos ter um ETF em vigor até o final do ano."

Em maio de 2021, a NYSE Arca apresentou um pedido de alteração de regra proposta que veria o Bitcoin ETF da SkyBridge Capital listado na bolsa. Naquele julho, a SEC empurrado para trás o período de revisão para o ETF de Bitcoin Skybridge antes de finalmente rejeitando-oem janeiro de 2022.

4.NYDIG/Cumeeira de Pedra

O New York Digital Investment Group e a empresa de consultoria Stone Ridge foram rápidos em aproveitar a oportunidade apresentada pela mudança de liderança na SEC, tornando-se o segundo ETF prospectivo aapresentar um pedidocom o regulador em 2021. A inscrição, em 16 de fevereiro, ocorreu em um dia auspicioso para o Bitcoin, com a criptomoeda atingindo $50.000 pela primeira vez na história.

Em março de 2022, a SEC rejeitou a aplicação da NYDIGjunto com o Global X’s.

5. One River

A One River Asset Management lançou sua oferta para um ETF de Bitcoin em maio de 2021, com seuaplicativopara um fundo negociado em bolsa de Bitcoin neutro em carbono. Com o consumo de energia do Bitcoin e sua pegada de carbono sob crescente escrutínio, a One River comprometeu-se a compensar sua pegada de carbono ao "comprar e aposentar créditos de carbono necessários para contabilizar as emissões de carbono estimadas associadas aos bitcoins mantidos pelo Trust" por meio da plataforma ambiental Moss Earth.

One River trouxe os grandes nomes em sua tentativa de conquistar a SEC, trazendo o ex-presidente da SEC Jay Claytoncomo consultor. Clayton, quejuntou-se à empresaantes de sua aplicação para o Bitcoin ETF, liderou a SEC durante um período em que rejeitou todas as aplicações para um Bitcoin ETF.

Você provavelmente consegue adivinhar o que aconteceuem maio de 2022…

6.Galaxy Digital

Em abril de 2021, a empresa de investimento em criptomoedas Galaxy Digital arquivadopara um ETF de Bitcoin; na época, a oitava dessas solicitações a chegar à mesa da SEC. ThepropostoO Galaxy Bitcoin ETF seria listado na NYSE Arca. A Galaxy Digital, que gerencia mais de $2.5 bilhões em ativos, também é uma das maiores detentores institucionaisde Bitcoin, com 16.400 BTC em seu tesouro (avalorados em quase $500 milhões nos preços atuais).

Bilionário fundador da Galaxy Digital, Mike Novogratz pesou emna relutância da SEC em aprovar um ETF de Bitcoin na Ethereal Summit de 2021, argumentando que sob a administração Trump a SEC permitiu, em vez disso, o Grayscale Bitcoin Trust (GBTCflorescer, o que foi “não tão bom para o consumidor.” GBTC, argumentou Novogratz, viu o consumidor “comprando Bitcoin com um ágio de 20-30% sendo arbitrado por fundos de hedge em um fundo fechado—onde um ETF teria sido uma solução muito mais elegante.

7.Grayscale

Gestor de fundos de investimento em criptomoedas da GrayscaleGBTCO trust do Bitcoin gerencia bem mais de 600.000 BTC (no valor de quase $20 bilhões nos preços de hoje), e é não fez segredode seu desejo de converter o trust em um ETF completo de Bitcoin spot. Em outubro de 2021,começou o processode fazê-lo, formalmentearquivamentoum aplicativo de conversão.

Se a aplicação for bem-sucedida, a Grayscale poderá cobrar taxas de gestão mais baixas e será mais fácil movimentar dinheiro para dentro e para fora. A Grayscale apresentou pela primeira vez um pedido para lançar um ETF de Bitcoin em 2016, mas o retirou um ano depois, afirmando que 'acreditávamos que o ambiente regulatório para ativos digitais não havia avançado ao ponto em que tal produto pudesse ser trazido com sucesso ao mercado.'

A falta de um ETF completo de Bitcoin tem causado problemas para a Grayscale e o mercado de Bitcoin em geral. Em vez de tal produto, o GBTC tem absorvido a maioria da demanda institucional dos EUA por Bitcoin. No entanto, suas ações às vezes negociar com ágio negativo, menor do que o valor do Bitcoin subjacente por ação – mas o fundo não tem permissão para resgatar as ações pelo próprio Bitcoin, então o mercado não pode consertá-lo organicamente.

Se um Bitcoin ETF fosse aprovado, permitiria que os investidores resgatassem ações a qualquer momento. Isso provavelmente impediria a ocorrência de um prêmio negativo e ajudaria a manter as ações correspondendo ao valor das moedas subjacentes.

Não é surpresa, então, que a Grayscale esteja preparando o terreno para um Bitcoin ETF há algum tempo, contratação de especialistas em ETFse assinando umlidar com BNY Mellon que faria com que a empresa de investimentos globais atuasse como provedora de serviços para o GBTC. Se fosse convertido em um ETF, o BNY Mellon forneceria serviços de agência de transferência e ETF.

Em junho de 2022, a SEC rejeitou a aplicação da Grayscale, dizendo que a empresa não fez o suficiente para prevenir possíveis fraudes. A Grayscale começou litigandocom o regulador imediatamente depois, rotulando sua razão de rejeiçãoilógico.

Em agosto de 2023, a Grayscale obteve uma vitória no tribunal, com um juiz no Tribunal de Apelações dos EUA para o circuito D.C. ordenando que a negação da SEC de sua aplicação de ETF Bitcoin spot seja revisadoEm uma decisão histórica, o tribunal explicou que a SEC "falhou em explicar adequadamente por que aprovou a listagem de dois ETPs futuros de bitcoin, mas não o ETP proposto pela Grayscale".

A Grayscale chamou a decisão de um “passo monumental para os investidores americanos e o ecossistema do Bitcoin—mas outros têmcautionedque a SEC ainda pode negar a aplicação da Grayscale por outros motivos.

Um caminho longo e sinuoso

O caminho para um Bitcoin ETF tem sido um longo. Desde que os gêmeos Winklevoss entraram com um pedido de confiança semelhante a um ETF de Bitcoin em 2013, a SEC tem se arrastado sobre a ideia. Ela atrasou repetidamente a tomada de decisões sobre vários ETFs de Bitcoin nos últimos anos, fazendo com que empresas como a VanEck retirassem seus pedidos por temores de que a SEC os rejeitasse.

A SEC principais preocupaçõessobre a aprovação de um Bitcoin ETF relacionada à falta de transparência das informações de negociação, manipulação de mercado e a noção de Bitcoiné fundamentalmente diferente de outros ativos com os quais lida regularmente (por exemplo, o que acontece no caso de um hard fork?). Também está preocupado com a falta de liquidez nos mercados.

Em conversa com o Decrypt, Sui Chung, CEO do provedor de índices de criptomoedas CF Benchmarks, apontou que nos primeiros dias, aqueles que solicitavam ETFs de Bitcoin - como os irmãos Winklevoss - estavam fazendo isso a partir de startups, embora bem financiadas. Mas agora, as solicitações estão vindo de um novo grupo de candidatos que estão prontos para enfrentar esses desafios.

“Acredito que muitas das áreas em que a SEC expressou preocupações anteriormente, os solicitantes [não tinham] muita experiência no mercado de ETFs, especialmente com as variações dos mercados de criptomoedas e como eles se sincronizariam com os mercados de ações por meio da estrutura do ETF,” afirmou. Ele acrescentou que, se construído da maneira correta, um Bitcoin ETF não precisa ser diferente de qualquer outro ETF listado na bolsa de valores.

Em agosto de 2021, o presidente da SEC, Gary Gensler pesou, observando que ele 'aguardava com expectativa' a revisão da SEC sobre 'ETFs limitados a esses futuros de Bitcoin negociados na CME'. Sua dica de que a SEC está mais inclinada a favoravelmente futuros de Bitcoin ETFs do que ETFs com exposição física ao Bitcoin desencadearam uma corrida de aplicações para ETFs futuros de Bitcoin, com os gostos de Galaxy DigitaleVanEckpropostas de arquivamento.

Gensler mais uma vez indicou seu interesse em ETFs futuros de Bitcoin em observações preparadas para a conferência "Future of Asset Management North America" do Financial Times, em setembro de 2021. Gensler afirmou que, mais cedo no ano, "um número de fundos mútuos de fim aberto lançou que investiram em futuros de bitcoin negociados na Chicago Mercantile Exchange (CME)."

O presidente da SEC observou que o regulador viu um número de arquivamentos para futuros de Bitcoin ETFs nos termos da Lei das Companhias de Investimento de 1940, a chamada “Lei ‘40”. “Quando combinada com as outras leis federais de valores mobiliários, a Lei ’40 oferece proteções significativas aos investidores de fundos mútuos e ETFs,” disse Gensler, acrescentando: “Aguardo com expectativa a revisão pela equipe desses arquivamentos.”

Em outubro de 2021, o processo longo finalmente chegou à sua conclusão, com o primeiro ETF de futuros de Bitcoin estreando na Bolsa de Valores de Nova York. O ETF de futuros de BTC da ProShares quase quebrou o recorde de negociação de qualquer ETF de estreia, sendo negociado quase US$ 1 bilhão em seu primeiro dia. O lançamento do ETF da ProShares pode abrir as comportaspara futuras aplicações de ETF de futuros de Bitcoin, embora pelo menos um concorrente tenha abandonado seus planos; Invescopulled the plugem sua aplicação ETF apenas algumas horas antes do lançamento do ProShares Bitcoin futures ETF.

Bitcoin ETFs ao redor do mundo

Enquanto os EUA arrastaram os pés, outros países avançaram. Agora existem váriosBitcoin ETFsoperando em países como Canadá e Brasil, com a Europa’s primeiro Bitcoin ETFa entrar em operação em agosto de 2023. E há vários notas negociadas em bolsa (ETNs) na Europa, que são instrumentos financeiros muito semelhantes.

Ainda assim, apesar de inúmeras rejeições e atrasos, a indústria cripto permanece otimista. A aplicação da BlackRock em junho de 2023, seguida pela vitória da Grayscale em agosto de 2023 nos tribunais contra a SEC, reacendeu esperanças, com analistas da Bloomberg aumentando as chances de aprovação de um ETF Bitcoin spot para75% até o final do ano.

Falando com o Decrypt na esteira do arquivamento da BlackRock, o Analista Sênior de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas comentouque a decisão da BlackRock "definitivamente deu novo ânimo à corrida do Bitcoin ETF e nova otimismo." E o CEO da Circle, Jeremy Allaire, disse à Bloomberg no final de junho de 2023 que os ETFs de Bitcoin "são mais propensos a serem aprovados para acesso de investidores em geral," após as preocupações passadas dos reguladores terem sido abordadas.

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