序文

今週は、政策とマクロ経済の分野において、Web3業界にいくつかの注目すべき進展がもたらされました。経済面では、米国からのデータは穏やかな回復の兆候を示しています。3月の生産者物価指数（PPI）は前年同月比で減少し、生産者のコスト上昇のペースが鈍化していることを示しています。一方、小売売上高は上昇し、一部は将来の価格上昇に備えて消費者が事前に購入を行ったことによるものです。金融政策に関しては、連邦準備制度理事会のパウエル議長は、政策がまだ形作られており、その経済への影響は非常に不確実であると強調しました。その結果、連邦は利上げに急ぐことはありません。データは一定程度の経済回復を反映していますが、インフレ圧力の緩和と消費者行動の不確実性が連邦準備制度を慎重にさせています。将来の経済的軌道は、経済指標と政策決定の相互作用にかかっています。

世界的な規制の面では、パナマの市議会が仮想通貨の支払いを受け入れる措置を承認し、世界で初めてそのような措置を取った国となりました。この積極的な動きは、他の国々に同様の政策を検討する契機となり、仮想通貨の世界的な普及を加速させる可能性があります。ただし、ビットコインが法定通貨として初めて採用されたエルサルバドルでは、より慎重な状況が描かれています。登録されたビットコインサービスプロバイダーのうち、わずか11%が現在営業しており、ほとんどがビットコイン法で設定された運営基準を満たすことができなかったためです。これは、広範な仮想通貨の採用に直面する依然として残る課題を示しています。支援政策と実際の市場準備の間のギャップは、仮想通貨が主流の経済に成功裏に統合されるかどうかを決定する重要な要素となるでしょう。

抽象

• 4月11日- U.S. March PPI YoY at 2.7%, below expectations of 3.3% and the previous value of 3.2%.
• 4月14日SECは、2回目の暗号ラウンドテーブル会議中に「暗号規制サンドボックス」を立ち上げる予定です。
• 4月15日– カナダは今週、最初のスポットSolana ETFを立ち上げ、ステーキングベースの収益を生み出すことができるようになります。
• 4月16日- エルサルバドルに登録されたビットコイン企業のうち、現在稼働しているのはわずか11%です。
• 4月17日Powellは鷹派的な発言を行い、経済政策が不確定なままであることを示唆しました。暗号通貨規制が緩和される可能性があります。
• 4月17日パナマは政府機関が暗号通貨の支払いを受け入れることを許可しています。

キーエベント

4月11日- 米国3月のPPIは前年比2.7%上昇し、3.3%の予想と前月の3.2%を下回りました

3月の米国生産者物価指数（PPI）は、月間で0.4%の下落を示し、2023年10月以来の最大の下落となりました。この数字は予想されていた0.2%の上昇を逃しました。前回の値は0.0%から0.1%に修正されました。一方、PPIは前年比で2.7%上昇し、予想されていた3.3%および前回の3.2%を下回りました。これらの数字から、米国におけるインフレ圧力が緩和されつつあることが示唆されており、生産者コストの成長が鈍化することで将来の消費者インフレ（CPI）もより穏やかなトレンドを示す可能性があります。その結果、今年後半に連邦準備制度が金利を引き下げるという市場の期待が高まっています。米国債利回りとドル指数は下方圧力を受ける可能性があり、一方で株式市場はより緩和的な金融政策の見通しを受けて恩恵を受けるかもしれません。ただし、PPIが引き続き弱体化すると、需要側の弱点を反映する可能性があり、米国経済成長の勢いについて懸念が高まる可能性もあります。

4月14日- SECは、2回目の暗号ラウンドテーブルで「暗号規制サンドボックス」を導入します

第2回の仮想通貨円卓会議で、SEC委員のマーク・ウイエダは、同機関の現在の仮想通貨規制に対するアプローチを公然と批判しました。彼は、SECが明確なガイドラインを提供するのではなく、執行措置に過度に依存しており、仮想通貨事業者に非常に不確実なコンプライアンス環境を航行させていると指摘しました。彼は、これが革新を抑制し、投資家を効果的に保護することなく、イノベーションを阻害していると主張しました。

この問題に対処するため、SECは現在の断片化された州レベルのシステムを置き換えるための統一された連邦規制フレームワークを確立することを目指しています。これにより、ビジネスのコンプライアンス負担が軽減され、早期の暗号プロジェクトにコンプライアンスへのより明確な道筋を提供するための「セーフハーバー」メカニズムが導入されます。

一方、別の改革派委員、ヘスター・ピアースは、暗号取引所がトークン化された証券の取引のためのパイロットプログラムの可能性を含む、より自由に実験することを許可する「規制サンドボックス」を提唱しました。 SECはすでに2回の円卓会議を開催して業界のフィードバックを集め、より理にかなった先見的な規制環境の創出を推進しています。 [3]

規制サンドボックスの導入は、暗号通貨企業にとって法的リスクや試作コストを低減することで、コンプライアンスの景観を大きく改善する可能性があり、それにより革新とプロジェクト開発が促進されるかもしれません。明確なポリシー期待を持つ統一された連邦フレームワークは、市場の透明性を向上させ、投資家の信頼を築き、伝統的な機関投資家を引き寄せることに貢献するでしょう。ただし、規制が甘すぎると、投資家のリスクが増大する可能性があります。

4月15日-カナダ、初のスポットSolana ETFをステーキング機能付きで発売予定

カナダは4月16日にいくつかのスポットSolana（SOL）上場投資信託（ETF）を開始する予定であり、これは暗号通貨のステーキングを許可する初の製品として注目されています。これらのETFはオンタリオ証券委員会（OSC）によって承認されており、発行者にはPurpose、Evolve、CI、3iQなどの資産運用会社が含まれています。

米国とは異なり、中央集権的な連邦規制構造を持つカナダは、証券を州および地域レベルで規制しています。 トロントを拠点とする取引所はOSCによって監督されており、2024年1月に発行された規則改正に基づいて承認されたことが明記されています。 これらの改正により、公的資金は暗号資産を保有および運営し、それらをステーキングして追加の収益を得ることが許可されています。

オルトコインETFへの市場の反応は慎重な楽観主義でしたが、投資家の関心は不確実のままです。3月、米国のVolatility SharesはSolana先物ETF（SOLZ）を立ち上げましたが、4月中旬までに資産総額は約500万ドルに達し、限られたトラクションを示しています。

カナダのスポットSolana ETFの承認は、暗号資産の規制と製品革新のリーダーシップを示しています。先物ベースの商品に制限をかけている米国とは対照的に、カナダの動きは投資オプションを拡大し、投資家に新たな収入源を提供しています。SOLZなどの既存の商品は控えめなパフォーマンスを示していましたが、ステーキング機能は魅力的な差別化要因となり、オルトコインETFに対する本物の需要を喚起するのに役立つかもしれません。[4]

4月16日- エルサルバドルに登録されているビットコイン企業のうち、現在稼働しているのはわずか11%だけです

エルサルバドルに登録されている181社のビットコインサービスプロバイダーのうち、わずか20社（約11％）が現在稼働しています。これらの企業のほとんどは、ビットコイン法で規定された運営基準を満たすことに失敗しています。これには、エルサルバドル政府と国際通貨基金（IMF）の間で合意された条件の下で解散される予定の政府支援のChivoウォレットも含まれます。[5]

ビットコイン法は、サービスプロバイダーに、マネーロンダリング防止（AML）プログラムの維持、財務状況の正確な記録の保持、および彼らのサービスの性質に基づいたテーラーメイドのサイバーセキュリティ対策の実施を義務付けています。データによると、登録企業の89%がこれらの義務を果たせず、したがって非稼働と分類されました。Chivo Wallet、Crypto Trading＆Investment、Fintech Américasなどのエンティティは、これらの基準を遵守し、通常通りに運営を継続しています。

2021年、エルサルバドルはビットコインを法定通貨として採用した最初の国となり、経済成長を促進し、暗号通貨投資を引き付けることを目指しています。しかし、稼働中のビットコイン企業の割合が低いことは、国の暗号通貨エコシステムに対する信頼を損ない、投資家や企業の熱意をそいでしまう可能性があります。3月3日、エルサルバドルはIMFと14億ドルの融資契約に署名し、一部のビットコイン関連の取り組みを縮小する条件が含まれていました。これらの措置には、公共機関によるビットコインの使用の制限や米ドルでの税金納付の義務付けが含まれています。このような政策の変化は、国内でのビットコインの採用と市場のパフォーマンスにさらなる影響を与える可能性があります。

4月16日-米国3月の小売売上高は1.4%増の上昇し、2023年1月以来の最も強い月次増となりました

アメリカの小売売上高は、3月に前月比1.4%増加し、2023年1月以来の最大増となりました。この数字は市場の予想と2月のわずかな0.2%の増加を大幅に上回りました。自動車（5.3%増）、建材（3.3%増）、飲食サービス（1.8%増）などのカテゴリーでの好調なパフォーマンスが急増をけん引しました。

印象的な数字にもかかわらず、アナリストは、増加は持続的な経済的強さを示すのではなく、将来の経済的不確実性への懸念から購入を前倒しした消費者を反映している可能性があると警告しています。データが一時的に経済の減速の恐れを和らげるかもしれない一方で、消費者の需要が早くピークに達する可能性も示唆しています。このいわゆる「前倒し成長」は、インフレ傾向や消費支出の持続可能性を評価する連邦準備制度にとって重要な懸念事項となります。

4月17日 - パウエル氏は経済政策が不確かなままで鷹派的な発言を行いました。暗号通貨規制が緩和される可能性があります

連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエルは、現行政権が貿易、移民、財政政策、規制に関する大規模な改革を進めていると述べた。これらの政策はまだ発展途上であり、経済への潜在的な影響は非常に不確実である。パウエルは、金融政策の変更を行う前にはっきりしたシグナルを待つ有利な立場にあると指摘した。

一方、米国株式市場は圧力を受けました。S&P500は2.5％下落し、ナスダックは3.4％下落し、ダウ・ジョーンズは1.67％以上減少しました。ビットコインも高いボラティリティを経験し、急上昇した後に下落しました。リスク回避が高まる中、投資家は安全資産にシフトし、金価格を1オンスあたり3,300ドルの記録高に押し上げました。

暗号関連の銀行に関する規制政策がある程度緩和されると予想されています。暗号通貨が周辺の革新から主流の金融商品に移行するにつれ、この変化は無視するのがますます難しくなっています。ステーブルコインのための法的枠組みを確立することは、より広範な投資家やユーザーを引き付ける可能性があるため、有望な一歩と見なされています。ただし、市場の透明性と安定性を確保するためには、強固な消費者保護措置が不可欠となります。

Bitcoinを超え、他の主要な暗号通貨、Ethereum（ETH）、XRP、Solana（SOL）、Cardano（ADA）も夜間に約4%下落しました。全体的な暗号市場は圧力下にあります。市場の動きは現在、ファンダメンタルよりもセンチメントと物語によってより多く駆動されており、予期せぬマクロまたは政策イベントが上昇モメンタムをすぐに狂わせる可能性があります。投資家は防御的な姿勢を維持し、広範なマクロ環境がより明確になるまで波乱が予想されます。短期間では、市場が進行中の不確実性を航行する中で、高い警戒が必要となるでしょう。

4月17日 - パナマは初の政府機関となり、暗号通貨の支払いを受け入れる

パナマ市議会は、政府機関が暗号通貨の支払いを受け入れることを許可するための投票を可決しました。これにより、世界で初めて公的機関が暗号通貨の支払いを受け入れることとなりました。市民は、税金、罰金、許可、その他の政府サービスの支払いにBitcoin、Ethereum、USDC、およびUSDTなどの暗号通貨を使用することができます。

以前のパナマの政権は、この目標を達成するために上院を通じて立法を成立しようと試みていました。しかし、パナマの法律では、公共機関はすべて米ドルで支払いを受ける必要があり、これが法案の前進を阻止しました。この法的障壁を乗り越えるために、パナマシティは新しい立法を導入することなく、銀行と提携してシステムを導入することにしました。銀行は暗号通貨の支払いを処理し、リアルタイムでそれを米ドルに換金することで、政府機関が法定通貨で支払いを受けることを確実にし、市民が暗号通貨で取引することを可能にします。

グローバル暗号空間の主要プレーヤーとして、パナマの取り組みは他の政府に同様の政策を試みるようにインスピレーションを与えるかもしれません。これは、グローバルな暗号通貨の採用を加速する可能性があります。この動きはまた、パナマのデジタル経済における地位を向上させ、暗号企業や投資家の関心を引き、特に従来の銀行サービスによって不十分に支援されている人々のために金融包摂を推進します。ただし、これには新しい規制上の課題も発生します。政府は、暗号取引のセキュリティとコンプライアンスを確保するための堅牢な法的枠組みを確立する必要があります。

要約

今週、Web3業界はマクロ経済と規制の風景にわたって異なるトレンドを示しました。米国では、経済データが混在したシグナルを送りました。3月の生産者物価指数（PPI）の成長が鈍化し、インフレ圧力が緩和していることを示唆していた一方、小売売上高の予想を上回る急増は、不確実性に駆動された消費者需要の前倒しを反映している可能性があります。連邦準備制度は慎重な姿勢を崩しておらず、ジェローム・パウエル議長は進化する政策の影響についての高い不確実性を強調しています。投資家や市場は、連邦準備制度の次の動きを見極めるためにより明確な経済シグナルを待ち望んでいます。

一方、暗号通貨規制は対照的な姿を示しました。パナマは暗号通貨の支払いを受け入れる最初の政府機関となり、革新を歓迎する姿勢を示してリーダーとして台頭しました。一方、ビットコイン企業の稼働率が低いエルサルバドルは、政策の意欲と実地採用との間のギャップを浮き彫りにしています。また、カナダは、ステーキング付きのSolana ETFの初のスポットを承認することで話題となり、進歩的で革新的な規制姿勢を示しました。

全体的に、Web3セクターは発展の重要な段階にあります。マクロ経済の不確実性が短期間の市場の波乱を増大させる可能性がありますが、規制フレームワークの漸進的な確立と革新的な製品の台頭が長期的な成長の基盤を築いています。パナマの大胆な行動は暗号通貨の主流採用を加速する可能性がありますが、エルサルバドルが直面する課題は、持続可能な発展には好ましい政策だけでなく、さらなる要件があることを示唆しています。業界は、技術革新、規制の遵守、ユーザー教育をバランス良く行い、グローバル金融システムに統合する必要があります。

参考文献：

1. 米国労働統計局,https://www.bls.gov/news.release/ppi.nr0.htm
2. SEC.gov,https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/uyeda-remarks-ctf-roundtable-crypto-trading-041125
3. 複合化,https://decrypt.co/314552/sec-crypto-regulatory-sandbox
4. Cointelegraph,https://cointelegraph.com/news/spot-solana-etfs-launch-in-canada-this-week
5. Diario,https://diario.elmundo.sv/economia/el-89-de-proveedores-de-servicios-bitcoin-en-el-salvador-no-operan-segun-banco-central
6. Sockwits,https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/us-retail-sales-rise-in-march/chQP85iRbOr
7. Xnews,https://xnews.jin10.com/details/172397
8. X,https://x.com/Mayer/status/1912247520790737405

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