Küresel RWA Uyumluluk Manzarası Genel Bakışı: Suudi Arabistan Denetimli Test Ortamı ve Ulusal Projelerin Stratejik İşbirliği

Suudi Arabistan Merkez Bankası, “denetimli test ortamı” projesini başlatarak, NEOM yeni şehrinde Blok Zinciri altyapısını kuruyor. Bu petrol krallığı, dijital ekonomi alanında sessiz bir devrim başlatıyor.

Suudi Arabistan, 2025 yılında RWA gelişiminin kritik bir yılına girecek. Pengpai News'in haberine göre, Suudi Merkez Bankası denetimli test ortamı programı çeşitli yenilikçi aktörlere açıldı, Sermaye Piyasası Yönetimi finansal teknoloji laboratuvarı ise toplamda 68 finansal teknoloji deneyim izni verdi ve 50 şirketin kaydını çekti. Bu arada, "2030 Vizyonu"nun simgesel projesi NEOM yeni şehri, egemen seviyede blok zinciri altyapısı kuracağını duyurdu ve Orta Doğu'da hükümet eliyle yürütülen ilk büyük blok zinciri projesi oldu. Bu adımlar, Suudi Arabistan'ın ulusal strateji düzeyinde dijital finans dönüşümünü ilerletme kararlılığını ortaklaşa simgeliyor.

Çölün ortasında yükselen dijital finans oazisi, Suudi Arabistan gayrimenkul tokenleştirmesi gibi pilot projelerle Orta Doğu'daki gerçek varlık tokenleştirme oyun kurallarını sessizce yeniden yazıyor.

Bir, Küresel Bakış Açısından Suudi Arabistan RWA Gelişim Yolu

Küresel düzenleyici çerçeveyi gözlemlediğimizde, ülkelerin RWA alanında farklı gelişim yolları sergilediğini görmekteyiz. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, örf ve adet hukuku geleneğini sürdürerek, belirli vakalar üzerinden düzenleyici çerçeveyi aşamalı olarak oluşturmakta; bu model esnek olmakla birlikte, belirsizlik açısından daha düşük bir kesinlik sunmaktadır. Singapur Finans Otoritesi ise daha sistematik bir düzenleme yaklaşımı benimseyerek, “Dijital Token İhraç Rehberi” gibi belgelerle net kılavuzlar sağlamaktadır. Bu küresel bağlamda, Suudi Arabistan kendine özgü bir gelişim yolu seçmiş, hem Batı Avrupa ve ABD'nin geleneksel düzenleme anlayışından hem de bazı Asya ülkelerinin daha radikal açık stratejilerinden farklılaşmıştır.

Suudi Arabistan ve BAE'nin bölgesel karşılaştırması özellikle dikkat çekicidir. Kamuya açık bilgilere göre, BAE, Dubai Uluslararası Finans Merkezi ve Abu Dabi Küresel Pazarının öncü düzenleyici çerçevesi sayesinde çok sayıda dijital varlık şirketini kendine çekmiştir. Suudi Arabistan ise Orta Doğu'nun en büyük ekonomisi olmanın ölçek avantajını kullanarak daha güçlü bir ulusal stratejik yönlendirme özelliği sergilemektedir. Dikkat çekici bir nokta, Suudi Arabistan ve BAE'nin birlikte yürüttüğü Project Aber Merkez Bankası dijital para birimi pilot projesinin, bölgesel iş birliği gelişiminin olasılığını göstermesidir. Bu hem rekabet hem de iş birliği içeren yapı, Orta Doğu bölgesinin küresel RWA gelişimi için önemli bir deneme alanı haline gelmesini sağlamakta ve Suudi Arabistan'ın RWA gelişimi için benzersiz bir bölgesel çevre sunmaktadır.

İkincisi, Suudi Arabistan RWA Pazarının Stratejik Fırsatları ve Temel Koşulları

Suudi Arabistan RWA pazarının yükselişi, finansal altyapısının modernizasyonu ile ayrılmaz bir şekilde bağlantılıdır. Suudi Arabistan Merkez Bankası'nın yürüttüğü ödeme sistemi yükseltme projesi, dijital varlık ticareti için sağlam bir temel sağlarken, Sermaye Piyasası Kurulu'nun Yatırım Fonları Yönetmeliği'ndeki revizyon, dijital yatırım araçları için iyi bir kurumsal ortam yaratmıştır. Bu sistematik reform önlemleri, Suudi Arabistan RWA pazarının gelişiminin üç ana direğini oluşturur: politik destek için belirginlik, teknolojik hazırlıkta ilerilik ve pazar talebinin büyümesi.

Suudi Arabistan'ın “2030 Vizyonu” çerçevesine göre, hükümet varlıkların dijitalleştirilmesini finansal piyasa verimliliğini artırmak ve yabancı yatırımları çekmek için önemli bir yol olarak görmektedir. Bu politika yönelimi, RWA gelişimi için net bir rehberlik sağlamaktadır. Aynı zamanda, Suudi Arabistan'ın benzersiz nüfus yapısı, RWA gelişimi için bir pazar temeli sunmaktadır. Ülke genelinde nüfusun %70'inden fazlası 35 yaşın altındadır; bu genç gruplar dijital teknolojiye doğuştan bir kabul seviyesine sahiptir ve yenilikçi finansal ürünlerin yaratılması için elverişli koşullar sağlamaktadır. RWA'nın tokenleştirilmiş kısmi mülkiyet modeli, yatırım eşiğini etkili bir şekilde düşürerek, sıradan insanların yüksek değerli varlık yatırımlarına daha düşük bir miktarla katılmalarını sağlamaktadır; bu demokratik yatırım yöntemi, Suudi Arabistan'ın finansal kapsayıcılığı teşvik etme ulusal hedefi ile tam olarak örtüşmektedir.

Üç, denetim çerçevesinin işbirliği yeniliği ve sistem tasarımı

Suudi Arabistan, RWA denetim sistemini kurmak için çoklu denetim modeli benimsiyor ve Suudi Arabistan Merkez Bankası ile Sermaye Piyasası Kurulu bu sistemde kritik roller oynuyor. Suudi Arabistan Merkez Bankası, ödeme sistemleri, bankacılık kurumları ve bazı dijital işler üzerindeki denetimden sorumludur ve denetim yetkisi, “Suudi Arabistan Merkez Bankası Yasası” ve ilgili mevzuattan kaynaklanmaktadır. Sermaye Piyasası Kurulu ise sermaye piyasaları ve yatırım hizmetleri denetimine odaklanmakta olup, menkul kıymet türündeki token'larla ilgili RWA projeleri üzerinde önemli denetim sorumlulukları bulunmaktadır. Bu belirgin iş bölümü, Suudi yetkililerin yeniliği teşvik etme ile riskleri kontrol etme arasındaki ihtiyatlı dengeyi yansıtmaktadır.

Suudi Arabistan Merkez Bankası'nın denetimli test ortamı mekanizması, RWA yenilikleri için önemli bir deneme platformu sağlamaktadır. Bu mekanizma, dört tür yenilikçiye açıktır: Suudi Arabistan Merkez Bankası lisanslı yenilikçiler, lisanssız yerel finansal teknoloji şirketleri, lisanssız uluslararası finansal teknoloji şirketleri. Aynı zamanda, Suudi Arabistan Merkez Bankası, denetimli test ortamına girmesi uygun olmayan durumları da net bir şekilde belirlemiştir, bunlar arasında yenilik eksikliği veya teknik olarak olgunlaşmamış projeler bulunmaktadır. Bu kabul kriterleri, test ortamının kalitesini ve etkinliğini sağlamaktadır ve gerçekten değerli yenilik projelerine gelişim alanı sunmaktadır.

Sermaye Piyasası Yönetimi, aynı zamanda denetim yeniliklerini aktif olarak teşvik etmektedir. 2025 yılı ikinci çeyrek sonuna kadar, CMA toplamda 68 adet finansal teknoloji deneyim izni vermiştir. Finansal teknoloji laboratuvarına kayıtlı 50 şirketten 36'sı gerçek operasyon aşamasına geçmiş, 5'i ise başarıyla mezun olmuştur. Bu veriler, Suudi Arabistan'ın finansal teknoloji ekosistemini inşa etme konusundaki somut ilerlemelerini yansıtmaktadır.

Dört, Hükümet Liderliğindeki Projelerin Uygulama İlerlemesi ve Stratejik Anlamı

Suudi Arabistan Merkez Bankası'nın denetimli test ortamı projesi, hükümetin RWA gelişimini teşvik etme konusunda önemli bir platform haline geldi. Sandbox kurallarına göre, yenilikçiler bu platforma çeşitli yollarla erişebilirler. Lisanssız uluslararası fintech şirketleri, doğrudan denetimli test ortamına başvurmayı seçebilirler; onaylandıktan sonra Suudi Arabistan Yatırım Bakanlığı ve Ticaret Bakanlığı'na kaydolup yasal bir varlık oluşturabilirler; ya da Suudi Arabistan Merkez Bankası tarafından lisanslı bir şirketle anlaşma yaparak dolaylı olarak sandboka girebilirler. Bu esnek düzenleme, Suudi Arabistan'ın uluslararası yenilikçi güçleri çekerken, aynı zamanda denetim sorumluluğuna önem verdiğini göstermektedir.

NEOM yeni şehirdeki blok zinciri altyapı projesi, Suudi Arabistan'ın RWA alanındaki bir diğer önemli uygulamasıdır. "2030 Vizyonu"nun simgesel projesi olarak, NEOM yeni şehri 500 milyar dolar yatırım yapmayı planlamaktadır; bu yatırımların arasında blok zinciri altyapısı, dijital ekonomi sisteminin temel teknolojisi olarak görülmektedir. Kamuya açık verilere göre, bu blok zinciri platformu, varlık kaydı, işlem takibi ve uyum izleme gibi işlevleri destekleyecek ve gelecekte daha büyük ölçekli varlık tokenizasyonu için teknik bir temel oluşturacaktır. Bu proje tamamen hükümet tarafından yönetilmektedir ve Suudi Arabistan'ın ulusal dönüşüm stratejisi ile yakından bağlantılıdır; bu, hükümetin RWA gelişimindeki merkezi rolünü yansıtmaktadır.

Beş, Uyum Yolu ve Sistemik Risk Yönetimi

Suudi Arabistan'da RWA projeleri yürütmek isteyen kurumlar için aşamalı bir uyum yolunu izlemek kritik öneme sahiptir. Öncelikle, projenin hangi düzenleyici kapsamda olduğunu netleştirmek için düzenleyici kurumlarla ön danışmanlık yapılması gerekmektedir. Ardından, düzenleyici denetim ortamına başvuru ve test aşamasına geçilir; bu aşamada net hedefler, zaman çizelgesi ve risk yönetim önlemleri içeren detaylı bir test planı sunulması gerekmektedir. Son olarak, denetim ortamı testlerinin başarıyla tamamlanmasının ardından proje sınırlı bir yetki alabilir ve nihayetinde tüm düzenleyici gereklilikler yerine getirildiğinde tam operasyonel hale geçebilir.

Bu süreçte, kurumların çoklu risk zorluklarına özellikle dikkat etmesi gerekiyor. Regülasyon sınıflandırmasındaki belirsizlik en önemli zorluktur; RWA projeleri genellikle geleneksel regülasyon sınıflandırmalarının gri alanında bulunur ve aynı anda menkul kıymetler, ödeme ve yatırım gibi birçok regülasyon alanını içerebilir. Teknolojik altyapı uyumluluğu başka bir önemli zorluktur; blok zincirinin geleneksel finansal altyapıyla teknolojik uyumluluk sorunları ve sistem güvenliği ile istikrarına yönelik regülasyon gereksinimlerini karşılama konuları dikkatle ele alınmalıdır. Sınır ötesi regülasyon uyumluluğu da göz ardı edilmemelidir; sınır ötesi işlemleri içeren RWA projeleri çoklu yargı yetkisi regülasyon uyumluluk sorunlarına yol açabilir.

Dikkat çekici olan, Suudi Arabistan'ın düzenleyici kurumlarının bu zorlukların farkında olması ve denetimli test ortamı gibi mekanizmalar aracılığıyla çözümler aramasıdır. Test ortamı kuralları, izinli yenilikçilerle işbirliği yapan Suudi Arabistan Merkez Bankası'na lisanslı şirketler için, Suudi Arabistan Merkez Bankası'nın lisans veren ve lisans almayan taraflar arasındaki sorumluluk dağılımını araştıracağını açıkça belirtmektedir. Bu temkinli yaklaşım, Suudi Arabistan'ın yeniliği teşvik ederken risk yönetimine olan yüksek önemini yansıtmaktadır.

Altı, Gelecek Perspektifi ve Suudi Arabistan RWA Gelişim Yolu

RWA'nın Suudi Arabistan ve daha geniş Orta Doğu bölgesindeki sürekli gelişimi ile birlikte, düzenleyici ortamın üç belirgin eğilim göstermesi bekleniyor. Uzmanlaşmış düzenleyici çerçevelerin ortaya çıkması en öncelikli eğilim haline gelecektir; Suudi Arabistan düzenleyici kurumlarının, dijital varlıklar ve tokenleştirilmiş varlıklar için yeni düzenleyici kategoriler getirmesi muhtemeldir. Düzenleyici iş birliğinin güçlenmesi de bir başka önemli eğilimdir; Suudi Arabistan Merkez Bankası, Sermaye Piyasası Yönetimi ve diğer ilgili düzenleyici kurumlar arasındaki koordinasyon mekanizması daha kurumsal hale gelecektir. Uluslararası standartlarla uyum da göz ardı edilemez; Suudi Arabistan, G20 üyesi olarak, finansal düzenleme alanında uluslararası standartlarla uyum sağlamaya devam edecektir.

Mevcut teknoloji, piyasa ve politika eğilimlerine dayalı olarak, Suudi Arabistan RWA piyasasının gelecekteki gelişimi çeşitlendirilecek bir yapıda olacaktır. Varlık sınıflarının çeşitlendirilmesi sürekli olarak ilerleyecek, etkisini gösteren gayrimenkul alanının yanı sıra, Suudi Arabistan'ın altyapı, yenilenebilir enerji (örneğin NEOM yeni şehir projesi), kültürel turizm varlıkları gibi alanlarda tokenleştirme potansiyeli yavaş yavaş açığa çıkacaktır. Geleneksel finansal kurumların katılım oranı artacak, bankalar ve varlık yönetim şirketleri RWA ekosisteminin inşasına daha aktif bir şekilde katılmaları beklenmektedir. Sınır ötesi bağlantı önemli bir gelişim yönü olacak, Suudi Arabistan çevre ülkelerle düzenleyici işbirliği yaparak bölgesel bir dijital varlık ticaret platformu kurabilir.

Piyasa katılımcıları için, kısa vadede net uyum yollarına sahip varlık sınıflarına odaklanmak ve denetimli test ortamını kavramsal doğrulama için tam olarak kullanmak önemlidir; orta vadede, düzenleyici çerçevenin geliştirilmesi ile daha fazla varlık sınıfına genişlemek ve kendi lisans başvurusu yapmayı düşünmek mümkündür; uzun vadede ise kapsamlı bir dijital varlık hizmet platformu inşa etmek, sınır ötesi bağlantı fırsatlarını keşfetmek ve teknolojik yenilik ile düzenleyici yenilik arasında olumlu bir etkileşimi teşvik etmek gerekmektedir.

Suudi Arabistan'ın RWA gelişim yolu, geleneksel finansal düzenleme ile modern Blok Zinciri teknolojisi, ulusal kalkınma stratejisi ile piyasa yenilikçiliği, yerel uygulama özellikleri ile uluslararası standartların entegrasyonu arasında mükemmel bir denge noktası arayışını yansıtan benzersiz bir denge yolunu göstermektedir. "2030 Vizyonu"nun derinlemesine ilerlemesiyle, Suudi RWA pazarı geleneksel varlıklar ile dijital finans arasında daha önemli bir rol oynaması beklenmektedir. Erken planlama yapabilen, düzenleyici kurumlarla etkin iletişim kurabilen ve kapsamlı uyum yeteneklerini inşa eden kurumlar, bu yeni ortaya çıkan alanın hızlı gelişiminden en fazla yararlanma olasılığına sahip olacaktır.

Bazı verilerin kaynakları:

·“Suudi Arabistan, 'Vergi Cezalarını Kaldırma ve Ekonomik Cezalardan Muafiyet Programı'nın Uygulama Süresini Uzatıyor”

·“Suudi Arabistan Kripto Para Regülasyon Rehberi: Uyumlu İşlem Pratik Kılavuzu”

·“Orta Doğu RWA nasıl çıkış yapar? Sermaye yönlendirmeden denetim uygulamasına küresel deney alanı!”

Yazar: Liang Yu Editör: Zhao Yidan