Kesinlik ve adaptasyon, Bitcoin ve Ethereum'un iki enflasyon mekanizmasının karşılaştırması

Bir. “Kıtlık” İnanç Haline Geldiğinde

Finans dünyasının anlamsal haritasında, “enflasyon” genellikle bir düşman olarak görülür.

Ancak kripto dünyasında, “enflasyon” yeniden tanımlanmış bir felsefedir.

Bitcoin ve Ethereum - bugüne kadar en etkili iki kamu zinciri - aynı sorunun cevabını veriyor: Para nasıl yaratılmalı, dağıtılmalı, baskılanmalı ve yok edilmelidir?

Satoshi Nakamoto'nun 2009'da belirlediği 21 milyon Bitcoin sınırı, insanlığın dijital tarihindeki en ünlü dijitallerden biri haline geldi. Bu bir sembol ve aynı zamanda bir inançtır: Kıtlık güven demektir.

Buna karşılık, Ethereum'un başka bir inancı vardır: üst sınır olmayan esnek arz. Sabit bir formülle tanımlanmayı reddeder, ancak karmaşık yakma ve ödül mekanizmaları aracılığıyla dinamik bir dengeyi sürdürür.

İki para politikası, biri durgun diğeri hareketli, iki medeniyetin anlatı yoluna benziyor - biri klasik “altın standardı”, diğeri ise organik evrilen “para ekolojisi”.

İki, Bitcoin'in Zaman Makinesi

Bitcoin'in enflasyon mekanizması, zamanla hareket eden bir heykel gibi.

Şekli 2009 yılında kodun içine kazındı. Her 210.000 blokta, ödül yarıya iniyor, ta ki blok ödülü nihayet sıfıra inene kadar.

Başlangıçtaki 50 BTC'den, 25'e, 12.5'a, 6.25'e, şimdi de 3.125'e. Her bir yarılanma, dünyanın bu “öngörülebilir kıtlık” durumunu yeniden gözden geçirmesine neden olan bir saat sesi gibi.

Bu mekanizmanın zarafeti, değiştirilemez olmasındadır. Komite yok, algoritmik oylama yok ve esnek parametre yoktur. Bitcoin'in enflasyon oranı, başlangıçta birkaç on yüzde olan bir merdiven çizgisi ile günümüzde %1'in altına düşmüştür. Belirlenen yoluna göre, 2140 yılında sıfıra inecek ve o zamandan sonra dünyada yeni Bitcoin'ler doğmayacaktır.

Bu tasarım, Bitcoin'in enflasyon oranının çoktan altın yıllık üretim oranının altında kalmasını sağlıyor. Bu, neredeyse mükemmel bir enflasyona karşı modeldir, merkezi bankaların yerine algoritmalarla çalışan bir para inancı.

Ancak, bu belirliğin de bir bedeli var.

Blok ödülleri nihayet kaybolduğunda, Bitcoin madencileri sadece işlem ücretlerine dayanarak faaliyet göstereceklerdir. Madenci gelirinin sürdürülebilirliği ve ağ güvenliğinin geleceği, Bitcoin akademisi ve geliştirici topluluğu için en uzun süreli felsefi tartışma haline gelmiştir.

Bitcoin'in para politikası, hassas bir saat gibi: güvenilir, soğuk ve değiştirilemez. Esnekliği reddediyor, ama bu sayede ölümsüzlüğü kazanıyor.

Üç, Ethereum: Evrim İçinde Denge Arayışı

Eğer Bitcoin Tanrı tarafından yazılmış bir saat ise, Ethereum daha çok bir bitkiye benziyor.

Vitalik Buterin, Ethereum'un arzının sabit olacağına asla söz vermedi. Aksine, 2015 tarihli beyaz kağıdında, para arzının ağın büyümesiyle birlikte ayarlanması gerektiğini ima etti. Bu, ekonomik bir uyum biyolojisi olup, dogmatik bir para teolojisi değildir.

Erken dönemlerde, Ethereum'un enflasyon oranı çok yüksekti - her yıl %10'dan fazla yeni arz. Bu, henüz büyüme aşamasında olan bir ağdı ve madencileri hesaplama gücünü ve güvenliği korumaları için teşvik etmesi gerekiyordu. Sonraki her sert çatal, bir politika deneyi gibiydi:

• 2017 yılında yapılan Bizans güncellemesi, blok ödülünü 5 ETH'den 3 ETH'ye düşürdü;
• 2019 yılındaki Konstantinopolis, 2 ETH'ye düştü;
• Her ayarlama, enflasyonu düşürmeye yardımcı olarak Ethereum'un “yüksek büyüme döneminden” “istikrarlı döneme” geçmesini sağlıyor.

Sonrasında, 2021'deki Londra yükseltmesi (EIP-1559) bu eğrinin mantığını tamamen değiştirdi.

“Ücret yakma” mekanizmasını tanıttı: Her işlem için temel ücret (Base Fee) ödenmesi gerekiyor ve bu ücret doğrudan yok edilecek - sonsuza dek kaybolacak.

Bundan sonra, Ethereum, arz ve yakım arasında kendini ayarlamaya başladı. Ağ yoğun olduğunda ve Gas yüksek olduğunda, yakılan ETH miktarı yeni arz edilen miktarı bile geçiyor, bu da tüm sistemi enflasyondan deflasyona geçiriyor.

O an, ETH ilk kez “Ultrason Para” olarak adlandırıldı - bu, Bitcoin'in “Sesli Para” ruhuna bir selam duruşu ve aynı zamanda bir meydan okuma.

2022 Eylül ayındaki “Birleşme” (The Merge) tarihi bir dönüm noktasıdır. Ethereum, iş kanıtını (PoW) terk ederek tamamen hisse kanıtına (PoS) geçiş yaptı. Blok ödülleri günlük 13,000'den yaklaşık 1,700'e düştü, arz neredeyse %90 azaldı. Bu, Bitcoin benzeri üç yarılanmaya denk gelen bir para sıkılaştırmasıdır.

Birleşmiş Ethereum'un enflasyon oranı yaklaşık %0.5'e düştü. Eğer ağ aktifse, ETH yakım hızı üretim hızını aşarsa, negatif enflasyon ortaya çıkar - bu, kripto dünyasına özgü bir “aktif deflasyon” türüdür.

Bitcoin'in kıtlığı kurallardan gelir; Ethereum'un kıtlığı ise davranışlardan gelir.

Dört, İki Tür Enflasyon Felsefesi: Kesinlik ve Kendine Uygunluk

Bitcoin ve Ethereum, paranın zaman içinde değerini korumasını sağlamak için aynı hedefi takip ediyor.

Ama onlar tamamen farklı yolları izliyorlar.

Bitcoin, enflasyonu zaman çizelgesine yazdı. Para politikası bir kez açıklandığında, bir daha değiştirilemez. Yarılanma olayı, her dört yılda bir dünyaya hatırlatan bir dini ritüel gibi: Kıtlık devam ediyor.

Ethereum deneysel bir yola girdi. Üst sınırı reddetti, ancak uygulamada birçok kez aktif olarak arzı azalttı, yakım sistemini tanıttı ve ödülleri azalttı. Para politikası açık kaynak kodu gibi, ayarlanmasına, optimize edilmesine ve evrimleşmesine izin veriyor.

Bu iki felsefenin farkları, "güven"e dair iki farklı anlayışı yansıtmaktadır.

Bitcoin, insanların kodun değişmezliğine güvenmesini sağlıyor;

Ethereum, insanların konsensüse olan güvenini evrimleştirir.

İlki sert enflasyon modeli - belirlenmiş bir azaltma eğrisi;

İkincisi, ağ canlılığı ve ekonomik geri bildirimlere göre otomatik olarak ayarlanan esnek bir modeldir.

Eğer Bitcoin, altın standardı dönemindeki para gibi, kıt, öngörülebilir ve soğuk olsa;

Ethereum, böylece bir merkezi bankanın ve algoritmanın karışımından oluşan bir organizmaya daha çok benziyor, “nefes almayı” öğrenmiş - işlem çılgınlığı sırasında arzı daraltıyor, sakin dönemlerde teşvikleri serbest bırakıyor.

Beş, Enflasyondan Sonra: Paranın Anlatı Hakimiyeti

Bugün, Bitcoin dördüncü yarılanma döngüsüne girdiğinde ve Ethereum, yanma ile dağıtım arasında bir denge arayışında iken, “kripto para enflasyonu” üzerine olan bu tartışma, ekonomiyi aşmış durumda. Bu, bir anlatı mücadelesine dönüştü.

Bitcoin'in anlatısı, sonsuz kıtlıktır. Onun inananları, 21. yüzyıldaki para savaşlarında yalnızca sabit bir limite sahip olan Bitcoin'in, devlet kredisiyle sulandırmaya karşı koyabileceğine inanıyor. Bu, "dijital altın"dır ve aynı zamanda para egemenliğinin bir kaçışıdır.

Ethereum'un anlatısı ise uyum sağlama ve evrimdir. Para politikasının, ağ protokolleri gibi yükseltilebileceğine inanır. Para arzını blok alanı talebi ile bağlayarak, değer akışını ve token arzını bir bütün haline getirir.

Bu fark, iki tamamen farklı ekonomik ekosistemin şekillenmesine neden oluyor:

• Bitcoin, değer saklama aracı haline geldi, “dijital kasa”;
• Ethereum, finans ve uygulamaların likiditesini taşıyan ekonomik bir işletim sistemi haline geliyor.

Bu anlamda, enflasyon artık sadece bir veri göstergesi değil, aynı zamanda bir medeniyet seçimidir.

Bitcoin değişimi reddetti; Ethereum büyümeyi seçti.

Altıncı: Sonuç: Enflasyonun Geleceği ve Güvenin Sınırları

Şu anda, küresel para politikası hala şiddetli dalgalanmalar yaşıyor - enflasyonun gölgesi fiat para dünyasında peşini bırakmıyor. Ancak kripto dünyasında, enflasyon mekanizması algoritmalar, protokoller ve insan konsensüsü tarafından yeniden yazılıyor.

Bitcoin, neredeyse kutsal bir soğukkanlılıkla, sabit arzda bir paranın da egemenlikten yoksun bir dünyada on beş yıl boyunca sapmadan çalışabileceğini kanıtladı;

Ethereum, deneysel bir ruhla gösteriyor ki: Para sabit olmak zorunda değil, aynı zamanda algoritmalar ve davranışlar arasında kendine uygun bir denge bulabilir.

Gelecekteki insanlar bu tarihi geriye doğru incelediklerinde, belki de sadece iki token görmeyecekler, bunun yerine “güven” ile ilgili iki farklı tasarım felsefesi görecekler.

Biri, belirsizliğe karşı belirleyici kullanmaktır;

Diğer bir yol, belirsizlik içinde yeni bir düzen oluşturmaktır.

Dijital para hikayesinin içinde, enflasyon asla kaybolmadı, sadece yeniden tanımlandı.